Trò chơi quyền lực của vốn đứng sau sự độc quyền lợi nhuận khổng lồ MEV Solana

Trong năm qua, cơn sốt Memecoin đã biến Solana thành miền đất hứa cho các nhà giao dịch. Tuy nhiên, thực sự kiếm được lợi nhuận không rủi ro không nằm trên biểu đồ K, mà ẩn sâu trong khu rừng tối của blockchain - Giá trị tối đa có thể trích xuất MEV(.

So với lợi nhuận từ Bot, lợi nhuận MEV thường bị ẩn giấu trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, được kiểm soát bởi "bàn tay vô hình" nắm giữ quyền lực và cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Hệ thống này có rào cản gia nhập cao, thông tin cực kỳ không đối xứng, và quyền kiểm soát rất tập trung, do đó ít người biết đến.

Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ sử dụng Bot để chạy trước nội bảng và ngăn chặn bị kẹp, các MEV catcher điều khiển thứ tự giao dịch từ phía sau, chính xác nắm bắt không gian chênh lệch giá. Các tổ chức lớn có lợi thế về staking và quyền truy cập vào nút đã vững vàng đứng trên đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ vào lợi thế cấu trúc.

Trên Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch, mà còn là quyền lực ở cấp độ cơ sở hạ tầng. Nó được kiểm soát bởi rất ít người, tạo thành một trò chơi vốn với rào cản cao, độc quyền cao và lợi nhuận cao. Bài viết này sẽ tiết lộ bí mật về MEV trên Solana.

![Quy tắc rừng tối Solana: Khám phá trò chơi quyền lực tư bản đứng sau lợi nhuận độc quyền MEV])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(

1. Tổng quan về MEV

MEV chỉ giá trị mà thợ mỏ có thể khai thác, tức là thợ mỏ có thể bao gồm, bỏ qua và sắp xếp giao dịch khi đóng gói khối, từ đó kiếm thêm lợi nhuận. Do cơn sốt Memecoin và hoạt động DeFi sôi nổi, quy mô MEV rất lớn.

Các hoạt động MEV chủ yếu bao gồm: thanh lý, chênh lệch giá và tấn công sandwich.

• Thanh lý: Thanh lý các vị thế vay mượn có nguy cơ vỡ nợ để nhận thưởng.
• Chênh lệch giá: Mua bán đồng thời trên các DEX khác nhau, tận dụng sự chênh lệch giá để kiếm lời.
• Tấn công sandwich: Mua vào trước giao dịch mục tiêu và sau đó bán ra để thu lợi.

Từ cách hành xử mà chia thành giao dịch trước )front-run( và giao dịch sau )back-run(.

2. Quy mô MEV

Theo thống kê, năm ngoái, các bot giao dịch đã kiếm được 1,1 tỷ USD, pump kiếm được 500 triệu USD, mev kiếm được 1,5 tỷ USD, amm kiếm được 1 tỷ USD, các bên liên quan của người nổi tiếng kiếm được 500 triệu USD, và gần 5 tỷ USD đã bị rút ra từ thị trường.

Lợi nhuận MEV trên mạng Solana đã tăng vọt. Báo cáo của Helius cho thấy, thuật toán phát hiện chênh lệch giá của Jito đã xác định được 90.44 triệu giao dịch chênh lệch giá thành công trong năm qua. Lợi nhuận trung bình mỗi giao dịch là 1.58 đô la, với lợi nhuận cao nhất đạt 3.7 triệu đô la. Tổng lợi nhuận đạt 142.8 triệu đô la, trong đó 88.7% được định giá bằng SOL.

3. Đặc điểm của MEV trên Solana

MEV trên Solana mạnh mẽ và tập trung hơn trên Ethereum, do sự khác biệt trong thiết kế nền tảng chuỗi:

Solana theo đuổi hiệu suất cao, thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực tập trung cao độ.

Solana không có bộ nhớ, các nút khác cần lấy dữ liệu và gửi giao dịch thông qua người xác nhận khối hiện tại. Điều này trao cho người xác nhận khối quyền lực rất lớn, thiếu cơ chế kiềm chế, làm trầm trọng thêm vấn đề MEV.

So với, thị trường MEV của Ethereum cạnh tranh hơn, sự cạnh tranh giữa những người tìm kiếm và những người xây dựng đã làm giảm lợi nhuận tổng thể.

Jito là ông trùm MEV của Solana. Đến cuối năm 2024, hơn 94% các xác thực viên Solana sẽ sử dụng khách hàng Jito-Solana, tạo thành sự thống trị tuyệt đối.

Cách thức hoạt động của Jito:

1. Jito Bundles: cho phép các nhà giao dịch thực hiện các giao dịch theo dạng gói và trả phí, ưu tiên thực hiện các giao dịch quan trọng.
2. Cơ chế staking: cho phép người dùng staking SOL vào nút Jito, chia sẻ lợi nhuận staking và MEV.

Ba đặc điểm chính của MEV: lợi thế thông tin, hiệu ứng độc quyền, rào cản vốn

1. Chiến tranh thông tin: ai nhanh chóng phát hiện ra không gian chênh lệch giá và thực hiện giao dịch, người đó sẽ thu được lợi nhuận.
2. Tính độc quyền: Jito cần bao phủ càng nhiều Leader Slot càng tốt, một khi đạt đến ngưỡng, hiệu ứng mạng tự tăng cường.
3. Trò chơi vốn: Càng nhiều staking, xác suất tạo khối càng cao, nhận được MEV và Tips càng nhiều, hình thành rào cản vốn.

4. Dòng chảy lợi nhuận MEV Solana

Các luồng chính đến ba bên: Giao thức Jito, các nút ký quỹ lớn, và môi giới bán không gian khối.

• Giao thức Jito: Người nộp thuế cơ sở hạ tầng, lợi nhuận hàng năm khoảng 35 triệu USD.
• Node ký quỹ cao: tầng lớp đặc quyền trên chuỗi, lợi nhuận hàng năm có thể đạt trên 20%.
• Đại lý bán không gian khối: Trung gian trên chuỗi giao dịch, kiếm lợi từ chênh lệch Tips và giao dịch chênh lệch tích hợp.

5. Cạnh tranh trong lĩnh vực khách hàng Solana

Các khách hàng chính bao gồm:

• Node Solana: khách hàng cơ bản, không tối ưu MEV.
• Node Jito: Lựa chọn phổ biến, hỗ trợ lợi nhuận từ Bundles và Tips.
• Node Paladin: Phiên bản cải tiến Jito, cung cấp cơ chế giao dịch trên chuỗi công bằng hơn.
• Firedancer node: Client hiệu suất cao được phát triển bởi Jump Crypto.

Cạnh tranh logic:

• Jito vs Paladin: Cuộc chiến công bằng
• Firedancer vs 其他: sự cải tiến về hiệu suất

Xu hướng tương lai: từ "chạy Jito có thể kiếm nhiều tiền" đến "chạy Jito hiệu suất cao mới không bị loại bỏ".

6. Con đường các tổ chức lớn trở thành tay chơi lợi ích của Solana

Lấy Sol Strategies làm ví dụ:

1. Mua lại nút, mở rộng thị phần và quyền lãnh đạo hệ sinh thái.
2. Thúc đẩy đề xuất điều chỉnh tỷ lệ lạm phát, củng cố vị thế của các nút lớn.
3. Thúc đẩy việc niêm yết ETF Solana, trở thành nhà cung cấp dịch vụ thế chấp ETF.

Tóm tắt:

1. MEV là một doanh nghiệp lớn trên Solana, lợi nhuận cao.
2. Các giao thức MEV như Jito có tính độc quyền mạnh mẽ và hiệu ứng đầu.
3. Lợi nhuận MEV của Solana chủ yếu được Jito, các nút staking chất lượng cao và các nhà môi giới chiếm đoạt.
4. Jito-Solana khách hàng dẫn đầu hiện tại, Firedancer có thể trở thành phiên bản nâng cấp trong tương lai.
5. Solana phù hợp với các tổ chức dẫn dắt, các tổ chức lớn đang thâm nhập toàn diện từ công nghệ, quản trị đến tài chính.