Khả năng giả mạo dữ liệu TVL đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong ngành. Một số ý kiến cho rằng cùng một UTXO có thể được tính toán lại là TVL của các dự án khác nhau thông qua việc phê duyệt nhiều lần, nhưng lập luận này có một số hiểu lầm nhất định.
Xét về mặt kỹ thuật, UTXO thực sự không thể được phê duyệt và sử dụng nhiều lần. Ngay cả khi áp dụng khóa thời gian băm, nó cũng chỉ có thể được khóa một lần, vì vậy cùng một UTXO chỉ có thể được tính toán một lần trong cùng một thời điểm, không có khả năng bị tính toán lại bởi nhiều dự án.
Quan trọng hơn, hầu hết các dự án sẽ công khai địa chỉ staking của họ, ngay cả khi không công khai, cũng có thể theo dõi thông qua dòng tiền trên chuỗi. Những địa chỉ này không chỉ để người dùng xem, mà còn là thông tin quan trọng để thể hiện với các nhà đầu tư, những người sẽ xác minh quyền kiểm soát của dự án đối với những địa chỉ này. Do đó, việc thao tác dữ liệu TVL chủ yếu tập trung vào những địa chỉ đã biết này.
Một phương pháp phổ biến là các dự án hợp tác với những nhà đầu tư lớn để cùng nhau bơm vốn nhằm nâng cao TVL. Đối với những nhà đầu tư lớn, các dự án thường cam kết một tỷ lệ lợi nhuận tối thiểu nhất định. Hành động này phổ biến trong các dự án DeFi khác nhau, bất kể là dự án ở châu Âu, Mỹ hay châu Á. Phương pháp này có thể được coi là một chiến lược đôi bên cùng có lợi: các dự án đạt được dữ liệu TVL lý tưởng, trong khi những nhà đầu tư lớn nhận được lợi nhuận cao, mục tiêu cuối cùng là thu hút nhiều nhà đầu tư nhỏ tham gia hơn.
Lấy một dự án làm ví dụ, nó áp dụng một mô hình khá điển hình: sử dụng ví MPC để thực hiện ký nhiều, các nhà đầu tư lớn chuyển tiền vào địa chỉ ví MPC của dự án, nhưng quỹ được quản lý chung bởi các nhà đầu tư lớn và bên dự án. Ví MPC thực hiện quản lý phối hợp của nhiều bên thông qua việc phân khúc nhiều khóa riêng, đảm bảo không bên nào có thể đơn phương sử dụng quỹ. Nhìn từ bên ngoài, những địa chỉ này thực sự thuộc về bên dự án, nhưng bên dự án không sở hữu quyền kiểm soát tuyệt đối đối với quỹ trong địa chỉ.
Vậy, "TVL giả" thực sự là gì? Quan trọng là phải làm rõ khái niệm này: TVL giả không chỉ dữ liệu giả mạo, mà thực tế là những TVL này thực sự là vốn tĩnh, không thể tạo ra giá trị thực sự, chỉ được sử dụng để thu hút các nhà đầu tư tiếp theo và tạo tiếng vang cho dự án.
TVL có thể được chia thành hai loại: TVL thực và TVL giả. TVL thực là thanh khoản có thể được sử dụng hiệu quả, như trong các dự án cho vay hoặc giao dịch, thanh khoản cao có thể mang lại trải nghiệm sản phẩm tốt hơn cho người dùng. Trong khi đó, TVL giả là thanh khoản bị bỏ quên, chưa được sử dụng đầy đủ, điển hình như các dự án staking.
Đối với các dự án staking, có sự khác biệt lớn so với các dự án DeFi khác, thực tế không phù hợp để chỉ đơn thuần lấy TVL làm tiêu chí đánh giá. Dữ liệu TVL cao có thể chỉ là "bong bóng" bề mặt, chủ yếu được sử dụng để nâng cao hình ảnh của dự án, chứ không thực sự có tác dụng trong việc vận hành sản phẩm.
Trong một thời gian dài, ngành công nghiệp đã quá chú trọng vào chỉ số TVL, nhưng không phải tất cả TVL đều có thể tạo ra giá trị thực tế. Là người dùng và nhà đầu tư bình thường, chúng ta nên chú ý nhiều hơn đến giá trị thực tế của dự án: liệu nó có thể giải quyết vấn đề của người dùng một cách thiết thực không? Liệu nó có thể tạo ra dòng tiền dương để xác thực tính khả thi của mô hình kinh doanh không?
Các dự án chất lượng thực sự nên là những dự án mang lại giá trị thực cho người dùng và toàn ngành. Chúng ta cần xem xét lại tiêu chí đánh giá dự án, không nên quá phụ thuộc vào một chỉ số duy nhất, mà nên xem xét toàn diện đóng góp thực tế và tiềm năng phát triển của dự án.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
TVL sự thật bị hé lộ: Các thao tác trong ngành và bẫy đầu tư phía sau dữ liệu
Khả năng giả mạo dữ liệu TVL đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong ngành. Một số ý kiến cho rằng cùng một UTXO có thể được tính toán lại là TVL của các dự án khác nhau thông qua việc phê duyệt nhiều lần, nhưng lập luận này có một số hiểu lầm nhất định.
Xét về mặt kỹ thuật, UTXO thực sự không thể được phê duyệt và sử dụng nhiều lần. Ngay cả khi áp dụng khóa thời gian băm, nó cũng chỉ có thể được khóa một lần, vì vậy cùng một UTXO chỉ có thể được tính toán một lần trong cùng một thời điểm, không có khả năng bị tính toán lại bởi nhiều dự án.
Quan trọng hơn, hầu hết các dự án sẽ công khai địa chỉ staking của họ, ngay cả khi không công khai, cũng có thể theo dõi thông qua dòng tiền trên chuỗi. Những địa chỉ này không chỉ để người dùng xem, mà còn là thông tin quan trọng để thể hiện với các nhà đầu tư, những người sẽ xác minh quyền kiểm soát của dự án đối với những địa chỉ này. Do đó, việc thao tác dữ liệu TVL chủ yếu tập trung vào những địa chỉ đã biết này.
Một phương pháp phổ biến là các dự án hợp tác với những nhà đầu tư lớn để cùng nhau bơm vốn nhằm nâng cao TVL. Đối với những nhà đầu tư lớn, các dự án thường cam kết một tỷ lệ lợi nhuận tối thiểu nhất định. Hành động này phổ biến trong các dự án DeFi khác nhau, bất kể là dự án ở châu Âu, Mỹ hay châu Á. Phương pháp này có thể được coi là một chiến lược đôi bên cùng có lợi: các dự án đạt được dữ liệu TVL lý tưởng, trong khi những nhà đầu tư lớn nhận được lợi nhuận cao, mục tiêu cuối cùng là thu hút nhiều nhà đầu tư nhỏ tham gia hơn.
Lấy một dự án làm ví dụ, nó áp dụng một mô hình khá điển hình: sử dụng ví MPC để thực hiện ký nhiều, các nhà đầu tư lớn chuyển tiền vào địa chỉ ví MPC của dự án, nhưng quỹ được quản lý chung bởi các nhà đầu tư lớn và bên dự án. Ví MPC thực hiện quản lý phối hợp của nhiều bên thông qua việc phân khúc nhiều khóa riêng, đảm bảo không bên nào có thể đơn phương sử dụng quỹ. Nhìn từ bên ngoài, những địa chỉ này thực sự thuộc về bên dự án, nhưng bên dự án không sở hữu quyền kiểm soát tuyệt đối đối với quỹ trong địa chỉ.
Vậy, "TVL giả" thực sự là gì? Quan trọng là phải làm rõ khái niệm này: TVL giả không chỉ dữ liệu giả mạo, mà thực tế là những TVL này thực sự là vốn tĩnh, không thể tạo ra giá trị thực sự, chỉ được sử dụng để thu hút các nhà đầu tư tiếp theo và tạo tiếng vang cho dự án.
TVL có thể được chia thành hai loại: TVL thực và TVL giả. TVL thực là thanh khoản có thể được sử dụng hiệu quả, như trong các dự án cho vay hoặc giao dịch, thanh khoản cao có thể mang lại trải nghiệm sản phẩm tốt hơn cho người dùng. Trong khi đó, TVL giả là thanh khoản bị bỏ quên, chưa được sử dụng đầy đủ, điển hình như các dự án staking.
Đối với các dự án staking, có sự khác biệt lớn so với các dự án DeFi khác, thực tế không phù hợp để chỉ đơn thuần lấy TVL làm tiêu chí đánh giá. Dữ liệu TVL cao có thể chỉ là "bong bóng" bề mặt, chủ yếu được sử dụng để nâng cao hình ảnh của dự án, chứ không thực sự có tác dụng trong việc vận hành sản phẩm.
Trong một thời gian dài, ngành công nghiệp đã quá chú trọng vào chỉ số TVL, nhưng không phải tất cả TVL đều có thể tạo ra giá trị thực tế. Là người dùng và nhà đầu tư bình thường, chúng ta nên chú ý nhiều hơn đến giá trị thực tế của dự án: liệu nó có thể giải quyết vấn đề của người dùng một cách thiết thực không? Liệu nó có thể tạo ra dòng tiền dương để xác thực tính khả thi của mô hình kinh doanh không?
Các dự án chất lượng thực sự nên là những dự án mang lại giá trị thực cho người dùng và toàn ngành. Chúng ta cần xem xét lại tiêu chí đánh giá dự án, không nên quá phụ thuộc vào một chỉ số duy nhất, mà nên xem xét toàn diện đóng góp thực tế và tiềm năng phát triển của dự án.