Giảm một nửa Bitcoin: Một cái nhìn quan trọng

Việc giảm một nửa Bitcoin được cho là một trong những sự kiện quan trọng nhất trong thế giới tiền điện tử. Nhưng hãy thành thật mà nói - liệu nó có thực sự quan trọng như mọi người tuyên bố không? Là một người đã theo dõi sự phát triển của thị trường này, tôi có một số suy nghĩ về hiện tượng được thổi phồng này.

Khái niệm này đủ đơn giản: cứ bốn năm một lần, phần thưởng cho việc khai thác các khối mới sẽ bị cắt giảm một nửa, hiệu quả là giảm tốc độ mà bitcoin mới được đưa vào lưu thông. Điều này được tích hợp vào mã của Bitcoin - nỗ lực của Satoshi nhằm tạo ra sự khan hiếm nhân tạo trong một tài sản kỹ thuật số. Lần giảm thưởng gần đây nhất xảy ra vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, khi phần thưởng khối giảm từ 6.25 xuống 3.125 bitcoins.

Tôi đã thấy câu chuyện này được lặp đi lặp lại vô hạn rằng việc giảm một nửa là những chất xúc tác giá được đảm bảo. Chắc chắn, nhìn lại các lần giảm một nửa trước đây vào các năm 2012, 2016 và 2020, giá cuối cùng đã tăng đáng kể. Những con số nghe có vẻ ấn tượng - 9,520% sau năm 2012, 3,402% sau năm 2016, và 652% sau năm 2020. Nhưng tương quan không đồng nghĩa với nguyên nhân, và những đợt tăng giá này có nhiều yếu tố góp phần hơn chỉ là giảm nguồn cung.

Nguyên tắc kinh tế có vẻ đơn giản trên giấy: giảm nguồn cung mới trong khi cầu vẫn ổn định hoặc tăng, và giá nên tăng. Nhưng thị trường không phải là các phương trình cơ học - chúng là những chiến trường tâm lý nơi tâm lý, quy định và điều kiện vĩ mô thường quan trọng hơn cả tokenomics.

Đối với các thợ mỏ, việc cắt giảm một nửa thật sự rất tàn khốc. Hãy tưởng tượng nguồn thu nhập của bạn bị cắt giảm một nửa qua đêm trong khi chi phí của bạn vẫn không thay đổi. Không có gì ngạc nhiên khi chúng ta thấy sự hợp nhất mạng lưới sau đó - những hoạt động kém hiệu quả đơn giản không thể tồn tại. Chỉ những người có vốn hoặc tiếp cận điện rẻ mới có thể vượt qua. Liệu đây có thực sự là utopia phi tập trung mà tiền điện tử đáng lẽ phải tạo ra?

Điều làm tôi khó chịu nhất là cách thị trường coi các sự kiện giảm một nửa như những cơ hội lợi nhuận theo quy luật. Sự thật là mỗi lần giảm một nửa xảy ra trong những điều kiện thị trường hoàn toàn khác nhau. Sự kiện giảm một nửa vào năm 2024 diễn ra trong một thị trường trưởng thành với các nhà đầu tư tổ chức và ETF giao ngay - hoàn toàn khác với những chu kỳ trước. Tuy nhiên, rất nhiều "nhà phân tích" vẫn áp dụng những mô hình đơn giản giống nhau.

Nhìn về phía trước đến lần halving tiếp theo vào năm 2028, tôi hoài nghi rằng chúng ta sẽ thấy những mức tăng phần trăm tương tự. Khi vốn hóa thị trường của Bitcoin ngày càng lớn, việc đạt được những mức lợi nhuận khổng lồ đó trở nên khó khăn hơn. Vật lý cũng áp dụng cho thị trường - các vật thể lớn hơn cần nhiều năng lượng hơn để di chuyển.

Điều gì sẽ xảy ra sau khi tất cả 21 triệu Bitcoin được khai thác vào khoảng năm 2140? Giả thuyết rằng các thợ đào sẽ sống sót chỉ nhờ vào phí giao dịch. Đó là một lý thuyết hay, nhưng không ai thực sự biết liệu điều đó có hiệu quả trong thực tế hay không. Liệu chỉ phí giao dịch có đủ để cung cấp động lực bảo mật không? Sự thật là chúng ta đang tiến hành một thí nghiệm kinh tế kéo dài một thế kỷ trong thời gian thực.

Đối với các nhà đầu tư tiếp cận việc giảm một nửa, hãy cẩn trọng với chu kỳ phấn khích. Chiến lược trung bình chi phí đô la có lẽ hợp lý hơn là cố gắng định thời điểm cho những sự kiện này. Và đừng quên rằng trong khi nguồn cung Bitcoin có thể bị cố định, hệ sinh thái tiền điện tử vẫn tiếp tục mở rộng với các token và lựa chọn mới có thể cuối cùng thách thức sự thống trị của Bitcoin.

Có lẽ tôi đang quá khắt khe. Cơ chế halving đã giúp biến Bitcoin từ một thí nghiệm kỹ thuật số thành một loại tài sản ngày càng khan hiếm. Nhưng tôi từ chối coi nó như một chất xúc tác giá cả thần kỳ hoạt động độc lập với các lực lượng thị trường rộng lớn hơn. Một chút hoài nghi là điều cần thiết khi mọi người khác đang coi các sự kiện kinh tế như những buổi lễ tôn giáo.