Đề xuất Synthetix chấm dứt lạm phát: Cấu trúc lại quyền lợi của SNX holder, hoặc chuyển đổi thành dự án blue chip giảm phát.

Gần đây, cộng đồng Synthetix đang bỏ phiếu về đề xuất chấm dứt lạm phát SNX. Nếu đề xuất này được thông qua, nó sẽ đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ khai thác và lạm phát Synthetix, và SNX có thể chuyển đổi thành một đồng tiền blue-chip không có lạm phát hoặc thậm chí là giảm phát.

Theo cấu trúc quản trị của Synthetix, cơ quan ra quyết định cốt lõi là Ủy ban Sparta được bầu bởi những người nắm giữ SNX mỗi bốn tháng. Ủy ban này chịu trách nhiệm bỏ phiếu cho các đề xuất cải tiến và điều chỉnh tham số.

Đến nay, đã có sáu thành viên của Ủy ban Sparta bỏ phiếu ủng hộ đề xuất này, với tỷ lệ ủng hộ đạt 100%. Điều này có nghĩa là đề xuất rất có khả năng sẽ được thông qua. Cuộc bỏ phiếu cuối cùng sẽ kết thúc vào ngày 18 tháng 12. Đáng chú ý, bắt đầu từ ngày 21 tháng 12, đề xuất này sẽ có hiệu lực, và các holder SNX sẽ không còn nhận được phần thưởng lạm phát.

Sự thay đổi lợi ích giữa người giữ tài sản và người nắm giữ thông thường

Trong hệ sinh thái Synthetix, người giữ SNX đóng vai trò là đối tác giao dịch của tài sản tổng hợp và hợp đồng vĩnh viễn. Theo các quy tắc hiện có, người giữ có thể nhận được phần thưởng phí giao dịch và phần thưởng lạm phát SNX.

Nếu đề xuất này được thông qua, quyền lợi của những người nắm giữ SNX sẽ thay đổi. Quyền lợi trước đây bao gồm: lợi nhuận và thua lỗ với tư cách là đối tác giao dịch, phần thưởng lạm phát và nợ sUSD bị tiêu hủy thông qua phí giao dịch. Sau khi đề xuất được thông qua, quyền lợi của những người nắm giữ sẽ chuyển sang: lợi nhuận và thua lỗ với tư cách là đối tác giao dịch, nợ sUSD bị tiêu hủy thông qua phí giao dịch, và doanh thu phí giao dịch phát sinh trên mạng Base.

So với các dự án hợp đồng vĩnh viễn khác, lợi nhuận của các nhà đầu tư SNX với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản ổn định hơn. Dữ liệu cho thấy, lợi nhuận và thua lỗ của các nhà đầu tư (bao gồm phí giao dịch và lợi nhuận/thua lỗ với tư cách là bên đối tác giao dịch) luôn có xu hướng tăng.

Trong chu kỳ trước từ ngày 30 tháng 11 đến ngày 6 tháng 12, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm do lạm phát mang lại vượt quá 10%, trong khi tỷ lệ lợi nhuận hàng năm do việc tiêu hủy sUSD thông qua phí giao dịch vượt quá 5%. Các giá trị cụ thể có thể khác nhau tùy thuộc vào tỷ lệ thế chấp.

Đề xuất này xem xét rằng tỷ lệ lạm phát hiện tại đã giảm đáng kể, và Synthetix v3 sắp ra mắt trên mạng Base, hứa hẹn mang lại nguồn thu nhập mới. Đồng thời, một đề xuất khác đang được bỏ phiếu đề xuất sử dụng một nửa phí giao dịch phát sinh trên mạng Base để mua lại và tiêu hủy SNX, nửa còn lại phân phối cho các nhà cung cấp thanh khoản.

Ngay cả khi không có thu nhập từ lạm phát, lợi nhuận staking ổn định ở trên và thu nhập mới trên mạng Base có thể vẫn đủ để thu hút đủ nhà đầu tư staking.

Đối với những người nắm giữ SNX thông thường, đề xuất này sẽ tăng cường quyền lợi của họ, vì áp lực giảm giá do lạm phát sẽ biến mất. Nếu một đề xuất khác cũng được thông qua, SNX thậm chí có thể bước vào thời kỳ giảm phát.

Tầm quan trọng của việc staking SNX

Đối với Synthetix, việc duy trì tỷ lệ staking đủ cao quan trọng hơn so với các dự án khác. Dù là tài sản tổng hợp ban đầu hay hợp đồng vĩnh viễn hiện tại, đều cần có quy mô tài sản tổng hợp đủ lớn.

sUSD như một "stablecoin nội sinh được đảm bảo", phụ thuộc vào SNX trong hệ thống làm tài sản đảm bảo. Để duy trì tính ổn định, Synthetix đã thiết lập tỷ lệ đảm bảo để đúc sUSD là 500%. Điều này có nghĩa là càng nhiều SNX được đặt cọc, càng nhiều tài sản tổng hợp có thể được đúc.

Trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của Synthetix, sUSD là ký quỹ duy nhất. Khối lượng phát hành của sUSD có thể hạn chế khối lượng giao dịch của hợp đồng vĩnh viễn. Nếu sUSD thiếu tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp, có thể phải đối mặt với mức giá chênh lệch cao khi cần mua sUSD để giao dịch hoặc tăng ký quỹ, ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch.

Tuy nhiên, hạn chế này có thể được loại bỏ khi Synthetix triển khai phiên bản Andromeda trên mạng Base. Phiên bản mới sẽ sử dụng USDC làm tài sản thế chấp, điều này có nghĩa là tầm quan trọng của sUSD sẽ giảm, và mức độ phụ thuộc của Synthetix vào những người nắm giữ SNX cũng sẽ giảm.

quá trình điều chỉnh lạm phát

Kể từ khi ra đời, Synthetix đã nhiều lần điều chỉnh chính sách lạm phát. Vào năm 2019, khi dự án chuyển đổi từ Haaven sang kinh doanh tài sản tổng hợp, Synthetix đã mở ra một giai đoạn lạm phát cao để thu hút vốn staking và phân phối token nhanh chóng, với phần thưởng staking hàng năm gần 100% trong giai đoạn đầu.

Vào tháng 3 năm 2019, Synthetix đã thiết lập một lịch trình lạm phát, dự kiến phát hành tổng cộng 245 triệu SNX, ban đầu phát hành 1.44 triệu SNX mỗi tuần, phần thưởng sẽ giảm một nửa sau mỗi 52 tuần, kéo dài trong 260 tuần.

Vào tháng 9 và tháng 10 năm 2019, để ứng phó với sự không chắc chắn do việc giảm một nửa phần thưởng, đã đề xuất một kế hoạch điều chỉnh hàng tuần, giảm dần tỷ lệ lạm phát. Đến tháng 8 năm 2023, tỷ lệ lạm phát đã giảm xuống còn 2.5%.

Vào tháng 8 năm 2022, đã có một đề xuất đề nghị chấm dứt lạm phát SNX, đặt giới hạn tổng cung là 300 triệu, nhưng đề xuất đó đã không được đưa vào giai đoạn bỏ phiếu.

tóm tắt

Đề xuất chấm dứt lạm phát lần này về cơ bản là một sự phân phối lại quyền lợi giữa những người nắm giữ SNX và những người nắm giữ coin thông thường. Đề xuất rất có khả năng sẽ được thông qua, điều này có nghĩa là các khuyến khích lạm phát từ việc staking SNX sẽ biến mất, trong khi quyền lợi của những người nắm giữ coin thông thường sẽ không còn bị suy giảm liên tục do lạm phát.

Lợi nhuận của những người nắm giữ SNX khi là bên đối tác giao dịch và thu nhập từ phí giao dịch tương đối ổn định, và luôn có xu hướng tăng. Phần thu nhập bổ sung này có thể vẫn đủ để thu hút lượng staking lớn. Khi phiên bản Andromeda sắp ra mắt trên mạng Base, USDC sẽ trở thành tài sản thế chấp mới, điều này không chỉ giảm sự phụ thuộc vào sUSD và những người nắm giữ mà còn mang lại nguồn thu nhập mới cho họ.