Nghịch lý Thị trường Bull: Tại sao Thị trường tăng chậm nhưng sụp đổ nhanh chóng (Phần 1)

Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao trong các thị trường bull, giá cả có xu hướng tăng dần nhưng lại giảm mạnh? Mô hình này—nơi mà các đỉnh cao mới đạt được thông qua những tăng trưởng chậm rãi, từng bước một trong khi các đợt điều chỉnh xảy ra thông qua những đợt giảm mạnh—là một đặc điểm cơ bản của các chu kỳ thị trường tiền điện tử.

Sự Hình Thành của Các Thị Trường Bull

Thực tế là trong giai đoạn đầu và giữa của một bull market, hầu hết các nhà đầu tư trên thị trường vẫn hoài nghi về sự tồn tại của nó. Những bull market thực sự thường không được công nhận rộng rãi cho đến khi những lợi nhuận đáng kể đã tích lũy—khi các loại tiền điện tử lớn đã tăng gấp đôi giá trị, đạt mức cao nhất mọi thời đại, hoặc khi nhiều altcoin đã tăng từ 5-10 lần. Trong các giai đoạn hình thành, sự hoài nghi vẫn chiếm ưu thế trên thị trường.

Tuy nhiên, dưới sự hoài nghi này, xu hướng tăng giá âm thầm phát triển. Vốn mới liên tục đổ vào thị trường, tạo ra áp lực mua mỗi ngày. Ngay cả khi thị trường chứng kiến các đợt tăng giá vào buổi sáng tiếp theo là các đợt bán vào giữa trưa, các giờ giao dịch cuối cùng thường chứng kiến sự gia tăng mới tạo ra một mô hình mà—mặc dù có sự biến động trong ngày—đường đi tổng thể vẫn hướng lên. Điều này đại diện cho trật tự do những con bò thị trường áp đặt sau những trận chiến kéo dài cả ngày giữa người mua và người bán.

Cơ Chế Tăng Giá Dần Dần

Hành vi thị trường này không thể tránh khỏi dẫn đến những biến động giá hàng ngày mà có vẻ modest khi xem xét riêng lẻ. Cuộc chiến không ngừng giữa tâm lý bull và bear tạo ra sự ma sát đáng kể trong việc khám phá giá. Ngay cả khi tin xấu xuất hiện, thị trường thường hấp thụ nhanh chóng, đôi khi thậm chí còn diễn giải các sự kiện bear thành các yếu tố kích thích bull. Với quá nhiều yếu tố cạnh tranh đang diễn ra, chúng ta quan sát được một mô hình chuyển động đi lên nhất quán nhưng có chừng mực—các đợt tăng giá mạnh mẽ thỉnh thoảng theo sau là vài ngày tăng giá nhỏ hơn.

Các chỉ số vi cấu trúc thị trường giải thích thêm về hiện tượng này. Độ sâu sổ lệnh có xu hướng mạnh mẽ hơn về phía giảm trong các thị trường bull, khi người mua đặt lệnh giới hạn ở nhiều mức thấp hơn giá hiện tại, tạo ra các vùng hỗ trợ tự nhiên. Theo các nghiên cứu gần đây về thị trường tiền điện tử, các yếu tố vi cấu trúc này là những dự đoán đáng tin cậy về động thái giá của các tài sản kỹ thuật số chính.

Tâm lý học đứng sau sự sụp đổ thị trường

Giai đoạn tăng giá kéo dài này tạo ra lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể cho nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, hầu hết các tham gia viên thiếu một tâm lý thị trường tăng trưởng vững chắc—họ chỉ đơn giản tìm kiếm lợi nhuận đầu cơ và rút lui trước bất kỳ sự đảo ngược lớn nào. Khi thị trường trải qua một ngày giảm điểm đáng kể mà không có sự phục hồi như mong đợi, điều này có thể kích hoạt sự bán tháo lớn từ cả các nhà giao dịch đầu cơ và những người hoài nghi thị trường đồng thời, dẫn đến những biến động giảm mạnh đặc trưng cho các đợt điều chỉnh của thị trường tăng trưởng.

Hệ số đòn bẩy làm tăng cường hiệu ứng này. Như được tiết lộ trong dữ liệu thị trường gần đây từ năm 2025, khi Bitcoin trải qua một đợt điều chỉnh về mức $112,000, nó đã kích hoạt 1.7 tỷ đô la trong việc thanh lý chỉ trong một ngày. Những đợt thanh lý dây chuyền như vậy biến những điều chỉnh có thể đã là bình thường thành những đợt bán tháo ồ ạt, khi các vị thế có đòn bẩy bị đóng lại một cách cưỡng bức, khuếch đại các chuyển động giá.

Hiểu biết về mô hình biến động bất đối xứng này—tăng dần và giảm nhanh—là điều cần thiết để điều hướng các chu kỳ thị trường tiền điện tử với quản lý rủi ro hợp lý và một góc nhìn thực tế.