Chiến lược kho bạc bitcoin gây tranh cãi của Michael Saylor không còn là điều ngoại lai — nó đang được bắt chước trên khắp nước Mỹ. Theo một báo cáo gần đây của Wall Street Journal, các công ty đã huy động được hơn 85 tỷ đô la vào năm 2025 để mua tiền điện tử cho kho bạc của họ — gấp đôi số tiền huy động được trong các đợt IPO ở Mỹ năm nay.
Khác với năm 2020, khi Saylor của MicroStrategy đứng một mình trong việc bán cổ phiếu để mua bitcoin, một làn sóng công ty mới - từ các nhà sản xuất đồ chơi đến các công ty bán dẫn - đang thực hiện các chiến lược tương tự với sự hỗ trợ từ các tổ chức. Capital Group, Galaxy Digital và D1 Capital là một trong những công ty đổ tiền vào các công ty huy động vốn để tích lũy tài sản kỹ thuật số trực tiếp. Sự gia tăng này đã mở rộng ra ngoài bitcoin để bao gồm các token ít được biết đến hơn, thường có hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cao hơn.
Một trong những ví dụ nổi bật nhất là Hyperliquid Strategies Inc. (HSI), một công ty kho bạc crypto công khai đang được thành lập để nắm giữ lượng dự trữ lớn HYPE, token gốc của blockchain Hyperliquid.
Cách HSI Được Tạo Ra: Atlas và Sonnet Hợp Lực
Sáng kiến HSI lần đầu tiên được công bố vào ngày 14 tháng 7, khi Sonnet BioTherapeutics (SONN) thông báo một thương vụ sáp nhập ngược với Rorschach I LLC, một phương tiện mới được thành lập có sự hỗ trợ của Atlas Merchant Capital, Paradigm và các nhà đầu tư tiền điện tử nổi bật khác. Thỏa thuận này sẽ biến Sonnet thành một nền tảng để thực hiện chiến lược kho bạc doanh nghiệp tiền điện tử không tập trung vào bitcoin hay ether — mà tập trung vào HYPE, mã thông báo gốc của blockchain Hyperliquid.
Sau khi hoàn tất, thực thể kết hợp sẽ được đổi tên thành Hyperliquid Strategies Inc. (HSI) và tiếp tục giao dịch trên Thị trường Vốn Nasdaq. HSI sẽ ban đầu nắm giữ 12,6 triệu token HYPE, có giá trị 583 triệu đô la vào thời điểm ký kết, và sẽ triển khai ít nhất 305 triệu đô la nữa để mua thêm HYPE trên thị trường mở. Nếu được thực hiện hoàn toàn, điều này sẽ tạo ra một trong những dự trữ thể chế lớn nhất của một altcoin duy nhất từng được công bố.
Theo CEO Atlas Bob Diamond, một cựu CEO của Barclays, người sẽ là chủ tịch của công ty mới, cơ hội không chỉ là tài chính - mà còn là chiến lược. Theo lời ông, "Chúng tôi nghĩ HYPE là rất đặc biệt." Diamond cho biết đội ngũ tin rằng Hyperliquid cung cấp một sản phẩm khác biệt trong không gian tài sản kỹ thuật số, và HSI được định vị một cách độc đáo để tận dụng điều đó nhờ vào sự kết hợp giữa lãnh đạo có nguồn gốc từ crypto và lãnh đạo tài chính truyền thống.
Matt Huang, đồng sáng lập của Paradigm, cho biết nhu cầu từ các tổ chức đối với Hyperliquid đang tăng lên, nhưng lưu ý rằng việc truy cập trực tiếp vào token HYPE vẫn còn hạn chế ở Mỹ.
Câu chuyện vẫn tiếp tục Trong khi Sonnet sẽ trở thành công ty con hoàn toàn thuộc sở hữu của HSI và tiếp tục quản lý các chương trình sinh học của mình, công ty dự định thoái vốn các tài sản không cốt lõi. Các nhà đầu tư hiện tại sẽ nhận quyền lợi giá trị có điều kiện (CVRs) gắn liền với danh mục điều trị của Sonnet.
Hội đồng quản trị của HSI sẽ bao gồm Bob Diamond và Eric Rosengren, cựu chủ tịch của Cục Dự trữ Liên bang Boston, cùng với ban lãnh đạo tài chính mới. Thỏa thuận này được hỗ trợ bởi Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital và 683 Capital, và dự kiến sẽ hoàn tất trong nửa cuối năm 2025.
Hyperliquid là gì và Token HYPE hoạt động như thế nào?
Hyperliquid là tên của một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và một blockchain lớp 1 hiệu suất cao được ra mắt vào năm 2023. Nó được thiết kế để cung cấp tốc độ và trải nghiệm giao dịch của các sàn giao dịch tập trung với tính minh bạch và quyền truy cập không cần xin phép của tài chính phi tập trung (DeFi).
Cơ sở hạ tầng của nó bao gồm hai lớp cốt lõi:
HyperCore, công nghệ cung cấp giao dịch giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn tốc độ cao với sổ lệnh trên chuỗi — hỗ trợ hơn 200,000 lệnh mỗi giây.
HyperEVM, một lớp hợp đồng thông minh đa mục đích tương thích với Ethereum, cho phép các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng DeFi có thể tương tác với tính thanh khoản của HyperCore.
HYPE là token gốc của hệ sinh thái Hyperliquid. Nó được sử dụng cho staking, quản trị, khuyến khích giao dịch và như tài sản cốt lõi để thu hút giá trị trên toàn mạng lưới. Tại thời điểm viết, HYPE là đồng tiền điện tử lớn thứ mười lăm theo vốn hóa thị trường và Hyperliquid đã xử lý hơn 1 triệu tỷ đô la trong tổng khối lượng giao dịch.
Bình luận của nhà phân tích: Nền tảng mạnh mẽ, Quan điểm khác nhau
Sự gia tăng sự chú ý từ các tổ chức vẫn chưa giải quyết được cuộc tranh luận xung quanh định giá của HYPE — bất chấp sự tăng trưởng mạnh mẽ của nó vào đầu quý này từ mức thấp $37.41 lên gần $50 ( đạt được vào ngày 14).
Tại thời điểm viết, theo dữ liệu từ CoinDesk, HYPE đang giao dịch ở mức $42.77, giảm 3.69% trong vòng 24 giờ qua.
Nhà phân tích tiền điện tử "McKenna" đã gợi ý vào thứ Bảy rằng HYPE có thể vẫn bị định giá thấp dựa trên các chỉ số doanh thu. Ông ước tính rằng nếu token này được giao dịch với cùng một hệ số định giá ( được gọi là SWPE, hoặc tỷ lệ giá bán trọng số theo doanh thu) mà nó đạt được trong đỉnh thị trường gần nhất, doanh thu trung bình trong 30 ngày hiện tại của nó là 3,2 triệu đô la sẽ ngụ ý một mức giá hợp lý là 77 đô la. Phân tích của ông sử dụng một tỷ lệ so sánh vốn hóa thị trường với doanh thu nền tảng theo dõi — một phương pháp phổ biến trong cả phân tích cổ phiếu và token.
Ngược lại, "Altcoin Sherpa" đã cảnh báo sự thận trọng vào đầu ngày hôm nay. Trong khi ông khen ngợi các yếu tố cơ bản của HYPE — bao gồm hoạt động người dùng cao, tokenomics đáng tin cậy và đội ngũ thực hiện mạnh mẽ — ông đã nêu rằng sự chuyển động từ $9 lên hơn $40 có khả năng đã làm cạn kiệt tiềm năng tăng giá ngắn hạn. Ông cho biết ông đang giữ một vị trí staking nhỏ để có sự tiếp xúc dài hạn nhưng không tích cực tích lũy thêm ở mức giá hiện tại. Ông gợi ý rằng ông sẽ chờ đợi một sự điều chỉnh đáng kể hơn trước khi tăng tỷ lệ phân bổ của mình.
Hai quan điểm này minh họa một căng thẳng quan trọng: ngay cả khi có doanh thu cao và sự hỗ trợ từ các tổ chức, các token như HYPE có thể trở nên quá mức trong thời gian ngắn — đặc biệt là khi bị thúc đẩy bởi động lực câu chuyện và vốn đầu cơ.
Cá cược Altcoin của các tổ chức chỉ mới bắt đầu
Dù HYPE có tiếp tục tăng trưởng hay hạ nhiệt từ đây, việc tạo ra Hyperliquid Strategies Inc (HSI) đánh dấu một bước ngoặt trong cách các chiến lược kho bạc crypto của doanh nghiệp đang được thực hiện. Khác với các mô hình trước đây tập trung vào bitcoin như một tài sản dự trữ số, HSI đang được xây dựng xung quanh một altcoin duy nhất chưa tồn tại cách đây một năm. Với hơn 888 triệu đô la cam kết token và tiền mặt kết hợp, cấu trúc này giống như một quỹ crypto theo chủ đề — nhưng với việc niêm yết công khai và lãnh đạo từ các tổ chức.
Nếu phương pháp này chứng minh là thành công, nhiều công ty có thể theo chân — huy động vốn không chỉ để nắm giữ crypto, mà còn để có các vị thế tập trung vào các token mà họ tin rằng sẽ định hình giai đoạn tiếp theo của tài chính kỹ thuật số.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Điều gì đang chờ đợi Token HYPE của Hyperliquid? Những gì Phố Wall và các nhà phân tích đang nói
Chiến lược kho bạc bitcoin gây tranh cãi của Michael Saylor không còn là điều ngoại lai — nó đang được bắt chước trên khắp nước Mỹ. Theo một báo cáo gần đây của Wall Street Journal, các công ty đã huy động được hơn 85 tỷ đô la vào năm 2025 để mua tiền điện tử cho kho bạc của họ — gấp đôi số tiền huy động được trong các đợt IPO ở Mỹ năm nay.
Khác với năm 2020, khi Saylor của MicroStrategy đứng một mình trong việc bán cổ phiếu để mua bitcoin, một làn sóng công ty mới - từ các nhà sản xuất đồ chơi đến các công ty bán dẫn - đang thực hiện các chiến lược tương tự với sự hỗ trợ từ các tổ chức. Capital Group, Galaxy Digital và D1 Capital là một trong những công ty đổ tiền vào các công ty huy động vốn để tích lũy tài sản kỹ thuật số trực tiếp. Sự gia tăng này đã mở rộng ra ngoài bitcoin để bao gồm các token ít được biết đến hơn, thường có hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cao hơn.
Một trong những ví dụ nổi bật nhất là Hyperliquid Strategies Inc. (HSI), một công ty kho bạc crypto công khai đang được thành lập để nắm giữ lượng dự trữ lớn HYPE, token gốc của blockchain Hyperliquid.
Cách HSI Được Tạo Ra: Atlas và Sonnet Hợp Lực
Sáng kiến HSI lần đầu tiên được công bố vào ngày 14 tháng 7, khi Sonnet BioTherapeutics (SONN) thông báo một thương vụ sáp nhập ngược với Rorschach I LLC, một phương tiện mới được thành lập có sự hỗ trợ của Atlas Merchant Capital, Paradigm và các nhà đầu tư tiền điện tử nổi bật khác. Thỏa thuận này sẽ biến Sonnet thành một nền tảng để thực hiện chiến lược kho bạc doanh nghiệp tiền điện tử không tập trung vào bitcoin hay ether — mà tập trung vào HYPE, mã thông báo gốc của blockchain Hyperliquid.
Sau khi hoàn tất, thực thể kết hợp sẽ được đổi tên thành Hyperliquid Strategies Inc. (HSI) và tiếp tục giao dịch trên Thị trường Vốn Nasdaq. HSI sẽ ban đầu nắm giữ 12,6 triệu token HYPE, có giá trị 583 triệu đô la vào thời điểm ký kết, và sẽ triển khai ít nhất 305 triệu đô la nữa để mua thêm HYPE trên thị trường mở. Nếu được thực hiện hoàn toàn, điều này sẽ tạo ra một trong những dự trữ thể chế lớn nhất của một altcoin duy nhất từng được công bố.
Theo CEO Atlas Bob Diamond, một cựu CEO của Barclays, người sẽ là chủ tịch của công ty mới, cơ hội không chỉ là tài chính - mà còn là chiến lược. Theo lời ông, "Chúng tôi nghĩ HYPE là rất đặc biệt." Diamond cho biết đội ngũ tin rằng Hyperliquid cung cấp một sản phẩm khác biệt trong không gian tài sản kỹ thuật số, và HSI được định vị một cách độc đáo để tận dụng điều đó nhờ vào sự kết hợp giữa lãnh đạo có nguồn gốc từ crypto và lãnh đạo tài chính truyền thống.
Matt Huang, đồng sáng lập của Paradigm, cho biết nhu cầu từ các tổ chức đối với Hyperliquid đang tăng lên, nhưng lưu ý rằng việc truy cập trực tiếp vào token HYPE vẫn còn hạn chế ở Mỹ.
Câu chuyện vẫn tiếp tục Trong khi Sonnet sẽ trở thành công ty con hoàn toàn thuộc sở hữu của HSI và tiếp tục quản lý các chương trình sinh học của mình, công ty dự định thoái vốn các tài sản không cốt lõi. Các nhà đầu tư hiện tại sẽ nhận quyền lợi giá trị có điều kiện (CVRs) gắn liền với danh mục điều trị của Sonnet.
Hội đồng quản trị của HSI sẽ bao gồm Bob Diamond và Eric Rosengren, cựu chủ tịch của Cục Dự trữ Liên bang Boston, cùng với ban lãnh đạo tài chính mới. Thỏa thuận này được hỗ trợ bởi Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital và 683 Capital, và dự kiến sẽ hoàn tất trong nửa cuối năm 2025.
Hyperliquid là gì và Token HYPE hoạt động như thế nào?
Hyperliquid là tên của một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và một blockchain lớp 1 hiệu suất cao được ra mắt vào năm 2023. Nó được thiết kế để cung cấp tốc độ và trải nghiệm giao dịch của các sàn giao dịch tập trung với tính minh bạch và quyền truy cập không cần xin phép của tài chính phi tập trung (DeFi).
Cơ sở hạ tầng của nó bao gồm hai lớp cốt lõi:
HYPE là token gốc của hệ sinh thái Hyperliquid. Nó được sử dụng cho staking, quản trị, khuyến khích giao dịch và như tài sản cốt lõi để thu hút giá trị trên toàn mạng lưới. Tại thời điểm viết, HYPE là đồng tiền điện tử lớn thứ mười lăm theo vốn hóa thị trường và Hyperliquid đã xử lý hơn 1 triệu tỷ đô la trong tổng khối lượng giao dịch.
Bình luận của nhà phân tích: Nền tảng mạnh mẽ, Quan điểm khác nhau
Sự gia tăng sự chú ý từ các tổ chức vẫn chưa giải quyết được cuộc tranh luận xung quanh định giá của HYPE — bất chấp sự tăng trưởng mạnh mẽ của nó vào đầu quý này từ mức thấp $37.41 lên gần $50 ( đạt được vào ngày 14).
Tại thời điểm viết, theo dữ liệu từ CoinDesk, HYPE đang giao dịch ở mức $42.77, giảm 3.69% trong vòng 24 giờ qua.
Nhà phân tích tiền điện tử "McKenna" đã gợi ý vào thứ Bảy rằng HYPE có thể vẫn bị định giá thấp dựa trên các chỉ số doanh thu. Ông ước tính rằng nếu token này được giao dịch với cùng một hệ số định giá ( được gọi là SWPE, hoặc tỷ lệ giá bán trọng số theo doanh thu) mà nó đạt được trong đỉnh thị trường gần nhất, doanh thu trung bình trong 30 ngày hiện tại của nó là 3,2 triệu đô la sẽ ngụ ý một mức giá hợp lý là 77 đô la. Phân tích của ông sử dụng một tỷ lệ so sánh vốn hóa thị trường với doanh thu nền tảng theo dõi — một phương pháp phổ biến trong cả phân tích cổ phiếu và token.
Ngược lại, "Altcoin Sherpa" đã cảnh báo sự thận trọng vào đầu ngày hôm nay. Trong khi ông khen ngợi các yếu tố cơ bản của HYPE — bao gồm hoạt động người dùng cao, tokenomics đáng tin cậy và đội ngũ thực hiện mạnh mẽ — ông đã nêu rằng sự chuyển động từ $9 lên hơn $40 có khả năng đã làm cạn kiệt tiềm năng tăng giá ngắn hạn. Ông cho biết ông đang giữ một vị trí staking nhỏ để có sự tiếp xúc dài hạn nhưng không tích cực tích lũy thêm ở mức giá hiện tại. Ông gợi ý rằng ông sẽ chờ đợi một sự điều chỉnh đáng kể hơn trước khi tăng tỷ lệ phân bổ của mình.
Hai quan điểm này minh họa một căng thẳng quan trọng: ngay cả khi có doanh thu cao và sự hỗ trợ từ các tổ chức, các token như HYPE có thể trở nên quá mức trong thời gian ngắn — đặc biệt là khi bị thúc đẩy bởi động lực câu chuyện và vốn đầu cơ.
Cá cược Altcoin của các tổ chức chỉ mới bắt đầu
Dù HYPE có tiếp tục tăng trưởng hay hạ nhiệt từ đây, việc tạo ra Hyperliquid Strategies Inc (HSI) đánh dấu một bước ngoặt trong cách các chiến lược kho bạc crypto của doanh nghiệp đang được thực hiện. Khác với các mô hình trước đây tập trung vào bitcoin như một tài sản dự trữ số, HSI đang được xây dựng xung quanh một altcoin duy nhất chưa tồn tại cách đây một năm. Với hơn 888 triệu đô la cam kết token và tiền mặt kết hợp, cấu trúc này giống như một quỹ crypto theo chủ đề — nhưng với việc niêm yết công khai và lãnh đạo từ các tổ chức.
Nếu phương pháp này chứng minh là thành công, nhiều công ty có thể theo chân — huy động vốn không chỉ để nắm giữ crypto, mà còn để có các vị thế tập trung vào các token mà họ tin rằng sẽ định hình giai đoạn tiếp theo của tài chính kỹ thuật số.
Xem bình luận