Tình trạng phát triển của GMX V2 dưới chương trình khuyến khích Arbitrum

Gần đây, GMX đã nhận được 12 triệu token ARB được phân bổ từ kế hoạch khuyến khích ngắn hạn (STIP) của Arbitrum, đây là phân bổ đơn lẻ lớn nhất trong hệ sinh thái Arbitrum. GMX cho biết sẽ sử dụng số tiền này để hỗ trợ phiên bản V2 của mình cũng như sự phát triển chung của hệ sinh thái DeFi Arbitrum. Kể từ khi kế hoạch được khởi động vào ngày 8 tháng 11, đã gần 10 ngày trôi qua. Hãy cùng phân tích cách sử dụng số tiền này và liệu nó có giúp GMX đạt được mục tiêu tăng trưởng như mong đợi hay không.

Mục đích chính của chương trình khuyến khích token ARB

120 triệu mã thông báo ARB được phân bổ cho GMX theo kế hoạch STIP sẽ được phát hành dần dần trong 12 tuần. Mỗi tuần sẽ là một giai đoạn, phân bổ một số lượng mã thông báo cụ thể. Các quỹ này chủ yếu được sử dụng cho một số lĩnh vực sau:

1. Khuyến khích cung cấp thanh khoản cho hợp đồng vĩnh viễn GMX V2 và giao dịch giao ngay
2. Khuyến khích tính thanh khoản chuyển từ bể GLP của GMX V1 sang bể GM của GMX V2
3. Hỗ trợ chi phí giao dịch, giảm chi phí giao dịch trung bình xuống còn 0.02%
4. Tài trợ cho các dự án phát triển trên GMX V2

Những biện pháp này nhằm nâng cao sức cạnh tranh tổng thể của GMX, đồng thời duy trì lợi thế giao dịch không trượt giá của nó. Thông qua việc khuyến khích giao dịch và tăng cường thanh khoản, GMX hy vọng có thể thu hút nhiều người dùng hơn và tăng cường sức mạnh tổng thể của nền tảng.

Tình hình tăng trưởng thanh khoản GMX V2

Tính đến ngày 17 tháng 11, chương trình khuyến khích GMX trên Arbitrum đã được thực hiện gần 10 ngày. Phần thưởng ARB của tuần đầu tiên đã được phát hành thông qua airdrop. Trong khoảng thời gian này, liệu tính thanh khoản tổng thể, khối lượng mở và khối lượng giao dịch của GMX có tăng lên không?

• Tổng thanh khoản của GMX V1 và V2 đã tăng từ 4,96 triệu đô la vào ngày 8 tháng 11 lên 5,28 triệu đô la vào ngày 17 tháng 11, tăng 6,45%.
• Tính thanh khoản của GMX V1 giảm từ 400 triệu USD xuống 364 triệu USD, giảm 9%.
• Tính thanh khoản của GMX V2 đã tăng từ 96,77 triệu USD lên 164 triệu USD, tăng 69,5%.

Mặc dù sự tăng trưởng tổng thể về tính thanh khoản của GMX V1+V2 không lớn, nhưng sự tăng trưởng đáng kể của GMX V2 vẫn có ảnh hưởng tích cực đến nền tảng, vì V2 có hiệu quả vốn cao hơn. Tuy nhiên, đáng chú ý rằng sự tăng trưởng tính thanh khoản của GMX V2 chủ yếu tập trung vào ngày đầu tiên của chương trình khuyến khích bắt đầu, sau đó tốc độ tăng trưởng đã chậm lại rõ rệt.

Về khối lượng chưa thanh toán, từ 152 triệu USD vào ngày 8 tháng 11 đã tăng lên 182 triệu USD vào ngày 13 tháng 11, nhưng đến ngày 17 tháng 11 lại giảm xuống còn 137 triệu USD, thậm chí còn thấp hơn mức trước khi bắt đầu khuyến khích.

Khối lượng giao dịch trong khoảng thời gian này biến động rất lớn, liên quan đến sự biến động tổng thể của thị trường. Khối lượng giao dịch cao nhất xuất hiện vào ngày 9 tháng 11, đạt 555 triệu USD. Gần đây, khối lượng giao dịch của V1 vẫn cao hơn V2.

Vấn đề cân bằng giữa dài hạn và ngắn hạn của GM Pool

GMX V1 luôn gặp vấn đề mất cân bằng nghiêm trọng giữa tỷ lệ mua và bán, điều này có thể mang lại rủi ro cao cho GLP trong các xu hướng thị trường. Tính đến ngày 17 tháng 11, vấn đề này vẫn rất nổi bật. Tổng vị thế mua chưa thanh lý của GMX V1 là 19,26 triệu đô la, trong khi tổng vị thế bán chỉ là 687 nghìn đô la, chênh lệch gần 30 lần.

GMX V2 thông qua việc điều chỉnh cấu trúc phí, hy vọng thu hút các nhà giao dịch chênh lệch giá để cân bằng tỷ lệ mua bán, từ đó giảm thiểu rủi ro cho các nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy mục tiêu này vẫn chưa được thực hiện hoàn toàn. Trong GMX V2, tổng giá trị hợp đồng mua chưa thanh lý là 51,66 triệu đô la, giá trị hợp đồng bán chưa thanh lý là 28,67 triệu đô la, vẫn còn một khoảng cách lớn.

Một số tài sản như SOL, DOGE, XRP trong bể GM, vị thế mua đã đạt giới hạn tối đa, tỷ lệ mua-bán mất cân bằng rõ rệt. Chẳng hạn, vị thế mua của XRP gấp 4,42 lần vị thế bán, vị thế mua của SOL gấp 2 lần vị thế bán.

Mặc dù một số cặp giao dịch (như XRP/USD) có cấu trúc phí dường như tạo cơ hội cho việc套利, nhưng trong thực tế vẫn tồn tại nhiều yếu tố hạn chế, dẫn đến sự cân bằng giữa mua và bán khó đạt được. Trong tình huống này, nhà cung cấp thanh khoản có thể phải đối mặt với rủi ro cao khi thị trường biến động lớn.

Tóm tắt

Sau gần 10 ngày thực hiện kế hoạch khuyến khích Arbitrum, tính thanh khoản của GMX V2 đã thực sự đạt được mức tăng trưởng đáng kể 69,5%, nhưng sự tăng trưởng này chủ yếu tập trung vào giai đoạn đầu của kế hoạch, và động lực tăng trưởng trong thời gian sau đã có phần giảm sút. Khối lượng mở và khối lượng giao dịch không cho thấy xu hướng tăng trưởng liên tục rõ ràng.

Đồng thời, nhiều bể GM của GMX V2 vẫn phải đối mặt với thách thức mất cân bằng tỷ lệ mua bán. Mặc dù một số bể GM cung cấp tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (APR) cao, nhưng do các tài sản giao dịch bao gồm một số token có độ biến động cao, các nhà cung cấp thanh khoản có thể phải đối mặt với rủi ro cao hơn.

Dữ liệu này cho thấy, mặc dù chương trình khuyến khích của Arbitrum đã mang lại một số ảnh hưởng tích cực cho GMX, nhưng để đạt được sự tăng trưởng ổn định lâu dài và cân bằng rủi ro, GMX có thể còn cần tối ưu hóa thêm các chiến lược và cơ chế của mình.