Trump tròn một tháng cầm quyền, thị trường diễn ra "Băng và Lửa"
Vào tháng 1 và 2 năm 2025, khi chính quyền Trump 2.0 tròn một tháng, lợi ích chính sách và sự biến động của thị trường đồng tồn tại. Một mặt, chính phủ mới phát đi tín hiệu tích cực; mặt khác, những tiến bộ đột phá trong lĩnh vực AI đã gây ra những biến động mạnh mẽ cho thị trường tài chính. Đặc biệt là vào tháng 2, với việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, điều chỉnh khung quản lý và tăng tốc độ thay đổi công nghệ, thị trường tiền điện tử đã trải qua một loạt những rung chuyển và thử thách.
Vào tháng 2 năm 2025, tình hình kinh tế vĩ mô của Mỹ đã có nhiều biến động. Một loạt các chỉ số kinh tế quan trọng đã giảm, trong khi chính phủ mới đang tích cực thực hiện chính sách tăng thuế nhập khẩu, hai yếu tố này tương tác lẫn nhau, ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế Mỹ và toàn cầu, gây ra sự chấn động trên thị trường toàn cầu.
Mặc dù giá trị điều chỉnh GDP quý IV của Mỹ giữ vững mức tăng trưởng 2,3%, nhưng nhiều chỉ số cho thấy nền kinh tế Mỹ đã bước vào "kênh tăng trưởng chậm". Thị trường lao động rõ ràng đã hạ nhiệt: trong tháng 2, số việc làm mới không nông nghiệp chỉ tăng 187.000, thấp hơn so với dự đoán 200.000, và tốc độ tăng lương theo tháng đã chậm lại xuống 0,2%, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Hơn nữa, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan hiếm khi xấu đi liên tiếp trong ba tháng, đã giảm xuống 98,3, phản ánh sự lo lắng của người dân về sự giảm sút sức mua thực tế đang gia tăng.
Vào tháng 1, chỉ số CPI lõi của Mỹ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng so với năm ngoái giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 12 năm ngoái, cho thấy lạm phát không mấy lạc quan đã có sự "hạ nhiệt" nhỏ. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân lõi (PCE) của Mỹ trong tháng 1 ghi nhận mức tăng hàng năm là 2,6%, là mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, trở thành một trong số ít tin tốt.
Tuy nhiên, cuộc chiến thuế quan sẽ trở thành yếu tố không chắc chắn lớn nhất đối với lạm phát của Mỹ. Chính phủ mới đã công bố việc áp thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mexico và Canada (có hiệu lực từ ngày 4 tháng 3), làm tăng trực tiếp chi phí của các loại sản phẩm quan trọng như ô tô và nông sản. Theo mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, chính sách này có thể khiến CPI của Mỹ tăng thêm 0,3-0,5 điểm phần trăm trong quý hai.
Về lãi suất, hiện tại có sự đồng thuận rằng lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tạm thời giữ nguyên. Theo nền tảng dữ liệu, xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất vào tháng 3 là 95,5%, xác suất giảm 25 điểm cơ bản là 4,5%. Đến tháng 5, xác suất giữ nguyên lãi suất hiện tại là 73,2%, xác suất giảm tổng cộng 25 điểm cơ bản là 25,8%, và xác suất giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản là 1,1%. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn về lạm phát và áp lực lạm phát có thể do chính sách thuế gây ra, quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể thay đổi.
Mâu thuẫn cốt lõi của nền kinh tế Mỹ năm 2025 nằm ở sự "chậm lại của tăng trưởng" và "độ bền của lạm phát" đang kéo căng. Cục Dự trữ Liên bang cố gắng cân bằng rủi ro thông qua chính sách tiền tệ thận trọng, trong khi một loạt các hành động tăng thuế sau khi chính phủ mới nhậm chức không chỉ làm gia tăng độ phức tạp của vấn đề này mà còn tiếp tục tác động đến logic định giá của chuỗi cung ứng toàn cầu, làm gia tăng sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chủ nghĩa bảo hộ thương mại thường khó có thể giải quyết thực sự các vấn đề kinh tế cấu trúc. Cách tìm kiếm sự chắc chắn trong cuộc đấu tranh chính sách sẽ là vấn đề cốt lõi của thị trường toàn cầu trong sáu tháng tới.
Hai tháng đầu năm 2025, chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực AI không gì khác ngoài sự xuất hiện bất ngờ của một công ty AI, và ảnh hưởng lớn nhất mà công ty này mang lại cho thị trường chứng khoán Mỹ chắc chắn là đã phá vỡ những kỳ vọng trước đó của thị trường về tương lai của câu chuyện AI.
Sự phát triển của AI đến nay, bong bóng là điều không thể tránh khỏi. Công ty AI mới nổi này đã làm vỡ một phần bong bóng của AI, mô hình mã nguồn mở của họ đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào sức mạnh tính toán thông qua tối ưu hóa thuật toán, thúc đẩy ngành chuyển từ "cuộc đua sức mạnh tính toán" sang "hiệu quả thuật toán", tái định hình logic nhu cầu của thị trường đối với hạ tầng AI. Ví dụ, mô hình mới nhất của công ty chỉ cần 2048 card H800 GPU để hoàn tất quá trình huấn luyện, trong khi các mô hình truyền thống cần hàng chục nghìn chip cùng loại, trực tiếp làm lung lay câu chuyện "bức tường thành" được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn cao của các ông lớn công nghệ trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Sự tác động này, cộng với lo ngại về sự hỗn loạn trong chuỗi cung ứng toàn cầu do chính sách thuế quan mới của chính phủ, đã khiến cổ phiếu công nghệ, là lĩnh vực có mức độ toàn cầu hóa cao nhất, chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, khiến toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ trở nên u ám: trong suốt tháng 2, chỉ số Nasdaq bị ảnh hưởng mạnh nhất do tỷ trọng cổ phiếu công nghệ cao, giảm 4%, xóa bỏ mức tăng tích lũy trong năm, ghi nhận tháng biểu hiện kém nhất kể từ tháng 4 năm 2024; chỉ số Dow Jones do tỷ trọng ngành truyền thống cao nên giảm ít hơn, với mức giảm tích lũy là 1,58%, trong khi chỉ số S&P 500 thì nằm giữa hai chỉ số này, giảm 1,42%.
Thị trường đã tái xem xét cấu trúc cạnh tranh của ngành AI Mỹ, điều này được thể hiện rõ ràng qua hiệu suất của big7 trên thị trường chứng khoán Mỹ. Xét về báo cáo tài chính, báo cáo gần đây của big7 không có điều gì đặc biệt đáng chú ý, ngay cả công ty chip có hiệu suất nổi bật nhất cũng đã không vượt quá kỳ vọng lớn khiến nhà đầu tư chốt lời, dẫn đến việc bán tháo. Tổng thể, hiện tại thị trường không có hướng giao dịch rõ ràng, giá cổ phiếu big7 thể hiện đặc điểm "sự sụp đổ do chính sách và tâm lý dẫn dắt vào cuối tháng", tóm gọn bằng câu nói của một nhà phân tích từ một tập đoàn đầu tư - "Nhìn quanh, nỗi sợ hãi đã trở thành một cảm xúc tập thể."
Trong bối cảnh tâm lý thị trường suy giảm như hiện nay, tài sản tiền điện tử cũng khó tránh khỏi việc trở thành nạn nhân vô tội. Dữ liệu cho thấy, chỉ số tương quan lăn vòng sáu tháng giữa Bitcoin và Nasdaq gần đây đã tăng lên 0.5, đạt mức cao nhất kể từ năm 2023, điều này có nghĩa là sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng, và thị trường tiền điện tử ngày càng chịu ảnh hưởng rõ rệt. Một khi thị trường chứng khoán xuất hiện biến động hoặc tâm lý lo sợ lan rộng do những biến số bất ngờ như các công ty AI mới nổi, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư sẽ giảm, họ sẽ rút vốn khỏi các tài sản rủi ro trong thị trường tiền điện tử, dễ dẫn đến áp lực giảm giá cho thị trường tiền điện tử. Phản ứng dây chuyền này làm nổi bật tâm lý "phòng thủ quá mức" của thị trường đối với cú sốc AI và sự không chắc chắn của chính sách.
Với việc chính phủ mới nhậm chức, chính sách tiền mã hóa của chính quyền Mỹ mới đã chuyển từ cam kết trong chiến dịch sang hành động cụ thể. Nguyên tắc mới lên nắm quyền rất nhiệt tình, và hiện tại lửa nóng nhất có lẽ là vào ngày 18 tháng 1, khi tổng thống mới tuyên bố phát hành đồng tiền Meme chính thức.
Vốn hóa thị trường của đồng token này đã từng vượt qua 14,5 tỷ USD, sau đó sụt giảm 60%. Cơn sốt đầu cơ điên cuồng trên thị trường đã giúp một số người làm giàu nhanh chóng, nhưng cũng khiến một số người khác chịu đựng sự sụt giảm nghiêm trọng tài sản. Bài học sâu sắc hơn từ sự kiện này là tiền điện tử đang lan tỏa từ lĩnh vực tài chính sang lĩnh vực chính trị. Nếu như SEC Hoa Kỳ thông qua ETF Bitcoin giao ngay là cột mốc cho sự gia nhập của tiền điện tử vào lĩnh vực tài chính truyền thống, thì lần phát hành token này là minh chứng cho sự gia nhập của tiền điện tử vào lĩnh vực chính trị. Thông qua các hoạt động như "hoán đổi token", tiền điện tử đã chuyển đổi ảnh hưởng chính trị thành tính thanh khoản trên thị trường, cho thấy tiềm năng của tài sản điện tử như một công cụ chính trị mới. Dù là nhiều tiểu bang của Hoa Kỳ đua nhau thúc đẩy các dự luật về dự trữ Bitcoin, hay tiến trình tuân thủ của khung MiCA của Liên minh châu Âu đang được đẩy nhanh, cuộc chơi quy định toàn cầu đều có một chỉ dẫn quan trọng: "mã hóa chính là quyền lực".
Ngoài việc phát hành tiền lần này, giới tiền điện tử cũng đang tiếp tục chú ý đến mức độ thực hiện chính sách mới của chính phủ. Sau khi chính phủ mới của Mỹ nhậm chức, lĩnh vực tiền điện tử đã đón nhận nhiều tin tốt, chẳng hạn như thành lập nhóm làm việc về tiền điện tử, đề xuất kế hoạch quản lý tài sản số mới, khám phá việc xây dựng dự trữ tiền điện tử quốc gia. Đồng thời, SEC đã hủy bỏ SAB 121, cho phép các ngân hàng có thể lưu trữ tài sản số sau khi cơ quan quản lý phát hành hướng dẫn bổ sung. Do ảnh hưởng của điều này, giá Bitcoin đã tăng mạnh, với tỷ lệ tăng 9.5% so với tháng trước vào cuối tháng Giêng. Tuy nhiên, sau đó những tiến bộ đột phá trong lĩnh vực AI và tin tức liên quan đến thuế đã tác động đến thị trường, đến tháng Hai, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt điều chỉnh lịch sử, Bitcoin đã giảm xuống dưới 100,000 USD, giảm 17.39% trong tháng Hai, đóng ở mức 85,000 USD, và toàn bộ tỷ lệ giảm tập trung vào tuần cuối tháng. Đợt sụt giảm mạnh này không có một nguyên nhân chủ yếu độc lập, mà giống như sự dao động của thị trường hỗn loạn, vừa là phản ứng dây chuyền của việc bán tháo tài sản rủi ro dưới tác động của chính sách thuế của chính phủ mới, vừa có tác động từ việc thị trường tự làm sạch sau khi đã quá mức đòn bẩy.
Điều đáng chú ý là Bitcoin vẫn thể hiện được một mức độ kiên cường nhất định trong đợt biến động này, trong khi các đồng thay thế khác bị ảnh hưởng sâu hơn bởi các sự kiện tiêu cực phát sinh trong thị trường. Ethereum đã bị kéo xuống mức thấp nhất trong năm do sự cố tại một nền tảng giao dịch, trong khi Solana cũng trải qua sự biến động lớn vì rắc rối chính trị liên quan đến việc phát hành đồng tiền. Vào giữa và cuối tháng 2, một số tổ chức xem đây là cơ hội để phân bổ dài hạn trong sự biến động ngắn hạn này. Ví dụ, một công ty niêm yết đã chi 1,99 tỷ USD để mua 20.356 Bitcoin với giá trung bình mỗi đồng là 97.514 USD trong khoảng thời gian từ 18 đến 23 tháng 2. Một công ty game cũng đã công bố vào ngày 28 tháng 2 rằng tập đoàn đã tăng cường nắm giữ Bitcoin, mua khoảng 100 Bitcoin với giá khoảng 7,95 triệu USD, với chi phí mua vào mỗi đồng khoảng 79.495 USD.
Nếu chúng ta kéo dài thời gian, sẽ thấy rằng kể từ năm ngoái, giá vàng và giá bitcoin ngày càng có xu hướng tương đồng. Trong suốt năm 2024, sự biến động tổng thể của hai tài sản này sẽ thể hiện một mối tương quan nhất định, vào tháng 2 năm nay, giá vàng cũng đã đạt mức cao kỷ lục 2942 USD/ounce và sau đó giảm mạnh hơn 100 USD chỉ trong một tuần. Trước đó, một tổ chức đầu tư đã phân tích mối quan hệ tương quan tuyến tính trung bình giữa giá bitcoin và giá vàng vào năm 2023, khi đó phân tích cho rằng bitcoin vẫn được định vị là một khoản đầu tư rủi ro. Ngày nay, tình hình đã thay đổi, sự biến động giá của cả hai gắn chặt với nhau, điều này có nghĩa là bản chất "vàng kỹ thuật số" của bitcoin ngày càng rõ ràng hơn, nguyên nhân cơ bản là vì cả hai đều được coi là sự thay thế cho tiền tệ tín dụng. Khi tình hình kinh tế toàn cầu và địa chính trị tiếp tục phát triển, giá của hai tài sản này có thể sẽ duy trì một mức độ liên kết nhất định.
Thị trường tiền điện tử hiện đang rơi vào một khoảng thời gian chân không thông tin, hiệu ứng biên của câu chuyện truyền thống (như chu kỳ giảm một nửa, dòng vốn ETF) đang giảm dần. Tuy nhiên, từ những tín hiệu được phát đi tại một hội nghị đồng thuận gần đây, mặc dù thiếu những câu chuyện bùng nổ trong ngắn hạn, ba xu hướng chính đang âm thầm định hình lại thị trường: trước hết là sự chuyển đổi mô hình quản lý, đa số trong Quốc hội Mỹ ủng hộ tiền điện tử đang thúc đẩy dự luật FIT21, SEC giảm quy mô bộ phận thực thi pháp luật, quản lý đang chuyển từ việc đàn áp sang hướng dẫn, dọn đường cho sự tham gia của các tổ chức; tiếp theo, thị trường tiền điện tử năm 2025 đang ở thời điểm chuyển giao quan trọng từ "trục lợi chính sách" sang "tạo ra giá trị", từ "thúc đẩy đầu cơ" sang "thúc đẩy công nghệ"; cuối cùng, sự kết hợp giữa AI và tiền điện tử có thể trở thành một bước đột phá mới đáng chú ý. Nếu lĩnh vực AI bắt đầu phục hồi và kết hợp với thị trường tiền điện tử, một câu chuyện mới có thể được sinh ra. Khi thị trường hoàn tất việc thanh lý đòn bẩy và câu chuyện hợp tác giữa AI và tiền điện tử hình thành, một đợt bứt phá mới có thể đã sẵn sàng. Kinh nghiệm lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng, bình minh mới thường được thai nghén trong những khoảnh khắc tăm tối nhất, nơi mà sự cuồng nhiệt và nỗi sợ hãi giao thoa.
Chính phủ mới nhậm chức được một tháng, thị trường bước vào giai đoạn hỗn loạn, độ phức tạp vượt xa trước đây. Thị trường tiền mã hóa cũng bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn này, gặp phải những biến động hiếm hoi và thường xuyên. Mặc dù những điểm yếu vốn có của con người đã gieo rắc hạt giống rủi ro trong thị trường, nhưng thuộc tính khan hiếm không thể bị thay đổi của Bitcoin vẫn chưa bao giờ lung lay, và đã ban cho nó sức sống kiên cường để xuyên qua những màn sương mù chu kỳ. Như một tác phẩm điện ảnh nổi tiếng đã nói: "Hỗn loạn không phải là vực thẳm, mà là bậc thang".
![Tạp chí đặc biệt hai tháng 2025 về tiền điện tử: "Trump 2.0" đầy
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Trump cầm quyền tròn một tháng, thị trường tiền điện tử diễn biến đầy biến động và cơ hội.
Trump tròn một tháng cầm quyền, thị trường diễn ra "Băng và Lửa"
Vào tháng 1 và 2 năm 2025, khi chính quyền Trump 2.0 tròn một tháng, lợi ích chính sách và sự biến động của thị trường đồng tồn tại. Một mặt, chính phủ mới phát đi tín hiệu tích cực; mặt khác, những tiến bộ đột phá trong lĩnh vực AI đã gây ra những biến động mạnh mẽ cho thị trường tài chính. Đặc biệt là vào tháng 2, với việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, điều chỉnh khung quản lý và tăng tốc độ thay đổi công nghệ, thị trường tiền điện tử đã trải qua một loạt những rung chuyển và thử thách.
Vào tháng 2 năm 2025, tình hình kinh tế vĩ mô của Mỹ đã có nhiều biến động. Một loạt các chỉ số kinh tế quan trọng đã giảm, trong khi chính phủ mới đang tích cực thực hiện chính sách tăng thuế nhập khẩu, hai yếu tố này tương tác lẫn nhau, ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế Mỹ và toàn cầu, gây ra sự chấn động trên thị trường toàn cầu.
Mặc dù giá trị điều chỉnh GDP quý IV của Mỹ giữ vững mức tăng trưởng 2,3%, nhưng nhiều chỉ số cho thấy nền kinh tế Mỹ đã bước vào "kênh tăng trưởng chậm". Thị trường lao động rõ ràng đã hạ nhiệt: trong tháng 2, số việc làm mới không nông nghiệp chỉ tăng 187.000, thấp hơn so với dự đoán 200.000, và tốc độ tăng lương theo tháng đã chậm lại xuống 0,2%, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Hơn nữa, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan hiếm khi xấu đi liên tiếp trong ba tháng, đã giảm xuống 98,3, phản ánh sự lo lắng của người dân về sự giảm sút sức mua thực tế đang gia tăng.
Vào tháng 1, chỉ số CPI lõi của Mỹ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng so với năm ngoái giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 12 năm ngoái, cho thấy lạm phát không mấy lạc quan đã có sự "hạ nhiệt" nhỏ. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân lõi (PCE) của Mỹ trong tháng 1 ghi nhận mức tăng hàng năm là 2,6%, là mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, trở thành một trong số ít tin tốt.
Tuy nhiên, cuộc chiến thuế quan sẽ trở thành yếu tố không chắc chắn lớn nhất đối với lạm phát của Mỹ. Chính phủ mới đã công bố việc áp thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mexico và Canada (có hiệu lực từ ngày 4 tháng 3), làm tăng trực tiếp chi phí của các loại sản phẩm quan trọng như ô tô và nông sản. Theo mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, chính sách này có thể khiến CPI của Mỹ tăng thêm 0,3-0,5 điểm phần trăm trong quý hai.
Về lãi suất, hiện tại có sự đồng thuận rằng lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tạm thời giữ nguyên. Theo nền tảng dữ liệu, xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất vào tháng 3 là 95,5%, xác suất giảm 25 điểm cơ bản là 4,5%. Đến tháng 5, xác suất giữ nguyên lãi suất hiện tại là 73,2%, xác suất giảm tổng cộng 25 điểm cơ bản là 25,8%, và xác suất giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản là 1,1%. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn về lạm phát và áp lực lạm phát có thể do chính sách thuế gây ra, quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể thay đổi.
Mâu thuẫn cốt lõi của nền kinh tế Mỹ năm 2025 nằm ở sự "chậm lại của tăng trưởng" và "độ bền của lạm phát" đang kéo căng. Cục Dự trữ Liên bang cố gắng cân bằng rủi ro thông qua chính sách tiền tệ thận trọng, trong khi một loạt các hành động tăng thuế sau khi chính phủ mới nhậm chức không chỉ làm gia tăng độ phức tạp của vấn đề này mà còn tiếp tục tác động đến logic định giá của chuỗi cung ứng toàn cầu, làm gia tăng sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chủ nghĩa bảo hộ thương mại thường khó có thể giải quyết thực sự các vấn đề kinh tế cấu trúc. Cách tìm kiếm sự chắc chắn trong cuộc đấu tranh chính sách sẽ là vấn đề cốt lõi của thị trường toàn cầu trong sáu tháng tới.
Hai tháng đầu năm 2025, chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực AI không gì khác ngoài sự xuất hiện bất ngờ của một công ty AI, và ảnh hưởng lớn nhất mà công ty này mang lại cho thị trường chứng khoán Mỹ chắc chắn là đã phá vỡ những kỳ vọng trước đó của thị trường về tương lai của câu chuyện AI.
Sự phát triển của AI đến nay, bong bóng là điều không thể tránh khỏi. Công ty AI mới nổi này đã làm vỡ một phần bong bóng của AI, mô hình mã nguồn mở của họ đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào sức mạnh tính toán thông qua tối ưu hóa thuật toán, thúc đẩy ngành chuyển từ "cuộc đua sức mạnh tính toán" sang "hiệu quả thuật toán", tái định hình logic nhu cầu của thị trường đối với hạ tầng AI. Ví dụ, mô hình mới nhất của công ty chỉ cần 2048 card H800 GPU để hoàn tất quá trình huấn luyện, trong khi các mô hình truyền thống cần hàng chục nghìn chip cùng loại, trực tiếp làm lung lay câu chuyện "bức tường thành" được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn cao của các ông lớn công nghệ trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Sự tác động này, cộng với lo ngại về sự hỗn loạn trong chuỗi cung ứng toàn cầu do chính sách thuế quan mới của chính phủ, đã khiến cổ phiếu công nghệ, là lĩnh vực có mức độ toàn cầu hóa cao nhất, chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, khiến toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ trở nên u ám: trong suốt tháng 2, chỉ số Nasdaq bị ảnh hưởng mạnh nhất do tỷ trọng cổ phiếu công nghệ cao, giảm 4%, xóa bỏ mức tăng tích lũy trong năm, ghi nhận tháng biểu hiện kém nhất kể từ tháng 4 năm 2024; chỉ số Dow Jones do tỷ trọng ngành truyền thống cao nên giảm ít hơn, với mức giảm tích lũy là 1,58%, trong khi chỉ số S&P 500 thì nằm giữa hai chỉ số này, giảm 1,42%.
Thị trường đã tái xem xét cấu trúc cạnh tranh của ngành AI Mỹ, điều này được thể hiện rõ ràng qua hiệu suất của big7 trên thị trường chứng khoán Mỹ. Xét về báo cáo tài chính, báo cáo gần đây của big7 không có điều gì đặc biệt đáng chú ý, ngay cả công ty chip có hiệu suất nổi bật nhất cũng đã không vượt quá kỳ vọng lớn khiến nhà đầu tư chốt lời, dẫn đến việc bán tháo. Tổng thể, hiện tại thị trường không có hướng giao dịch rõ ràng, giá cổ phiếu big7 thể hiện đặc điểm "sự sụp đổ do chính sách và tâm lý dẫn dắt vào cuối tháng", tóm gọn bằng câu nói của một nhà phân tích từ một tập đoàn đầu tư - "Nhìn quanh, nỗi sợ hãi đã trở thành một cảm xúc tập thể."
Trong bối cảnh tâm lý thị trường suy giảm như hiện nay, tài sản tiền điện tử cũng khó tránh khỏi việc trở thành nạn nhân vô tội. Dữ liệu cho thấy, chỉ số tương quan lăn vòng sáu tháng giữa Bitcoin và Nasdaq gần đây đã tăng lên 0.5, đạt mức cao nhất kể từ năm 2023, điều này có nghĩa là sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng, và thị trường tiền điện tử ngày càng chịu ảnh hưởng rõ rệt. Một khi thị trường chứng khoán xuất hiện biến động hoặc tâm lý lo sợ lan rộng do những biến số bất ngờ như các công ty AI mới nổi, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư sẽ giảm, họ sẽ rút vốn khỏi các tài sản rủi ro trong thị trường tiền điện tử, dễ dẫn đến áp lực giảm giá cho thị trường tiền điện tử. Phản ứng dây chuyền này làm nổi bật tâm lý "phòng thủ quá mức" của thị trường đối với cú sốc AI và sự không chắc chắn của chính sách.
Với việc chính phủ mới nhậm chức, chính sách tiền mã hóa của chính quyền Mỹ mới đã chuyển từ cam kết trong chiến dịch sang hành động cụ thể. Nguyên tắc mới lên nắm quyền rất nhiệt tình, và hiện tại lửa nóng nhất có lẽ là vào ngày 18 tháng 1, khi tổng thống mới tuyên bố phát hành đồng tiền Meme chính thức.
Vốn hóa thị trường của đồng token này đã từng vượt qua 14,5 tỷ USD, sau đó sụt giảm 60%. Cơn sốt đầu cơ điên cuồng trên thị trường đã giúp một số người làm giàu nhanh chóng, nhưng cũng khiến một số người khác chịu đựng sự sụt giảm nghiêm trọng tài sản. Bài học sâu sắc hơn từ sự kiện này là tiền điện tử đang lan tỏa từ lĩnh vực tài chính sang lĩnh vực chính trị. Nếu như SEC Hoa Kỳ thông qua ETF Bitcoin giao ngay là cột mốc cho sự gia nhập của tiền điện tử vào lĩnh vực tài chính truyền thống, thì lần phát hành token này là minh chứng cho sự gia nhập của tiền điện tử vào lĩnh vực chính trị. Thông qua các hoạt động như "hoán đổi token", tiền điện tử đã chuyển đổi ảnh hưởng chính trị thành tính thanh khoản trên thị trường, cho thấy tiềm năng của tài sản điện tử như một công cụ chính trị mới. Dù là nhiều tiểu bang của Hoa Kỳ đua nhau thúc đẩy các dự luật về dự trữ Bitcoin, hay tiến trình tuân thủ của khung MiCA của Liên minh châu Âu đang được đẩy nhanh, cuộc chơi quy định toàn cầu đều có một chỉ dẫn quan trọng: "mã hóa chính là quyền lực".
Ngoài việc phát hành tiền lần này, giới tiền điện tử cũng đang tiếp tục chú ý đến mức độ thực hiện chính sách mới của chính phủ. Sau khi chính phủ mới của Mỹ nhậm chức, lĩnh vực tiền điện tử đã đón nhận nhiều tin tốt, chẳng hạn như thành lập nhóm làm việc về tiền điện tử, đề xuất kế hoạch quản lý tài sản số mới, khám phá việc xây dựng dự trữ tiền điện tử quốc gia. Đồng thời, SEC đã hủy bỏ SAB 121, cho phép các ngân hàng có thể lưu trữ tài sản số sau khi cơ quan quản lý phát hành hướng dẫn bổ sung. Do ảnh hưởng của điều này, giá Bitcoin đã tăng mạnh, với tỷ lệ tăng 9.5% so với tháng trước vào cuối tháng Giêng. Tuy nhiên, sau đó những tiến bộ đột phá trong lĩnh vực AI và tin tức liên quan đến thuế đã tác động đến thị trường, đến tháng Hai, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt điều chỉnh lịch sử, Bitcoin đã giảm xuống dưới 100,000 USD, giảm 17.39% trong tháng Hai, đóng ở mức 85,000 USD, và toàn bộ tỷ lệ giảm tập trung vào tuần cuối tháng. Đợt sụt giảm mạnh này không có một nguyên nhân chủ yếu độc lập, mà giống như sự dao động của thị trường hỗn loạn, vừa là phản ứng dây chuyền của việc bán tháo tài sản rủi ro dưới tác động của chính sách thuế của chính phủ mới, vừa có tác động từ việc thị trường tự làm sạch sau khi đã quá mức đòn bẩy.
Điều đáng chú ý là Bitcoin vẫn thể hiện được một mức độ kiên cường nhất định trong đợt biến động này, trong khi các đồng thay thế khác bị ảnh hưởng sâu hơn bởi các sự kiện tiêu cực phát sinh trong thị trường. Ethereum đã bị kéo xuống mức thấp nhất trong năm do sự cố tại một nền tảng giao dịch, trong khi Solana cũng trải qua sự biến động lớn vì rắc rối chính trị liên quan đến việc phát hành đồng tiền. Vào giữa và cuối tháng 2, một số tổ chức xem đây là cơ hội để phân bổ dài hạn trong sự biến động ngắn hạn này. Ví dụ, một công ty niêm yết đã chi 1,99 tỷ USD để mua 20.356 Bitcoin với giá trung bình mỗi đồng là 97.514 USD trong khoảng thời gian từ 18 đến 23 tháng 2. Một công ty game cũng đã công bố vào ngày 28 tháng 2 rằng tập đoàn đã tăng cường nắm giữ Bitcoin, mua khoảng 100 Bitcoin với giá khoảng 7,95 triệu USD, với chi phí mua vào mỗi đồng khoảng 79.495 USD.
Nếu chúng ta kéo dài thời gian, sẽ thấy rằng kể từ năm ngoái, giá vàng và giá bitcoin ngày càng có xu hướng tương đồng. Trong suốt năm 2024, sự biến động tổng thể của hai tài sản này sẽ thể hiện một mối tương quan nhất định, vào tháng 2 năm nay, giá vàng cũng đã đạt mức cao kỷ lục 2942 USD/ounce và sau đó giảm mạnh hơn 100 USD chỉ trong một tuần. Trước đó, một tổ chức đầu tư đã phân tích mối quan hệ tương quan tuyến tính trung bình giữa giá bitcoin và giá vàng vào năm 2023, khi đó phân tích cho rằng bitcoin vẫn được định vị là một khoản đầu tư rủi ro. Ngày nay, tình hình đã thay đổi, sự biến động giá của cả hai gắn chặt với nhau, điều này có nghĩa là bản chất "vàng kỹ thuật số" của bitcoin ngày càng rõ ràng hơn, nguyên nhân cơ bản là vì cả hai đều được coi là sự thay thế cho tiền tệ tín dụng. Khi tình hình kinh tế toàn cầu và địa chính trị tiếp tục phát triển, giá của hai tài sản này có thể sẽ duy trì một mức độ liên kết nhất định.
Thị trường tiền điện tử hiện đang rơi vào một khoảng thời gian chân không thông tin, hiệu ứng biên của câu chuyện truyền thống (như chu kỳ giảm một nửa, dòng vốn ETF) đang giảm dần. Tuy nhiên, từ những tín hiệu được phát đi tại một hội nghị đồng thuận gần đây, mặc dù thiếu những câu chuyện bùng nổ trong ngắn hạn, ba xu hướng chính đang âm thầm định hình lại thị trường: trước hết là sự chuyển đổi mô hình quản lý, đa số trong Quốc hội Mỹ ủng hộ tiền điện tử đang thúc đẩy dự luật FIT21, SEC giảm quy mô bộ phận thực thi pháp luật, quản lý đang chuyển từ việc đàn áp sang hướng dẫn, dọn đường cho sự tham gia của các tổ chức; tiếp theo, thị trường tiền điện tử năm 2025 đang ở thời điểm chuyển giao quan trọng từ "trục lợi chính sách" sang "tạo ra giá trị", từ "thúc đẩy đầu cơ" sang "thúc đẩy công nghệ"; cuối cùng, sự kết hợp giữa AI và tiền điện tử có thể trở thành một bước đột phá mới đáng chú ý. Nếu lĩnh vực AI bắt đầu phục hồi và kết hợp với thị trường tiền điện tử, một câu chuyện mới có thể được sinh ra. Khi thị trường hoàn tất việc thanh lý đòn bẩy và câu chuyện hợp tác giữa AI và tiền điện tử hình thành, một đợt bứt phá mới có thể đã sẵn sàng. Kinh nghiệm lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng, bình minh mới thường được thai nghén trong những khoảnh khắc tăm tối nhất, nơi mà sự cuồng nhiệt và nỗi sợ hãi giao thoa.
Chính phủ mới nhậm chức được một tháng, thị trường bước vào giai đoạn hỗn loạn, độ phức tạp vượt xa trước đây. Thị trường tiền mã hóa cũng bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn này, gặp phải những biến động hiếm hoi và thường xuyên. Mặc dù những điểm yếu vốn có của con người đã gieo rắc hạt giống rủi ro trong thị trường, nhưng thuộc tính khan hiếm không thể bị thay đổi của Bitcoin vẫn chưa bao giờ lung lay, và đã ban cho nó sức sống kiên cường để xuyên qua những màn sương mù chu kỳ. Như một tác phẩm điện ảnh nổi tiếng đã nói: "Hỗn loạn không phải là vực thẳm, mà là bậc thang".
![Tạp chí đặc biệt hai tháng 2025 về tiền điện tử: "Trump 2.0" đầy