#特朗普撤销农业产品关税 Tháng 9 Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) đã gây sốc — thêm 119.000 việc làm, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,4%, đáng lẽ đây nên là một tín hiệu "phục hồi ổn định". Nhưng thị trường không đón nhận.

Ngày hôm trước, Nvidia vừa công bố báo cáo tài chính ấn tượng, câu chuyện AI vẫn đang phát triển, nhưng thị trường chứng khoán Mỹ lại rơi tự do. Chỉ số S&P ghi nhận biến động 3,6% trong một ngày, mức giảm lớn nhất trong bốn tháng qua, giá trị vốn hóa thị trường 2,7 triệu tỷ USD đã bay hơi. Kịch bản này không đúng sao? Dữ liệu kinh tế khả quan, thị trường chứng khoán không nên tăng sao?

Nhưng logic đã thay đổi.

Thị trường hiện tại không còn chú ý đến việc "kinh tế có mạnh không" nữa, mà là "còn khả năng cắt giảm lãi suất không". Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) càng vững chắc, thì sức mạnh để Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao càng tăng. Nếu chi phí vốn không giảm, mô hình định giá doanh nghiệp sẽ phải tính toán lại, và nhóm cổ phiếu công nghệ, nhóm nhạy cảm nhất với lãi suất, sẽ chịu ảnh hưởng trước tiên.

Vì vậy, bạn thấy hiện tượng mâu thuẫn: Dữ liệu tốt = Dự báo xấu = Lãi suất cao = Giết chết định giá. Ngay cả khi có tin tức tốt về điều chỉnh chính sách thuế, cũng không thể dập tắt nỗi lo âu vĩ mô này.

Hiện tại, Phố Wall đang rơi vào một vòng luẩn quẩn - nên tin vào các yếu tố cơ bản hay nên đi theo cảm xúc? $ETH $TNSR