Phân tích sâu: Chiến lược đầu tư Bitcoin của MicroStrategy và những rủi ro tiềm ẩn

MicroStrategy( đã chuyển đổi từ một công ty phần mềm truyền thống thành công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Đến cuối năm 2024, công ty sở hữu khoảng 471,107 đồng Bitcoin, tổng chi phí khoảng 27.97 tỷ USD, giá mua trung bình khoảng 62,500 USD/đồng. Vào thời điểm đó, giá trị thị trường của những đồng Bitcoin này khoảng 41.79 tỷ USD.

![Giá Bitcoin tiếp tục giảm mạnh, MicroStrategy có bị phá sản thanh lý không?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3a2f6ac7820f362123606e1bd82e1c9.webp(

MicroStrategy chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua bốn phương thức: sử dụng vốn tự có, phát hành trái phiếu ưu đãi chuyển đổi, phát hành trái phiếu ưu đãi có đảm bảo và phát hành cổ phiếu theo giá thị trường. Trong đó, trái phiếu ưu đãi chuyển đổi là công cụ tài chính chính, lãi suất thường khá thấp )0%-0.75%(.

Hiện tại, tổng nợ của MicroStrategy là 82,13 tỷ USD, tổng tài sản ) chủ yếu là Bitcoin ( có giá trị thị trường 43 tỷ USD, tỷ lệ đòn bẩy là 19%. Điều này có nghĩa là chỉ khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 16.500 USD trong thời gian dài, công ty mới có thể đối mặt với rủi ro không đủ khả năng thanh toán.

Giá Bitcoin biến động có ảnh hưởng ngắn hạn và dài hạn đến MicroStrategy. Trong ngắn hạn, việc giá giảm sẽ dẫn đến việc công ty trích lập khoản lỗ giảm giá, ảnh hưởng đến hiệu suất báo cáo tài chính. Về lâu dài, nếu Bitcoin bước vào thị trường gấu kéo dài, công ty có thể đối mặt với áp lực tài chính nghiêm trọng.

![Bitcoin giá tiếp tục giảm mạnh, MicroStrategy có bị thanh lý phá sản không?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7839f57d90a301735dc26c2772107a99.webp(

Đến cuối năm 2024, giá trị sổ sách của Bitcoin mà MicroStrategy nắm giữ khoảng 23,9 tỷ đô la Mỹ ) sau khi trích lập giảm giá (, nhưng theo giá thị trường thì khoảng 41,79 tỷ đô la Mỹ. Tổng nợ của công ty khoảng 8,2 tỷ đô la Mỹ, chủ yếu là trái phiếu chuyển đổi, áp lực trả nợ trong ngắn hạn không lớn. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin tiếp tục ảm đạm trong tương lai, có thể sẽ tăng áp lực dòng tiền của công ty.

Giá cổ phiếu của MicroStrategy có mối quan hệ mật thiết với giá Bitcoin, với hệ số tương quan đạt 0.7-0.8. Do hiệu ứng đòn bẩy, biến động giá cổ phiếu của công ty thường lớn hơn chính giá Bitcoin. Hiện tại, thị trường thường định giá MicroStrategy cao hơn giá trị ròng mà họ nắm giữ Bitcoin, nhưng mức chênh lệch này có thể biến mất khi giá Bitcoin giảm.

Mặc dù trong ngắn hạn, MicroStrategy vẫn có khả năng trả nợ mạnh mẽ, nhưng nếu Bitcoin bước vào thị trường gấu dài hạn, có thể gây ra khó khăn tài chính. Nếu giá Bitcoin giảm xuống mức 12,000-15,000 đô la, tài sản Bitcoin của công ty sẽ thấp hơn tổng nợ, có thể xuất hiện tình trạng phá sản kỹ thuật.

Tuy nhiên, đồng sáng lập Michael Saylor nắm giữ 46.8% quyền biểu quyết, có thể kiểm soát một phần chiến lược của công ty, bao gồm việc ngăn chặn việc bán Bitcoin. Nhưng nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, công ty có thể bị buộc phải thực hiện các biện pháp khẩn cấp.

![Giá Bitcoin tiếp tục giảm mạnh, MicroStrategy có bị phá sản thanh lý không?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2901f5086b67261660f4725a744a28e6.webp(

Tổng thể, tình hình tài chính và triển vọng của MicroStrategy phụ thuộc nhiều vào xu hướng của Bitcoin. Nếu Bitcoin tiếp tục tăng giá, công ty sẽ duy trì tăng trưởng mạnh mẽ; nhưng nếu Bitcoin ở mức thấp trong thời gian dài, MicroStrategy có thể rơi vào khủng hoảng nợ hoặc thậm chí phá sản. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến thị trường Bitcoin để đánh giá rủi ro đầu tư vào MicroStrategy.