MicroStrategy ra mắt cổ phiếu ưu đãi mới STRD: Rủi ro và trò chơi đằng sau lãi suất cao

MicroStrategy một lần nữa tung ra chiêu thức gia tăng vị thế Bitcoin. Trong những năm gần đây, công ty này đã liên tục huy động vốn thông qua nhiều hình thức như cổ phiếu phổ thông, trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi để tăng cường nắm giữ Bitcoin. Trong bối cảnh thị trường bò hiện tại, MicroStrategy đã giới thiệu sản phẩm cổ phiếu ưu đãi mới STRD, đây là một bước quan trọng khác trong chiến lược nắm giữ Bitcoin của họ.

STRD là sản phẩm cổ phiếu ưu đãi loại ba do MicroStrategy phát hành, dự kiến công khai phát hành 2,5 triệu cổ phiếu, huy động vốn chủ yếu để mua Bitcoin và bổ sung vốn lưu động. Sản phẩm này tiếp tục khung của STRK và STRF trước đó, nhưng đã thiết kế mới về phân phối lợi nhuận và cơ chế thoát.

STRD cung cấp lãi suất hàng năm 10%, nhưng công ty không có nghĩa vụ thanh toán bắt buộc và lãi suất không tích lũy. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư có thể phải đối mặt với rủi ro thu nhập không chắc chắn. Về lý thuyết, MicroStrategy có thể thanh toán lãi suất bằng cách bán vị trí Bitcoin, tiếp tục huy động vốn hoặc sử dụng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty. Tuy nhiên, việc ngừng phát lãi có thể nghiêm trọng làm tổn hại đến uy tín của công ty và khả năng huy động vốn trong tương lai.

So với STRK và STRF, STRD có những đặc điểm riêng về thứ tự thanh lý, thiết kế lợi nhuận và cấu trúc rủi ro. STRK phù hợp hơn với các nhà đầu tư thận trọng tìm kiếm lợi nhuận ổn định, STRF hướng đến các nhà đầu tư trung tính mong muốn khóa lợi nhuận cố định cao hơn nhưng có thể chấp nhận một số rủi ro tín dụng, trong khi STRD nhắm đến các quỹ đầu tư mạo hiểm có độ chịu rủi ro cao.

Việc ra mắt STRD cũng được coi là một bước đi trong việc tối ưu hóa cấu trúc vốn tổng thể của MicroStrategy. Mặc dù STRD có vị thế thanh lý thấp hơn do cải thiện hỗ trợ tín dụng cho các sản phẩm cấp cao hơn, nhưng nó đóng vai trò quan trọng trong cấu trúc vốn tổng thể.

Tuy nhiên, việc phát hành STRD đã gây ra tranh cãi trong cộng đồng tiền mã hóa. Một số nhà bình luận chỉ ra rằng đây là một loại "ma thuật vốn" hoặc "mô hình Ponzi trong mô hình Ponzi". Có phân tích cho rằng, STRD về bản chất là một quyền chọn tăng giá Bitcoin được nguỵ trang thành công cụ sinh lợi. Khi giá Bitcoin tăng mạnh, MicroStrategy có thể sẽ hoàn lại theo mệnh giá; trong khi khi giá giảm mạnh, công ty có thể chọn không phát lãi.

Về sự phát triển trong tương lai của MicroStrategy, có quan điểm cho rằng công ty có thể khám phá nhiều dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin hơn, chẳng hạn như cho vay hoặc tham gia giao dịch định lượng, để duy trì dòng tiền, thậm chí có thể phát triển thành một ngân hàng dựa trên Bitcoin.

MicroStrategy kết hợp niềm tin vào Bitcoin và kỹ thuật tài chính thông qua sản phẩm cấu trúc STRD, ẩn chứa mô hình rủi ro và lợi nhuận phức tạp dưới vẻ ngoài hấp dẫn với lãi suất cao. Thí nghiệm tài chính dựa trên niềm tin này ngày càng trở nên phức tạp hơn, xứng đáng để thị trường tiếp tục chú ý.