Mô hình hai token: Giải quyết mâu thuẫn cổ điển giữa việc sử dụng và nắm giữ Tài sản tiền điện tử

Trong lĩnh vực blockchain, mô hình hai mã thông báo có lợi thế hơn so với mô hình một mã thông báo không? Mặc dù các mạng blockchain chính thống khó có khả năng thay đổi mô hình mã thông báo của mình trong thời gian ngắn, nhưng vấn đề này ngày càng trở thành một chủ đề nghiên cứu được các nhà phát triển blockchain quan tâm.

Mô hình token đơn truyền thống chắc chắn có những ưu điểm như tính thanh khoản cao, cấu trúc đơn giản, v.v. Tuy nhiên, chỉ có mô hình token đôi mới thực sự giải quyết được mâu thuẫn kinh tế tồn tại lâu dài trên blockchain: việc sử dụng thực tế của mạng lại cản trở sự phát triển của mạng.

Nguồn gốc của vấn đề

Về bản chất, tất cả các blockchain đều có mục tiêu chung: ghi lại giao dịch một cách đáng tin cậy, lưu trữ giá trị kinh tế và thúc đẩy sự phát triển của mạng lưới. Mặc dù cách thực hiện khác nhau, nhưng hướng phát triển của chúng về cơ bản là nhất quán.

Hiện tại, hầu hết các hệ sinh thái blockchain đều dựa vào một mã thông báo duy nhất, mã thông báo này phản ánh giá trị của dự án, đồng thời đóng vai trò là nơi lưu trữ giá trị (tương tự như cổ phiếu), phương tiện trao đổi (tiền tệ), phần thưởng khai thác và công cụ thanh toán phí giao dịch. Vấn đề nằm ở đây.

Người nắm giữ tài sản tiền điện tử mong muốn dự án thành công, họ mua token vì công nhận công nghệ, tin tưởng vào đội ngũ phát triển, và tin rằng dự án cũng như tài sản gốc của nó sẽ có sự phát triển tốt.

Tuy nhiên, nếu họ sử dụng token để thanh toán phí Gas, thì sẽ giảm tỷ lệ trong toàn bộ hệ sinh thái của dự án. Ngược lại, nếu từ chối tiêu thụ token, thì sẽ bỏ qua giá trị sử dụng thực tế của mạng.

Nghịch lý này có vẻ đơn giản, nhưng khó hòa giải. Khác với tiền tệ thông thường, tài sản tiền điện tử có khả năng tăng giá mạnh theo thời gian, thu hút những người nắm giữ lâu dài. Từ góc độ blockchain, điều này có lợi cho việc hình thành một cộng đồng đoàn kết mà các nhà phát triển đang nỗ lực xây dựng, đây là một tín hiệu tích cực.

Lựa chọn giữa việc người dùng tích cực sử dụng giao thức (và giảm tỷ lệ thông qua việc trả Gas) và việc nắm giữ token với kỳ vọng có lợi nhuận, vừa là một xung đột về kinh tế, vừa là một xung đột về cảm xúc.

Một vấn đề quan trọng khác là trong một số hệ sinh thái, việc người dùng tiêu thụ tài sản tiền điện tử sẽ dẫn đến việc quyền hạn và ảnh hưởng của họ trong mô hình quản trị giảm đi. Điều này khiến người dùng ít sẵn lòng "chi tiêu" tài sản tiền điện tử quý giá của mình vào các giao thức trên chuỗi.

Giải pháp kinh tế học

Trong lý tưởng, người dùng không nên tiêu tốn token chỉ để giao dịch. Điều này giống như việc mua cà phê bằng cổ phiếu Starbucks, hoặc mua iPhone mới nhất bằng cổ phiếu Apple. Cảm giác này càng mạnh mẽ hơn khi mạng bị tắc nghẽn dẫn đến phí Gas tăng vọt.

Vào tháng 2 năm nay, phí Gas của một nền tảng blockchain nổi tiếng đã lần đầu tiên vượt qua 20 đô la, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử. Đối với những người dùng trung thành của nền tảng này, việc chi ra 20 đô la để giao dịch giống như việc bỏ một tấm vé số trước khi mở thưởng. Dù sao thì, 20 đô la này có thể trị giá 200 đô la sau năm năm.

Mô hình kinh tế hai token có thể giải quyết vấn đề này. Trong mô hình này, một token chịu trách nhiệm quản trị, trong khi token còn lại chỉ được sử dụng để thanh toán Gas. Như vậy, người nắm giữ token đầu tiên có thể được coi là "chủ sở hữu" của mạng lưới, vì họ có quyền ảnh hưởng đến hướng đi của dự án thông qua việc bỏ phiếu. Đồng thời, token được sử dụng để thanh toán Gas hoàn toàn tách biệt với tài sản chính, giải quyết vấn đề "việc sử dụng giao thức sẽ làm giảm quyền lợi".

Hệ thống hai mã thông báo hiện vẫn là hiếm hoi, có thể là do các dự án blockchain truyền thống không muốn thay đổi hoàn toàn mô hình mã thông báo của họ. Trong quá khứ, chúng ta đã thấy một số ảnh hưởng tiêu cực do các nhánh blockchain gây ra. Việc giới thiệu một mã thông báo Gas riêng để sửa đổi các quy tắc cơ bản của giao thức là một quyết định quan trọng.

Tuy nhiên, thế hệ blockchain mới đã nhận ra lợi ích của việc phát hành token riêng biệt cho quản trị/thanh toán và khuyến khích/Gas. Không chỉ là chuỗi công cộng, nhiều dự án GameFi, giao thức stablecoin và nền tảng cho vay/tài trợ cũng đã áp dụng hệ thống token kép, khiến người dùng không còn cần phải hy sinh tính thanh khoản hoặc tranh giành tài nguyên trên chuỗi khan hiếm.

Nhiều dự án đang cố gắng các mô hình hai token khác nhau, những nỗ lực này đại diện cho hướng phát triển tương lai của ngành.

Tất nhiên, giống như bất kỳ công nghệ thử nghiệm nào, thiết kế giao thức có thể tồn tại rủi ro. Sự sụp đổ của một dự án blockchain nổi tiếng đã chứng minh điều này, dự án này sử dụng tài sản gốc để hỗ trợ stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ. Các nhà nghiên cứu đã chỉ ra rằng thiết kế của mạng lưới này đã tạo ra động cơ để bán khống stablecoin, vấn đề này có thể tránh được trong các hệ thống hai mã thông báo khác.

Hệ sinh thái hỗ trợ hai mã thông báo

Các dự án hiện có đã chứng minh rằng tính kinh tế của hệ thống hai mã thông báo là hợp lý. Mô hình hai mã thông báo thường có các đặc điểm sau:

Trước hết, tổng cung của mã thông báo chính là có hạn, được sử dụng để quản trị, SOV (share-of-voice) hoặc chia sẻ lợi nhuận. Nó thường được phân phối thông qua bán công khai hoặc tặng.

So với các loại tiền tệ chính, nguồn cung của các mã thông dụng (hoặc mã thông dụng) là không giới hạn hoặc linh hoạt. Nó được sử dụng cho thanh toán trên chuỗi và Gas, và được thưởng cho những người tham gia hệ sinh thái hoặc những người nắm giữ mã chính.

Khi tỷ lệ tăng trưởng hoạt động kinh tế vượt quá tỷ lệ cung ứng lạm phát, giá của các token tiện ích sẽ tăng. Khi tỷ lệ sinh lời của token tiện ích tăng, nhu cầu và giá của token chính cũng sẽ tăng, cho đến khi tỷ lệ sinh lời đạt đến mức cân bằng mới.

Cuối cùng, token tiện ích tạo ra phản hồi tích cực cho token chính thông qua các hoạt động kinh tế.

Theo mô hình này, có thể giải quyết xung đột kinh tế/cảm xúc của người dùng giữa việc sử dụng giao thức tích cực và đầu tư dài hạn. Khi token tiện ích được sử dụng để khuyến khích liên tục và tăng trưởng hệ thống, thì những người nắm giữ token chính cũng được khuyến khích tham gia vào các hoạt động trên chuỗi và bảo vệ mạng.

Trong các lĩnh vực công nghệ tiên tiến như blockchain, chúng ta cần chấp nhận những ý tưởng đổi mới. Mô hình hai token không còn là một ảo tưởng kỳ lạ, mà là một giải pháp khả thi để giải quyết các mâu thuẫn nêu trên. Xét về kinh tế blockchain, mô hình hai token thực sự vượt trội hơn mô hình một token.