Ngay từ tháng 4 năm nay, tôi đã đánh giá rằng ETH đã hoàn thành việc xây đáy, Răng cưa gần như đã kết thúc. Mặc dù thị trường tổng thể vẫn đang tích lũy ở mức thấp, nhưng thực tế là hiệu suất của ETH không yếu, từ điểm thấp nhất đã tăng lên hơn một lần. Hơn nữa, đừng quên rằng nguồn vốn vào ETF Giao ngay ETH vẫn tiếp tục, phía sau đó là một lượng lớn tổ chức và doanh nghiệp liên tục tăng cường. Thậm chí đã có người so sánh con đường phát triển của ETH với các trường hợp như nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy.

Vào tháng 4, khi tôi đưa ra phán đoán đó, tôi đã liệt kê không ít ví dụ về việc cắt lỗ và rời bỏ, trong đó có một số người đã xem dữ liệu trên chuỗi và quyết định thanh lý hoàn toàn. Cũng không thể nói họ không lý trí, vì vào thời điểm đó确实 có một số dữ liệu nhìn có vẻ khá đáng sợ.
Ví dụ, sau khi Ethereum hoàn thành nâng cấp Cancun vào năm 2024, phí Gas trên mạng chính (L1) giảm rõ rệt; đến năm 2025, Uniswap chọn di chuyển từ L1 sang L2, hành động này gần như khiến độ hoạt động trên Ethereum L1 giảm mạnh. Doanh thu Gas từ vị trí thứ hai chỉ sau Tron, đã rơi thẳng ra ngoài top mười. Hơn nữa, điều quan trọng hơn là tỷ lệ lạm phát hàng năm thực tế của Ethereum từ khoảng 0,2% đã tăng vọt lên hơn 0,7%, tăng hơn ba lần.
Từ cái nhìn trên chuỗi, hiện tại độ hoạt động và dữ liệu của Ethereum vẫn đang giảm, không có dấu hiệu đảo ngược rõ ràng. Nhưng đầu tư thì không chỉ đơn thuần dựa vào mô hình dữ liệu để làm đúng. Đôi khi, nó còn cần một chút trực giác và kinh nghiệm.
Nếu bạn quyết đoán thanh lý khi các chỉ số trên chuỗi bắt đầu xấu đi, sau đó đợi ETH giảm xuống dưới 1500 đô la, lại đột ngột phớt lờ dữ liệu và quyết đoán bắt đáy, thì kiểu thao tác mâu thuẫn này, 95% người không thể làm được. Bởi vì bản tính con người trong những biến động mạnh mẽ như vậy, rất khó để giữ được sự bình tĩnh trái ngược.
Tôi tin rằng, hầu hết mọi người hoặc là chủ động bán ra trong cơn khủng hoảng cảm xúc dưới 2000 đô la, hoặc là bị động thoát ra trong cơn thanh lý. Chưa kể đến những đồng coin altcoin đã giảm 90%, nếu bạn để tôi đối chiếu với biểu đồ giá lịch sử bây giờ và bảo tôi nơi nào nên bán, nên giải phóng, tôi cũng chưa chắc có thể đưa ra câu trả lời rõ ràng.
Vì vậy, đầu tư không chỉ đơn giản là mua rồi nắm giữ hoặc nhìn biểu đồ mà dễ dàng như vậy. Môi trường thị trường thực sự rất phức tạp, trước khi xu hướng thực sự đến, thường là lúc các tín hiệu mâu thuẫn đan xen.
Bây giờ, Ethereum không có bất kỳ thay đổi nào về cơ bản so với mức thấp đầu tháng 4, nhưng giá cả và xu hướng lại hoàn toàn khác nhau, đó chính là thị trường.