Vàng ở mức 4,000 USD: Liệu "giao dịch suy giảm" sắp tràn ngập BTC ETF?

Vàng đã vượt qua 4,000 đô la mỗi ounce lần đầu tiên trong tuần này, xác nhận một câu chuyện vĩ mô đang lan tỏa vào nhu cầu Bitcoin và định vị các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) giao ngay cho dòng chảy kỷ lục trong quý IV.

Giao dịch "giảm giá" liên quan đến việc các nhà đầu tư chuyển đổi tài sản của họ từ tiền mặt và trái phiếu định giá bằng fiat sang các tài sản giữ được sức mua khi nợ chính phủ cao hoặc uy tín của đồng tiền đang bị nghi ngờ.

Nhà đầu tư mua các tài sản khan hiếm, chẳng hạn như vàng, Bitcoin và hàng hóa thực, để phòng ngừa sự xói mòn của tiền tệ khi chính sách tiền tệ nới lỏng hoặc sự thâm hụt tài chính gia tăng.

Logic được áp dụng là nếu giá trị thực của tiền tệ đang bị suy giảm, câu trả lời là sở hữu những thứ không thể được in ra.

Hơn nữa, lợi suất thực đã dao động khi rủi ro tài chính gia tăng, và cung tiền của Mỹ đã tăng 44% kể từ năm 2020, tạo ra các điều kiện thuận lợi cho các tài sản khan hiếm.

Tham gia vào bản thảo vàng

Sự bùng nổ của vàng đã làm nổi bật câu chuyện về đầu tư phòng ngừa. Các nhà phân tích cho rằng sự tăng giá này là do những lo ngại ngày càng tăng về nợ công, một cuộc đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài, và nhu cầu liên tục đối với tài sản trú ẩn an toàn, với việc các ngân hàng trung ương mua vào và dòng tiền ETF củng cố xu hướng này.

Bitcoin đã được đề cập cùng với vàng như một lựa chọn thay thế để phòng ngừa sự mất giá, và các dòng chảy xác nhận mối liên hệ này.

Tuần trước, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận 3,5 tỷ đô la trong dòng tiền ròng, với tổng cộng khoảng 5,9 tỷ đô la chảy vào các quỹ tiền điện tử nói chung. Đây là kỷ lục cho cả sản phẩm Bitcoin và tiền điện tử về mặt dòng chảy hàng tuần.

Thời điểm phản ánh các yếu tố chung. Sự bứt phá của vàng trên $4,000 xác nhận nhu cầu phòng ngừa vĩ mô và mở rộng đối tượng cho việc tiếp xúc với tài sản cứng.

Trong khi đó, ETFs làm cho Bitcoin trở thành người nhận biên vì chúng loại bỏ sự giám sát và ma sát hoạt động cho các tổ chức của Mỹ.

Sự đồng biến trong các câu chuyện và dòng quỹ đã rõ ràng, ngay cả khi các tài sản không theo dõi lẫn nhau theo từng giờ.

Phần của một trường hợp tăng giá

Matthew Hougan, giám đốc đầu tư tại một công ty quản lý tài sản crypto, đã công bố một ghi chú vào ngày 7 tháng 10 nêu rõ ba yếu tố thúc đẩy dòng chảy ETF Bitcoin mạnh mẽ trong quý IV.

Điều đầu tiên là phê duyệt nền tảng. Hougan đã đề cập đến báo cáo của một ngân hàng đầu tư lớn, cho biết rằng các cố vấn tài chính và khách hàng tại công ty có thể hiện nay phân bổ vào crypto như một phần của danh mục đa tài sản, gợi ý phân bổ lên tới 4% cho các nhà đầu tư chịu rủi ro cao.

Ngân hàng đầu tư này có 16.000 cố vấn quản lý $2 nghìn tỷ. Ngoài ra, một ngân hàng lớn khác, với khoảng $2 nghìn tỷ tài sản được quản lý, cũng gần đây đã cho phép các cố vấn phân bổ thay mặt cho khách hàng.

Hougan lưu ý rằng các hướng dẫn mới cần thời gian để được xử lý trong hàng chục nghìn chuyên gia tài chính, nhưng các cuộc trò chuyện với các cố vấn cho thấy nhu cầu tích tụ nghiêm trọng. Ông dự kiến sẽ có những dòng chảy đáng kể trong quý IV khi các phê duyệt đó chuyển thành phân bổ.

Yếu tố thúc đẩy thứ hai là chính giao dịch giảm giá. Vàng và Bitcoin là những tài sản lớn hoạt động tốt nhất vào năm 2025, với một ngân hàng lớn công bố báo cáo về giao dịch giảm giá vào ngày 1 tháng 10.

Hougan lập luận rằng khi các cố vấn tiến hành xem xét cuối năm với khách hàng, họ muốn các danh mục đầu tư phản ánh những khoản đầu tư thành công nhất trong năm. Ông thêm rằng năm ngoái, điều đó có nghĩa là Nvidia, và năm nay, điều đó có nghĩa là vàng và Bitcoin. Ông kỳ vọng sẽ có dòng tiền mạnh mẽ đến cuối năm khi các cố vấn chuẩn bị cho báo cáo hàng năm.

Yếu tố thúc đẩy thứ ba là động lực giá. Bitcoin đã vượt qua $100,000 và đạt mức cao nhất mọi thời đại trên $125,000, tăng 9% chỉ trong tuần đầu tiên của tháng Mười.

Giá cao thường dẫn đến nhu cầu tăng đối với Bitcoin ETFs, khi sự quan tâm của truyền thông và nhà đầu tư gia tăng. Hougan lưu ý rằng trong mỗi quý mà Bitcoin ghi nhận lợi nhuận dương hai chữ số, ETFs đã ghi nhận hàng chục tỷ đô la vào.

Các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút 25,9 tỷ đô la trong dòng tiền ròng trong chín tháng đầu năm 2025, đưa họ vào quỹ đạo đạt khoảng $30 tỷ đô la vào cuối năm.

Tổng số đó sẽ không đạt kỷ lục $36 tỷ vào năm 2024. Hougan dự đoán rằng việc phê duyệt nền tảng, vị thế giao dịch suy giảm và động lực giá sẽ đẩy dòng chảy quý bốn lên trên $10 tỷ, thiết lập một kỷ lục hàng năm mới.

Câu chuyện giảm giá gắn kết những yếu tố đó lại với nhau. Vàng ở mức 4.000 đô la xác nhận giả thuyết về việc phòng ngừa tiền tệ, việc phê duyệt nền tảng mở rộng phân phối, và sự tăng giá của Bitcoin thu hút sự chú ý.

Bitcoin cảm thấy áp lực vĩ mô giống như vàng, với các quỹ ETF giao ngay cung cấp một kênh không ma sát để các nhà phân bổ thể hiện sự phòng ngừa đó thông qua các đường kỹ thuật số.

Ngay khi nhiều nhà đầu tư công nhận điều này, một làn sóng vốn mới có thể tràn vào Bitcoin.