Vesting và cliff trong tiền điện tử: công cụ phân tích triển vọng của dự án

Vesting và cliff trong tiền điện tử là gì?

Vesting (vesting) là cơ chế phân phối token của dự án theo từng giai đoạn trong khoảng thời gian nhất định. Token chỉ được phát hành sau khi các điều kiện đã được thiết lập trước đó được thực hiện, thường liên quan đến các khung thời gian.

Khi đáo hạn (cliff) — giai đoạn khóa ban đầu, trong đó các token hoàn toàn bị đóng băng và không thể được các chủ sở hữu nhận. Chỉ sau khi kết thúc khi đáo hạn, việc giải phóng dần các token mới bắt đầu.

Trong thời gian khóa, các nhà đầu tư, nhà phát triển và các bên tham gia khác của dự án không thể bán hoặc chuyển nhượng các token thuộc sở hữu của họ. Điều này tạo ra sự ổn định cho giá tài sản và giảm thiểu rủi ro thao túng thị trường.

Cách hoạt động của cơ chế vesting trong thực tế

Khi khởi động một dự án tiền điện tử mới, việc phân phối token giữa các tham gia khác nhau diễn ra:

• Những người sáng lập dự án (faundery)
• Nhóm phát triển
• Các nhà đầu tư sớm
• Nhà cung cấp thanh khoản
• Cộng đồng thông qua các chương trình khuyến khích khác nhau

Mỗi nhóm trong số này có thể có các mục tiêu khác nhau. Một số thành viên quan tâm đến sự phát triển lâu dài của dự án, trong khi những người khác có thể muốn thu lợi nhanh chóng. Chính vì để duy trì sự cân bằng lợi ích của tất cả các bên mà cơ chế vesting được áp dụng.

Mô hình phân phối token khi niêm yết

Trong các dự án tiền điện tử, thường sử dụng các mô hình vesting sau:

1. Vesting tuyến tính — các token được giải phóng thành các phần bằng nhau qua các khoảng thời gian bằng nhau.
2. Vesting theo từng giai đoạn — các token được phát hành thành từng đợt lớn vào những ngày nhất định
3. Vesting với cliff — trước tiên là giai đoạn khóa hoàn toàn, sau đó là phân phối tuyến tính hoặc theo bậc.

Lợi ích của việc vesting cho các dự án và nhà đầu tư

Việc triển khai cơ chế vesting mang lại một số lợi ích đáng kể:

• Ổn định giá token — ngăn chặn việc phát hành một lượng lớn token ra thị trường cùng một lúc
• Hỗ trợ phi tập trung — phân phối token đều hơn giữa các thành viên trong hệ sinh thái
• Tạo ra sự trung thành — khuyến khích đội ngũ và nhà đầu tư làm việc hướng tới các mục tiêu dài hạn của dự án
• Bảo vệ khỏi Rug Pull — ngăn chặn kịch bản khi các nhà sáng lập và nhà đầu tư sớm bán tất cả token của họ ngay sau khi ra mắt, làm mất giá tài sản.

Ví dụ thực tiễn: vesting dYdX

Một ví dụ điển hình là biểu đồ vesting của dự án dYdX. Vào ngày 01.12.2023, thời điểm kết thúc cliff cho một khối lượng lớn token đã được lên kế hoạch. Sau ngày này, các token sẽ được phát cho các nhà đầu tư và nhân viên của dự án.

Những sự kiện như vậy thường có ảnh hưởng đáng kể đến giá thị trường, vì sự gia tăng nguồn cung lưu hành của các token có thể tạo ra áp lực lên thị trường. Các nhà đầu tư dài hạn nên xem xét những ngày như vậy khi phân tích dự án và lập kế hoạch đầu tư của mình.

Cách phân tích vesting khi đánh giá các dự án

Khi nghiên cứu tiềm năng của một dự án tiền điện tử, cần chú ý đến các khía cạnh của việc vesting sau đây:

• Phân phối token giữa các nhóm người tham gia — tỷ lệ nào được phân bổ cho đội ngũ, nhà đầu tư, cộng đồng
• Thời gian vesting - các khoảng thời gian dài hơn thường chỉ ra ý định dài hạn của đội ngũ.
• Sự hiện diện và thời gian của cliff — một cliff kéo dài hơn cho đội ngũ và nhà đầu tư sẽ nâng cao sự an toàn cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
• Lịch trình giải phóng — các ngày giải phóng quan trọng có thể ảnh hưởng đến giá token

Phân tích cơ chế vesting và cliff cho phép các nhà đầu tư đưa ra những kết luận hợp lý hơn về ý định của đội ngũ dự án và những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến áp lực thị trường trong những khoảng thời gian nhất định.