pSTAKE: Khởi đầu kỷ nguyên mới của thế chấp thanh khoản BTC

2025-07-13 00:12:34

Tình trạng và tương lai của BTCFi: Phân tích cơ chế PStake Finance

Hệ sinh thái Bitcoin đang trải qua một cuộc cách mạng. Với sự ra đời của giao thức Ordinals và tiêu chuẩn BRC-20, Bitcoin không còn chỉ là một phương thức thanh toán và lưu trữ giá trị, nó đang thay đổi hệ thống tài chính truyền thống.

Sự khám phá hệ sinh thái ngày càng đa dạng, đặc biệt là trong lĩnh vực staking BTC. Mặc dù các dự án như BitVm vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng các dự án như Babylon và PStake đã bắt đầu thúc đẩy việc sử dụng các đặc tính bảo mật của BTC để hỗ trợ hoạt động của các chuỗi POS mà không thay đổi giao thức cốt lõi của BTC.

Việc staking như một lớp kết nối đã có những bước đột phá ban đầu. Staking truyền thống mang lại tính an toàn cho việc vay mượn, trong khi PStake phát triển thêm staking có tính thanh khoản, cho phép BTC giữ được tính thanh khoản trong khi staking. Điều này dường như báo hiệu thời đại BTCFI sắp đến.

Tổng quan về BTCFi

Trong một thời gian dài, Bitcoin không được coi là một tài sản hoạt động, với hàng nghìn tỷ đô la giá trị thị trường của nó phần lớn ở trạng thái không hoạt động. Sự chú ý đến "an toàn" trong hệ sinh thái BTC cao hơn nhiều so với các hệ sinh thái khác, do đó mọi nỗ lực mở rộng BTC đều trở nên đặc biệt thận trọng.

BTCFi chỉ việc xây dựng tài chính phi tập trung trên chuỗi công khai Bitcoin, nhằm mục đích đưa các chức năng DeFi vào hệ sinh thái Bitcoin, khiến Bitcoin không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị mà còn có thể phát huy vai trò trong các ứng dụng tài chính.

Người dùng BTC và ETH có những nhóm khác nhau. Người dùng cuối chú trọng đến cơ hội kiếm lợi bình đẳng và văn hóa phi tập trung, có độ nhạy cảm thấp hơn đối với phí Gas, có xu hướng khai thác tiềm năng tài sản. Ngược lại, các tổ chức và nhà đầu tư lớn tập trung lâu dài vào cơ sở hạ tầng BTC và tài chính vững chắc, thường có xu hướng chọn cách tiếp cận dài hạn và bảo thủ để thu lợi, ưu tiên xem xét tính an toàn và ổn định.

BTCFi có thể đáp ứng nhu cầu của người dùng B và những người dùng bình thường cẩn trọng, biến Bitcoin từ tài sản thụ động thành tài sản chủ động.

Hiện tại tổng giá trị bị khóa của BTCFi (TVL) chỉ chiếm 0,09%, tỷ lệ này tương đối thấp. So với đó, tỷ lệ DeFi trong hệ sinh thái Ethereum lên tới 14%, Solana là 6%, Ton cũng có 3%.

Thách thức của kế hoạch mở rộng BTC

BTCFI thường dựa vào nhiều giải pháp mở rộng BTC khác nhau. Hiện tại, các nỗ lực mở rộng trên BTC chủ yếu bao gồm:

Mạng lưới ánh sáng
Sidechain
Minh văn
Chuỗi điều khiển
Chuỗi trạng thái

Những kế hoạch mở rộng này có vẻ đa dạng, nhưng về bản chất đều bị hạn chế bởi thái độ thận trọng trong việc cập nhật giao thức gốc của BTC.

BIP-300 tranh cãi

BIP-300 là đề xuất chuỗi điều khiển Bitcoin (Drivechain), được đưa ra lần đầu tiên vào năm 2017. Nó xây dựng một khái niệm sidechain có tên "Drivechain" trên blockchain Bitcoin, cho phép BTC chuyển giao không cần tin cậy theo cách liên kết hai chiều giữa mạng chính và các Drivechain này.

Tuy nhiên, BIP-300 nhanh chóng rơi vào các cuộc thảo luận lặp đi lặp lại mà không thể tiến triển suôn sẻ. Những người phản đối cho rằng nó đã lệch khỏi định nghĩa về lưu trữ giá trị kỹ thuật số, có thể mở ra cánh cửa cho gian lận, và thu hút nhiều sự giám sát hơn từ các cơ quan quản lý. Việc liên kết hai chiều cũng có thể phá vỡ giả thuyết kinh tế của Bitcoin.

Tranh cãi này phản ánh quan niệm cốt lõi của cộng đồng BTC: Bitcoin cần một hệ thống bổ sung, chứ không phải cố gắng tạo ra những sản phẩm thay thế cạnh tranh. Do đó, nhiều ý tưởng sáng tạo sau đó không còn phụ thuộc vào việc thay đổi trực tiếp BTC mà tập trung vào đổi mới ở tầng ứng dụng.

giới hạn của khả năng lập trình nguyên sinh

Có hai vấn đề chính mà BTC phải đối mặt trong việc mở rộng:

Thiếu chức năng hợp đồng thông minh gốc: Bitcoin chỉ hỗ trợ các chức năng cơ bản như khóa thời gian hoặc khóa đa chữ ký với BTCscript.
Tính khả thi hạn chế: Tính khả thi giữa Bitcoin và các blockchain khác là hạn chế, hầu hết các giải pháp phụ thuộc vào các tổ chức tập trung.

Những hạn chế này cũng dẫn đến vấn đề phân tán thanh khoản. Hiện tại, trong quan niệm của người dùng, Bitcoin chủ yếu được sử dụng để lưu trữ giá trị trên chuỗi, trong khi thanh khoản ngoài chuỗi thì tập trung ở các sàn giao dịch tập trung, hoặc được chuyển sang ETH thông qua các token được đóng gói như Wbtc. Điều này hạn chế khả năng của người dùng trong việc thực hiện giao dịch hiệu quả và cung cấp thanh khoản trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung.

Mặc dù thiết kế ban đầu của Bitcoin tương đối đơn giản, nhưng hai bản cập nhật quan trọng trong những năm gần đây đã mang lại những khả năng mới cho BTC.

SegWit( chứng kiến tách biệt)

SegWit được kích hoạt vào tháng 8 năm 2017 đã tách chữ ký trong giao dịch ra khỏi dữ liệu giao dịch, làm cho dữ liệu giao dịch nhỏ hơn, từ đó giảm phí giao dịch và tăng cường dung lượng mạng. SegWit đã nâng giới hạn dung lượng của Bitcoin từ 1MB lên 4MB.

Nâng cấp Taproot

Nâng cấp Taproot cũng là một loại nâng cấp phân tách mềm, nhằm thúc đẩy Bitcoin thực hiện nâng cấp cho các tình huống như triển khai hợp đồng thông minh. Taproot sau khi nâng cấp cho phép nhiều bên sử dụng cây Merkle để ký một giao dịch duy nhất, và giới thiệu loại kịch bản mới "Tapscript", hỗ trợ thanh toán có điều kiện, đồng thuận nhiều bên và các chức năng khác.

Tuy nhiên, những giải pháp dựa trên công nghệ gốc của BTC này có thời gian phát triển dài. Chẳng hạn, RGB đã phát triển hơn 4 năm, Lightning đã phát triển nhiều năm, Babylon cũng mất vài năm để phát triển "giao thức thời gian". Có lẽ khả năng sinh lời mới là động lực tốt nhất thúc đẩy thị trường. Nếu có giải pháp an toàn có thể giúp phần lớn người tham gia có lợi, sẽ thu hút nhiều người tham gia hơn.

Ngay cả bản nâng cấp Taproot, mà cộng đồng đạt được sự đồng thuận nhanh nhất, cũng mất hơn hai năm từ khi đề xuất đến khi ra mắt. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng sinh thái vẫn chưa hoàn thiện, và những điểm nóng gần đây vẫn xoay quanh việc khám phá khả năng của BitVM, BitVM2, RGB++ và các hướng khác.

Sự hạn chế của các chế độ khác

Giao thức xếp chồng ký hiệu

Mặc dù sự bùng nổ của BRC-20 đã mang lại lưu lượng và sự chú ý cho hệ sinh thái Bitcoin, nhưng sau đó cũng xuất hiện các tiêu chuẩn như ARC-20, Trac, SRC-20, ORC-20, Taproot Assets, Runes nhằm cố gắng giải quyết các vấn đề tồn tại của BRC-20. Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi của các giao thức chồng chéo này là khó khăn trong việc phân cấp chỉ mục, có thể xảy ra rủi ro về sự không nhất quán thông tin giữa các chỉ mục và không thể phục hồi sau khi các chỉ mục bị tấn công.

Vấn đề lớn nhất của mạng lưới Lightning là sự hạn chế về các trường hợp ứng dụng, chỉ có thể thực hiện các hành vi giao dịch, khó khăn trong việc thực hiện nhiều trường hợp hơn.

Các giao thức mở rộng khác nhau, RGB, DLC và các sidechain như Rootstock, Stacks vẫn chủ yếu ở giai đoạn đầu, về hiệu quả mở rộng và chức năng hợp đồng thông minh thì tương đối yếu, hoặc tính bảo mật chủ yếu phụ thuộc vào quản lý ví đa chữ ký.

Do đó, ngày càng có nhiều tiếng nói trong cộng đồng cho rằng không nên đơn giản sao chép các ứng dụng của Ethereum vào mạng Bitcoin. Ngược lại, một giải pháp staking trên chuỗi gốc có tính thực tiễn hơn dần nổi bật. Giải pháp này không phụ thuộc vào hợp đồng thông minh bên ngoài hoặc chuỗi phụ, mà thực hiện cơ chế staking trực tiếp trên mạng Bitcoin, đưa ra tính thanh khoản để thu lợi.

Mô hình này khéo léo tận dụng sức mạnh bảo mật của mạng BTC, đồng thời đạt được sự cân bằng tương đối về tốc độ và lợi nhuận.

pSTAKE Finance: Giải pháp staking thanh khoản trên Bitcoin

pSTAKE đã cung cấp dịch vụ staking và lợi nhuận trên nhiều chuỗi kể từ năm 2021. Trong hệ sinh thái BTC, pSTAKE được xây dựng dựa trên Babylon. Hệ thống này không bị cộng đồng cốt lõi BTC loại bỏ. ( So với điều đó, ký tự một thời gian đã đối mặt với nguy cơ bị loại bỏ thông qua hard fork ). Điều này là do giải pháp staking thanh khoản gốc này về cơ bản không chuyển BTC sang chuỗi khác, mà sử dụng cơ chế Remote Staking ( của Babylon để truyền tải tính bảo mật của BTC sang các chuỗi khác, từ đó phát huy giá trị nhiều hơn của tài sản BTC.

Thông qua giao thức chia sẻ an toàn hai chiều này, vừa cung cấp xác thực an toàn cho chuỗi POS, vừa cung cấp lợi nhuận cho những người nắm giữ BTC tham gia vào việc staking.

) Giao thức đặt cọc truyền thống của Babylon

Babylon là một giao thức chia sẻ an toàn Bitcoin, được cấu thành từ ba mô-đun cốt lõi: hợp đồng staking BTC, giải pháp chữ ký một lần có thể rút ###EOTS( và giao thức dấu thời gian BTC.

Hợp đồng staking là một bộ hợp đồng kịch bản BTC, chủ yếu sử dụng hai loại mã hoạt động:

OP_CHECKSEQUENCEVERIFY: thực hiện khóa thời gian tương đối, giao dịch chỉ có thể được tiêu sau khi hết hạn.
OP_CHECKTEMPLATEVERIFY: thiết lập điều kiện cho đầu ra giao dịch đã chi, như tạo ra việc chi tiêu bắt buộc cho ai, gán lại đầu vào, v.v.

Hai mã lệnh này được sử dụng kết hợp, khiến người dùng tham gia chỉ có hai con đường: gỡ bỏ khóa bình thường ) sau khi đặt cọc ( hết hạn hoặc thao tác vi phạm ) tài sản bị tịch thu (.

Cơ chế tịch thu sử dụng một giải pháp chữ ký một lần có thể rút ra )EOTS(. Người dùng không chỉ cần tham gia hoạt động đồng thuận tạo khối trên chuỗi PoS mà còn cần hoàn thành vòng chữ ký EOTS trên Babylon. Khi người ký ký hai thông điệp khác nhau bằng cùng một khóa riêng, hệ thống Babylon có thể trích xuất thông tin khóa riêng thông qua việc so sánh chữ ký, từ đó thiêu hủy tài sản mà người dùng đã đặt cọc trên BTC.

Giao thức thời gian BTC được thiết lập nhằm tránh tình huống tấn công chuỗi dài nhất của POS. Nó phát hành dấu thời gian của các sự kiện trên blockchain khác lên Bitcoin, cho phép những sự kiện này được hưởng dấu thời gian của Bitcoin. Xem xét độ an toàn cao của BTC, dấu thời gian ở trên cũng có giới hạn quy tắc, mỗi khối mới phải lớn hơn trung bình dấu thời gian của 6 khối trước đó.

) pSTAKE Bitcoin Liquid Staking ### staking Bitcoin thanh khoản (

pSTAKE là một giao thức staking thanh khoản, hoạt động trong hệ sinh thái PoS với cơ chế tương tự như Babylon. Đặc điểm nổi bật nhất của nó là cho phép người dùng stake tài sản tiền điện tử trong khi vẫn giữ được tính thanh khoản, hiệu quả tương tự như sETH của Lido.

Sự khác biệt lớn nhất giữa staking thanh khoản và staking truyền thống nằm ở tính thanh khoản. Trong staking truyền thống, người dùng sẽ mất tính thanh khoản sau khi gửi token vào giao thức PoS. Trong khi đó, staking thanh khoản cho phép người staking giữ tính thanh khoản của tài sản và tiếp tục sử dụng trong các trường hợp khác.

Cụ thể, khi người dùng gửi tài sản vào BTC, pSTAKE sẽ mint token staking thanh khoản cho người dùng trên chuỗi POS với mã )LST(. Người dùng có thể tự do giao dịch hoặc sử dụng những LST này trên các nền tảng DeFi khác, đồng thời những LST này cũng có thể được quy đổi lại thành tài sản cơ bản bất cứ lúc nào.

Nguồn thu nhập chủ yếu có những điểm sau:

Người dùng sẽ đặt cọc BTC vào pSTAKE, pSTAKE sẽ đặt cọc tài sản vào Babylon để kiếm lợi nhuận, sau đó chia cổ tức cho người dùng.
Khi người dùng đặt cọc BTC, pSTAKE sẽ phân phối một loại token thanh khoản pToken, người dùng có thể sử dụng token thanh khoản này giống như sử dụng sETH của Lido.
Khi người dùng muốn rút BTC, chỉ cần hủy pToken trên ứng dụng pSTAKE, lúc này sẽ ngừng phần thưởng và đổi lại BTC từ bể thanh khoản.

BTC được stake cho pSTAKE được cung cấp dịch vụ liên kết bởi các nhà cung cấp MPC như Cobo, điều này tương tự như dự án Merlin.

Cuối cùng, đã hình thành một hệ thống hai đồng: pTOKENs đại diện cho tài sản chưa được thế chấp, có thể được sử dụng tự do trong DeFi; stkTOKENs đại diện cho tài sản đã được thế chấp, có thể tích lũy phần thưởng thế chấp.

![Giải thích cơ chế PStake Finance, xem tình cảnh và tương lai của BTCFI])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-44a18f3d4bcd0d3db9cb33fb01fe4177.webp(

) Lợi thế của pSTAKE

pSTAKE có nhiều năm kinh nghiệm quản lý tài sản và nhiều hồ sơ kiểm toán an ninh hợp đồng, sự hợp tác với Babylon đã mang lại những lợi thế sau:

Tăng cường tính thanh khoản: Bằng cách hợp tác với Babylon, tập trung vào việc nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản, có thể tối ưu hóa và mở rộng tính thanh khoản.
Tăng cường tiềm năng sinh lời: Nền tảng và chuyên môn công nghệ của Babylon có thể cung cấp nhiều cơ hội gia tăng giá trị hơn cho tài sản được staking pSTAKE, chẳng hạn như truy cập vào các giao thức DeFi và chiến lược sinh lời phong phú hơn.
Tăng cường an ninh và tuân thủ: Sự hợp tác với Babylon có thể mang lại lợi thế an ninh và tuân thủ bổ sung. Kết hợp với tính an toàn cao của quản lý tài sản của Babylon và sự hỗ trợ của các nhà cung cấp MPC như CoBo, có thể củng cố hệ thống hơn nữa, đảm bảo tỷ suất lợi nhuận.

Thông qua giải pháp thanh khoản Bitcoin của pSTAKE, những người nắm giữ BTC có thể đặt cược tài sản của họ, lợi nhuận đến từ dịch vụ của Babylon, đồng thời nhận được token thanh khoản để duy trì tính thanh khoản của tài sản.

Hiện tại, pSTAKE vẫn chưa hoàn toàn ra mắt phiên bản chính thức, chỉ có thể trải nghiệm trên mạng thử nghiệm. Nhiều cơ chế quản lý tài sản và cơ chế mở rộng lợi nhuận vẫn chưa được công bố, vì vậy cũng không có dữ liệu TVL để tham khảo.

Tuy nhiên, sự hỗ trợ từ Binance Labs đã làm tăng sức hấp dẫn của nó. Binance đã đầu tư khá nhiều vào các hoạt động staking, họ hiểu rõ nhu cầu của người dùng đối với các hình thức tài chính, đây cũng là nhu cầu thực tế nhất trong ngành công nghiệp blockchain.

Cuối cùng, quay trở lại vấn đề an ninh mà BTC quan tâm nhất. Hiện nay, các nhà cung cấp dịch vụ quản lý tài sản MPC như CoBo đã được người dùng công nhận trên các dự án như Merlin. Thay vì chờ đợi sự thực hiện ZK cấp độ tin cậy của BITVM sau nhiều năm,

PSTAKE-1.46%

BTC1.41%

Xem bản gốc

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

13 thích