Phân tích toàn diện về hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số Malaysia: Mô hình quản lý kép và cấu trúc thị trường

2025-07-13 09:09:33

Đang tạo bản tóm tắt

Tổng quan về hệ thống quản lý tài sản tiền điện tử và Token tại Malaysia

Một, khung pháp lý

Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép", do Ngân hàng Quốc gia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán (SC) đồng quản lý tài sản tiền điện tử. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền điện tử tư nhân là tiền hợp pháp. SC sẽ đưa các tài sản tiền điện tử đủ điều kiện vào quản lý thị trường vốn, coi chúng như chứng khoán/sản phẩm đầu tư.

Chế độ giám sát bắt nguồn từ "Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ (lệnh về tiền điện tử và token kỹ thuật số được coi là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. SC đã lần lượt phát hành các quy định đi kèm, bao gồm "Hướng dẫn về nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về tài sản kỹ thuật số", quy định về các sàn giao dịch, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký.

Cụ thể các biện pháp bao gồm:

Nền tảng giao dịch phải được đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX)
Giới thiệu chế độ ủy thác tài sản số (DAC)
Ví phần mềm phi tập trung hiện chưa được đưa vào quản lý, nhưng cần có đủ điều kiện nếu có chức năng đổi tiền pháp định hoặc lưu ký.

Hai, Giám sát sàn giao dịch và Cấu trúc thị trường

Đến năm 2025, Malaysia có 6 sàn giao dịch tài sản số được cấp phép (DAX):

Luno Malaysia - Thị phần cao nhất
SINEGY
Tokenize Malaysia
MX Global
HATA Digital
Torum International

Các nền tảng này đều là RMO-DAX, hỗ trợ nạp, rút và đổi tiền Malaysia (MYR).

Có 22 loại tài sản tiền điện tử được chấp thuận giao dịch, bao gồm các đồng coin chính, coin mạng lưới công khai và coin DeFi. Chưa có đồng stablecoin hoặc coin riêng tư nào được phê duyệt. Luno hỗ trợ nhiều loại coin nhất, gần như bao gồm tất cả các loại coin được quản lý.

Ba, cơ chế ra vào vốn và kiểm soát ngoại hối

Sàn giao dịch được cấp phép hỗ trợ nạp và rút MYR. Người dùng có thể nạp tiền qua chuyển khoản ngân hàng, đổi lấy tài sản tiền điện tử; cũng có thể bán tài sản mã hóa, rút về tài khoản ngân hàng của mình. Nền tảng cũng cho phép các loại tiền tệ tuân thủ được chuyển từ ví cá nhân vào giao dịch.

Để ngăn chặn việc rút vốn, chính quyền thực hiện các biện pháp sau:

Chỉ cho phép giao dịch tính bằng MYR
Rút tiền chỉ giới hạn ở tài khoản ngân hàng địa phương
Quy trình xem xét cài đặt rút tiền mã hóa

Tổng thể lập trường là "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".

Bốn, Mô hình quản lý quỹ và bảo vệ tài sản của khách hàng

Sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia áp dụng mô hình giao dịch lưu trữ tập trung. Nền tảng cần đảm bảo tách biệt nghiêm ngặt tài sản của khách hàng và tài sản của công ty, áp dụng cơ chế lưu trữ ví lạnh / chữ ký đa.

SC đưa vào chế độ người quản lý tài sản số ( DAC ), thiết lập ngưỡng giám sát chuyên biệt. Hầu hết các nền tảng ủy thác cho các nhà quản lý quốc tế bên thứ ba để bảo quản tài sản số.

SC yêu cầu các sàn giao dịch có giấy phép:

Duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1
Công khai kiểm toán tài sản định kỳ và chứng minh dự trữ
Cấm mọi hình thức cho vay tài sản khách hàng hoặc đầu tư đòn bẩy

V. Tình trạng thị trường và cấu trúc cạnh tranh của nền tảng

Thị trường tiền điện tử Malaysia đang tăng trưởng ổn định. Quy mô giao dịch toàn quốc năm 2021 khoảng 21 tỷ Ringgit. Năm 2022, có thêm 128.000 tài khoản giao dịch mới.

Thị phần Luno Malaysia hoàn toàn dẫn đầu, số người dùng đăng ký trên 1 triệu, tổng giao dịch hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% toàn bộ thị trường được cấp phép. Các nền tảng khác như Tokenize, MX Global cũng có những đặc điểm riêng, phát triển khác biệt.

Nhà đầu tư chủ yếu là cá nhân, có độ tuổi trẻ rõ rệt. Nhà đầu tư Luno trung bình 34,8 tuổi, nam giới chiếm 76%. Độ hoạt động giao dịch liên quan chặt chẽ đến thị trường quốc tế. Nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm hơn 72% tài khoản DAX.

Sáu, Hiện tượng sử dụng các nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý

Một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài như Binance, Huobi, Bybit, v.v. Các cơ quan quản lý đã thực hiện các hạn chế và cơ chế trừng phạt nâng cấp dần.

Hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư
Thực thi pháp luật chính thức và lệnh cấm
Công nghệ và các biện pháp tài chính phong tỏa
Giáo dục nhà đầu tư và khuyến cáo công khai

Các cơ quan quản lý áp dụng thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không có giấy phép, thông qua ba phương thức: lệnh hành chính, phong tỏa tài chính và tuyên truyền dư luận, thiết lập "tuân thủ là cơ bản, rủi ro tự chịu" làm giới hạn quản lý.

Bảy, chế độ phát hành Token và giám sát nền tảng IEO

Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống tuân thủ nghiêm ngặt đối với việc phát hành token kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành token liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán, thuộc hệ thống giám sát của "Luật Thị trường vốn và dịch vụ". Giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành lần đầu trên sàn giao dịch (IEO)" thay thế cho ICO truyền thống.

Chủ thể phát hành Token cần đáp ứng các điều kiện về địa điểm đăng ký, vốn tối thiểu, quản trị công ty, v.v. Nền tảng IEO được đưa vào hệ thống "nhà điều hành thị trường được công nhận". Hiện có hai nền tảng được cấp phép là pitchIN và KLDX.

Quy trình phát hành IEO bao gồm việc nộp đơn và công bố whitepaper, thẩm định và kiểm tra từ phía nền tảng, xác nhận đăng ký SC, phát hành công khai, quyên góp và giao hàng, báo cáo sau đó và công bố giám sát.

Các đồng Token có thể phát hành được chia thành ba loại: Token chức năng, Token chứng khoán và Token hóa tài sản. Ngay cả Token chức năng, nếu có liên quan đến hành vi huy động vốn cũng cần được phát hành thông qua nền tảng IEO.

Tám, cơ chế giao dịch và niêm yết Token

Token được phát hành qua IEO nếu dự định lưu thông công khai, phải được niêm yết giao dịch trên DAX có giấy phép. Việc niêm yết cần phải đáp ứng đồng thời các yêu cầu kiểm tra của cơ quan quản lý và sàn giao dịch.

Token BID của nền tảng BidNow trở thành token đầu tiên được phát hành qua IEO và thành công niêm yết trên sàn giao dịch. Cơ chế lưu thông của token chức năng và token chứng khoán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch không có sự khác biệt đáng kể.

SC đã thiết lập hệ thống giám sát liên tục cho thị trường thứ cấp, bao gồm yêu cầu AML/KYC, giám sát thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố liên tục, v.v. Nếu phát hiện bất thường, có thể ra lệnh tạm ngừng giao dịch hoặc hủy bỏ tư cách niêm yết.

Chín, Tóm tắt và Triển vọng

Hệ thống IEO đã đạt được vòng tròn khép kín từ thiết kế chính sách đến hoạt động thực tế. Công chúng đang ở trạng thái "quan sát một cách lý trí và tham gia quy mô nhỏ" đối với IEO. SC giữ thái độ "mở cửa thận trọng" đối với IEO và đang đánh giá việc mở rộng cơ chế token hóa đến các sản phẩm thị trường vốn truyền thống.

Trong tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án có không gian tăng trưởng. Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp áp dụng con đường tuân thủ để phát hành và giao dịch tài sản số nhờ vào sự ổn định của hệ thống và tính rõ ràng của pháp luật, thúc đẩy quốc gia này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số ở Đông Nam Á.

SC4.17%

Xem bản gốc

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

10 thích