Công ty kho tài sản kỹ thuật số: lĩnh vực đầu tư tài sản tiền điện tử mới

Lĩnh vực đầu tư tài sản tiền điện tử đang xuất hiện một xu hướng mới - các công ty kho tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Treasury companies, DATs). Những công ty này áp dụng chiến lược tương tự như một công ty phần mềm nổi tiếng, cung cấp cơ hội đầu tư tài sản kỹ thuật số thông qua các công cụ vốn vĩnh viễn được niêm yết trên thị trường chứng khoán công khai. Sau khi nghiên cứu sâu, chúng tôi tin rằng ý tưởng đầu tư này có tiềm năng lớn và xứng đáng được chú ý.

Là một nhà đầu tư, chúng tôi luôn nỗ lực thách thức những quan điểm hiện có của mình. Xét đến việc một số cổ phiếu của các công ty DAT liên tục có mức giá vượt trội, cũng như hành động mua vào của một số quỹ định hướng cơ bản, chúng tôi tin rằng xu hướng DAT có thể mang lại cơ hội đầu tư không đối xứng. Mặc dù mức độ vượt trội có thể không kéo dài mãi mãi, nhưng việc đầu tư vào các công ty kho tài sản kỹ thuật số và giải thích rằng giá giao dịch của chúng cao hơn giá trị tài sản ròng cơ bản (NAV) là có cơ sở hợp lý.

Lý do cơ bản nhất để lạc quan là, thông qua một số công ty DAT, theo thời gian, các nhà đầu tư có thể nắm giữ nhiều Bitcoin (BTC-per-share, "BPS") hơn cho mỗi cổ phần. Ví dụ đơn giản:

Nếu mua cổ phiếu của công ty DAT với giá gấp đôi giá trị tài sản ròng, thì tương đương với việc mua 0.5 BTC, thay vì mua trực tiếp 1.0 BTC. Tuy nhiên, nếu công ty có thể huy động vốn thành công và BPS tăng trưởng 50% mỗi năm (năm ngoái một công ty đã tăng trưởng 74%), thì đến cuối năm thứ hai, số BTC thực tế mà nhà đầu tư sở hữu sẽ vượt quá 1.1, nhiều hơn so với việc mua trực tiếp hàng hóa.

Bạn cần tin rằng công ty DAT có thể tiếp tục tăng BPS, cần phải tin vào ba điểm sau:

1. Thị trường chứng khoán không phải lúc nào cũng hợp lý, đôi khi xuất hiện mức định giá cao hơn so với giá trị tài sản ròng.

2. Sự biến động cao của cổ phiếu công ty DAT đã tạo điều kiện cho việc phát hành trái phiếu chuyển đổi hoặc bán quyền chọn mua, từ đó thu được mức phí bảo hiểm cao.

3. Ban quản lý có đủ trí tuệ tài chính để tận dụng các điều kiện thị trường này.

Một yếu tố thành công bị đánh giá thấp của DAT là cách mà chúng liên kết hành vi đầu tư truyền thống với đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, thực chất là thông qua việc chuyển đổi mã hóa thành cổ phiếu. Nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với DAT, ETF và các sản phẩm khác cho thấy nhiều nhà đầu tư trước đây đã do dự vì sự phức tạp của các sản phẩm gốc mã hóa (như thiết lập ví hoặc tài khoản sàn giao dịch). Hiện nay có nhiều vốn hơn thông qua hệ thống tài chính truyền thống vào lĩnh vực mã hóa, đây là một tín hiệu tích cực.

Từ góc độ cung, DAT và ETF cũng có sự so sánh thú vị: việc mua DAT thực tế khóa cung, vì DAT về bản chất là quỹ đóng một chiều, ít có khả năng bị bán tháo quy mô lớn. Ngược lại, các token mà ETF nắm giữ có thể dễ dàng bị bán tháo hơn. Đặc điểm này có thể tạo ra ảnh hưởng tích cực hơn đến giá tài sản cơ sở, vì DAT vừa có thể mua thêm token làm dự trữ, vừa không khuyến khích việc bán tháo.

Hiện tại, trên thị trường đã xuất hiện nhiều công ty DAT tập trung vào các tài sản tiền điện tử khác nhau, bao gồm Bitcoin, Solana và Ethereum. Những công ty này có những đặc điểm riêng, chẳng hạn như có công ty quy mô nhỏ hơn nhưng tiềm năng tăng trưởng lớn hơn, trong khi có những công ty lại tập trung vào các tài sản có độ biến động cao hơn hoặc lợi nhuận từ staking hấp dẫn hơn.

Với sự xuất hiện ngày càng nhiều của các công ty DAT, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Các nhà đầu tư nên chú ý theo dõi xu hướng này, vì nó có thể tạo ra một cây cầu quan trọng giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử.