Circle các giám đốc điều hành và các nhà đầu tư mạo hiểm đã sai lầm trong việc đánh giá thị trường, bỏ lỡ 2 tỷ đô la lợi nhuận

Giá cổ phiếu của Circle đã liên tục tăng vọt sau khi niêm yết, từ giá phát hành 29,30 đô la Mỹ lên đến 300 đô la Mỹ, trở thành ngôi sao trong lĩnh vực tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, các giám đốc điều hành và nhà đầu tư sớm của công ty đã chọn giảm tỷ lệ sở hữu do đánh giá sai thị trường, bỏ lỡ lợi nhuận tiềm năng khổng lồ.

Trong đợt IPO của Circle, các giám đốc điều hành và nhà đầu tư mạo hiểm chọn bán cổ phiếu đã bỏ lỡ một đợt tăng giá cổ phiếu giống như phóng tên lửa. Tính đến ngày 6 tháng 6 năm 2025, những người đã chốt lời sớm này đã bỏ lỡ lợi nhuận tiềm năng lên đến 1,9 tỷ USD. Họ đã chốt lời với giá 29,30 USD, tổng cộng thu về khoảng 270 triệu USD. Nhưng nếu giữ thêm vài tuần nữa, giá trị cổ phiếu họ nắm giữ sẽ đạt hàng tỷ USD.

Lấy ví dụ về Giám đốc Sản phẩm và Công nghệ của Circle, ông đã bán 300.000 cổ phiếu loại A với giá 29,30 USD mỗi cổ phiếu trong đợt IPO. Nếu không bán, đến hết ngày thứ Sáu tuần trước, giá mỗi cổ phiếu đã đạt 240,28 USD, tương đương với việc cá nhân mất khoảng 63 triệu USD lợi nhuận tiềm năng.

Giám đốc tài chính cũng đã bán 200.000 cổ phiếu với giá tương tự trong đợt IPO, bỏ lỡ khoảng 42 triệu USD lợi nhuận. Người sáng lập Jeremy Allaire cũng không thoát khỏi số phận này, ông đã bán 1,58 triệu cổ phiếu trong đợt IPO, mỗi cổ phiếu 29,30 USD. Nếu lúc đó chọn giữ lại, giờ đây sẽ có thêm tới 333 triệu USD lợi nhuận trên sổ sách.

Các quỹ đầu tư mạo hiểm chịu tổn thất nặng nề hơn. Trong đợt IPO của Circle, các nhà đầu tư mạo hiểm, giám đốc điều hành và những người trong nội bộ đã bán tổng cộng ít nhất 9,22 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 29,30 USD mỗi cổ phiếu. Mặc dù đã thu về 270 triệu USD, nhưng chỉ sau hai tuần, "chi phí cơ hội" của giao dịch này đã khiến người ta phải ngạc nhiên. Nếu tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu này, họ đã có thể kiếm thêm 1,9 tỷ USD.

Cần lưu ý rằng một số quỹ đầu tư mạo hiểm chỉ giảm bớt một phần cổ phần của họ trong đợt IPO. Tổ chức nổi tiếng General Catalyst chỉ bán khoảng 10% số cổ phần CRCL mà họ nắm giữ và hiện vẫn giữ hơn 20 triệu cổ phiếu. Người sáng lập Allaire cũng vẫn nắm giữ hơn 17 triệu cổ phiếu, cùng với các quyền chọn và cổ phiếu hạn chế. Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm khác và các giám đốc điều hành công ty cũng giữ lại một tỷ lệ đáng kể của khoản đầu tư ban đầu.

Mặc dù vậy, quyết định bán ra với giá 29,30 USD, khi giá cổ phiếu CRCL đã tăng lên 240,28 USD hôm nay, vẫn tỏ ra khá ngượng ngùng. Sự sai lệch dự đoán lên tới 88%, chắc chắn là một "sai lầm kinh điển", và giờ đây đã để lại dấu ấn của mình trong lịch sử tài chính.

Sự kiện này không chỉ tiết lộ sự đánh giá sai nghiêm trọng về kỳ vọng của thị trường, mà còn phản ánh sự ngắt quãng trong nhận thức giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp trong thời đại tài chính tiền điện tử mới. Khi ngay cả người sáng lập cũng không thể dự đoán chính xác giá trị thực của cổ phiếu của mình, có lẽ chúng ta nên xem xét lại: Trong một thời đại đầy câu chuyện và đòn bẩy cảm xúc này, ai mới thực sự là tiền thông minh?