Sự trỗi dậy và thách thức của TON: Từ lợi ích lưu lượng đến tái cấu trúc hệ sinh thái

Trong hai năm qua, TON đã nhanh chóng nổi lên nhờ vào cơ sở người dùng khổng lồ của Telegram, tạo ra cơn sốt trong cộng đồng tiền điện tử. Hệ sinh thái gamification, kinh tế robot, hệ thống thanh toán và nhiều câu chuyện khác đã mang lại sự chú ý lớn cho nó. Tuy nhiên, với việc giá coin điều chỉnh, giá trị thị trường giảm và mức độ hoạt động giảm, TON cũng đã bộc lộ những vấn đề sâu sắc: sự tập trung cao độ của chip, tính đồng nhất của hệ sinh thái và cơ sở hạ tầng yếu.

Bài viết này sẽ phân tích các vấn đề cấu trúc và con đường phát triển trong tương lai của TON từ các khía cạnh phân bố chip, kinh tế token, người dùng và dòng tiền, hệ sinh thái phát triển.

Sự tập trung cực độ của mã thông báo TON: khoảng cách giữa cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ

TON khởi đầu không suôn sẻ, ngay từ đầu đã gặp phải vấn đề tập trung mã hóa. Do khai thác sớm và các lý do lịch sử như dự án khởi động lại, phần lớn mã thông báo tập trung trong tay một số thợ mỏ.

Hiện tại, có 12 địa chỉ cá voi nắm giữ hơn 1% tổng nguồn cung, trong đó 6 địa chỉ là địa chỉ hoạt động thấp. Địa chỉ cá voi "được đóng băng" mà cộng đồng bình chọn ( không hoạt động, các thợ mỏ sớm ) có tổng cộng 171 địa chỉ, khóa 10.81 triệu TON.

Sự phân bố chip của TON cực kỳ không đồng đều. Tỷ lệ người dùng nắm giữ dưới 100TON chiếm gần 99.9%, trong khi số lượng địa chỉ nắm giữ lượng lớn TON rất ít. Cấu trúc phân cực này bắt đầu hình thành dần dần từ tháng 3 năm 2024.

Giá trị TON giảm, nhưng vẫn còn không gian tăng trưởng

Giá TON đã trải qua một vài đợt tăng quan trọng:

1. Đã nhận được sự ủng hộ của người sáng lập Telegram vào tháng 11 năm 2021.
2. Dòng vốn lớn vào tháng 2-3 năm 2024, cùng với việc số lượng người dùng TG vượt qua 900 triệu và tin đồn IPO.
3. Tăng vào tháng 6-7 năm 2024

Mặc dù giá coin đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao, nhưng từ góc độ vốn hóa thị trường, TON vẫn còn không gian để tăng trưởng. Chìa khóa nằm ở việc có thể chuyển đổi sự sôi động của hệ sinh thái thành giá trị lâu dài hay không.

Giá trị thị trường của TON đã tăng gấp đôi trong vòng nửa năm, từ 4 tỷ USD vào tháng 7 năm 2023 lên 13 tỷ USD vào tháng 8 năm 2024. Hiện tại, giá trị thị trường đã giảm xuống khoảng 8,6 tỷ USD.

Kiểm soát lạm phát TON, các trường hợp ứng dụng đang chờ mở rộng

Tổng cung ban đầu của token TON là 5 tỷ, hàng năm tăng khoảng 0,6%. Token chủ yếu được sử dụng để thưởng cho các nhà xác thực, hiện tại lợi suất staking hàng năm khoảng 4,7%.

TON đang cố gắng mở rộng các ứng dụng, bao gồm phí giao dịch, staking, giao dịch liên chuỗi, quản trị, v.v. Giải pháp Telegram Stars được chính thức phát hành nhằm kết nối người dùng Web2 và Web3, cho phép mua TON trực tiếp bằng thẻ tín dụng và sử dụng cho giao dịch hàng hóa số.

Hiện thực sau cơn sóng rút lui của TON: Đau đớn trong chuyển đổi sinh thái

TON hiện tại các dự án sinh thái tập trung và đồng nhất nghiêm trọng, chủ yếu tập trung vào NFT, trò chơi, giao dịch và một số lĩnh vực ít ỏi. Chính thức đã không còn chú trọng đến sinh thái trò chơi, mà chuyển sang lĩnh vực thanh toán.

Sự hoạt động trên chuỗi liên tục giảm sút, phản ánh động lực tăng trưởng hệ sinh thái rõ rệt suy yếu. Điều này xuất phát từ nhiều yếu tố:

1. Sớm dựa vào lợi nhuận lưu lượng Telegram, chưa thiết lập cơ chế giữ chân người dùng hiệu quả
2. Câu chuyện sinh thái đơn giản, thiếu sự đa dạng trong bố trí đường đua.
3. Kiến trúc độc đáo không thân thiện với các nhà phát triển, hạn chế hiệu quả đổi mới.

Nếu không thể thoát khỏi sự phụ thuộc vào độ nóng ngắn hạn, TON sẽ khó có thể tích lũy giá trị chuỗi bền vững.

Tình trạng hệ sinh thái người dùng và nhà phát triển TON

Số lượng người dùng TON tăng nhanh, từ 20 triệu vào tháng 5 năm 2024 lên 150 triệu hiện tại. Tuy nhiên, số lượng địa chỉ hoạt động đã giảm mạnh khi sự quan tâm đến hệ sinh thái giảm, hiện tại có khoảng 2 triệu người dùng hàng tháng.

Khối lượng giao dịch đã giảm mạnh so với thời kỳ cao điểm, nhưng tổng thể vẫn giữ ổn định, trung bình khoảng 2,5 triệu giao dịch mỗi ngày.

Số lượng người xác thực ít ỏi ( chỉ có 400 người ), dẫn đến một mức độ tập trung nhất định. Số lượng nhà phát triển cũng đã giảm, hiện tại có khoảng 30 nhà phát triển toàn thời gian, 150+ nhà phát triển hoạt động hàng tháng.

TON thể hiện đặc điểm "người dùng đi trước", nhưng cũng bộc lộ ra những vấn đề như cơ sở hạ tầng sinh thái không ổn định và sự hỗ trợ cho các nhà phát triển chưa đủ.

Tương lai của TON: Hướng tới tương thích và kết nối

Để vượt qua rào cản không tương thích với EVM, TON đang xây dựng cầu nối đến hệ sinh thái EVM thông qua dự án TAC. TAC là một chuỗi công khai EVM độc lập, cho phép kết nối liền mạch giữa TON và các ứng dụng EVM.

TAC được xây dựng trên Cosmos SDK + Ethermint, hỗ trợ thực thi hợp đồng thông minh EVM hoàn chỉnh. Thông qua hệ thống hợp đồng ủy quyền, người dùng có thể tương tác trực tiếp với ứng dụng EVM bằng ví TON, trải nghiệm như khi sử dụng DApp gốc.

TAC đã mở ra một con đường cao tốc cho TON đến với thế giới EVM, hứa hẹn sẽ mở rộng ranh giới sinh thái của TON. Sự phát triển trong tương lai của TON phần lớn phụ thuộc vào khả năng kết nối với hệ sinh thái EVM chính thống thông qua TAC, xây dựng một cộng đồng phát triển vững mạnh, và vượt qua các rào cản trong việc triển khai thanh toán và các tình huống ứng dụng.