Hiểu về FDV trong Tiền điện tử: Khói và Gương của Định giá Token

Tôi đã ở trong crypto đủ lâu để biết khi nào ai đó đang cố gắng bán cho tôi bất động sản ven biển ở Arizona. Đó là cảm giác mà Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) thường mang lại - một ảo tưởng lý thuyết giả dạng như cái nhìn tài chính.

Hãy để tôi giải thích từ góc nhìn của tôi: FDV là điều mà những người trong cuộc sử dụng để làm cho các dự án của họ trông lớn hơn thực tế. Đó là tổng giá trị giả định TẤT CẢ các token tồn tại NGAY BÂY GIỜ theo giá HIỆN TẠI - điều này thật nực cười khi bạn nghĩ về nó.

Hãy hình dung điều này: Tôi đang ở một bàn poker với năm chip trị giá $10 mỗi cái, nhưng tôi nói với mọi người rằng thực ra tôi đang ngồi trên $1000 vì có 95 chip nữa trong chồng chip của dealer có thể sẽ là của tôi vào một ngày nào đó. Đó chính là cái mà Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) làm - đó là một câu chuyện tài chính tưởng tượng.

Điều thực sự làm tôi khó chịu là cách các dự án sử dụng FDV để che đậy cơn lũ sắp tới. Khi bạn thấy một dự án có vốn hóa thị trường $50M nhưng FDV là $5B , đó không phải là "viên ngọc ẩn giấu" - đó là một cơn sóng thần pha loãng token đang chờ đè bẹp các nhà đầu tư sớm. Tôi đã chứng kiến vô số nhà giao dịch bán lẻ bị phá sản theo cách này.

Tính toán tự nó không phải là khoa học tên lửa: FDV = Tổng cung × Giá hiện tại

Nhưng những hệ lụy là rất lớn. Hãy nhìn vào đồng XYZ với 500 triệu token đang lưu hành ở mức 0,50 đô la mỗi cái. Đó là một định giá pha loãng hoàn toàn $250M . Nhưng nếu có thêm 500 triệu token nữa? FDV tăng lên 500 triệu đô la. Những token bị khóa đó chỉ đang chờ để phá vỡ bữa tiệc đầu tư của bạn.

Sự chênh lệch giữa vốn hóa thị trường và FDV là dấu hiệu đỏ mà mọi người đều phớt lờ. Tôi đã thấy những dự án mà những người trong cuộc nắm giữ 90% nguồn cung, để cho nhà đầu tư bán lẻ đẩy giá lên trước khi họ dần dần xả token của mình. Nó gần như là việc xả hàng theo cách thể chế.

Khoảng cách tương đối nhỏ giữa vốn hóa thị trường ($1.135T) và Định giá pha loãng hoàn toàn ($1.207T) của Bitcoin phản ánh sự trưởng thành của nó. Nhưng các dự án nhỏ hơn với khoảng cách lớn? Đó là nơi các nhà đầu tư bán lẻ bị lừa đảo.

Đừng hiểu lầm tôi - FDV không hoàn toàn vô dụng. Nó giống như việc kiểm tra có bao nhiêu viên đạn trong khẩu súng chĩa vào khoản đầu tư của bạn. Nhưng đó chỉ là một chỉ số trong một thị trường phức tạp, nơi mà tokenomics, tiện ích, sự chấp nhận và năng lực đội ngũ cũng quan trọng không kém.

Mỗi lần tôi thấy một "viên ngọc vốn hóa thấp" được quảng bá, tôi kiểm tra FDV trước. Nếu nó đã lên đến hàng tỷ trong khi nguồn cung lưu hành rất nhỏ, tôi biết chính xác trò chơi nào đang được chơi - và ai sẽ là những người thua cuộc cuối cùng.