Fed cứng rắn không giảm lãi suất, ẩn giấu cục diện 38 nghìn tỷ USD trái phiếu Mỹ? Trung Quốc với 700 tỷ USD nắm giữ trở thành chìa khóa cuộc chơi

Fed kiên quyết không giảm lãi suất không chỉ vì mục tiêu lạm phát 2%. Dù Trump công khai gây áp lực, Fed vẫn không lay chuyển, cục diện then chốt thực sự nằm sâu trong thị trường trái phiếu Mỹ. Hiện tại, tổng số trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt 38 nghìn tỷ USD, lực lượng mua nước ngoài ngày càng phân hóa, giữ ổn định các chủ nợ lớn trở thành ưu tiên hàng đầu, trong đó lượng trái phiếu Mỹ 700 tỷ USD mà Trung Quốc nắm giữ lại đứng ở vị trí trung tâm của cuộc chơi.

Cục diện nắm giữ toàn cầu đã sớm phát đi tín hiệu: Nhật Bản dù 9 tháng liên tiếp tăng mua, riêng tháng 9 tăng thêm 8,9 tỷ USD trái phiếu Mỹ, nhưng vẫn khó chống đỡ áp lực khối nợ khổng lồ, rõ ràng lực bất tòng tâm; Anh thì rút lui mạnh, chỉ trong tháng 9 đã giảm 39,3 tỷ USD, quy mô nắm giữ tụt xuống còn 865 tỷ USD. Khi lực lượng mua nước ngoài suy yếu, Fed tự mình mua lại lượng trái phiếu khổng lồ trở thành lựa chọn quan trọng.

Trước đó, Fed cũng đã chính thức thông báo kết thúc thu hẹp bảng cân đối vào ngày 1/12, toàn bộ tiền gốc trái phiếu đảm bảo bằng thế chấp đến hạn sau này sẽ được đầu tư lại vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Động thái này đã phát đi tín hiệu rõ ràng, về bản chất là chuẩn bị “đạn dược” để mua lại trái phiếu Mỹ. Việc Fed kiên quyết duy trì lãi suất cao hiện nay vừa giúp tránh rủi ro tài sản bị giảm giá do đồng USD mất giá khi mua vào, vừa có thể chờ thời điểm thị trường thuận lợi để giảm chi phí mua lại, tính toán cực kỳ kỹ lưỡng.

Cuộc chơi tài sản toàn cầu này đã lặng lẽ nóng lên: Trung Quốc năm nay lần thứ năm liên tiếp giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, tiếp tục đa dạng hóa tài sản, tăng mua vàng để phân tán rủi ro, từng bước tách khỏi sự ràng buộc của trái phiếu Mỹ; Fed thì lấy lý do “chờ quan sát” để tạm thời án binh bất động, vừa duy trì ổn định lãi suất để củng cố nền móng mua lại, vừa tranh thủ điều phối dòng vốn toàn cầu. Sự đối đầu âm thầm giữa hai nền kinh tế lớn này ẩn chứa ván cờ tái cấu trúc tài sản toàn cầu, mỗi động thái đều khiến thị trường phải dõi theo sát sao.