Thống nhất "đo lường" : Lớp trừu tượng thế chấp Solv mang đến giải pháp tiêu chuẩn hóa mới cho BTCFi

Quy mô 1.75 triệu tỷ USD của Bitcoin có thể nói là quỹ tiền ngủ lớn nhất trong thế giới tiền điện tử. Trong thời gian dài, khối tài sản khổng lồ này không chỉ không mang lại lợi nhuận cho người nắm giữ mà cũng không làm cho hệ sinh thái tài chính trên chuỗi trở nên năng động. Mặc dù kể từ cơn sốt DeFi năm 2020, ngành công nghiệp đã có nhiều cố gắng để giải phóng tính thanh khoản của tài sản Bitcoin, nhưng hầu hết đều đang lặp lại việc tạo ra bánh xe, lượng tiền BTC thu hút vào vẫn hạn chế, và chưa bao giờ thực sự có thể kích hoạt thị trường BTCFi.

Vậy thì, chiến trường chính của BTCFi thực sự ở đâu? Việc thế chấp Bitcoin cần giải quyết vấn đề gì trước tiên? Câu trả lời giá trị hàng tỷ đô la này là câu hỏi mà hệ sinh thái Bitcoin, đặc biệt là các dự án thế chấp, phải trả lời. Là người dẫn đầu trong lĩnh vực Staking Bitcoin hiện nay, Solv đã đưa ra một giải pháp mang tính tiên phong, với cốt lõi nằm ở ý tưởng "tiêu chuẩn hóa" SAL (Staking Abstraction Layer).

Nỗi khổ "tính thanh khoản" của Bitcoin

Chúng ta có thể xem lại quá trình phát triển của hệ sinh thái Staking của Ethereum.

Tính đến ngày 12 tháng 11 năm 2024, tổng số ETH được thế chấp trên Ethereum đã vượt qua 34,55 triệu ETH. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy tỷ lệ ETH đã thế chấp so với tổng cung đã tăng mạnh từ 15% vào tháng 4 năm 2023 lên khoảng 29%, gần như gấp đôi, với quy mô tổng vượt mốc 100 tỷ USD.

So với đó, hệ sinh thái Bitcoin cùng với sự trỗi dậy của làn sóng Ordinal trong cùng thời gian có tỷ lệ thế chấp thấp hơn nhiều so với Ethereum. Mặc dù giá trị thị trường và mức tăng giá của BTC đều vượt trội hơn ETH, nhưng vẫn không thể theo kịp tốc độ mở rộng của hệ sinh thái Staking của Ethereum.

Cần lưu ý rằng, nếu có thể giải phóng 10% tính thanh khoản của BTC, sẽ tạo ra một thị trường lên tới 175 tỷ USD. Nếu có thể đạt được tỷ lệ thế chấp tương tự như ETH, có khả năng giải phóng khoảng 500 tỷ USD tính thanh khoản, thúc đẩy BTCFi trở thành một hệ sinh thái trên chuỗi vượt qua mạng lưới EVM phổ quát.

Sự thành công của hệ sinh thái Staking Ethereum, ngoài lợi thế về khả năng lập trình, còn phần lớn nhờ vào vai trò dẫn dắt của Quỹ Ethereum ở cấp độ giao thức. Họ đã thiết lập một bộ tiêu chuẩn rõ ràng và hoàn chỉnh cho việc thế chấp ETH, bao gồm ngưỡng thế chấp 32 ETH, cơ chế trừng phạt và các yếu tố chi phí phần cứng và mạng, toàn diện bao phủ yêu cầu về vốn của người dùng thông thường và tính an toàn kinh tế của việc vận hành nút.

Khung tiêu chuẩn hóa đồng nhất này không chỉ nâng cao tính phi tập trung và an ninh của mạng lưới, mà còn giảm bớt rào cản phát triển và tham gia, thúc đẩy sự trỗi dậy nhanh chóng của các dự án như Lido Finance, Rocket Pool, Frax Finance, và thúc đẩy hệ sinh thái Staking của Ethereum đạt được sự tăng trưởng vượt bậc về quy mô và đa dạng trong thời gian ngắn.

So với đó, đặc điểm "không có người sáng lập" và "không có tổ chức thúc đẩy trung tâm" của hệ sinh thái Bitcoin đã hình thành nên sự "chuỗi tình" độc đáo và cực kỳ phi tập trung của nó. Đây vừa là lợi thế độc đáo của hệ sinh thái Bitcoin, vừa ở một mức độ nào đó là một "lời nguyền phát triển": cấu trúc hoàn toàn phi tập trung này có nghĩa là việc thiết lập các tiêu chuẩn công nghệ quan trọng như cơ chế thế chấp, thiếu vắng những người lãnh đạo có thể đảm nhận vai trò như "Quỹ Ethereum", cần phải được thực hiện dưới sự đồng thuận rộng rãi của các nhà phát triển toàn cầu và các nhà điều hành nút, trong khi quá trình đạt được sự đồng thuận này thường kéo dài và phức tạp.

Do đó, một bộ khung tiêu chuẩn hóa rõ ràng trong hệ sinh thái Ethereum đã đặt nền tảng vững chắc cho sự phát triển nhanh chóng của thế chấp và hệ sinh thái thanh khoản của nó. Để sự phát triển của BTCFi đạt được những tiến bộ tương tự, chắc chắn sẽ cần phải đưa vào lĩnh vực thế chấp những cơ chế tiêu chuẩn hóa tương tự để giải quyết nhiều vấn đề về thanh khoản và quản lý tài sản.

Đặc biệt trong bối cảnh tính thanh khoản của tài sản Bitcoin đang gia tăng và phân mảnh, nhu cầu "thống nhất" trở nên cấp bách hơn bao giờ hết:

Một mặt, khi BTC được cầu nối sang Ethereum và các mạng tương thích EVM khác dưới dạng các loại Bitcoin được bao bọc như WBTC, cbBTC, mặc dù điều này cung cấp cho người dùng cơ hội sử dụng tài sản Bitcoin để tham gia DeFi và kiếm lợi nhuận, nhưng cũng dẫn đến việc tính thanh khoản của BTC bị phân tán hơn nữa trên các chuỗi khác nhau, tạo thành "đảo tính thanh khoản", khó có thể lưu thông và sử dụng tự do, điều này đã hạn chế lớn tiềm năng phát triển của BTCFi.

Mặt khác, với việc ra mắt ETF Bitcoin và sự gia tăng sự đồng thuận về tài sản trên toàn cầu, Bitcoin đang tăng tốc mở rộng sang CeFi và CeDeFi, ngày càng nhiều BTC đang chảy vào dịch vụ lưu ký của các tổ chức, tạo thành những quỹ tiền khổng lồ.

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, hiện tại, Bitcoin có thể tạo ra lợi nhuận đã được phân phối trên 95 chuỗi, 448 giao thức và 766 bể thanh khoản. Tuy nhiên, do thiếu tiêu chuẩn thế chấp thống nhất và cơ chế thanh khoản giữa các chuỗi, tài sản BTC xuyên chuỗi, xuyên nền tảng và xuyên tổ chức không chỉ có chi phí ma sát cao khi sử dụng, mà thanh khoản phân tán cũng không thể được tích hợp và sử dụng một cách hiệu quả.

Trong bối cảnh này, nếu BTCFi và hệ sinh thái thế chấp Bitcoin muốn tiếp tục mở rộng quy mô, cần phải thiết lập một tiêu chuẩn và khuôn khổ an toàn ngành công nghiệp chung, tiêu chuẩn hóa để tích hợp hiệu quả các nguồn lực thanh khoản Bitcoin phân tán trên nhiều chuỗi và nhiều nền tảng.

Một cách khách quan, BTCFi và hệ sinh thái Bitcoin hiện tại cần một vai trò dẫn dắt có thể thống trị các quá trình chuẩn hóa này, để việc tích hợp tính thanh khoản Bitcoin xuyên chuỗi có thể hình thành sự đồng thuận, thiết lập một khung công nghệ và quy định thống nhất, từ đó mang lại khả năng áp dụng, tính thanh khoản và khả năng mở rộng rộng rãi hơn cho thị trường thế chấp Bitcoin, thúc đẩy quá trình tài chính hóa tài sản thế chấp, đẩy hệ sinh thái BTCFi tiến tới độ trưởng thành.

Solv：Lãnh đạo trong lĩnh vực thế chấp Bitcoin

Là nền tảng thế chấp BTC lớn nhất trên thị trường hiện tại, Solv đã nhanh chóng nắm bắt cơ hội trong lĩnh vực thế chấp BTC trong 6 tháng qua. Kể từ tháng 4 năm nay, nền tảng đã thu hút hơn 25.000 BTC (bao gồm BTCB, FBTC, WBTC, v.v.), tích lũy quy mô tài sản quản lý vượt quá 2 tỷ USD.

Trong đó, hơn 70% SolvBTC đã được đưa vào các loại hình thế chấp, khiến Solv trở thành giao thức có TVL cao nhất và hiệu quả sử dụng vốn cao nhất trong lĩnh vực Bitcoin hiện nay.

Với tính thanh khoản mạnh mẽ và độ thâm nhập thị trường, Solv đã tiên phong đưa ra khái niệm mới về Staking Abstraction Layer (SAL) - lớp trừu tượng thế chấp, nhằm tích hợp tính thanh khoản BTC phân tán trên toàn chuỗi, cung cấp một giải pháp thống nhất có thể mở rộng và minh bạch.

Để đạt được mục tiêu này, Solv trước tiên đã tiến hành hệ thống hóa hệ sinh thái thế chấp Bitcoin và phân chia các nhân tố cốt lõi trong đó thành bốn vai trò quan trọng, từ dưới lên trên lần lượt là:

• Thỏa thuận thế chấp: cho phép người dùng gửi tài sản Bitcoin và tạo ra lợi nhuận thông qua các hoạt động thế chấp, như Babylon, CoreDao, Botanix, v.v.

• Người xác thực thế chấp: thực thể chịu trách nhiệm xác thực tính toàn vẹn của quá trình thế chấp và giao dịch, đảm bảo rằng bên phát hành LST thực sự thực hiện thế chấp, ngăn chặn các hành vi sai sót hoặc gian lận, như Ceffu, Cobo, Fireblocks và Solv Guard.

• Người phân phối lợi nhuận: Thực thể quản lý việc phân phối phần thưởng thế chấp, chịu trách nhiệm phân phối phần thưởng một cách hiệu quả và công bằng, như Pendle, Gauntlet, Antalpha, và hầu hết các nhà phát hành LST cũng đóng vai trò là người phân phối lợi nhuận;

• Nhà phát hành LST: Giao thức chuyển đổi tài sản thế chấp Bitcoin của người dùng thành token thanh khoản (LST), cho phép người thế chấp vừa có thể thu lợi nhuận vừa duy trì quyền kiểm soát tính thanh khoản của tài sản, như Solv, BedRock, v.v.;

Bốn vai trò này hỗ trợ lẫn nhau, tạo thành cấu trúc cốt lõi của hệ sinh thái thế chấp Bitcoin - giao thức thế chấp là nền tảng cơ bản của toàn bộ hệ thống, quản lý và hỗ trợ tất cả các vai trò khác; các nhà xác thực thế chấp hoạt động trên giao thức, duy trì an ninh trên chuỗi; những người phân phối lợi nhuận sẽ phân phối lợi nhuận theo quy tắc của giao thức, đảm bảo cơ chế khuyến khích của hệ thống hoạt động; bên phát hành LST thì thông qua việc token hóa để cung cấp tính thanh khoản cho tài sản thế chấp.

Do đó, thiết kế của SAL xoay quanh những vai trò này, giới thiệu các mô-đun chính bao phủ toàn bộ quy trình, bao gồm dịch vụ tạo LST, dịch vụ xác thực thế chấp, dịch vụ tạo giao dịch và dịch vụ phân phối lợi nhuận, sử dụng công nghệ hợp đồng thông minh và công nghệ mạng chính Bitcoin để tích hợp hiệu quả.

Cụ thể, SAL bao gồm năm mô-đun cốt lõi sau:

• Ma trận tham số thế chấp (SPM): Các tham số cốt lõi cần thiết cho quá trình thế chấp trừu tượng, bao gồm cấu hình kịch bản Bitcoin, tham số giao dịch thế chấp, tham số hợp đồng LST và quy tắc phân phối lợi nhuận, những tham số này không chỉ được chia sẻ giữa các mô-đun của SAL mà còn hỗ trợ sự hợp tác giữa các vai trò tham gia vào quy trình thế chấp;

• Dịch vụ xác thực thế chấp: Dựa trên thuật toán của mạng chính Bitcoin, đảm bảo tính chính xác và toàn vẹn của mỗi giao dịch thế chấp, đồng thời kiểm tra xem số lượng phát hành LST có khớp với số lượng BTC cơ sở hay không, tránh hành vi xấu.

• Dịch vụ tạo LST: Chịu trách nhiệm phát hành và mua lại LST BTC, đồng thời hỗ trợ tương tác giữa mạng chính Bitcoin và chuỗi EVM;

• Dịch vụ tạo giao dịch: Tự động tạo giao dịch thế chấp, ước lượng phí giao dịch tốt nhất, và phát sóng giao dịch đến mạng chính của Bitcoin;

• Dịch vụ phân phối lợi nhuận: Tính toán lợi nhuận thế chấp một cách minh bạch, thông qua cơ chế oracle hoặc dịch vụ đổi lợi nhuận, phân phối lợi nhuận cho người dùng theo tỷ lệ;

Thông qua các mô-đun này, SAL không chỉ tích hợp hiệu quả sự khác biệt về công nghệ giữa các giao thức khác nhau trong hệ sinh thái Bitcoin, mà còn cung cấp một khung hoạt động rõ ràng cho các vai trò khác nhau, xây dựng một hệ thống hợp tác hiệu quả mới:

• Đối với người dùng thế chấp: SAL cung cấp quy trình thế chấp tiện lợi và an toàn, giảm thiểu rủi ro tài sản do sai sót trong thao tác và sự không minh bạch của giao thức;

• Đối với thỏa thuận thế chấp: Giao diện tiêu chuẩn hóa của SAL giúp các thỏa thuận nhanh chóng kết nối với thị trường thế chấp Bitcoin, rút ngắn thời gian phát triển và thực hiện khởi động lạnh cho hệ sinh thái;

• Đối với người phát hành LST: SAL cung cấp công cụ tính toán và xác minh lợi nhuận toàn diện, nâng cao niềm tin của người dùng, đồng thời đơn giản hóa quy trình phát hành, giúp họ tập trung vào đổi mới sản phẩm;

• Đối với các nhà quản lý: SAL đã mở ra một mô hình kinh doanh mới để tham gia vào hệ sinh thái thế chấp Bitcoin, mang lại cơ hội thu nhập bổ sung cho các nhà quản lý.

Điều này đã đơn giản hóa đáng kể rào cản tham gia vào hệ sinh thái thế chấp Bitcoin, cung cấp cho nhiều bên một giải pháp thống nhất có thể đáp ứng hiệu quả nhu cầu, cùng nhau xây dựng và chia sẻ.

Đến thời điểm hiện tại, đã có nhiều giao thức và nhà cung cấp tham gia vào hệ sinh thái giao thức SAL, bao gồm BNB Chain, Babylon, ChainLink, Ethena, CoreDAO, không chỉ chứng minh tính ứng dụng rộng rãi của SAL mà còn mang lại nhiều kịch bản ứng dụng phong phú hơn cho việc thế chấp Bitcoin, thúc đẩy sự phát triển bền vững của các mô hình kinh doanh trong lĩnh vực này.

Kích hoạt hệ sinh thái lợi nhuận đa dạng từ việc thế chấp BTC

Việc thế chấp BTC cần một khung cơ sở có thể thúc đẩy việc sử dụng tài sản hiệu quả, và SAL (Staking Abstraction Layer) được ra mắt nhằm mục đích này: vừa giảm bớt rào cản tham gia của các bên, cung cấp trải nghiệm sử dụng nhất quán cho hệ sinh thái thế chấp BTC, vừa thông qua cơ chế quản lý thanh khoản thống nhất, nâng cao đáng kể hiệu quả sử dụng vốn, cho phép tài sản BTC tự do lưu chuyển giữa các chuỗi khác nhau, đặt nền tảng cho các đổi mới tài chính trong hệ sinh thái DeFi.

Do đó, một không gian tưởng tượng đáng mong đợi hơn là, SAL về bản chất có thể phát triển ra một bộ giải pháp thu nhập đa dạng dựa trên toàn chuỗi BTC, cho phép người nắm giữ Bitcoin có được dòng thu nhập đa dạng và linh động mà không ảnh hưởng đến tính thanh khoản, mở ra không gian phát triển mới cho BTCFi (tài chính hóa Bitcoin).

Trong đó chủ yếu là chức năng cross-chain dựa trên SAL, hỗ trợ người dùng mở khóa nhiều cơ hội sinh lợi, biến Bitcoin từ một kho lưu trữ giá trị thụ động thành tài sản sản xuất có lãi, có thể tham gia vào DeFi và các trường hợp sử dụng khác trên chuỗi, tạo ra giá trị mới:

1. Người dùng có thể thế chấp Bitcoin trên nền tảng hưởng lợi từ tính an toàn của kinh tế Bitcoin (như Babylon), sử dụng Restaking để nhận phần thưởng token địa phương;

2. Người dùng có thể tham gia bảo trì an ninh của mạng lưới Bitcoin L2 dựa trên việc nắm giữ BTC của mình, thông qua việc vận hành nút xác thực hoặc ủy quyền Bitcoin để nhận phần thưởng xác thực.

3. SAL cho phép người nắm giữ BTC có thể đạt được DeF thông qua các chiến lược lợi nhuận giao dịch như "Delta trung tính".