Dữ liệu được công bố vào tối qua trông có vẻ huyền ảo.

Số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 9 đã tăng thêm 119.000 người, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 53.000 - chỉ nhìn vào con số này, thị trường lao động dường như vẫn khá bền bỉ. Nhưng đừng vội kết luận, mặt khác, tỷ lệ thất nghiệp đã leo lên 4,4%, mức cao nhất trong bốn năm qua. Thậm chí tinh tế hơn là mức tăng lương, mức lương trung bình theo giờ chỉ tăng 0,1% so với tháng trước, ghi nhận mức tăng nhỏ nhất trong năm.

Báo cáo này có sự công bố đầy kịch tính. Bạn còn nhớ sự việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động không? Nhịp độ công bố ban đầu đã bị phá vỡ hoàn toàn, báo cáo tháng Chín bị hủy bỏ, dẫn đến dữ liệu tháng Mười trở thành công cụ duy nhất cho thị trường để đánh giá tình hình kinh tế. Sự không khớp về thời gian đã làm tăng độ khó trong việc giải thích.

Bây giờ các nhà kinh tế học bắt đầu tranh luận.

Những người lạc quan chỉ ra 119.000 việc làm mới và nói rằng: bạn thấy đấy, nền kinh tế vẫn còn sức bền, không cần phải vội vàng nới lỏng chính sách. Trong khi đó, những người bi quan chỉ vào tỷ lệ thất nghiệp và dữ liệu lương để phản bác: rõ ràng là đang hạ nhiệt, nếu không hạ lãi suất thì sẽ quá muộn. Cục Dự trữ Liên bang bị kẹt ở giữa, cầm trong tay dữ liệu "cần cả hai" này, bước tiếp theo thực sự khó nói.

Thị trường hợp đồng tương lai đã phản ứng - các nhà giao dịch rõ ràng trở nên thận trọng hơn. Theo mức giá mới nhất, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 12 đã tăng đáng kể. Thị trường đang chờ đợi điều gì? Chờ thêm dữ liệu xác nhận, đặc biệt là báo cáo lạm phát sắp tới. Không ai muốn đặt cược sai vào thời điểm quan trọng.

Nói một cách đơn giản, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp này thể hiện một trạng thái cân bằng tinh tế: Thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng tốc độ hạ nhiệt dường như vẫn có thể kiểm soát. Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tình huống "không lên không xuống" này lại là khó xử nhất. Dự kiến trong thời gian ngắn tới, họ sẽ tiếp tục quan sát, chờ cho bức tranh kinh tế hoàn chỉnh hơn xuất hiện trước khi đưa ra quyết định.

Dù sao thì trong lúc dữ liệu mâu thuẫn, sự thận trọng luôn luôn không sai.