Trong thị trường tiền điện tử, khi giá giảm, các nhà đầu tư bán lẻ thường chỉ tay vào cái gọi là 'nhà tạo lập thị trường', tin rằng tài sản của họ chính xác là những gì các nhà tạo lập thị trường đang nhắm mục tiêu. Tuy nhiên, sau nhiều năm quan sát thị trường, tôi nhận thấy rằng chiến lược rửa của nhà tạo lập thị trường phức tạp hơn nhiều so với hầu hết mọi người nghĩ.

Hãy lấy một đồng tiền điện tử nhỏ giả định có tên GAMA làm ví dụ để phân tích quá trình này. Giả sử giá khởi điểm của GAMA là 1U, tổng lượng phát hành là 7 triệu coin, trong đó bán lẻ nắm giữ hơn 60%.

Đội ngũ dự án đã nhận được 2,8 triệu GAMA trong khoảng giá đáy. Tuy nhiên, họ sẽ không vội vàng đẩy giá lên. Bởi vì nếu giá tăng trực tiếp lên 1,3U, các bán lẻ đã tham gia sớm có thể sẽ bán ra số lượng lớn, gây ra áp lực bán không thể chịu đựng được. Do đó, răng cưa trở thành một chiến lược cần thiết.

Rửa bát thường được chia thành nhiều giai đoạn:

1. Giảm chậm: Giá của GAMA từ 1U giảm dần xuống 0.75U, trong thời gian đó khối lượng giao dịch thấp, thông tin yên tĩnh. Điều này đã dẫn đến nhiều bán lẻ hoảng loạn bán tháo, trong khi nhà tạo lập thị trường lại lặng lẽ mua vào.

2. Giảm đột ngột dụ răng cưa: Giá coin đột ngột giảm xuống 0.55U, sau đó nhanh chóng phục hồi lên 0.85U. Một số bán lẻ cho rằng đã chạm đáy nên vào lệnh, nhưng nhà tạo lập thị trường ngay lập tức lại đẩy giá xuống 0.5U, khiến những nhà đầu tư mới vào bị kẹt và cuối cùng phải cắt lỗ.

3. Tạo hoảng loạn: Với những tin đồn tiêu cực như "thoái vốn của dự án", giá GAMA tiếp tục giảm xuống còn 0,4U. Tại thời điểm này, hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ hoàn toàn mất niềm tin và xóa các vị thế của họ, và các nhà tạo lập thị trường đã tận dụng cơ hội để hấp thụ một lượng lớn chip.

4. V-Reversal: Sử dụng một lượng nhỏ vốn để kéo giá lên 0,9U. Lúc này, các nhà đầu tư bán lẻ ban đầu không dám đuổi theo họ do sợ hãi, và các nhà đầu tư bán lẻ mới mở các vị thế quanh mức 0,9U.

Qua một loạt các hoạt động này, nhà tạo lập thị trường đã tăng số lượng coin nắm giữ lên khoảng 4,5 triệu coin, và chi phí trung bình thấp hơn. Quan trọng hơn, số lượng coin lưu thông trên thị trường đã được làm sạch, tạo điều kiện thuận lợi cho việc tăng giá tiếp theo.

Bản chất của Răng cưa là một quá trình 'đổi máu': loại bỏ những bán lẻ có chi phí thấp, dễ hoảng sợ ra khỏi thị trường, thay vào đó là những dòng vốn không dễ dàng bán ra.

Do đó, lần tới khi gặp phải biến động mạnh trên thị trường, hãy bình tĩnh suy nghĩ, có thể đây là nhà tạo lập thị trường đang chuẩn bị cho đợt tăng giá tiếp theo. Hiểu được logic này sẽ giúp chúng ta giữ được sự tỉnh táo trong thị trường Tài sản tiền điện tử đầy biến động, từ đó đưa ra những quyết định đầu tư sáng suốt hơn.