Mở mắt ra, màn hình điện thoại toàn màu đỏ.

Chứng khoán Mỹ đã trải qua một chuyến tàu lượn – lúc mở cửa, chỉ số Nasdaq đã tăng hơn 2%, nhưng đến lúc đóng cửa thì giảm hơn 2%. Ngay sau nửa đêm, đợt giảm bắt đầu, ghi nhận sự đảo chiều mạnh nhất kể từ tháng 4. Giá dầu cũng giảm theo, còn tiền điện tử thì không giữ vững, Bitcoin đã trực tiếp phá vỡ mức 87000 đô la.

Mỗi người theo dõi giá đều đang hỏi: Rốt cuộc đã xảy ra chuyện gì?

**Tin tốt trở thành "độc dược"**

Vào sáng thứ Năm, khi báo cáo tài chính của Nvidia được công bố, dấu hiệu đã xuất hiện. Lẽ ra với mức độ tin tốt như vậy, hợp đồng tương lai của thị trường chứng khoán Mỹ phải tăng vọt, nhưng thực tế chỉ tăng nhẹ trong một giờ đầu phiên rồi dừng lại. Thị trường không mấy quan tâm đến tin tốt thường có nghĩa là điều xấu đang đến.

Nói cách khác: Đợt tăng giá này vốn dĩ dựa vào "kỳ vọng" để duy trì, Nvidia đã nộp bảng điểm, kỳ vọng đã được hiện thực hóa, khán giả tự nhiên rời đi. Báo cáo tài chính không có vấn đề gì, chỉ là thị trường đã "no nê", dù món ăn có ngon đến đâu cũng không thể nuốt trôi.

**Bitcoin trước tiên sụp đổ, cổ phiếu công nghệ đi theo chôn theo**

Bitcoin đột ngột lao dốc (lần đầu tiên kể từ tháng 4 mất mốc 87000 đô la), trực tiếp kéo tụt tâm lý của toàn bộ tài sản rủi ro. Quy luật thị trường hiện giờ đã rất rõ ràng:

Tiền mã hóa nhảy trước → Cổ phiếu công nghệ nhảy tiếp theo → Toàn bộ thị trường cùng nhảy

Lý do rất đơn giản - nhiều quỹ định lượng và chiến lược CTA có vị thế được liên kết chặt chẽ, khi tiền điện tử sụp đổ, sự ưa thích rủi ro lập tức được truyền dẫn sang thị trường chứng khoán. Đây không phải là sự trùng hợp, mà là do cấu trúc vốn quyết định.

**Ngày đáo hạn quyền chọn của "chuỗi nổ"**

Vào thứ Sáu, có một lượng lớn hợp đồng quyền chọn đáo hạn, trong thời điểm này, sự biến động của thị trường sẽ bị khuếch đại vô hạn. Nhiều nhà giao dịch điều chỉnh vị thế trước, kết quả là: một tia lửa cũng có thể kích nổ cả thùng thuốc súng.

Giải thích ở mức độ kỹ thuật thì đơn giản và thô bạo như vậy - một đám người cùng lúc chen chúc ra cửa, và sự giẫm đạp xảy ra.