Bitcoin cần tiếp tục tăng hoặc các tổ chức sẽ bán, nhà phân tích lập luận

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Bitcoin Cần Tiếp Tục Tăng Trưởng Hoặc Các Tổ Chức Sẽ Bán, Nhà Phân Tích Lập Luận Liên kết gốc: https://coindoo.com/bitcoin-needs-to-keep-climbing-or-institutions-will-sell-analyst-argues/

Giá Bitcoin có thể đang chuyển động không ngừng, nhưng theo nhà phân tích Bitwise Jeff Park, yếu tố nguy hiểm nhất đối với thị trường ngay bây giờ không phải là một cú sụp đổ — mà là sự trì trệ.

Những điểm chính:

• Hành vi thị trường của Bitcoin đang chuyển từ chu kỳ cắt giảm một nửa cũ sang chu kỳ hai năm bị ảnh hưởng bởi áp lực hiệu suất của nhà đầu tư tổ chức.
• Dòng tiền ETF đã tập trung quanh mức 80.000 đô la, khiến cho hành động giá đi ngang trở nên rủi ro không kém gì một đợt điều chỉnh đối với các nhà quản lý quỹ.
• Theo Jeff Park của Bitwise, sự đình trệ kéo dài có thể kích hoạt việc bán tháo và bắt đầu thị trường gấu ngay cả khi không có sự sụt giảm giá lớn.

Park lập luận rằng Bitcoin đã bước vào một khoảnh khắc trong lịch sử mà việc chỉ giữ giá ổn định quá lâu có thể khiến các nhà đầu tư tổ chức bán ra, một động thái không tồn tại trong các giai đoạn tăng giá do bán lẻ thúc đẩy của các thị trường bò trước đây.

Park nói rằng áp lực này không liên quan gì đến việc cắt giảm, kinh tế thợ mỏ, hoặc cú sốc cung. Thay vào đó, nó đến từ cách mà các nhà quản lý tài sản chuyên nghiệp bị đánh giá. Trong thời đại hiện nay, ông giải thích, Bitcoin đang được phân tích như bất kỳ công cụ thể chế nào khác — được xếp hạng theo bảng thành tích cuối năm và được đánh giá so với những gì đã hứa hẹn với các nhà đầu tư. Khi Bitcoin ngừng tăng, nó không ở lại “trung lập.” Nó trở thành một gánh nặng.

Trong hơn một thập kỷ, nhịp điệu thị trường của Bitcoin đã được hiểu rõ: việc cắt giảm nguồn cung thu hút sự chú ý của truyền thông, sự nhiệt tình của người tiêu dùng theo sau, và việc mua đòn bẩy thổi phồng đà tăng trước khi một sự điều chỉnh thiết lập lại hệ thống. Park tin rằng mô hình bốn năm quen thuộc đó đã được xây dựng trên những hành vi hiện nay đã bị che phủ bởi một lớp người tham gia hoàn toàn khác. Các thợ mỏ và những người tiên phong không còn xác định nhịp độ — mà là những người phân bổ ETF và quỹ đầu cơ.

Tại sao lịch đột nhiên lại quan trọng

Park cho biết lớp ETF đã giới thiệu các khoảng thời gian quyết định mà trước đây chưa từng có. Các nhà quản lý quỹ được đánh giá vào ngày 31 tháng 12, và Bitcoin ngày nay đang được giữ bởi các tổ chức cần nó để vượt trội hơn trong các khoảng thời gian báo cáo cố định thay vì trong các khoảng thời gian mở. Ngay cả khi Bitcoin giao dịch đi ngang, lợi suất hàng năm ngụ ý sẽ suy giảm, khiến cho các nhà quản lý khó biện minh cho việc duy trì tiếp xúc với một tài sản được tiếp thị nội bộ như một phân bổ có niềm tin cao và hiệu suất cao.

Nhà phân tích cảnh báo rằng đây là một sự chuyển dịch cấu trúc. Trong thị trường cũ, thời gian có lợi cho Bitcoin miễn là nguồn cung thắt chặt và sự chấp nhận tăng trưởng. Trong thị trường mới, thời gian có thể chống lại nó nếu vốn không tăng trưởng đáng kể qua từng năm.

Khu vực $84,000 đại diện cho một đường ranh giới tâm lý hòa vốn

Park ước tính rằng chi phí trung bình cho Bitcoin được nắm giữ bởi người mua ETF được tập trung xung quanh các mức hiện tại do dòng tiền khổng lồ được ghi nhận giữa $70,000 và $96,000 vào cuối năm 2024. Điều này khiến cho phạm vi giữa $80,000 trở thành một điểm kiểm tra khả năng sinh lời nhiều hơn là một ranh giới biểu đồ. Nếu Bitcoin vẫn bị kẹt gần khu vực này quá lâu, động lực sẽ chuyển từ việc nắm giữ để có hiệu suất sang việc thoát ra để bảo vệ lợi nhuận hàng năm.

Thị trường gấu bị kích hoạt bởi dòng vốn chảy ra thay vì sụp đổ

Điều mà Park thấy ấn tượng nhất về kỷ nguyên mới là Bitcoin không còn cần phải giảm để kích hoạt một đợt suy thoái. Một sự thất bại kéo dài trong việc tăng đủ xa, đủ nhanh, có thể tạo ra một điểm bùng phát nơi các tổ chức bắt đầu thu hồi vị thế để bảo tồn các chỉ số hiệu suất. Theo quan điểm của Bitwise, logic đó thay thế chu kỳ bán halving như là lực lượng chính trong hành vi vĩ mô của Bitcoin, hiệu quả nén nhịp độ thị trường thành một chu kỳ đánh giá hai năm lặp đi lặp lại gắn liền với các động lực của các tổ chức hiện đang kiểm soát phần lớn dòng tiền.

Kết luận tổng quát của Park là thẳng thừng: động lực giá của Bitcoin không còn được điều chỉnh bởi các sự kiện khan hiếm, và thị trường sẽ cần phải hiểu tâm lý của các tổ chức để dự đoán các điểm chuyển biến lớn tiếp theo. Trong giai đoạn mới này, ông nói, lịch có thể mạnh mẽ như sự biến động.