Thị trường RWA tăng lên gần 50% trong nửa đầu năm 2025, thách thức vẫn còn

Trong nửa đầu năm 2025, thị trường token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đã tăng lên đáng kể. Tính đến ngày 6 tháng 6, tổng giá trị thị trường RWA toàn cầu (không bao gồm stablecoin) đạt 23,39 tỷ USD, tăng 48,9% so với đầu năm. Tín dụng tư nhân và trái phiếu kho bạc Mỹ trở thành những yếu tố dẫn dắt thị trường, chiếm gần 90% tổng thị phần.

Tín dụng cá nhân với quy mô 13,5 tỷ USD trở thành loại tài sản hot nhất, chiếm tỷ lệ 57,7%. Một nền tảng công nghệ tài chính blockchain đứng đầu với số dư khoản vay hoạt động 10,19 tỷ USD, chủ yếu cung cấp dịch vụ hạn mức tín dụng thế chấp nhà ở (HELOC). Nền tảng này áp dụng thiết kế tương tự như chuỗi liên minh, mặc dù có lợi cho quản lý tài sản, nhưng hạn chế tính thanh khoản của thị trường.

Trái phiếu kho bạc Mỹ là loại tài sản lớn thứ hai. Sản phẩm trái phiếu kho bạc được mã hóa do một công ty quản lý tài sản phát hành hiện có tổng lượng phát hành khoảng 2,9 tỷ USD, chủ yếu được phát hành trên mạng Ethereum. Loại sản phẩm này cung cấp tính linh hoạt và thanh khoản cao hơn so với phương thức giao dịch trái phiếu kho bạc truyền thống, nhưng ngưỡng đầu tư thì cao hơn.

Trong so sánh các chuỗi công khai, Ethereum vẫn là lựa chọn hàng đầu cho tài sản RWA, chiếm 55%. Đáng chú ý, một mạng Layer2 đã vươn lên vị trí thứ hai với khối lượng tài sản phát hành 2.25 tỷ USD, chủ yếu nhờ vào sự đóng góp của một công ty quản lý tài sản. Tuy nhiên, số tiền thực tế của tài sản trên chuỗi của công ty này vẫn còn một số nghi ngờ. Một chuỗi công khai lâu đời khác cũng bất ngờ trở thành mạng lớn thứ ba trên thị trường RWA, nhưng việc phát hành tài sản của nó quá phụ thuộc vào một tổ chức đơn lẻ.

Mặc dù dữ liệu rất sáng sủa, thị trường RWA vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức:

1. Loại tài sản tập trung, độ minh bạch và tính thanh khoản của các dự án chính không đủ.
2. Các sản phẩm RWA loại trái phiếu chính phủ đang đối mặt với áp lực cạnh tranh từ stablecoin.
3. Mức độ đa dạng hóa loại tài sản thấp, hàng hóa, cổ phiếu, sản phẩm quỹ chiếm tỷ lệ nhỏ.

Hiện nay, quy mô thị trường RWA chỉ đạt 23,3 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với thị trường stablecoin, và còn xa với quy mô nghìn tỷ mà thị trường mong đợi. Đối với nhà đầu tư bình thường, việc tham gia vào lĩnh vực RWA vẫn còn một số khó khăn nhất định.

Tổng thể, thị trường RWA có tiềm năng lớn, nhưng để đạt được bước nhảy chất lượng, vẫn cần có những đột phá trong các lĩnh vực như tính minh bạch, tính thanh khoản và sự tích hợp sinh thái. Việc liệu có thể mở ra một chương mới trong tài chính trong tương lai vẫn đáng để theo dõi.