Kiến trúc stablecoin thế hệ tiếp theo: Cách tiếp cận đa tài sản thế chấp của Reservoir để tối ưu hóa lợi suất

TL;DR

1. Thiết kế Giao thức Stablecoin Nâng cao: Reservoir vượt qua những hạn chế của stablecoin thế hệ đầu tiên thông qua các nguyên tắc kiến trúc đổi mới.

Hệ sinh thái sản phẩm toàn diện 2): Tính năng rUSD, srUSD/wsrUSD, trUSD và các thị trường cho vay không cần sự cho phép phục vụ cho nhiều nhu cầu tài chính khác nhau.

3. Giải pháp chiến lược cho Pentalemma Stablecoin: Đạt được sự cân bằng giữa phi tập trung, ổn định, hiệu quả vốn, khả năng mở rộng và tính hữu dụng.

4. Khung Đa Tài Sản Tinh Vi với Tích Hợp Tài Sản Thực: Kết hợp tài sản kỹ thuật số với tài sản thực để nâng cao phân phối rủi ro và khả năng mở rộng.

5. Cơ sở hạ tầng Quản lý Rủi ro Nâng cao: Thực hiện xác minh bảng cân đối kế toán trên chuỗi và các biện pháp kiểm soát rủi ro tự động để tạo điều kiện cho việc chấp nhận đa chuỗi và các ứng dụng trong thế giới thực.

Kiến trúc Giao thức Reservoir

Định vị thị trường chiến lược

Reservoir đại diện cho một bước tiến quan trọng trong cơ sở hạ tầng stablecoin phi tập trung, được triển khai trên Ethereum với khả năng mở rộng đa chuỗi. Cơ sở kiến trúc của nó trực tiếp giải quyết "Stablecoin Pentalemma" - năm thách thức quan trọng đối với thiết kế stablecoin hiện đại: phi tập trung, sự ổn định, hiệu quả vốn, khả năng mở rộng và tính hữu dụng.

Theo tài liệu kỹ thuật của giao thức, stablecoin được thiết kế cho khả năng tồn tại lâu dài phải đồng thời tối ưu hóa cho cả năm tham số. Cách tiếp cận này giải quyết có hệ thống các vấn đề dai dẳng trong hệ sinh thái stablecoin: phân phối lợi suất không đối xứng trong các mô hình tập trung, khả năng mở rộng hạn chế trong các giao thức phi tập trung, rủi ro tập trung trong các hệ thống có tài sản thế chấp đơn lẻ, và các lỗ hổng tách rời ngầm trong thiết kế thuật toán.

Phân tích cơ hội thị trường

Stablecoins hoạt động như lớp thanh toán quan trọng trong cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung. Thập kỷ qua đã chứng kiến sự thống trị của các stablecoin tập trung về thị phần, với các tổ chức lưu ký nắm giữ phần lớn việc tạo ra lợi suất trong khi người dùng nhận được lợi tức tối thiểu. Các lựa chọn phi tập trung đã giải quyết một số hạn chế về tập trung nhưng gặp phải rào cản trong việc áp dụng do sự kém hiệu quả trong quản trị và các hạn chế về nguồn cung.

Đồng thời, việc tăng tốc độ mã hóa các tài sản thực (RWA) trên các mạng blockchain—bao gồm trái phiếu chính phủ, giấy tờ thương mại và tài sản tín dụng đa dạng—đã tạo ra nhu cầu lớn cho các stablecoin có khả năng hỗ trợ RWA tích hợp. Phản ứng kiến trúc của Reservoir tận dụng sự phát triển của thị trường này thông qua một khung đa tài sản đảm bảo, tổng hợp các tài sản kỹ thuật số với RWA, đồng thời nâng cao chất lượng tài sản đảm bảo trong khi mở rộng khả năng mở rộng của giao thức.

Khung Tokenomic

Token RSV đóng vai trò là cơ chế quản trị và tích lũy giá trị của Reservoir. Ngoài việc thu thập phí giao dịch tiêu chuẩn và khuyến khích mạng lưới, RSV còn hoạt động như một công cụ quản lý rủi ro và quản trị của giao thức. Những người nắm giữ token tham gia vào việc điều chỉnh các tham số quan trọng, bao gồm điều chỉnh lãi suất và tích hợp tài sản đảm bảo.

• Tổng nguồn cung RSV: 1.000.000.000 token
• Chi tiết phân bổ và lịch trình vesting được công khai thông qua các kênh truyền thông chính thức của Reservoir

Mô hình phân phối token ###

• Phần thưởng cho người dùng sớm: 10%
• Khuyến khích Cộng đồng: 20%
• Phát triển hệ sinh thái: 25%
• Nhà đầu tư: 20%
• Người đóng góp cốt lõi: 25%

Cấu trúc phân phối này thiết lập sự tham gia đáng kể của những người áp dụng sớm trong khi vẫn duy trì các động lực phát triển hệ sinh thái lâu dài.

Các tham số vesting

Điểm Mùa 1: Phân bổ người đóng góp cộng đồng sớm ( giai đoạn phát triển giao thức 0-1). Những token này sẽ mở khóa tại TGE với các tùy chọn staking để thúc đẩy sự tham gia bền vững.

Nhà đóng góp chính: Được phân bổ cho đội ngũ phát triển giao thức, với các giai đoạn phát hành có cấu trúc: 1 năm thời gian chờ, tiếp theo là 36 tháng phát hành theo tuyến tính.

Nhà đầu tư: Các đối tác vốn chiến lược đã cung cấp hỗ trợ tài chính ban đầu, theo các tham số vesting giống nhau: 1 năm cliff với phát hành tuyến tính 36 tháng.

Tăng trưởng Hệ sinh thái: Được quản lý bởi quỹ để thúc đẩy việc áp dụng rUSD trong các hệ sinh thái tài chính phi tập trung, bao gồm phát triển kỹ thuật, cơ sở hạ tầng đánh giá rủi ro và kiểm toán bảo mật.

Khuyến khích Cộng đồng: Dành riêng cho các cơ chế phân phối trong tương lai bao gồm airdrop, lợi suất staking, trợ cấp cộng đồng và các sáng kiến hợp tác chiến lược.

Hệ thống Quản lý Rủi ro

Reservoir triển khai một kiến trúc kiểm soát rủi ro đa lớp tinh vi mà trước tiên và quản lý tất cả các tương tác sản phẩm. Thành phần quản lý rủi ro cốt lõi của giao thức, hợp đồng thông minh Credit Enforcer, thực hiện phân tích theo thời gian thực về tỷ lệ thanh khoản, thành phần tài sản và các chỉ số khả năng vốn trong mỗi tương tác của giao thức. Hệ thống điểm kiểm tra tự động này ngay lập tức hoàn lại giao dịch khi các tham số rủi ro vượt quá ngưỡng đã được xác định trước, đảm bảo tính thanh khoản liên tục của giao thức.

Mô-đun ổn định Peg (PSM) cung cấp thêm sự tự tin cho thị trường bằng cách duy trì khả năng chuyển đổi 1:1 nhất quán giữa rUSD và các stablecoin tham chiếu chính. Bổ sung cho các cơ chế này, hệ thống "Chứng minh Dự trữ" trên chuỗi của Reservoir cho phép xác minh minh bạch tất cả các tài sản thế chấp thông qua bảng cân đối công khai có thể kiểm toán. Khung quản lý rủi ro này áp dụng các nguyên tắc từ tiêu chuẩn quy định Basel III của tài chính truyền thống, được cấu hình lại đặc biệt cho các môi trường tài chính phi tập trung.

Kiến trúc sản phẩm

Bộ sản phẩm của Reservoir được cấu trúc dựa trên rUSD làm nền tảng, mở rộng dần vào các công cụ tạo ra lợi nhuận và có kỳ hạn cố định để đáp ứng sở thích của người dùng về sự ổn định và tối ưu hóa lợi nhuận.

rUSD: Stablecoin Giao thức Cốt lõi

rUSD hoạt động như tài sản stablecoin chính của Reservoir, được triển khai dưới dạng token ERC-20 được đảm bảo thừa. Người dùng có thể tạo mới và đổi rUSD với tỷ lệ 1:1, với mỗi token được hỗ trợ bởi một danh mục tài sản đảm bảo đa dạng bao gồm tài sản kỹ thuật số và tài sản thế giới thực. Phương pháp thiết kế này đảm bảo cả sự ổn định giá cả và tính minh bạch hoàn toàn trên chuỗi, thiết lập rUSD như nền tảng cho hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn của Reservoir.

srUSD và wsrUSD: Các biến thể stablecoin tích lũy lợi suất

Dựa trên nền tảng rUSD, Reservoir giới thiệu hai sản phẩm phái sinh mang lại lợi suất với các cơ chế tích lũy khác nhau:

• srUSD tích lũy lãi suất hàng ngày với một thành phần phí đốt tích hợp, được tối ưu hóa cho việc triển khai vốn từ trung hạn đến dài hạn.
• wsrUSD thực hiện việc tích lũy lãi suất liên tục theo từng khối mà không có cấu trúc phí, được thiết kế cho người dùng ưu tiên linh hoạt vị trí.

Các thiết kế bổ sung này cung cấp các tùy chọn thanh khoản được điều chỉnh theo các yêu cầu khác nhau của người dùng, cho phép tạo ra lợi nhuận mà không làm giảm khả năng tiếp cận vốn.

trUSD: Sản phẩm lợi suất cố định dựa trên hợp đồng thông minh

trUSD đại diện cho một sự đổi mới trong các sản phẩm lợi suất cố định dựa trên hợp đồng thông minh trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Bằng cách cam kết vốn trong các khoảng thời gian đã xác định, người dùng nhận được các khoản thanh toán dòng tiền được cấu trúc chính xác. Khác với các lựa chọn lãi suất biến đổi, trUSD triển khai mô hình "thời gian cố định, lợi suất cố định", cung cấp cho Reservoir các khoản dự trữ vốn ổn định lâu dài. Những tài sản đã cam kết này hỗ trợ các chiến lược lợi suất đa dạng trên cả các giao thức DeFi và phân bổ RWA, nâng cao hiệu quả vốn của giao thức và các chỉ số ổn định.

Phát triển Cộng đồng và Hệ sinh thái

Theo tài liệu giao thức, các sáng kiến tập trung vào cộng đồng vẫn đang trong giai đoạn phát triển. Mô hình phân bổ token dành một phần RSV đáng kể cho các khuyến khích cộng đồng trong tương lai và các chương trình mở rộng hệ sinh thái, bao gồm các airdrop có mục tiêu, cơ chế sinh lợi, quỹ tài trợ và các sáng kiến hợp tác chiến lược. Các khung thực hiện và thời gian cụ thể sẽ được thông báo qua các kênh giao thức chính thức.

Về cấu trúc quản trị, tài liệu giao thức chỉ ra rằng các cơ chế quản trị sẽ giám sát quy trình thẩm định RWA, quy trình tiếp nhận và các khuôn khổ quản lý đang diễn ra, đồng thời xác định các tham số rủi ro và chiến lược phân bổ tài sản. Tuy nhiên, hiện tại chưa có hệ thống đề xuất quản trị công khai hoặc lịch biểu bỏ phiếu nào được công bố.

Phân Tích Thị Trường: Cơ Hội và Thách Thức

Khi việc token hóa tài sản thực tế tăng tốc, tiện ích của stablecoin đã phát triển vượt ra ngoài sự ổn định giá cơ bản sang những yêu cầu phức tạp hơn về hiệu quả vốn và khả năng tương tác giữa các chuỗi. Reservoir giải quyết những nhu cầu thị trường mới nổi này thông qua kiến trúc đa tài sản thế chấp, bộ sản phẩm đa dạng và các tính năng tương thích giữa các chuỗi. Điều này định vị giao thức để mở rộng vào nhiều lĩnh vực bao gồm tài chính phi tập trung, thị trường NFT, trò chơi blockchain và mạng thanh toán giữa các chuỗi, đồng thời có khả năng phục vụ như một lớp tích hợp giữa các ngành công nghiệp truyền thống và hạ tầng blockchain.

Tuy nhiên, vẫn còn một số thách thức đáng kể trong việc phát triển hệ sinh thái stablecoin. Đầu tiên, việc đạt được sự cân bằng tối ưu giữa các nguyên tắc phi tập trung và hiệu quả quản trị là một thách thức kéo dài đối với tất cả các giao thức stablecoin phi tập trung. Thứ hai, trong khi việc tích hợp RWA nâng cao các chỉ số khả năng mở rộng, nó cũng mang lại thêm độ phức tạp trong việc tuân thủ quy định, yêu cầu kiểm toán và các quan hệ đối tác giữa các ngành. Cuối cùng, với sự cạnh tranh gia tăng trong lĩnh vực stablecoin, Reservoir phải liên tục phân biệt kiến trúc bảo mật, khả năng tạo ra lợi suất và tích hợp hệ sinh thái của mình để duy trì vị thế cạnh tranh.

Quan điểm về Sự tiến hóa của Giao thức

Reservoir đại diện cho một sự triển khai toàn diện của các nguyên tắc thiết kế stablecoin thế hệ tiếp theo thay vì một sự cải tiến dần dần. Bằng cách giải quyết một cách có hệ thống "Pentalemma Stablecoin", nó thiết lập các điểm cân bằng mới giữa phi tập trung và ổn định, tạo ra các kết nối cấu trúc giữa tối ưu hóa lợi suất và các khung bảo mật, và mở rộng tính hữu dụng của stablecoin thông qua việc tích hợp RWA có hệ thống. Cách tiếp cận kiến trúc này định vị Reservoir như một giao thức có thể quan trọng hoạt động tại giao điểm của cơ sở hạ tầng tài chính đa chuỗi và việc mã hóa tài sản thế giới thực, thúc đẩy công nghệ stablecoin tiến tới giai đoạn tiến hóa tiếp theo.