Calamos đề xuất ETF Bitcoin theo mô hình “bậc thang” để bảo vệ nhà đầu tư

Calamos Investments – công ty quản lý tài sản với quy mô hơn 40 tỷ USD – vừa nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để thành lập một quỹ ETF Bitcoin theo mô hình “bậc thang”, nhắm đến nhóm nhà đầu tư thận trọng muốn tiếp cận thị trường tài sản số mà vẫn duy trì các lớp bảo vệ rủi ro.

Đây là nỗ lực mới nhất trong làn sóng các nhà quản lý tài sản tìm cách cung cấp sản phẩm tiếp xúc với Bitcoin nhưng có sẵn cơ chế kiểm soát biến động. Theo phân tích của Fidelity, Bitcoin có mức biến động cao gấp 3 đến 4 lần so với các chỉ số chứng khoán lớn. Trước đó vào tháng 1, Calamos đã ra mắt ba ETF Bitcoin “có bảo vệ” với các cấp độ giới hạn rủi ro khác nhau.

Quỹ ETF mới của Calamos sẽ đầu tư vào các hợp đồng quyền chọn liên quan đến hiệu suất của năm quỹ ETF Bitcoin hàng đầu, bao gồm:

• iShares Bitcoin Trust của BlackRock
• Grayscale Bitcoin Mini Trust
• Bitwise Bitcoin ETF
• Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund
• ARK 21Shares Bitcoin ETF

Các hợp đồng quyền chọn (options) là công cụ tài chính cho phép nhà đầu tư quyền – nhưng không bắt buộc – mua hoặc bán tài sản cơ sở trước hoặc vào ngày đáo hạn. Chúng thường được sử dụng để phòng hộ rủi ro và giảm thiểu tổn thất.

Cơ chế bảo vệ rủi ro trong quỹ

Theo hồ sơ gửi SEC, Calamos cho biết ETF này sẽ kích hoạt cơ chế bảo vệ khi mức lỗ vượt quá 20%. Ngoài quyền chọn, quỹ cũng có thể phân bổ vào tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ, tùy thuộc vào chiến lược quản lý danh mục.

Ví dụ, nếu “mức sàn” được đặt là 20% và giá Bitcoin giao ngay giảm 8% trong kỳ đầu tư, nhà đầu tư sẽ không được hưởng bảo vệ vì mức giảm chưa đủ ngưỡng. Ngược lại, nếu giá Bitcoin giảm 32%, cơ chế “sàn” được thiết kế để giới hạn tổn thất chỉ ở mức 20%.

Ba quỹ ETF “bảo vệ” trước đó của Calamos – ra mắt tháng 1/2025 – cũng hoạt động theo cơ chế tương tự với các mức lợi nhuận kỳ vọng và giới hạn rủi ro khác nhau.

Tổng quan thị trường ETF Bitcoin

Các ETF Bitcoin hiện nay chủ yếu cung cấp khả năng tiếp xúc với đồng tiền số lớn nhất thế giới bằng cách nắm giữ Bitcoin thực tế. Ví dụ, BlackRock hiện sở hữu 716.500 BTC (trị giá khoảng 85,4 tỷ USD). Khối lượng này thường được lưu trữ thông qua các đơn vị lưu ký, như hợp đồng giữa BlackRock với Anchorage.

Kể từ khi được SEC phê duyệt vào tháng 1/2024, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã có màn ra mắt thành công trên Phố Wall. Tính đến ngày thứ Ba vừa qua, tổng dòng tiền ròng vào các quỹ này đạt 53,1 tỷ USD, theo sosovalue.com. Tổng tài sản ròng do các quỹ nắm giữ đạt mức 150 tỷ USD, tương đương 6,5% tổng vốn hóa thị trường Bitcoin.

Riêng năm quỹ ETF mà Calamos đang dự định theo dõi hiện chiếm tổng cộng 124,3 tỷ USD tài sản, tương đương 83,1% toàn bộ thị trường ETF Bitcoin.

Thạch Sanh