Kinh tế vĩ mô và thị trường tiền điện tử đồng thời hạ nhiệt, độ nóng của ETF giảm, dữ liệu on-chain có xu hướng yếu.

Tổng quan kinh tế vĩ mô

Phân tích bối cảnh chính sách

1. Giảm đường đi lạm phát

• Thúc đẩy hòa bình Nga-Ukraine: Giải phóng tài nguyên dầu khí của Nga, giảm giá năng lượng toàn cầu.
• Tình hình Trung Đông: Có thể làm tăng giá dầu trong ngắn hạn, nhưng kiểm soát tình hình thông qua các biện pháp ngoại giao.
• Chính sách thuế quan: Tăng thuế nhập khẩu, có thể dẫn đến suy thoái kinh tế nhẹ trong ngắn hạn, làm giảm lạm phát.
• Chiến lược đối với Trung Quốc: Gây áp lực lên Trung Quốc thông qua thuế quan, tiến hành đàm phán hoặc thực hiện phong tỏa kinh tế.

2. Giảm đường lãi suất

• Ảnh hưởng đến quyết định của ngân hàng trung ương: Gây áp lực giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán, kích thích tính thanh khoản toàn cầu.
• Thúc đẩy tiền kỹ thuật số: Tăng tốc lập pháp liên quan, làm suy yếu quyền kiểm soát tiền tệ của ngân hàng trung ương.

3. Đường dẫn kích thích kinh tế

• Thực hiện chính sách giảm thuế: Các biện pháp giảm thuế thường xuyên, tăng thu nhập khả dụng của doanh nghiệp và cá nhân.
• Thực hiện thuế quan khác biệt: Áp dụng thuế quan khác biệt cho ngành sản xuất, bảo vệ ngành công nghiệp trong nước.
• Thu hút đầu tư nước ngoài: Thông qua việc thăm các khu vực như Trung Đông, khóa chặt đầu tư quy mô lớn.
• Mở rộng khai thác năng lượng: Tăng cường khai thác dầu khí, nâng cao thu nhập từ xuất khẩu năng lượng.
• Khám phá mở rộng lãnh thổ: Xem xét việc mua lại các khu vực khác, mở rộng bản đồ kinh tế.

4. Đường đi của gia đình chính trị

• Mở rộng tài sản gia đình: Tích lũy tài sản gia đình bằng cách sử dụng chính sách tiền điện tử.
• Củng cố di sản chính trị: loại bỏ đối thủ, xây dựng đội ngũ trung thành, đảm bảo tính liên tục của chính sách.

Tóm tắt logic

Chính sách này tập trung vào kích thích kinh tế, thông qua việc giảm lạm phát và lãi suất bằng nhiều biện pháp khác nhau, đồng thời thu hút đầu tư và phát triển năng lượng để kích thích tăng trưởng. Nó cũng bao gồm các biện pháp mở rộng lãnh thổ và thanh trừng chính trị để củng cố quyền lực và lợi ích gia đình. Chiến lược tổng thể ngắn hạn mang tính quyết liệt, trong khi hiệu quả dài hạn phụ thuộc vào ngoại giao và việc thực thi chính sách.

Lãi suất trung lập

Dự báo hiện tại cho thấy lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, tổng cộng sẽ có 2 lần giảm lãi suất trong năm xuống còn 4.00%, trong khi lãi suất trung lập tăng lên 3.50%. Việc bắt đầu giảm lãi suất trước thời hạn trở thành tâm điểm của cuộc chơi giữa các nhà ra quyết định hiện nay. Hiệu ứng của chính sách thuế quan dần dần hiện rõ, tác động kinh tế bắt đầu chậm rãi thể hiện. Đồng thời, sau khi thị trường trái phiếu hồi phục gần đây, chính sách thanh khoản đã chuyển sang thắt chặt tiếp, dẫn đến các chỉ số thanh khoản toàn cầu xuất hiện điều chỉnh tăng.

Sự kiện quan trọng tuần tới

Sự kiện (phát biểu và tuyên bố chính sách của Ngân hàng trung ương)

Chú ý dữ liệu quan trọng tuần tới

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1.Các thay đổi dữ liệu trung hạn và ngắn hạn ảnh hưởng đến thị trường trong tuần này

1.1 Tình hình lưu chuyển vốn của stablecoin

Thị trường giao dịch trong tuần này đã giảm rõ rệt, giảm 76,4% so với tuần trước, có thể đang bước vào giai đoạn hạ nhiệt hoặc dao động. Trung bình mỗi ngày phát hành thêm 0,78 triệu, nằm trong trạng thái thanh khoản thấp, thường xuất hiện trong các trường hợp thị trường không rõ hướng đi, khối lượng giao dịch thấp, các tổ chức đang chờ đợi, và thiếu sự tham gia của vốn trên chuỗi. Nếu tuần tới tiếp tục tình trạng ảm đạm, có thể xác nhận rằng thị trường đã bước vào giai đoạn làm lạnh.

1.2 Tình hình dòng tiền ETF

Lượng vốn vào trong tuần này giảm xuống còn 670 triệu từ 2.8 tỷ của tuần trước, tốc độ dòng vốn vào giảm 76%, gần như ngang bằng với mức thấp nhất của sự quan tâm ETF vào đầu tháng 5, cho thấy đợt tăng giá ETF này đã kết thúc. Sau khi lượng vốn vào ETF giảm, giá tiền điện tử đã điều chỉnh theo, cho thấy giá hiện tại phụ thuộc rất nhiều vào dòng vốn ETF, thiếu sự hỗ trợ từ lực mua tự nhiên trong thị trường.

1.3 Chênh lệch giá ngoài sàn

Từ ngày 23 đến 31 tháng 5, mức chênh lệch giá của các đồng stablecoin chủ yếu trên thị trường OTC duy trì ở mức khoảng 100.0%, biến động rất nhỏ, phản ánh rõ ràng tâm lý quan sát của nhà đầu tư và thanh khoản giảm. Nhìn chung, mức chênh lệch giá của stablecoin trên thị trường OTC tiếp tục ở mức "không chênh lệch" hoặc "mức giảm nhẹ", cho thấy nhu cầu mua vào từ thị trường OTC không đủ, thị trường thiếu động lực để thu hút vốn mới.

1.4 Hành vi mua của một công ty niêm yết

Quan sát diễn biến giá cổ phiếu của một công ty niêm yết, có thể thấy giá cổ phiếu của công ty này không thể tạo ra điểm cao hơn trước đó, cho thấy sự tích cực của thị trường chứng khoán đối với việc mua vào không còn như trước. Mặc dù công ty đã mua lại tiền điện tử, tăng giá trị tài sản ròng, mang lại sự tăng trưởng cho thị trường, nhưng giá cổ phiếu của công ty này so với tiền điện tử vẫn có giá trị cao hơn, thời điểm kết thúc của đợt tăng này đáng được chú ý.

1.5 Số dư sàn giao dịch

Tỷ lệ số dư trên sàn giao dịch Bitcoin tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong gần một năm là 15.046%, áp lực bán trên chuỗi rõ ràng đã giảm; tỷ lệ số dư trên sàn giao dịch Ethereum lại tăng lên, từ 13.52% lên 15.83%, có một số tình hình bán tháo nhất định.

2.Dữ liệu trung hạn thay đổi ảnh hưởng đến thị trường trong tuần này

2.1 Tỷ lệ nắm giữ và URPD của địa chỉ nắm giữ

Trong tuần này, số lượng địa chỉ nắm giữ từ 1000-10000 đồng tiền đã giảm rõ rệt vào ngày 26-27, cho thấy dấu hiệu giảm giá ngắn hạn, nhưng chủ yếu được hấp thụ bởi các địa chỉ nắm giữ từ 100-1000 đồng tiền. Nhìn ngắn hạn có xu hướng giảm, nhưng trong trung và dài hạn, cấu trúc thị trường thay đổi, phân phối chip tương đối đồng đều, không có tín hiệu đáng kể nào xuất hiện.

Tổng hợp tình hình biến động, tình hình tài chính và dữ liệu trên chuỗi, dự kiến thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh trong tuần tới, đặc biệt sau khi Ethereum tăng giá trở lại, đánh giá này càng trở nên rõ ràng hơn.