Sự tuân thủ tài sản mã hóa kỹ thuật số mới: xStocks và triển vọng phát triển của nó

Cuối tháng 6 năm 2025, nhiều nền tảng giao dịch tiền điện tử nổi tiếng đã ra mắt sản phẩm xStocks do nền tảng mã hóa tài sản tuân thủ của Thụy Sĩ cung cấp. Các mã thông báo này được thế chấp 1:1 bằng cổ phiếu thực, tài sản cơ sở được giữ bởi các tổ chức lưu ký bên thứ ba được quản lý. Được phát hành dưới dạng mã thông báo tiêu chuẩn SPL trên chuỗi công khai Solana, xStocks hỗ trợ giao dịch liên tục và thanh toán tức thì trên chuỗi, phá vỡ giới hạn không gian và thời gian của thị trường cổ phiếu truyền thống. Theo quy định hiện hành, sản phẩm này hiện chỉ mở cho người dùng không phải ở Mỹ.

Bối cảnh dự án và đội ngũ

Đội ngũ đứng sau xStocks đã từng tham gia vào một dự án blockchain đã ngừng hoạt động. Mặc dù dự án đó cuối cùng không thành công, nhưng các thành viên trong đội ngũ đã rút ra kinh nghiệm và vào năm 2021 đã thành lập một dự án mới, hướng tới việc đưa tài sản truyền thống vào hệ sinh thái blockchain theo hình thức tuân thủ. Sau hơn hai năm phát triển, dự án đã hoàn thành các mốc quan trọng như xác minh tính khả thi, huy động vốn và ra mắt sản phẩm, tổng quy mô phát hành vượt qua 5 triệu USD. Vào tháng 4 năm 2024, dự án đã hoàn thành vòng gọi vốn A gần 10 triệu USD, nhận được đầu tư từ nhiều tổ chức danh tiếng.

Hệ thống sản phẩm và thực hiện công nghệ

Hiện tại, dự án cung cấp dịch vụ chứng khoán mã hóa kỹ thuật số trên chuỗi thông qua hai dòng sản phẩm xStocks và bTokens, bao gồm cổ phiếu blue-chip toàn cầu, quỹ chỉ số và trái phiếu ngắn hạn. Tất cả các Token đều được chứng nhận Sự tuân thủ của Liên minh Châu Âu và được phát hành trên nhiều chuỗi công khai chính, đồng thời tích hợp nhiều giao thức DeFi, hỗ trợ các chiến lược tài chính trên chuỗi đa dạng.

Từ góc độ kỹ thuật, xStocks về cơ bản là một cấu trúc nợ, theo dõi tài sản cơ sở thông qua việc phát hành trái phiếu. Thiết kế này cho phép các Token được chuyển nhượng tự do như stablecoin, tránh được các thủ tục đăng ký phức tạp và thuế bổ sung trong việc chuyển nhượng cổ phần truyền thống. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là xStocks có một số hạn chế trong việc xử lý cổ tức và các hành vi công ty.

Hiệu suất thị trường và trải nghiệm người dùng

Mặc dù nhận được sự hỗ trợ từ các nền tảng giao dịch nổi tiếng, mức độ giao dịch thực tế của xStocks vẫn tập trung vào một số mục phổ biến. Vào ngày ra mắt, tổng giá trị giao dịch trên chuỗi khoảng 133,8 triệu USD, ngày hôm sau tăng lên 6,64 triệu USD, nhưng giao dịch chủ yếu tập trung vào một số Token. Hầu hết các mục có giao dịch trên chuỗi rất hạn chế, vấn đề thiếu tính thanh khoản là phổ biến.

Dù là giao dịch trên chuỗi hay giao dịch bên trong sàn giao dịch, xStocks hiện đang đối mặt với thách thức về tính thanh khoản, dẫn đến hiệu quả giao dịch của người dùng thấp, độ sâu thị trường hạn chế. So với các nền tảng hợp đồng chênh lệch truyền thống, trải nghiệm giao dịch tổng thể vẫn còn chênh lệch rõ rệt.

Đối tượng người dùng và lợi thế sản phẩm

xStocks chủ yếu hướng đến những người dùng không phải Mỹ khó tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ qua các kênh truyền thống, đặc biệt là người dùng trong lĩnh vực tiền điện tử. Những lợi thế của nó bao gồm hỗ trợ thanh toán bằng stablecoin, giao dịch nhỏ lẻ, không cần mở tài khoản chứng khoán Mỹ, giao dịch 24/7, lưu ký tài sản thực và sự tuân thủ quy định của Liên minh Châu Âu.

Hướng phát triển trong tương lai

Xem xét các nút thắt về tính thanh khoản trên thị trường giao ngay, ngành công nghiệp bắt đầu chú ý đến các con đường sản phẩm phái sinh có tính giao dịch cao hơn, đặc biệt là hợp đồng vĩnh viễn của cổ phiếu. Các sản phẩm này kết hợp độ biến động cao và cơ chế đòn bẩy cao, có thể phù hợp hơn với sở thích giao dịch của người dùng tiền điện tử. Đồng thời, việc mã hóa kỹ thuật số cổ phần của các công ty chưa niêm yết cũng là một hướng phát triển tiềm năng, hứa hẹn cung cấp giải pháp hiệu quả và minh bạch hơn cho việc lưu thông cổ phần sớm.

Tổng kết

xStocks đã cung cấp một con đường khả thi cho việc mã hóa kỹ thuật số tài sản tuân thủ, thể hiện khả năng thiết kế sản phẩm mạnh mẽ. Tuy nhiên, những hạn chế của mô hình giao dịch thực cũng rất rõ ràng. Trong tương lai, những đổi mới xung quanh hợp đồng tương lai vĩnh viễn và mã hóa kỹ thuật số cổ phần sớm có thể trở thành yếu tố chính thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán trên chuỗi. Những tiến bộ trong lĩnh vực này xứng đáng được theo dõi liên tục, vì nó có thể mở ra những khả năng mới cho sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và công nghệ blockchain.