10X Research: Giá cổ phiếu của công ty tài chính Bitcoin đã sụp đổ, khiến các nhà đầu tư bán lẻ thiệt hại khoảng 17 tỷ USD.

Ngày 18 tháng 10, theo báo cáo của Bloomberg, nghiên cứu mới nhất cho thấy, trong quá trình các nhà đầu tư bán lẻ cố gắng đầu tư gián tiếp vào Bitcoin thông qua các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số như Metaplanet và Strategy của Michael Saylor, ước tính đã mất 17 tỷ USD. Những khoản lỗ này chủ yếu đến từ việc cổ phiếu có giá trị vượt quá giá trị tài sản mã hóa thực tế của các công ty này. Hiện tại, giá cổ phiếu của các công ty này đã sụp đổ hoàn toàn, dẫn đến nhiều nhà đầu tư bán lẻ bị mắc kẹt. “Thời đại ma thuật tài chính của các công ty nắm giữ Bitcoin đang kết thúc”, các nhà phân tích của 10X Research ở Singapore viết trong báo cáo phát hành vào thứ Sáu. Báo cáo có tiêu đề “Sau ma thuật: Các công ty nắm giữ Bitcoin phải vượt qua ảo tưởng giá trị ròng” chỉ ra rằng các nhà đầu tư bán lẻ “thực sự đã mất khoảng 17 tỷ USD, trong khi các cổ đông mới đã trả thêm khoảng 20 tỷ USD để có được rủi ro tiếp xúc với Bitcoin.” Tác giả đã lấy Strategy làm ví dụ, chỉ ra rằng giá cổ phiếu của công ty hiện chỉ bằng 1,4 lần giá trị nắm giữ Bitcoin của họ, giảm mạnh so với mức chênh lệch 3-4 lần trong quá khứ. Chiến lược của hầu hết các công ty nắm giữ Bitcoin khá đơn giản: phát hành cổ phiếu với giá trị cao hơn giá trị tài sản ròng, sử dụng chênh lệch giá để mua Bitcoin, và cứ thế lặp đi lặp lại. Các nhà nghiên cứu chỉ ra rằng Metaplanet đã có một khoản đầu tư 1 tỷ USD vào Bitcoin, giá trị vốn hóa thị trường đã từng tăng vọt lên 8 tỷ USD, sau đó giảm xuống còn 3,1 tỷ USD, trong khi giá trị nắm giữ Bitcoin của họ là 3,3 tỷ USD. “Trong quá trình này, các cổ đông đã mất 4,9 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường, trong khi công ty lại tích lũy được 2,3 tỷ USD Bitcoin - điều này có thể được coi là một “thành tựu” đáng khen”, báo cáo viết. Báo cáo nhấn mạnh rằng sự nén giữa giá trị vốn hóa thị trường và giá cổ phiếu là điều đáng cảnh giác. Các doanh nghiệp này hiện cần phải tìm kiếm con đường sống mới. Các nhà nghiên cứu cho rằng, các công ty nắm giữ Bitcoin phải từ bỏ mô hình dựa vào giá trị tài sản ròng “cao hơn” để mua Bitcoin, chuyển sang hoạt động giống như một công ty quản lý tài sản dựa trên kinh doanh chênh lệch giá. Mặc dù điều này có thể giảm tiềm năng tăng giá của Bitcoin, nhưng khả năng thích ứng với mô hình mới sẽ quyết định triển vọng lợi nhuận của các công ty này.