MetaPlanet Nhật Bản trở thành "chiến lược vi mô phương Đông"? Nắm giữ 18,900 BTC, giá cổ phiếu tăng 480% trong năm nhưng đối mặt với thách thức về chính sách và mức giá premium.
Công ty niêm yết tại Nhật Bản MetaPlanet đã bắt chước MicroStrategy, chuyển bảng cân đối kế toán sang Bitcoin, hiện đang nắm giữ khoảng 18.900 BTC (trị giá 2,1 tỷ USD), giá cổ phiếu đã tăng lên 480% trong năm nay. Trong bối cảnh Nhật Bản vẫn chưa phê duyệt ETF giao ngay cho tài sản tiền điện tử và thuế giao dịch tiền điện tử lên tới 55%, cổ phiếu của MetaPlanet đã từng trở thành kênh thay thế tuân thủ cho các nhà đầu tư để gián tiếp phân bổ BTC. Tuy nhiên, với việc cải cách thuế của Nhật Bản đang tiến triển (dự kiến giảm thuế tiền điện tử xuống 20%) và sự phát triển của stablecoin JPYC, vị thế "đại lý Bitcoin" của họ đang phải đối mặt với thách thức.
Bối cảnh: Chuyển đổi từ kinh doanh khách sạn sang kho tài sản Bitcoin, trở thành mục đại lý độc đáo trên thị trường Nhật Bản.
MetaPlanet ban đầu là một công ty kinh doanh khách sạn, sau đó chuyển đổi thành một thực thể nắm giữ tài sản Bitcoin. Do Nhật Bản hiện chưa phát hành ETF tài sản tiền điện tử giao ngay, và thuế lợi nhuận từ giao dịch tài sản tiền điện tử cao nhất lên đến 55%, các nhà đầu tư đã chuyển sang đầu tư gián tiếp vào Bitcoin thông qua cổ phiếu của MetaPlanet, khiến nó trở thành một hình thức "ETF giả". Công ty này gần đây đã được đưa vào chỉ số FTSE, thu hút thêm dòng tiền thụ động.
Rủi ro: Giá cổ phiếu tương đối với giá trị ròng của BTC vượt quá 400%, sự thay đổi chính sách có thể làm giảm lợi thế của đại lý
Theo phân tích từ Financial Times, giá cổ phiếu của MetaPlanet đã vượt quá 400% so với giá trị tài sản ròng (NAV) của Bitcoin. Nếu BTC giảm 30%-50%, có thể kích hoạt đợt giảm giá cổ phiếu lớn hơn. Công ty đã nhiều lần huy động vốn thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu và quyền chọn để mua thêm BTC, mặc dù đã thúc đẩy tăng trưởng, nhưng cũng gây ra lo ngại về sự pha loãng cổ phần.
BeInCrypto chỉ ra rằng mức chênh lệch cao của MetaPlanet phụ thuộc vào chu trình tự củng cố: chênh lệch cao → khả năng huy động vốn → mua thêm BTC → duy trì chênh lệch. Nhưng chu trình này có thể bị phá vỡ khi BTC giảm. Mặt khác, cũng có những nhà phân tích cho rằng lợi nhuận từ việc nắm giữ BTC của họ ghi nhận tốt, tỷ lệ nợ thấp, ảnh hưởng pha loãng có thể thấp hơn lo ngại của thị trường.
Tin tức mới nhất: Đăng ký phát hành thêm 5.55 triệu cổ phiếu huy động vốn từ nước ngoài, số lượng nắm giữ BTC đạt 18,900 coin
MetaPlanet đã nộp đơn xin phát hành thêm cổ phiếu ra nước ngoài mới nhất, dự kiến phát hành tối đa 5.55 triệu cổ phiếu mới. Công ty tiết lộ rằng lượng nắm giữ Bitcoin của họ đã đạt 18,991 BTC, có giá trị khoảng 2.1 tỷ USD. Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu đã tăng 480%, nhưng độ biến động thực tế cao tới 133.9% (dữ liệu Benchmark Research), cho thấy rủi ro cao.
Chính sách và cạnh tranh: Cải cách thuế và tiến trình ETF có thể thay đổi cấu trúc thị trường
Ủy ban Thuế Chính phủ Nhật Bản đang thảo luận về việc điều chỉnh thuế lợi tức tài sản tiền điện tử thống nhất thành 20% (tương đương với tỷ lệ thuế cổ phiếu), giảm đáng kể so với mức tối đa hiện tại là 55%. Đồng thời, stablecoin JPYC được hỗ trợ bởi trái phiếu Chính phủ Nhật Bản đang nổi lên như một công cụ thanh khoản có sự tuân thủ. Những thay đổi này có thể khuyến khích nhà đầu tư nắm giữ trực tiếp Bitcoin, làm suy yếu giá trị đại diện của MetaPlanet.
Giám đốc nghiên cứu của Bitwise, André Dragosch, cho biết: "Một khi Nhật Bản phê duyệt Bitcoin ETF vào năm 2026 và thúc đẩy cải cách thuế tiền điện tử, sức hấp dẫn của MetaPlanet như một đại lý Bitcoin sẽ giảm đáng kể. Sự thu hẹp mNAV gần đây của nó đã phản ánh một phần kỳ vọng này."
So sánh ngành: MicroStrategy từng gặp rủi ro tương tự, cần duy trì vòng lặp chênh lệch một cách cẩn thận
Chiến lược cũng phát hành cổ phiếu thông qua mức chênh lệch NAV để mua BTC trong thị trường bò, nhưng với sự xuất hiện của các kênh đầu tư tiện lợi hơn (như ETF), mức chênh lệch của nó đang phải đối mặt với áp lực giảm. MetaPlanet cần quản lý các rủi ro sau:
1, Sự pha loãng cổ phần do phát hành nhiều lần
2、Sự thu hẹp mức giá cao hơn so với giá trị ròng của BTC
3、Biến động giá cổ phiếu cao hơn chính BTC
4、Rủi ro thay thế do cải cách thuế làm giảm ngưỡng đầu tư trực tiếp
5、Điều chỉnh cấu hình quỹ thụ động có thể dẫn đến dòng tiền ra ngoài.
6、Nếu mNAV bị phá vỡ, hoặc gây ra "xoáy tử thần" trong ngành
Quan điểm của chuyên gia: Cơ hội và thách thức song song, khả năng thực hiện là chìa khóa
1、André Dragosch（Bitwise）：“MetaPlanet có hồ sơ lợi nhuận BTC tốt, nợ thấp, mNAV cao giúp nó có thể huy động vốn với sự pha loãng tối thiểu, hiệu suất thực hiện trong quá khứ cho thấy mô hình này có thể kéo dài.”
2、Vincent Liu（Kronos Research）：“Mua cổ phiếu MetaPlanet thực sự là đầu tư Bitcoin thông qua sự tuân thủ.”
3、Giám đốc cao cấp của UBS Trung Quốc: "Các thành viên thế hệ thứ hai và thứ ba của văn phòng gia đình bắt đầu tìm hiểu và tham gia vào đầu tư tiền điện tử."
Kết luận:
MetaPlanet dự kiến xây dựng kho Bitcoin quy mô lớn trước năm 2027, nhưng cần chứng minh sự liên quan liên tục của các kênh cổ phiếu trong bối cảnh ETF và đầu tư trực tiếp gia tăng. Kỷ luật vốn và đệm tiền mặt sẽ trở thành những biện pháp phòng ngừa quan trọng trong môi trường nén giá. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao sự tiến triển chính sách của Nhật Bản và hành vi tài trợ của công ty, đánh giá hợp lý rủi ro nén giá.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
MetaPlanet Nhật Bản trở thành "chiến lược vi mô phương Đông"? Nắm giữ 18,900 BTC, giá cổ phiếu tăng 480% trong năm nhưng đối mặt với thách thức về chính sách và mức giá premium.
Công ty niêm yết tại Nhật Bản MetaPlanet đã bắt chước MicroStrategy, chuyển bảng cân đối kế toán sang Bitcoin, hiện đang nắm giữ khoảng 18.900 BTC (trị giá 2,1 tỷ USD), giá cổ phiếu đã tăng lên 480% trong năm nay. Trong bối cảnh Nhật Bản vẫn chưa phê duyệt ETF giao ngay cho tài sản tiền điện tử và thuế giao dịch tiền điện tử lên tới 55%, cổ phiếu của MetaPlanet đã từng trở thành kênh thay thế tuân thủ cho các nhà đầu tư để gián tiếp phân bổ BTC. Tuy nhiên, với việc cải cách thuế của Nhật Bản đang tiến triển (dự kiến giảm thuế tiền điện tử xuống 20%) và sự phát triển của stablecoin JPYC, vị thế "đại lý Bitcoin" của họ đang phải đối mặt với thách thức.
Bối cảnh: Chuyển đổi từ kinh doanh khách sạn sang kho tài sản Bitcoin, trở thành mục đại lý độc đáo trên thị trường Nhật Bản.
MetaPlanet ban đầu là một công ty kinh doanh khách sạn, sau đó chuyển đổi thành một thực thể nắm giữ tài sản Bitcoin. Do Nhật Bản hiện chưa phát hành ETF tài sản tiền điện tử giao ngay, và thuế lợi nhuận từ giao dịch tài sản tiền điện tử cao nhất lên đến 55%, các nhà đầu tư đã chuyển sang đầu tư gián tiếp vào Bitcoin thông qua cổ phiếu của MetaPlanet, khiến nó trở thành một hình thức "ETF giả". Công ty này gần đây đã được đưa vào chỉ số FTSE, thu hút thêm dòng tiền thụ động.
Rủi ro: Giá cổ phiếu tương đối với giá trị ròng của BTC vượt quá 400%, sự thay đổi chính sách có thể làm giảm lợi thế của đại lý
Theo phân tích từ Financial Times, giá cổ phiếu của MetaPlanet đã vượt quá 400% so với giá trị tài sản ròng (NAV) của Bitcoin. Nếu BTC giảm 30%-50%, có thể kích hoạt đợt giảm giá cổ phiếu lớn hơn. Công ty đã nhiều lần huy động vốn thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu và quyền chọn để mua thêm BTC, mặc dù đã thúc đẩy tăng trưởng, nhưng cũng gây ra lo ngại về sự pha loãng cổ phần.
BeInCrypto chỉ ra rằng mức chênh lệch cao của MetaPlanet phụ thuộc vào chu trình tự củng cố: chênh lệch cao → khả năng huy động vốn → mua thêm BTC → duy trì chênh lệch. Nhưng chu trình này có thể bị phá vỡ khi BTC giảm. Mặt khác, cũng có những nhà phân tích cho rằng lợi nhuận từ việc nắm giữ BTC của họ ghi nhận tốt, tỷ lệ nợ thấp, ảnh hưởng pha loãng có thể thấp hơn lo ngại của thị trường.
Tin tức mới nhất: Đăng ký phát hành thêm 5.55 triệu cổ phiếu huy động vốn từ nước ngoài, số lượng nắm giữ BTC đạt 18,900 coin
MetaPlanet đã nộp đơn xin phát hành thêm cổ phiếu ra nước ngoài mới nhất, dự kiến phát hành tối đa 5.55 triệu cổ phiếu mới. Công ty tiết lộ rằng lượng nắm giữ Bitcoin của họ đã đạt 18,991 BTC, có giá trị khoảng 2.1 tỷ USD. Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu đã tăng 480%, nhưng độ biến động thực tế cao tới 133.9% (dữ liệu Benchmark Research), cho thấy rủi ro cao.
Chính sách và cạnh tranh: Cải cách thuế và tiến trình ETF có thể thay đổi cấu trúc thị trường
Ủy ban Thuế Chính phủ Nhật Bản đang thảo luận về việc điều chỉnh thuế lợi tức tài sản tiền điện tử thống nhất thành 20% (tương đương với tỷ lệ thuế cổ phiếu), giảm đáng kể so với mức tối đa hiện tại là 55%. Đồng thời, stablecoin JPYC được hỗ trợ bởi trái phiếu Chính phủ Nhật Bản đang nổi lên như một công cụ thanh khoản có sự tuân thủ. Những thay đổi này có thể khuyến khích nhà đầu tư nắm giữ trực tiếp Bitcoin, làm suy yếu giá trị đại diện của MetaPlanet.
Giám đốc nghiên cứu của Bitwise, André Dragosch, cho biết: "Một khi Nhật Bản phê duyệt Bitcoin ETF vào năm 2026 và thúc đẩy cải cách thuế tiền điện tử, sức hấp dẫn của MetaPlanet như một đại lý Bitcoin sẽ giảm đáng kể. Sự thu hẹp mNAV gần đây của nó đã phản ánh một phần kỳ vọng này."
So sánh ngành: MicroStrategy từng gặp rủi ro tương tự, cần duy trì vòng lặp chênh lệch một cách cẩn thận
Chiến lược cũng phát hành cổ phiếu thông qua mức chênh lệch NAV để mua BTC trong thị trường bò, nhưng với sự xuất hiện của các kênh đầu tư tiện lợi hơn (như ETF), mức chênh lệch của nó đang phải đối mặt với áp lực giảm. MetaPlanet cần quản lý các rủi ro sau:
1, Sự pha loãng cổ phần do phát hành nhiều lần
2、Sự thu hẹp mức giá cao hơn so với giá trị ròng của BTC
3、Biến động giá cổ phiếu cao hơn chính BTC
4、Rủi ro thay thế do cải cách thuế làm giảm ngưỡng đầu tư trực tiếp
5、Điều chỉnh cấu hình quỹ thụ động có thể dẫn đến dòng tiền ra ngoài.
6、Nếu mNAV bị phá vỡ, hoặc gây ra "xoáy tử thần" trong ngành
Quan điểm của chuyên gia: Cơ hội và thách thức song song, khả năng thực hiện là chìa khóa
1、André Dragosch（Bitwise）：“MetaPlanet có hồ sơ lợi nhuận BTC tốt, nợ thấp, mNAV cao giúp nó có thể huy động vốn với sự pha loãng tối thiểu, hiệu suất thực hiện trong quá khứ cho thấy mô hình này có thể kéo dài.”
2、Vincent Liu（Kronos Research）：“Mua cổ phiếu MetaPlanet thực sự là đầu tư Bitcoin thông qua sự tuân thủ.”
3、Giám đốc cao cấp của UBS Trung Quốc: "Các thành viên thế hệ thứ hai và thứ ba của văn phòng gia đình bắt đầu tìm hiểu và tham gia vào đầu tư tiền điện tử."
Kết luận:
MetaPlanet dự kiến xây dựng kho Bitcoin quy mô lớn trước năm 2027, nhưng cần chứng minh sự liên quan liên tục của các kênh cổ phiếu trong bối cảnh ETF và đầu tư trực tiếp gia tăng. Kỷ luật vốn và đệm tiền mặt sẽ trở thành những biện pháp phòng ngừa quan trọng trong môi trường nén giá. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao sự tiến triển chính sách của Nhật Bản và hành vi tài trợ của công ty, đánh giá hợp lý rủi ro nén giá.