Áp lực vĩ mô và sự yếu kém của dòng tiền tích tụ, thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn điều chỉnh phòng ngự

Thời gian gần đây, thị trường tiền điện tử xuất hiện tình trạng dao động, các đồng coin chủ đạo vẫn thể hiện được sức chống chịu nhưng động lực thì suy yếu, trong khi các đồng coin có vốn hóa nhỏ rõ rệt giảm bớt, thị trường tổng thể đã vào giai đoạn phòng thủ và điều chỉnh.

Môi trường vĩ mô và tâm lý thị trường

Sự không chắc chắn ở cấp độ vĩ mô gia tăng, kìm hãm khẩu vị rủi ro của thị trường. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất bị lùi lại, cộng với thuế quan và rủi ro địa chính trị gia tăng, gây áp lực lên thị trường. Về mặt tài chính, mặc dù có dấu hiệu phục hồi biên nhưng sự phân hóa cấu trúc là rõ ràng. Đầu tháng này, sau khi có dòng tiền lớn vào quỹ ETF mã hóa, đã chuyển sang dòng tiền ròng ra, việc phát hành stablecoin diễn ra nhẹ nhàng, chênh lệch giá USDT trên thị trường phi tập trung đã giảm xuống dưới 100%, phản ánh thái độ của nhà đầu tư ngày càng thận trọng.

Thị trường tiền điện tử chính thống

Bitcoin giữ vững sức mạnh tương đối nhưng động lực tăng giá giảm, trong khi Ethereum thể hiện dấu hiệu yếu và tạo đáy, tỷ lệ ETH/BTC giảm. Thị trường token vốn hóa nhỏ cạn kiệt thanh khoản, rủi ro tiếp tục được giải phóng, TOTAL2 và TVL đồng thời giảm, tỷ lệ vốn hóa của OTHERS phá vỡ đi xuống, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn giải phóng rủi ro.

Phân tích dòng tiền

Về dòng tiền bên ngoài, ETF mã hóa đã ghi nhận dòng chảy ròng ra trong tuần này, quy mô phát hành stablecoin ở mức trung bình. Chỉ số tâm lý thị trường cho thấy mức chênh lệch giá stablecoin đã hồi phục nhưng vẫn ở mức thấp. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, khối lượng Bitcoin trên 10,3 triệu USD đã gia tăng, số lượng địa chỉ hoạt động của Ethereum tăng, có thể báo hiệu việc hoàn thành giai đoạn tạo đáy.

Phân tích kinh tế vĩ mô

1. Vấn đề nợ của Mỹ: Quy mô nợ đạt 36 triệu tỷ đô la, chi phí lãi suất lên tới 880 tỷ đô la, trong 10 năm tới có thể gia tăng thêm 3 triệu tỷ thâm hụt. Việc Moody's hạ cấp tín nhiệm của Mỹ đã gây ra lo ngại trên thị trường, có thể thúc đẩy nhà đầu tư chuyển sang các tài sản trú ẩn như bitcoin.

2. Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang: Thị trường dự đoán xác suất giảm lãi suất tăng lên trong nửa cuối năm 2025. Nếu giảm lãi suất 1%, Mỹ có thể tiết kiệm hơn 100 tỷ USD chi phí lãi suất. Sự gia tăng kỳ vọng giảm lãi suất có lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin.

3. Diễn biến của đô la Mỹ: Đô la Mỹ yếu đi trong tháng 5, nhưng dự kiến có thể ổn định trong nửa cuối năm. Đô la Mỹ và Bitcoin có mối quan hệ tiêu cực, việc đô la yếu đi sẽ có lợi cho Bitcoin trong dài hạn, nhưng nếu đô la ổn định, Bitcoin có thể gặp áp lực trong ngắn hạn.

Triển vọng thị trường

Xem xét môi trường thị trường hiện tại, khuyên nên duy trì cấu hình vị thế phòng thủ. Chú ý đến hiệu suất của Ethereum có xuất hiện điểm đảo chiều mạnh yếu hay không, cũng như nhịp độ dòng tiền quay lại, rồi mới xem xét bố trí tài sản rủi ro cao. Trong ngắn hạn, cần cảnh giác với khả năng Bitcoin có thể điều chỉnh do các yếu tố vĩ mô.

Trong tuần tới, cần theo dõi chặt chẽ việc công bố dữ liệu CPI của Mỹ, dữ liệu bán lẻ và các chỉ số kinh tế khác, cũng như quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và các sự kiện quan trọng khác để đánh giá tác động tiềm tàng của chúng đến thị trường tiền điện tử.