Phân tích toàn diện BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Khi Bitcoin ngày càng củng cố vị thế của mình trên thị trường tài chính, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong cho sự đổi mới trong tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Bài viết này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực quan trọng của BTCFi, khám phá các dịch vụ stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo trước tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã mang lại sự ổn định và trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo đã thảo luận chi tiết về cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, đã phân tích cách người dùng có thể thu được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã tập trung vào các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo cơ hội sinh lợi cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ tái staking còn mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản stake, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu còn thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo thông qua việc so sánh tính an toàn, tỷ suất lợi nhuận và sự phong phú của hệ sinh thái giữa các loại tài sản khác nhau, đã hé lộ lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào hơn, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Tổng quan về lĩnh vực BTCfi
BTCFi (Bitcoin Financial) giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xung quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi đã đạt khoảng 10 tỷ USD vào năm 2023. Dự báo của Defilama cho biết đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1,2 nghìn tỷ USD, con số này bao gồm tổng lượng tài sản bị khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt thập kỷ qua, thị trường BTCFi ngày càng cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan đã bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại dòng vốn lớn, tăng cường tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao mức độ trưởng thành và quy định của thị trường, mang lại sự công nhận và độ tin cậy cao hơn cho thị trường BTCFi.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực hot hiện tại của thị trường tài chính tiền điện tử, bao gồm cho vay Bitcoin (BTC Lending), stablecoin (Stablecoin), dịch vụ staking (Staking Service), dịch vụ restaking (Restaking Service), cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung gọi là CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về các lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu được cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phân khúc BTCFi
1. Stablecoin ổn định
Giới thiệu
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định. Chúng thường được gắn kết với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ bởi tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh cung thông qua thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng những lợi ích của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh mẽ của tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác không thể xảy ra: một quốc gia có chủ quyền không thể đồng thời thực hiện chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tự do lưu chuyển vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong bối cảnh stablecoin Crypto, cũng có một tam giác không thể xảy ra như vậy: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đồng thời đạt được.
Phân loại stablecoin theo mức độ tập trung và loại hình thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin chính hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại hình thế chấp có thể chia thành thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản thực, thế chấp bằng tài sản crypto và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin hiện là 162,372 triệu USD. Xét về vốn hóa thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT vượt trội hơn với 69,23% tổng vốn hóa của toàn bộ stablecoin. DAI, USDe và FDUSD theo sau, đứng ở vị trí 3-5 về vốn hóa thị trường. Còn lại tất cả các stablecoin khác, hiện tại chiếm tỷ lệ dưới 0,5% trong tổng vốn hóa thị trường.
Stablecoin tập trung thường là tài sản thế chấp bằng tiền pháp định/hàng hóa, về bản chất là RWA của tiền pháp định/các tài sản thực khác, chẳng hạn như USDT, USDC được neo 1:1 với đồng đô la Mỹ, PAXG, XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường là tài sản tiền điện tử thế chấp hoặc không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền điện tử thế chấp, trong đó có thể phân loại thành thế chấp đủ hoặc thế chấp thừa. Không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế hơi phức tạp, đồng thời cũng đã ra đời nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo giới thiệu cơ chế CDP (cầm cố thừa) đại diện bởi DAI và cơ chế bảo hiểm hợp đồng đại diện bởi Ethena (cầm cố tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, ở đây không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được đảm bảo ) đại diện cho vị trí nợ được đảm bảo, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin thông qua việc thế chấp tài sản mã hóa, đã được MakerDAO sáng tạo và áp dụng trong nhiều dự án khác nhau như DeFi, NFTFi.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung và được thế chấp quá mức được tạo ra bởi MakerDAO, nhằm giữ tỷ lệ neo 1:1 với đô la Mỹ. Sự hoạt động của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì tính ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm thế chấp quá mức, vị thế nợ thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn giống nhau. Dưới đây là quy trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của mình (như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng vay, tài sản thế chấp sẽ được sử dụng làm đảm bảo cho khoản nợ.
ii. Đảm bảo quá mức: Để ngăn chặn việc thanh lý, người dùng phải duy trì tỷ lệ đảm bảo của CDP/Vault của họ cao hơn tỷ lệ đảm bảo tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ, 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ phải khóa ít nhất tài sản đảm bảo trị giá 150 DAI.
iii. Hoàn trả/Thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra cùng với một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì được tỷ lệ thế chấp đủ, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta biểu thị phần trăm thay đổi giá của sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung lập là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho tổng giá trị Delta của danh mục đầu tư bằng không, từ đó giữ giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở dao động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn ETH bán khống có giá trị tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung lập để mã hóa giao dịch arbitrage "Delta trung lập" trên ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
Lợi nhuận từ staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã thực hiện ký quỹ tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc phòng ngừa.
Dự án một, Bitsmiley Protocol
Tóm tắt dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên trong hệ sinh thái BTC.
Ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp BTC gốc quá mức trên mạng BTC để đúc stablecoin bitUSD. Đồng thời, bitSmiley còn bao gồm các giao thức cho vay và sản phẩm phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án xuất sắc trong BTC hackathon do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Vào ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, với sự tham gia của CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital và các cá nhân từ Delphi Digital và Particle Network. Vào ngày 2 tháng 2, LK Venture thuộc công ty niêm yết tại Hồng Kông Blue Port Interactive đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Vào ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi hệ sinh thái Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản cải tiến của BRC-20, đồng thời tương thích với BRC-20. bitUSD đã bổ sung các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới mang tên bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức, OG PASS NFT, cũng được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và các nhà lãnh đạo trong ngành, tổng số người nắm giữ chưa đến 40. Từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở công khai thông qua hoạt động whitelisting và hoạt động đúc công khai dưới dạng ký hiệu BRC-20, từng gây ra tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án đã thông báo sẽ bồi thường cho các ký hiệu không thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
Cơ chế hoạt động của $bitUSD tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng thế chấp vượt mức, sau đó trên L2, bitSmileyDAO sẽ gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC sau khi nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác thực đồng thuận.
Logic thanh lý và chuộc lại cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ giá trị cho vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn ngừa người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng của bitUSD gia tăng, nhóm dự án sẽ dần dần nâng cao LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ bắt đầu từ tháng 5 năm 2024
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
5 thích
Phần thưởng
5
1
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AltcoinMarathoner
· 20giờ trước
Cũng giống như những km đầu tiên của một cuộc marathon crypto, BTCFi đang xây dựng cơ sở hạ tầng cho sức bền tài chính. Các chỉ số TVL hiển thị chúng ta vẫn đang khởi động, nhưng việc áp dụng của các tổ chức cho thấy chúng ta đang đi đúng hướng. Đã nghiên cứu cho vay BTC từ năm 2020 - thật thú vị khi xem hệ sinh thái này trưởng thành từ một cuộc chạy nước rút thành một cuộc chơi ultra-marathon.
BTCFi toàn解析: Từ vay mượn đến thế chấp, tạo ra ngân hàng Bitcoin di động
Phân tích toàn diện BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Khi Bitcoin ngày càng củng cố vị thế của mình trên thị trường tài chính, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong cho sự đổi mới trong tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Bài viết này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực quan trọng của BTCFi, khám phá các dịch vụ stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo trước tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã mang lại sự ổn định và trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo đã thảo luận chi tiết về cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, đã phân tích cách người dùng có thể thu được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã tập trung vào các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo cơ hội sinh lợi cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ tái staking còn mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản stake, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu còn thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo thông qua việc so sánh tính an toàn, tỷ suất lợi nhuận và sự phong phú của hệ sinh thái giữa các loại tài sản khác nhau, đã hé lộ lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào hơn, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Tổng quan về lĩnh vực BTCfi
BTCFi (Bitcoin Financial) giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xung quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi đã đạt khoảng 10 tỷ USD vào năm 2023. Dự báo của Defilama cho biết đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1,2 nghìn tỷ USD, con số này bao gồm tổng lượng tài sản bị khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt thập kỷ qua, thị trường BTCFi ngày càng cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan đã bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại dòng vốn lớn, tăng cường tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao mức độ trưởng thành và quy định của thị trường, mang lại sự công nhận và độ tin cậy cao hơn cho thị trường BTCFi.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực hot hiện tại của thị trường tài chính tiền điện tử, bao gồm cho vay Bitcoin (BTC Lending), stablecoin (Stablecoin), dịch vụ staking (Staking Service), dịch vụ restaking (Restaking Service), cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung gọi là CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về các lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu được cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phân khúc BTCFi
1. Stablecoin ổn định
Giới thiệu
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định. Chúng thường được gắn kết với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ bởi tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh cung thông qua thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng những lợi ích của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh mẽ của tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác không thể xảy ra: một quốc gia có chủ quyền không thể đồng thời thực hiện chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tự do lưu chuyển vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong bối cảnh stablecoin Crypto, cũng có một tam giác không thể xảy ra như vậy: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đồng thời đạt được.
Phân loại stablecoin theo mức độ tập trung và loại hình thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin chính hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại hình thế chấp có thể chia thành thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản thực, thế chấp bằng tài sản crypto và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin hiện là 162,372 triệu USD. Xét về vốn hóa thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT vượt trội hơn với 69,23% tổng vốn hóa của toàn bộ stablecoin. DAI, USDe và FDUSD theo sau, đứng ở vị trí 3-5 về vốn hóa thị trường. Còn lại tất cả các stablecoin khác, hiện tại chiếm tỷ lệ dưới 0,5% trong tổng vốn hóa thị trường.
Stablecoin tập trung thường là tài sản thế chấp bằng tiền pháp định/hàng hóa, về bản chất là RWA của tiền pháp định/các tài sản thực khác, chẳng hạn như USDT, USDC được neo 1:1 với đồng đô la Mỹ, PAXG, XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường là tài sản tiền điện tử thế chấp hoặc không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền điện tử thế chấp, trong đó có thể phân loại thành thế chấp đủ hoặc thế chấp thừa. Không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế hơi phức tạp, đồng thời cũng đã ra đời nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo giới thiệu cơ chế CDP (cầm cố thừa) đại diện bởi DAI và cơ chế bảo hiểm hợp đồng đại diện bởi Ethena (cầm cố tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, ở đây không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được đảm bảo ) đại diện cho vị trí nợ được đảm bảo, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin thông qua việc thế chấp tài sản mã hóa, đã được MakerDAO sáng tạo và áp dụng trong nhiều dự án khác nhau như DeFi, NFTFi.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung và được thế chấp quá mức được tạo ra bởi MakerDAO, nhằm giữ tỷ lệ neo 1:1 với đô la Mỹ. Sự hoạt động của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì tính ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm thế chấp quá mức, vị thế nợ thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn giống nhau. Dưới đây là quy trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của mình (như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng vay, tài sản thế chấp sẽ được sử dụng làm đảm bảo cho khoản nợ.
ii. Đảm bảo quá mức: Để ngăn chặn việc thanh lý, người dùng phải duy trì tỷ lệ đảm bảo của CDP/Vault của họ cao hơn tỷ lệ đảm bảo tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ, 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ phải khóa ít nhất tài sản đảm bảo trị giá 150 DAI.
iii. Hoàn trả/Thanh lý: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra cùng với một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì được tỷ lệ thế chấp đủ, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta biểu thị phần trăm thay đổi giá của sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung lập là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho tổng giá trị Delta của danh mục đầu tư bằng không, từ đó giữ giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở dao động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn ETH bán khống có giá trị tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung lập để mã hóa giao dịch arbitrage "Delta trung lập" trên ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
Lợi nhuận từ staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã thực hiện ký quỹ tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc phòng ngừa.
Dự án một, Bitsmiley Protocol
Tóm tắt dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên trong hệ sinh thái BTC.
Ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp BTC gốc quá mức trên mạng BTC để đúc stablecoin bitUSD. Đồng thời, bitSmiley còn bao gồm các giao thức cho vay và sản phẩm phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án xuất sắc trong BTC hackathon do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Vào ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, với sự tham gia của CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital và các cá nhân từ Delphi Digital và Particle Network. Vào ngày 2 tháng 2, LK Venture thuộc công ty niêm yết tại Hồng Kông Blue Port Interactive đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Vào ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi hệ sinh thái Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản cải tiến của BRC-20, đồng thời tương thích với BRC-20. bitUSD đã bổ sung các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới mang tên bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức, OG PASS NFT, cũng được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và các nhà lãnh đạo trong ngành, tổng số người nắm giữ chưa đến 40. Từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở công khai thông qua hoạt động whitelisting và hoạt động đúc công khai dưới dạng ký hiệu BRC-20, từng gây ra tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án đã thông báo sẽ bồi thường cho các ký hiệu không thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
Cơ chế hoạt động của $bitUSD tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng thế chấp vượt mức, sau đó trên L2, bitSmileyDAO sẽ gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC sau khi nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác thực đồng thuận.
Logic thanh lý và chuộc lại cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ giá trị cho vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn ngừa người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng của bitUSD gia tăng, nhóm dự án sẽ dần dần nâng cao LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ bắt đầu từ tháng 5 năm 2024