Hoạt động MEV trên Ethereum gia tăng: Lợi nhuận đơn ngày gần đây vượt mốc triệu đô la

Trong hệ sinh thái Ethereum, có một hiện tượng lâu dài được gọi là "rừng tối". Trong không gian ảo này của các khối giao dịch, cơ chế Gas cho phép những người tham gia liên quan đến việc xác minh khối có thể kiếm lợi nhuận bằng cách thao túng việc bao gồm, loại trừ hoặc sắp xếp lại các giao dịch trong khối, và lợi nhuận này được gọi là MEV( giá trị tối đa có thể khai thác). Trong vòng một năm sau sự bùng nổ của DeFi, quy mô thị trường MEV đã tăng vọt 1113,21%, và khi đó, giá Gas trung bình liên tục cao hơn 110 Gwei được coi là một trong những ảnh hưởng tiêu cực do sự phát triển của MEV.

Gần đây, giá gas của Ethereum đã quay trở lại xu hướng tăng liên tục sau một thời gian dài dưới 50 Gwei, liên tiếp nhiều ngày vượt qua 100 Gwei, ở mức cao nhất trong gần một năm qua. Tuy nhiên, số lượng giao dịch trên chuỗi có liên quan trực tiếp đến giá gas lại giữ ở mức tương đối ổn định. Vậy, yếu tố thúc đẩy đợt tăng giá gas này có phải vẫn là MEV không?

Sau khi phân tích tổng hợp dữ liệu giao dịch trên chuỗi, xác thực dữ liệu khối do nút gửi và dữ liệu giao dịch MEV, phát hiện ra:

1. Kể từ ngày 5 tháng 5, giá Gas trung bình hàng ngày của Ethereum đã liên tiếp vượt 100 Gwei trong 6 ngày. Giá Gas trung bình trong tháng này tăng 40.20%, và đã tăng 499.54% trong năm nay, mức tăng đáng kể.

2. Tổng số phí giao dịch thực tế thanh toán cho các nút hàng ngày cũng tiếp tục tăng, tổng số phí giao dịch trong ngày của tháng này đã tăng 29,60%, năm nay đã tăng 456,57%.

3. Số lượng nút hoạt động của Ethereum đã đạt khoảng 565,100, tăng 3,441 nút trong tháng này, điều này có thể dẫn đến việc giảm lợi nhuận staking, từ đó thúc đẩy nhiều nút áp dụng MEV. Chỉ trong chưa đầy 1 tháng, số lượng nút trung gian trong một MEV-Boost đã tăng thêm 66,000, tổng số tăng thêm trong năm nay đã đạt 144,600.

4. Số lượng khối được các nút không phải MEV đề xuất đã giảm xuống còn 757 khối, giảm 20.15% so với đầu tháng này, giảm mạnh 51.88% so với một tháng trước, tức là ngày càng nhiều khối được đề xuất bởi các nút áp dụng MEV. Hiện tại, tổng số khối được bốn Relayer MEV-Boost chính đề xuất chiếm 76.42% tổng số khối trong ngày.

5. Gần đây, số lượng khối mà nhiều Relayer MEV-Boost đề xuất đều tăng lên, trong đó một Relayer đã tăng 80.83% số lượng khối đề xuất trong tháng qua, mức tăng rõ rệt.

6. Trong tháng qua, tổng lợi nhuận MEV mà các nhà giao dịch thu được thông qua ba phương thức là chênh lệch giá, giao dịch sandwich và thanh lý ước tính khoảng 13,014,200 USD, tổng số lần xảy ra khoảng 347,100 lần. Trong tháng qua, số lượng giao dịch tăng 106.01%, tổng lợi nhuận tăng 1943.50%.

7. Giao dịch sandwich là phương thức MEV chính hiện nay, tổng lợi nhuận trong tháng qua khoảng 992.67 triệu USD, chiếm khoảng 76.28%. Kể từ đầu tháng này, tỷ lệ lợi nhuận giao dịch sandwich hàng ngày không dưới 61%.

Giá Gas tiếp tục duy trì ở mức cao, phí giao dịch tăng mạnh

Gần đây, giá Gas của Ethereum đã tăng nhanh chóng. Kể từ ngày 5 tháng 5, giá Gas trung bình hàng ngày đã liên tiếp vượt qua 100 Gwei trong 6 ngày, có lúc đạt 155,8 Gwei, ở mức cao nhất trong gần 1 năm. Sự tăng giá này bắt đầu từ ngày 17 tháng 4, trước đó giá Gas trung bình chủ yếu dao động trong khoảng 20-40 Gwei, sau đó đã nhanh chóng vượt qua 40 Gwei, và sau tháng 5 lại vượt qua 80 Gwei. Tính đến ngày 10 tháng 5, giá Gas trung bình trong tháng này đã tăng 40,20%, trong năm nay đã tăng 499,54%, mức tăng rất đáng kể.

Giá gas trung bình tăng đã thúc đẩy phí giao dịch Ethereum liên tục tăng. Một mặt, số lượng đốt hàng ngày liên tục tăng lên. Vào ngày 10 tháng 5, tổng số lượng đốt ước tính khoảng 9898 ETH, tổng số lượng đốt trong một ngày tăng 40,75% so với đầu tháng này, tăng 555,45% so với đầu năm. Trong thời gian này, tổng số lượng đốt trong một ngày đã đạt mức cao nhất là 14597 ETH, ở mức rất cao trong gần 1 năm qua.

Mặt khác, tổng số phí giao dịch thực tế được thanh toán cho các nút hàng ngày cũng tiếp tục tăng. Vào ngày 10 tháng 5, tổng số phí giao dịch khoảng 1677 Ether, tổng số phí hàng ngày tăng 29,60% so với đầu tháng này và tăng 456,57% so với đầu năm. Trong đó, tổng số phí giao dịch hàng ngày vào ngày 5 và 6 tháng 5 đều vượt quá 2000 Ether, gần mức cao nhất trong 1 năm.

Thông thường, sự biến động giá Gas có mối tương quan tích cực với nhu cầu giao dịch trên chuỗi, tức là khi nhu cầu giao dịch tăng lên, giá Gas cũng đồng thời tăng. Tuy nhiên, từ sự thay đổi về số lần giao dịch trên chuỗi Ethereum gần đây, nguyên nhân của đợt tăng giá Gas này không phải đến từ đây. Vào ngày 10 tháng 5, số lần giao dịch trên chuỗi Ethereum khoảng 1.036.100 lần, giảm 0,95% so với đầu tháng. Từ đầu năm đến nay, số lần giao dịch cơ bản ổn định ở mức khoảng 1.010.000 lần, không thay đổi nhiều. Nhưng các token MEME phổ biến gần đây có thể khiến người dùng sẵn sàng trả phí Gas cao hơn để thực hiện giao dịch nhanh hơn.

Số lượng nút xác thực sử dụng MEV tiếp tục tăng lên

Nếu nguyên nhân làm tăng giá Gas không đến từ phía bên yêu cầu giao dịch, thì liệu có khả năng đến từ phía bên xác thực giao dịch không? Kể từ khi Ethereum mở chức năng rút tiền, dưới sức hút của lãi suất cao từ LSD và LSDFi, ngày càng nhiều vốn tham gia vào các hoạt động staking, số lượng nút hoạt động đã tăng ổn định, đến ngày 10 tháng 5 đã đạt khoảng 565.100 nút, tăng 3.441 nút trong tháng này. Tuy nhiên, theo cơ chế kinh tế nội tại của Ethereum, sự gia tăng số lượng nút staking sẽ dẫn đến việc giảm lợi nhuận staking. Điều này có nghĩa là, các hoạt động staking tích cực sau khi rút tiền lại làm giảm lợi nhuận staking của các nút. Để tăng lợi nhuận, các nút có động lực áp dụng MEV, điều này có thể làm tăng giá Gas.

Thống kê cho thấy, số lượng người đăng ký mới cho một nút trung gian MEV-Boost trong năm nay tiếp tục tăng lên, sau ngày 16 tháng 4, số lượng mới hàng tuần đều vượt quá 12000, cao hơn nhiều so với mức trước đó, điều này có nghĩa là tốc độ tăng trưởng gần đây đã tăng lên đáng kể. Chỉ trong chưa đầy 1 tháng ( từ ngày 16 tháng 4 đến ngày 11 tháng 5 ), số lượng nút trung gian MEV-Boost đã tăng thêm 66,000, tổng số lượng mới tăng trong năm nay đạt 144,600.

Sự phân bố nút đề xuất khối hàng ngày cũng thể hiện xu hướng tăng nhanh về số lượng nút sử dụng robot MEV gần đây. Vào ngày 10 tháng 5, số lượng khối được đề xuất bởi các nút không phải MEV đã giảm xuống còn 757 khối, giảm 20.15% so với 948 khối vào đầu tháng này, và giảm mạnh 51.88% so với 1573 khối cách đây một tháng. Tổng thể cho thấy xu hướng giảm rõ rệt, tức là ngày càng nhiều khối được đề xuất bởi các nút sử dụng MEV.

Hiện tại, trong các Relayer MEV-Boost phổ biến, bốn Relayer chính đã đóng góp tổng cộng 76,42% số khối trong ngày. Xét về xu hướng tăng trưởng, số lượng khối do nhiều Relayer đề xuất gần đây đã có sự gia tăng, tức là tỷ lệ áp dụng đã tăng lên. Trong đó, một Relayer đã tăng 80,83% số lượng khối đề xuất trong tháng gần đây, mức tăng rõ rệt.

Lợi nhuận MEV tiếp tục tăng, giao dịch sandwich vẫn là phương thức lợi nhuận chính

Vào năm 2021, khi MEV tăng trưởng nhanh chóng, chỉ 12% lợi nhuận được các thợ mỏ nhận, 88% còn lại được các nhà giao dịch nhận. Do đó, ngoài các nút, các nhà giao dịch rộng rãi hơn có thể nhận được MEV và làm tăng giá Gas. Hiện tại, các phương thức chính mà các nhà giao dịch sử dụng để nhận MEV là arbitrage, giao dịch sandwich và thanh lý.

Thống kê cho thấy, trong tháng qua, tổng lợi nhuận MEV mà các nhà giao dịch thu được thông qua ba phương thức này khoảng 13,014.2 triệu USD, tổng số lần xảy ra khoảng 347,100 lần, và có xu hướng tăng lên. Vào ngày 11 tháng 5, đã có tổng cộng 14,800 lần giao dịch MEV được giám sát, tổng lợi nhuận đạt 697,500 USD. Số lần giao dịch tăng 106.01% so với một tháng trước, tổng lợi nhuận tăng vọt 1,943.50%. Trong tháng qua, tổng lợi nhuận hàng ngày đã vượt mốc 1 triệu USD 3 lần, trong đó vào ngày 19 tháng 4, tổng lợi nhuận đạt cao nhất là 1,280.5 triệu USD.

Từ tỷ lệ lợi nhuận của ba cách thức thu được, giao dịch sandwich hiện là phương pháp MEV chính. Trong tháng qua, tổng lợi nhuận của các nhà giao dịch thông qua giao dịch sandwich khoảng 9.926.700 đô la Mỹ, chiếm khoảng 76,28%. Kể từ đầu tháng này, tỷ lệ tổng lợi nhuận từ giao dịch sandwich hàng ngày không dưới 61%.

Giao dịch sandwich thu lợi nhuận thông qua giao dịch chạy trước. Trong tháng qua, địa chỉ đơn lẻ đã thu được lợi nhuận tích lũy cao nhất từ giao dịch sandwich khoảng 733,90 triệu USD. 9 địa chỉ khác có lợi nhuận cao nhất có mức lợi nhuận từ 70.000 đến 370.000 USD, mức lợi nhuận của mỗi địa chỉ đơn lẻ chênh lệch khá lớn.

Xem xét chi phí, thông qua giao dịch sandwich, lợi nhuận cao nhất có thể đạt được cho mỗi 1 đô la chi phí tại một địa chỉ là 21,37 đô la, nhưng hầu hết các địa chỉ có lợi nhuận cơ bản dưới 2 đô la cho mỗi 1 đô la chi phí, nhiều địa chỉ dưới 0,5 đô la. Nói chung, phương thức giao dịch sandwich cần một khoản đầu tư chi phí ở một quy mô nhất định.

Các pool giao dịch sandwich phổ biến chủ yếu tập trung vào các cặp giao dịch hot từ một DEX nổi tiếng, như USDC/WETH, USDC/USDT, PEPE/WETH, trong khi một số ít đến từ các cặp giao dịch hot của một DEX nổi tiếng khác. Trong vòng một tháng qua, giao dịch sandwich đơn lẻ có lợi nhuận cao nhất đạt 138.700 USD, với chi phí giao dịch chỉ 725 USD. Từ những giao dịch có lợi nhuận cao, đa số đã thực hiện "đầu tư nhỏ thu lợi lớn", thường đạt lợi nhuận trên 30.000 USD, trong khi chi phí thường dưới 1.000 USD.

Mặc dù thị trường thường có đánh giá tiêu cực về MEV, như các hoạt động MEV hiện tại khiến người dùng giao dịch thông thường chịu thiệt hại và đẩy giá Gas tăng cao. Nhưng MEV thực sự là một con dao hai lưỡi, ngoài những ảnh hưởng tiêu cực, nó cũng có thể mở rộng quy mô giao dịch và thúc đẩy sự phát triển của DeFi. Một phân tích cho thấy, trong toàn bộ năm 2022, các robot arbitrage và sandwich đã góp tổng cộng 328 tỷ USD khối lượng giao dịch cho DEX, chiếm khoảng 49% tổng khối lượng giao dịch trong năm. Rõ ràng, các robot MEV đã trở thành một phần không thể thiếu trong hệ sinh thái DeFi, người dùng thông thường cần phải hiểu rõ về MEV để đưa ra quyết định giao dịch phù hợp hơn.