Gần đây, thị trường chứng khoán Mỹ đã thể hiện những diễn biến đáng lo ngại, giảm liên tiếp trong ba ngày giao dịch. Tâm lý này cũng đã ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử, mặc dù mức giảm tương đối nhỏ, nhưng nguyên nhân phía sau thì đáng theo dõi.

Vào thứ Ba, phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell rằng 'định giá cổ phiếu quá cao' đã ngay lập tức gây ra hoảng loạn trên thị trường. Ngay sau đó vào thứ Tư, dữ liệu bán nhà mới của Mỹ bất ngờ tăng mạnh, điều này đáng lẽ phải là một tín hiệu tích cực, nhưng lại dẫn đến việc thị trường giảm tiếp. Vào thứ Năm, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất năm nay, chỉ số thường được coi là chỉ báo sức khỏe kinh tế, nhưng lại càng thúc đẩy xu hướng giảm của thị trường chứng khoán.

Điều đáng chú ý là những dữ liệu kinh tế này lẽ ra nên được coi là tích cực, nhưng lại gây ra phản ứng tiêu cực từ thị trường. Hiện tượng này cho thấy thị trường đã bước vào một mô hình kỳ lạ "tin tốt tương đương với tin xấu". Nguyên nhân là do, những dữ liệu kinh tế mạnh mẽ có thể làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, trong khi sự tăng trưởng trước đó của thị trường phần lớn được xây dựng trên kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Tiếp theo, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Mặc dù chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được biết đến nhiều hơn, nhưng Cục Dự trữ Liên bang thực sự quan tâm hơn đến chỉ số PCE. PCE có khả năng phản ánh toàn diện hơn tình hình tiêu dùng thực tế, do đó rất quan trọng trong việc đánh giá xu hướng lạm phát.

Khi giải thích dữ liệu PCE, thị trường có thể đối mặt với tình huống khó xử: liệu có nên theo dõi xu hướng giảm theo tháng (từ 0,3% giảm xuống 0,2%) hay tập trung vào thực tế rằng tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước vẫn ở mức cao (2,9%, cao hơn nhiều so với mục tiêu). Nếu thị trường chú trọng vào điều trước, có thể sẽ giảm bớt áp lực bán; nhưng nếu điều sau trở thành trọng tâm, thị trường có thể sẽ tiếp tục giảm, và kỳ vọng giảm lãi suất cũng sẽ bị hạ nhiệt hơn nữa.

Hiện tại, thị trường đã nâng cao xác suất dự đoán không giảm lãi suất trong tháng 10 từ 10% lên 15%. Sự thay đổi nhỏ này thực tế có thể báo hiệu sự biến động lớn hơn của thị trường, vì con số này rất có thể sẽ tiếp tục tăng lên 50% hoặc thậm chí 60% trong tương lai.

Mặc dù vậy, nhà đầu tư cũng không cần phải hoảng sợ quá mức. Sự điều chỉnh của thị trường ở một mức độ nào đó là không thể tránh khỏi, đặc biệt khi xem xét đến sự tăng vọt trước đó dựa trên kỳ vọng giảm lãi suất. Khi kỳ vọng giảm lãi suất dần trở thành hiện thực, thị trường cần một khoảng thời gian bình tĩnh để đánh giá lại tình hình, đây là quá trình điều chỉnh bình thường của thị trường tài chính.