Tài chính phi tập trung có thể trở thành nơi trú ẩn mới không?

Gần đây, căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc lại tăng lên, thuế xe hơi đã được nâng lên 125%. Mặc dù sự điều chỉnh thuế quan quy mô lớn này không phải là lần đầu tiên, nhưng đợt "nâng cấp" này thực sự đã mang lại áp lực tránh rủi ro rõ rệt cho thị trường vốn toàn cầu. Thị trường chứng khoán, hàng hóa và trái phiếu đều xuất hiện xu hướng tránh rủi ro ở mức độ khác nhau. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường tiền điện tử lại tương đối bình tĩnh, điều này đặt ra một câu hỏi đáng suy ngẫm: Trong bối cảnh căng thẳng cấu trúc hiện tại, liệu DeFi có đang lấy lại vị thế "nơi trú ẩn an toàn"?

Trước đây, tôi giữ thái độ hoài nghi về quan điểm này, nhưng quan điểm của tôi đang dần thay đổi. Dưới đây là một số quan sát và suy nghĩ:

Chính sách thuế được nới lỏng, nâng cao tính chắc chắn của Tài chính phi tập trung

Vào tháng 3 năm nay, Thượng viện Mỹ đã thông qua một nghị quyết thân thiện hơn với người dùng DeFi, tạm hoãn quy định yêu cầu các giao thức trên chuỗi báo cáo thông tin giao dịch của người dùng. Đây là một tín hiệu khá quan trọng. Mặc dù không thể hoàn toàn hiểu là "miễn thuế", nhưng điều này có nghĩa là áp lực tuân thủ thuế đối với các tương tác trên chuỗi đã được giảm bớt trong ngắn hạn.

Điều này mang đến cho người dùng một khoảng thời gian tinh tế nhưng quan trọng: có thể tái thiết lập niềm tin vào việc phân bổ tài sản trên chuỗi trong một môi trường mà sự ma sát quy định tương đối nhỏ. Điều này khiến Tài chính phi tập trung có khả năng đảm nhận vai trò tương tự như việc sử dụng thị trường offshore của các vốn quốc tế trong quá khứ như là "kênh ma sát thấp".

Lợi tức cấu trúc trở thành điểm chú ý

Sự không chắc chắn của thị trường càng lớn, vốn càng có xu hướng tìm kiếm những con đường "cấu trúc xác định", ngay cả khi tỷ suất lợi nhuận không cao. Điều này giải thích tại sao các sản phẩm loại Staking lại bắt đầu nhận được sự chú ý trở lại. Đặt tài sản vào staking trên mạng chính để nhận phần thưởng cấp giao thức, logic rõ ràng, con đường có thể dự đoán, độ biến động tương đối nhỏ.

Đặc biệt trong một số hệ sinh thái, token staking trên chuỗi còn có thể tiếp tục tham gia vào các hoạt động DeFi khác, như cho vay hoặc khai thác thanh khoản. Điều này giúp người dùng vừa có thể giữ lại lợi nhuận Staking, vừa không hoàn toàn hy sinh tính thanh khoản. Điều này thực sự hình thành một logic trên chuỗi gần gũi hơn với "quản lý tài chính cấu trúc": lợi nhuận đến từ giao thức cơ bản, rủi ro tập trung vào an ninh mạng chính và tầng hợp đồng DeFi, con đường và kỳ vọng có thể tái sử dụng, có thể theo dõi.

Tính minh bạch trên chuỗi trở thành lợi thế

Trong bối cảnh các chính sách quản lý trong tương lai vẫn chưa rõ ràng, các giao thức có hồ sơ trên chuỗi đầy đủ và cấu trúc rõ ràng so với những hoạt động mờ ám sẽ có khả năng tồn tại lâu dài hơn. Một số dự án mặc dù không phải là sản phẩm hot, nhưng con đường tiêu chuẩn hóa của chúng rất đáng chú ý: người dùng đặt cược token gốc, nhận được token phát sinh, sau đó có thể được sử dụng để thế chấp, cho vay, cung cấp thanh khoản, v.v., toàn bộ con đường tài sản có thể được tra cứu, hành vi hợp đồng công khai, điều này rất thân thiện với việc hợp quy trong tương lai.

Sự kết hợp của "cấu trúc + minh bạch" ở giai đoạn hiện tại lại trở thành một loại hàng rào bảo vệ. Nó có thể không mang lại lợi nhuận siêu cao ngay lập tức, nhưng có thể cung cấp sự ổn định theo chiều thời gian.

Sự phát triển của cách sử dụng Tài chính phi tập trung

Cách sử dụng DeFi đang chuyển từ việc "chênh lệch công cụ" đơn thuần sang việc xây dựng "hệ thống phân bổ tài sản". Ngày càng nhiều người dùng bắt đầu xây dựng cấu trúc tài sản phức tạp, chẳng hạn như: staking token gốc để nhận token phái sinh, dùng token phái sinh để thế chấp vay stablecoin, sau đó dùng stablecoin để tham gia khai thác thanh khoản hoặc các dự án tài sản vật lý trên chuỗi, cuối cùng là tự động tái đầu tư toàn bộ quá trình.

Hành động này tuy có vẻ không phức tạp, nhưng đã không còn là "hành vi đầu cơ" đơn giản, mà là một mô hình lợi nhuận cấu trúc trên chuỗi, thậm chí có thể được so sánh với "tài sản tổ chức quản lý chủ động". Từ góc độ này, Tài chính phi tập trung đang dần thoát khỏi ấn tượng "rủi ro cao biến động lớn", tiến tới hướng các công cụ tài chính trưởng thành hơn.

Tầm quan trọng của việc xây dựng cấu trúc trên chuỗi

Thái độ hiện tại đối với Tài chính phi tập trung nên là: mặc dù không phải là giai đoạn có lợi nhuận cao, nhưng có thể là thời điểm đáng để xây dựng cấu trúc và tích lũy vị thế trước khi bắt đầu đợt tăng chậm tiếp theo.

Nếu bạn nghĩ rằng sự không chắc chắn vĩ mô sẽ tiếp tục tồn tại, không muốn đổ toàn bộ tài sản vào các mục có độ biến động cao, và mong muốn trong tương lai hình thành một hệ thống hoàn chỉnh về thuế, tuân thủ, lợi nhuận trên chuỗi, thì bắt đầu xây dựng một "danh mục thu nhập cấu trúc" trên chuỗi ngay bây giờ có thể là một lựa chọn đáng xem xét.

Một số dự án mặc dù không nhất thiết là giải pháp tối ưu, nhưng con đường và cơ chế của chúng thực sự có đặc tính "có thể giải thích, có thể kết hợp, có thể lặp lại", có khả năng trở thành một phần của thí nghiệm cấu trúc này.

Mặc dù không thể dự đoán chu kỳ tiếp theo sẽ đến khi nào, nhưng bắt đầu xây dựng cấu trúc từ bây giờ luôn là một hướng đi đúng.