Ethena ra mắt stablecoin USD tổng hợp USDe, kết hợp lợi thế của Tài chính phi tập trung và CeFi
Gần đây, một loại stablecoin tổng hợp USD gốc tiền điện tử mới mang tên USDe đã thu hút sự chú ý của thị trường. USDe được phát hành bởi giao thức Ethena, áp dụng mô hình sản phẩm lợi nhuận thụ động có cấu trúc nằm giữa phi tập trung và tập trung, giữ tài sản trên chuỗi và kiếm lợi nhuận trong khi duy trì sự ổn định thông qua chiến lược Delta trung tính.
Nền tảng ra đời của USDe là thị trường stablecoin hiện tại đang bị chi phối bởi các stablecoin tập trung như USDT, USDC, trong khi tài sản thế chấp của stablecoin phi tập trung DAI đang ngày càng tập trung hóa, còn stablecoin thuật toán LUNA và UST thì đã sụp đổ sau khi tăng trưởng nhanh chóng. Ethena cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa thị trường Tài chính phi tập trung và Tài chính tập trung.
USDe áp dụng dịch vụ OES để lưu trữ tài sản trên chuỗi và ánh xạ tới ký quỹ do sàn giao dịch cung cấp. Điều này giữ lại đặc điểm của DeFi là tách biệt vốn trên chuỗi với sàn giao dịch, giảm thiểu rủi ro như sàn giao dịch chiếm dụng vốn, đồng thời vẫn có được lợi thế thanh khoản dồi dào của CeFi.
Lợi nhuận cơ bản của USDe đến từ lợi nhuận staking Ethereum và lợi nhuận từ phí vốn thu được thông qua việc hedging vị thế trên sàn giao dịch, có thể được coi là một sản phẩm arbitrage phí vốn toàn dân có cấu trúc. Hiện tại, Ethena đang khuyến khích tính thanh khoản thông qua hệ thống điểm.
Hệ sinh thái USDe bao gồm ba loại tài sản chính: Stablecoin USDe, token chứng nhận staking sUSDe và token quản trị ENA. Người dùng có thể mint USDe bằng cách gửi stETH, staking USDe để nhận sUSDe, trong khi ENA được đổi bằng điểm để vào thị trường.
Cơ chế phát hành và hoàn lại USDe như sau: Người dùng gửi stETH vào giao thức để phát hành USDe theo tỷ lệ 1:1. stETH được gửi vào được quản lý bởi bên thứ ba và được ánh xạ tới sàn giao dịch. Ethena sau đó mở vị thế vĩnh viễn ETH trên sàn giao dịch để đảm bảo giá trị tài sản thế chấp giữ được ổn định. Người dùng thông thường có thể nhận USDe từ các pool thanh khoản bên ngoài, trong khi các tổ chức trong danh sách trắng có thể trực tiếp phát hành và hoàn lại thông qua hợp đồng.
Ethena áp dụng phương thức quản lý quỹ OES(Giải quyết ngoài sàn), cân bằng giữa tính minh bạch trên chuỗi và việc sử dụng quỹ của sàn giao dịch tập trung. OES sử dụng công nghệ MPC để xây dựng địa chỉ quản lý, được quản lý chung bởi người dùng và tổ chức quản lý, giảm thiểu rủi ro từ đối tác giao dịch. Đồng thời, nhà cung cấp OES hợp tác với sàn giao dịch, cho phép Ethena quản lý quỹ ngoài sàn, nhưng vẫn có thể sử dụng những quỹ này làm tài sản đảm bảo cho các vị thế phòng ngừa.
Lợi nhuận chính của USDe đến từ lợi nhuận staking ETH và lợi nhuận từ tỷ lệ phí vốn. Tỷ lệ phí vốn là khoản thanh toán được thực hiện định kỳ dựa trên sự chênh lệch giữa thị trường giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn, có thể là dương hoặc âm. Giao dịch chênh lệch sử dụng sự sai lệch giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai để kiếm lợi. Ethena xây dựng các chiến lược khác nhau để thực hiện arbitrage thông qua việc lập bản đồ số dư vốn, cung cấp lợi nhuận đa dạng cho người nắm giữ USDe.
Gần đây, hiệu suất lợi suất của USDe rất nổi bật, đạt mức lợi suất hàng năm lên tới 35%, trong khi lợi suất phân bổ vào sUSDe đạt 62%. Tuy nhiên, khi thị trường hạ nhiệt, lợi suất đã có phần giảm sút, hiện tại lợi suất của giao thức khoảng 2%, và lợi suất của sUSDe khoảng 4%. Lợi suất của USDe phụ thuộc vào tình hình thị trường hợp đồng tương lai của sàn giao dịch, bị hạn chế bởi quy mô của thị trường hợp đồng tương lai.
Khả năng mở rộng của USDe chủ yếu bị giới hạn bởi tổng giá trị hợp đồng mở của thị trường vĩnh viễn ETH (Open Interest), hiện khoảng 12 tỷ USD. Khối lượng phát hành hiện tại của USDe khoảng 2,3 tỷ USD, xếp hạng thứ 5 trong bảng giá trị thị trường của các stablecoin. Tăng trưởng trong tương lai có thể phải đối mặt với những thách thức như giảm tỷ lệ phí vốn, cần tìm kiếm sự cân bằng giữa mở rộng và lợi suất.
Các rủi ro chính mà USDe phải đối mặt bao gồm: rủi ro tỷ lệ vốn, rủi ro lưu ký, rủi ro thanh khoản và rủi ro neo tài sản. Ethena đã lập quỹ bảo hiểm để đối phó với những rủi ro này. Nhìn chung, USDe có thể trở thành một loại stablecoin có lợi suất cao, quy mô hạn chế trong ngắn hạn và theo dõi tình hình thị trường trong dài hạn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
24 thích
Phần thưởng
24
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AlgoAlchemist
· 7giờ trước
Hãy chờ một thời gian nữa rồi hãy nói.
Xem bản gốcTrả lời0
SillyWhale
· 08-06 21:48
Một tổ hợp yếu ớt khác
Xem bản gốcTrả lời0
RektButSmiling
· 08-06 09:54
Lại gặp bẫy ổn định Stablecoin
Xem bản gốcTrả lời0
ShitcoinConnoisseur
· 08-05 23:22
Lại thêm một kẻ lừa đảo lớn trong thế giới tiền điện tử
Ethena ra mắt USDe: đồng ổn định tổng hợp USD lợi suất cao kết hợp lợi thế của DeFi và CeFi
Ethena ra mắt stablecoin USD tổng hợp USDe, kết hợp lợi thế của Tài chính phi tập trung và CeFi
Gần đây, một loại stablecoin tổng hợp USD gốc tiền điện tử mới mang tên USDe đã thu hút sự chú ý của thị trường. USDe được phát hành bởi giao thức Ethena, áp dụng mô hình sản phẩm lợi nhuận thụ động có cấu trúc nằm giữa phi tập trung và tập trung, giữ tài sản trên chuỗi và kiếm lợi nhuận trong khi duy trì sự ổn định thông qua chiến lược Delta trung tính.
Nền tảng ra đời của USDe là thị trường stablecoin hiện tại đang bị chi phối bởi các stablecoin tập trung như USDT, USDC, trong khi tài sản thế chấp của stablecoin phi tập trung DAI đang ngày càng tập trung hóa, còn stablecoin thuật toán LUNA và UST thì đã sụp đổ sau khi tăng trưởng nhanh chóng. Ethena cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa thị trường Tài chính phi tập trung và Tài chính tập trung.
USDe áp dụng dịch vụ OES để lưu trữ tài sản trên chuỗi và ánh xạ tới ký quỹ do sàn giao dịch cung cấp. Điều này giữ lại đặc điểm của DeFi là tách biệt vốn trên chuỗi với sàn giao dịch, giảm thiểu rủi ro như sàn giao dịch chiếm dụng vốn, đồng thời vẫn có được lợi thế thanh khoản dồi dào của CeFi.
Lợi nhuận cơ bản của USDe đến từ lợi nhuận staking Ethereum và lợi nhuận từ phí vốn thu được thông qua việc hedging vị thế trên sàn giao dịch, có thể được coi là một sản phẩm arbitrage phí vốn toàn dân có cấu trúc. Hiện tại, Ethena đang khuyến khích tính thanh khoản thông qua hệ thống điểm.
Hệ sinh thái USDe bao gồm ba loại tài sản chính: Stablecoin USDe, token chứng nhận staking sUSDe và token quản trị ENA. Người dùng có thể mint USDe bằng cách gửi stETH, staking USDe để nhận sUSDe, trong khi ENA được đổi bằng điểm để vào thị trường.
Cơ chế phát hành và hoàn lại USDe như sau: Người dùng gửi stETH vào giao thức để phát hành USDe theo tỷ lệ 1:1. stETH được gửi vào được quản lý bởi bên thứ ba và được ánh xạ tới sàn giao dịch. Ethena sau đó mở vị thế vĩnh viễn ETH trên sàn giao dịch để đảm bảo giá trị tài sản thế chấp giữ được ổn định. Người dùng thông thường có thể nhận USDe từ các pool thanh khoản bên ngoài, trong khi các tổ chức trong danh sách trắng có thể trực tiếp phát hành và hoàn lại thông qua hợp đồng.
! Trước thềm biến động, sự thâm nhập sâu rộng của thị trường stablecoin do Ethena khởi xướng
Ethena áp dụng phương thức quản lý quỹ OES(Giải quyết ngoài sàn), cân bằng giữa tính minh bạch trên chuỗi và việc sử dụng quỹ của sàn giao dịch tập trung. OES sử dụng công nghệ MPC để xây dựng địa chỉ quản lý, được quản lý chung bởi người dùng và tổ chức quản lý, giảm thiểu rủi ro từ đối tác giao dịch. Đồng thời, nhà cung cấp OES hợp tác với sàn giao dịch, cho phép Ethena quản lý quỹ ngoài sàn, nhưng vẫn có thể sử dụng những quỹ này làm tài sản đảm bảo cho các vị thế phòng ngừa.
Lợi nhuận chính của USDe đến từ lợi nhuận staking ETH và lợi nhuận từ tỷ lệ phí vốn. Tỷ lệ phí vốn là khoản thanh toán được thực hiện định kỳ dựa trên sự chênh lệch giữa thị trường giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn, có thể là dương hoặc âm. Giao dịch chênh lệch sử dụng sự sai lệch giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai để kiếm lợi. Ethena xây dựng các chiến lược khác nhau để thực hiện arbitrage thông qua việc lập bản đồ số dư vốn, cung cấp lợi nhuận đa dạng cho người nắm giữ USDe.
Gần đây, hiệu suất lợi suất của USDe rất nổi bật, đạt mức lợi suất hàng năm lên tới 35%, trong khi lợi suất phân bổ vào sUSDe đạt 62%. Tuy nhiên, khi thị trường hạ nhiệt, lợi suất đã có phần giảm sút, hiện tại lợi suất của giao thức khoảng 2%, và lợi suất của sUSDe khoảng 4%. Lợi suất của USDe phụ thuộc vào tình hình thị trường hợp đồng tương lai của sàn giao dịch, bị hạn chế bởi quy mô của thị trường hợp đồng tương lai.
Khả năng mở rộng của USDe chủ yếu bị giới hạn bởi tổng giá trị hợp đồng mở của thị trường vĩnh viễn ETH (Open Interest), hiện khoảng 12 tỷ USD. Khối lượng phát hành hiện tại của USDe khoảng 2,3 tỷ USD, xếp hạng thứ 5 trong bảng giá trị thị trường của các stablecoin. Tăng trưởng trong tương lai có thể phải đối mặt với những thách thức như giảm tỷ lệ phí vốn, cần tìm kiếm sự cân bằng giữa mở rộng và lợi suất.
Các rủi ro chính mà USDe phải đối mặt bao gồm: rủi ro tỷ lệ vốn, rủi ro lưu ký, rủi ro thanh khoản và rủi ro neo tài sản. Ethena đã lập quỹ bảo hiểm để đối phó với những rủi ro này. Nhìn chung, USDe có thể trở thành một loại stablecoin có lợi suất cao, quy mô hạn chế trong ngắn hạn và theo dõi tình hình thị trường trong dài hạn.