(Bloomberg) — Các nhà đầu tư đang tranh nhau đặt lệnh mua cổ phiếu của Klarna Group Plc trước khi ra mắt mức giá rất được mong đợi vào tối thứ Ba. Một phần của sức hấp dẫn: định giá thị trường ngụ ý của nhà cho vay mua trước trả sau hiện đang giảm khoảng 50% so với đối thủ Affirm Nắm giữ Inc.
Công ty thanh toán từ Thụy Điển đã cung cấp 34,3 triệu cổ phiếu — với hơn 80% được bán bởi những nhà đầu tư ban đầu — đã thu hút ít nhất gấp tám lần số đơn hàng so với số lượng có sẵn, theo báo cáo của Bloomberg. Nhu cầu mạnh mẽ đã thúc đẩy liên minh ngân hàng hướng dẫn các nhà đầu tư mong đợi rằng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của Klarna sẽ được định giá ở mức 37 đô la, mức cao nhất trong khoảng giá tiếp thị của nó hoặc có thể cao hơn, theo những người quen thuộc với đợt phát hành.
Đọc nhiều nhất từ Bloomberg
Người đi làm tại London đối mặt với tình trạng hỗn loạn trong việc di chuyển khi cuộc đình công của tàu điện ngầm diễn ra mạnh mẽ.
NYC Đối Mặt Với Một Dilemma Nặng Nề: Phải Làm Gì Với Các Chiếc Xe Tải
Trung tâm Citadel của Chicago được rao bán 3 năm sau khi chuyển đến Miami
Đường một chiều là cách sai để kiểm soát giao thông ở trung tâm thành phố
Trung tâm giao thông Philadelphia sẽ nhận tài trợ cứu trợ để đảo ngược các khoản cắt giảm
IPO diễn ra trong bối cảnh lạc quan trở lại cho các cổ phiếu fintech, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ và các tín hiệu quy định thân thiện hơn từ Washington. Mặc dù có sự hưng phấn, các điều khoản chỉ định giá trị thị trường của IPO của Klarna khoảng 14 tỷ USD, còn kém xa giá trị thị trường hiện tại của Affirm là hơn 28 tỷ USD. Sự giảm giá đó có thể được coi là một món hời cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm người chiến thắng cổ phiếu lớn tiếp theo của ngày mai.
“Tôi không nghĩ rằng Klarna nên giao dịch với cùng một hệ số định giá như Affirm trong bất kỳ thời điểm nào trong tương lai gần,” Rohit Kulkarni, một nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Roth Capital Markets, cho biết. “Nhưng người ta có thể lập luận rằng mức chiết khấu mà Klarna đang ra mắt so với Affirm là một yếu tố hấp dẫn để các nhà đầu tư IPO xem xét.”
Đáng chú ý, hai công ty đã tạo ra một lượng doanh thu tương tự trong quý gần nhất, nhưng Affirm, công ty có cổ phiếu tăng hơn 40% trong năm nay, tăng trưởng nhanh hơn và có lợi nhuận cao hơn.
Trong ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, doanh thu của Klarna đã tăng 21% so với năm trước lên 823 triệu USD — đó là chưa đến 3% trong tổng giá trị 31,2 tỷ USD của các giao dịch trên mạng lưới của họ trong cùng thời gian. Trong khi đó, doanh thu của Affirm đã tăng 33% lên 876 triệu USD, với công ty có trụ sở tại San Francisco thu về khoảng 8% trong tổng số 10,4 tỷ USD hàng hóa được bán qua các sản phẩm cho vay của họ.
Định giá cao cấp
Có sự khác biệt trong mô hình kinh doanh của các công ty. Klarna, công ty chỉ mới gia nhập thị trường Mỹ vào năm 2019, nghiêng nhiều hơn về các khoản vay nhỏ và ngắn hạn, phiên bản phổ biến nhất là khi người tiêu dùng thanh toán sau 30 ngày kể từ khi mua hàng. Các khoản vay của Affirm thường gắn liền với những món hàng lớn hơn và công ty cung cấp các tùy chọn không lãi suất dài hạn mà không có phí trễ hạn. Giá trị đơn hàng trung bình của Klarna là 101 đô la trong năm qua, trong khi của Affirm là 276 đô la trong quý gần nhất.
Câu chuyện tiếp tục "Affirm có khả năng sẽ luôn giao dịch với một mức phí lớn, không chỉ so với Klarna mà còn với toàn bộ lĩnh vực này," Dan Dolev, một nhà phân tích fintech cấp cao tại Mizuho Securities cho biết.
Về phần mình, ban quản lý Klarna cho biết họ có một mô hình doanh thu đa dạng và bền vững hơn so với các đối thủ như Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. và PayPal Holdings Inc. trong buổi trình bày IPO. Họ cũng tự hào về sự cân bằng hơn giữa việc thu phí từ người tiêu dùng và thương nhân và cho biết doanh thu quảng cáo của họ đã tăng trưởng.
Cắt Thẻ
Klarna gần đây đã vượt lên trong việc áp dụng hình thức mua trước-trả sau, hay BNPL, đang nhắm đến thị trường ước tính hơn 1 triệu tỷ đô la như một lựa chọn thay thế cho thẻ tín dụng do các ngân hàng truyền thống phát hành.
Công ty 20 năm tuổi đã tăng gấp đôi số người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 8 so với năm trước, dẫn đầu các công ty BNPL, và vượt mức tăng 27% của Affirm, theo Bloomberg Intelligence.
Nhà phân tích BI Diksha Gera gần đây ước tính giá trị của Klarna vào khoảng 12 tỷ đến 16 tỷ USD, dựa trên hệ số giá trên lợi nhuận gộp dự kiến từ 11 đến 14 lần và dự đoán tăng khoảng 12% vào năm 2025.
Cắt Giảm Lãi Suất
Việc cắt giảm lãi suất sẽ làm giảm chi phí tài trợ và nới lỏng việc thẩm định BNPL trong khi hỗ trợ khối lượng, Dolev của Mizuho cho biết. Mặt trái của vấn đề là nếu thị trường lao động tiếp tục xấu đi, nhu cầu vay sẽ giảm.
Sản phẩm của Klarna, ban đầu bị trì hoãn do sự biến động do thuế quan, là sản phẩm mới nhất trong một năm bận rộn của các sản phẩm ra mắt từ lĩnh vực fintech và sẽ xếp hạng là sản phẩm lớn nhất của lĩnh vực này kể từ khi Chime Financial Inc. huy động được 864 triệu USD trong một đợt phát hành tăng kích thước được định giá vào tháng 6. Cổ phiếu của Chime đã tăng 37,4% trong phiên giao dịch mở màn, nhưng sự nhiệt tình ban đầu đã giảm sút, khiến cổ phiếu dưới mức giá phát hành.
"IPO của Klarna có thể dựa trên động lực từ neobank Chime và nhà phát hành stablecoin Circle, đồng thời thiết lập một chuẩn mực quan trọng, đặc biệt cho các đồng nghiệp châu Âu đang nhắm đến việc niêm yết tại Mỹ như Revolut và Monzo," Gera của BI viết. "Thành công của nó sẽ làm gia tăng nhanh chóng việc phát hành fintech và xác nhận triển vọng cho ngành BNPL. Ngược lại, nhu cầu yếu có thể làm chậm thêm một quy trình vốn đã thận trọng."
Đọc nhiều nhất từ Bloomberg Businessweek
Tại sao Iowa chọn không làm sạch nước ô nhiễm của mình
Liệu Chúng Ta Có Đang Làm AI Sai Cách?
Novo có hy vọng lớn rằng viên thuốc Ozempic cũng có thể chống lại chứng mất trí nhớ
Giám đốc điều hành Ironman muốn biến tổ chức cuộc đua thành một thương hiệu phong cách sống
Lương của bạn bằng Stablecoins? Đó là cơn ác mộng tồi tệ nhất của các ngân hàng địa phương
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Định giá 14 tỷ USD của Klarna thu hút những người săn lùng thương vụ FinTech
(Bloomberg) — Các nhà đầu tư đang tranh nhau đặt lệnh mua cổ phiếu của Klarna Group Plc trước khi ra mắt mức giá rất được mong đợi vào tối thứ Ba. Một phần của sức hấp dẫn: định giá thị trường ngụ ý của nhà cho vay mua trước trả sau hiện đang giảm khoảng 50% so với đối thủ Affirm Nắm giữ Inc.
Công ty thanh toán từ Thụy Điển đã cung cấp 34,3 triệu cổ phiếu — với hơn 80% được bán bởi những nhà đầu tư ban đầu — đã thu hút ít nhất gấp tám lần số đơn hàng so với số lượng có sẵn, theo báo cáo của Bloomberg. Nhu cầu mạnh mẽ đã thúc đẩy liên minh ngân hàng hướng dẫn các nhà đầu tư mong đợi rằng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của Klarna sẽ được định giá ở mức 37 đô la, mức cao nhất trong khoảng giá tiếp thị của nó hoặc có thể cao hơn, theo những người quen thuộc với đợt phát hành.
Đọc nhiều nhất từ Bloomberg
IPO diễn ra trong bối cảnh lạc quan trở lại cho các cổ phiếu fintech, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ và các tín hiệu quy định thân thiện hơn từ Washington. Mặc dù có sự hưng phấn, các điều khoản chỉ định giá trị thị trường của IPO của Klarna khoảng 14 tỷ USD, còn kém xa giá trị thị trường hiện tại của Affirm là hơn 28 tỷ USD. Sự giảm giá đó có thể được coi là một món hời cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm người chiến thắng cổ phiếu lớn tiếp theo của ngày mai.
“Tôi không nghĩ rằng Klarna nên giao dịch với cùng một hệ số định giá như Affirm trong bất kỳ thời điểm nào trong tương lai gần,” Rohit Kulkarni, một nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Roth Capital Markets, cho biết. “Nhưng người ta có thể lập luận rằng mức chiết khấu mà Klarna đang ra mắt so với Affirm là một yếu tố hấp dẫn để các nhà đầu tư IPO xem xét.”
Đáng chú ý, hai công ty đã tạo ra một lượng doanh thu tương tự trong quý gần nhất, nhưng Affirm, công ty có cổ phiếu tăng hơn 40% trong năm nay, tăng trưởng nhanh hơn và có lợi nhuận cao hơn.
Trong ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, doanh thu của Klarna đã tăng 21% so với năm trước lên 823 triệu USD — đó là chưa đến 3% trong tổng giá trị 31,2 tỷ USD của các giao dịch trên mạng lưới của họ trong cùng thời gian. Trong khi đó, doanh thu của Affirm đã tăng 33% lên 876 triệu USD, với công ty có trụ sở tại San Francisco thu về khoảng 8% trong tổng số 10,4 tỷ USD hàng hóa được bán qua các sản phẩm cho vay của họ.
Định giá cao cấp
Có sự khác biệt trong mô hình kinh doanh của các công ty. Klarna, công ty chỉ mới gia nhập thị trường Mỹ vào năm 2019, nghiêng nhiều hơn về các khoản vay nhỏ và ngắn hạn, phiên bản phổ biến nhất là khi người tiêu dùng thanh toán sau 30 ngày kể từ khi mua hàng. Các khoản vay của Affirm thường gắn liền với những món hàng lớn hơn và công ty cung cấp các tùy chọn không lãi suất dài hạn mà không có phí trễ hạn. Giá trị đơn hàng trung bình của Klarna là 101 đô la trong năm qua, trong khi của Affirm là 276 đô la trong quý gần nhất.
Câu chuyện tiếp tục "Affirm có khả năng sẽ luôn giao dịch với một mức phí lớn, không chỉ so với Klarna mà còn với toàn bộ lĩnh vực này," Dan Dolev, một nhà phân tích fintech cấp cao tại Mizuho Securities cho biết.
Về phần mình, ban quản lý Klarna cho biết họ có một mô hình doanh thu đa dạng và bền vững hơn so với các đối thủ như Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. và PayPal Holdings Inc. trong buổi trình bày IPO. Họ cũng tự hào về sự cân bằng hơn giữa việc thu phí từ người tiêu dùng và thương nhân và cho biết doanh thu quảng cáo của họ đã tăng trưởng.
Cắt Thẻ
Klarna gần đây đã vượt lên trong việc áp dụng hình thức mua trước-trả sau, hay BNPL, đang nhắm đến thị trường ước tính hơn 1 triệu tỷ đô la như một lựa chọn thay thế cho thẻ tín dụng do các ngân hàng truyền thống phát hành.
Công ty 20 năm tuổi đã tăng gấp đôi số người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 8 so với năm trước, dẫn đầu các công ty BNPL, và vượt mức tăng 27% của Affirm, theo Bloomberg Intelligence.
Nhà phân tích BI Diksha Gera gần đây ước tính giá trị của Klarna vào khoảng 12 tỷ đến 16 tỷ USD, dựa trên hệ số giá trên lợi nhuận gộp dự kiến từ 11 đến 14 lần và dự đoán tăng khoảng 12% vào năm 2025.
Cắt Giảm Lãi Suất
Việc cắt giảm lãi suất sẽ làm giảm chi phí tài trợ và nới lỏng việc thẩm định BNPL trong khi hỗ trợ khối lượng, Dolev của Mizuho cho biết. Mặt trái của vấn đề là nếu thị trường lao động tiếp tục xấu đi, nhu cầu vay sẽ giảm.
Sản phẩm của Klarna, ban đầu bị trì hoãn do sự biến động do thuế quan, là sản phẩm mới nhất trong một năm bận rộn của các sản phẩm ra mắt từ lĩnh vực fintech và sẽ xếp hạng là sản phẩm lớn nhất của lĩnh vực này kể từ khi Chime Financial Inc. huy động được 864 triệu USD trong một đợt phát hành tăng kích thước được định giá vào tháng 6. Cổ phiếu của Chime đã tăng 37,4% trong phiên giao dịch mở màn, nhưng sự nhiệt tình ban đầu đã giảm sút, khiến cổ phiếu dưới mức giá phát hành.
"IPO của Klarna có thể dựa trên động lực từ neobank Chime và nhà phát hành stablecoin Circle, đồng thời thiết lập một chuẩn mực quan trọng, đặc biệt cho các đồng nghiệp châu Âu đang nhắm đến việc niêm yết tại Mỹ như Revolut và Monzo," Gera của BI viết. "Thành công của nó sẽ làm gia tăng nhanh chóng việc phát hành fintech và xác nhận triển vọng cho ngành BNPL. Ngược lại, nhu cầu yếu có thể làm chậm thêm một quy trình vốn đã thận trọng."
Đọc nhiều nhất từ Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.
Xem bình luận