Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Khu vực số dưới bối cảnh Kimchi Premium

Khi sự nhiệt tình của thị trường tiền điện tử toàn cầu có xu hướng ổn định, Hàn Quốc vẫn tiếp tục trình diễn "sự thịnh vượng thay thế" với giao dịch sôi động và nhiệt độ gia tăng.

Theo báo cáo thanh toán hàng năm được Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào ngày 21 tháng 4, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc sẽ vượt mốc 1 triệu tỷ won (khoảng 748 tỷ USD), năm sàn giao dịch nội địa lớn nhất quản lý tổng tài sản 73 tỷ USD; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày tháng 12 đã tăng vọt từ 2,38 tỷ USD vào tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu USD vào năm 2024 lên 635,4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm bình quân là 16,1%. Đến tháng 4 năm 2025, đã có 25 triệu người xác nhận mở tài khoản tại các sàn giao dịch tài sản ảo, đầu tư vào mã hóa. Khoảng một nửa trong số 51 triệu dân Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường mã hóa. Điều đáng chú ý hơn nữa là hiện tượng "Kimchi Premium" độc quyền của thị trường mã hóa Hàn Quốc, chỉ ra rằng giá tiền điện tử (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) trên các sàn giao dịch Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch chính khác trên toàn cầu. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, và vào tháng 11 đã một lần đạt đỉnh 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình cực cao của nhà đầu tư trong nước và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự quản lý vốn.

Một dòng vốn khổng lồ, một cơ sở người dùng rộng lớn, cùng với hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo, đã cùng nhau hình thành sự hoạt động mạnh mẽ và sức nóng phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, như một "vùng đất vàng" của kỷ nguyên kỹ thuật số trong bức tranh toàn cầu về tiền điện tử. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ đến vậy? Chúng ta sẽ phân tích logic sâu xa đứng sau mảnh đất số này từ ba khía cạnh chính - các yếu tố thúc đẩy, hình ảnh hiện trạng và cơ hội tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" đến giao dịch hàng ngày lên tới hàng tỷ USD, tạo ra sức sống giao dịch hàng đầu thế giới như thế nào? Hướng về tương lai, có những lĩnh vực và đổi mới nào sẽ tiếp tục thúc đẩy thị trường Hàn Quốc dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng nhau khám phá sự thịnh vượng hiện tượng này.

2. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động

2.1 Nguyên nhân kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc tương đối hạn chế, trong khuôn khổ lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, cá nhân khi đối mặt với việc phân bổ nguồn lực hạn chế sẽ đánh giá hiệu quả giữa các loại tài sản khác nhau nhằm tối đa hóa lợi nhuận dự kiến.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu phải đối mặt với những hạn chế thực tế như giá cả cao, tỷ suất sinh lợi giảm, thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có hiệu suất biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và cổ phiếu:

• Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1,4%, mặc dù năm 2024 sẽ hồi phục lên 2%, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện những mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, vùng thủ đô tăng 47,1%, năm thành phố lớn tăng 76,5%. Khối lượng giao dịch ở vùng thủ đô năm 2024 giảm 7,5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi thành phố Seoul giảm liên tiếp ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình trạng "ba cao một thấp" gồm giá nhà cao, tỷ lệ vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn khả năng thích ứng rộng rãi với thuộc tính đầu tư, sự tham gia của thị trường rõ ràng đã giảm nhiệt. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình thấp gặp khó khăn trong việc sở hữu nhà, điều này thúc đẩy họ chuyển sang các kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với sự biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

• Cổ phiếu

Trong lĩnh vực thị trường chứng khoán, chỉ số KOSPI năm 2024 (Chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc) giảm 8.03%, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12.68% và Nikkei 225 +17.06% trong cùng thời gian. Đồng thời, S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32.3%, là mức cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu hồi phục, thị trường Hàn Quốc đang thể hiện tình trạng "suy giảm cô đơn (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng rõ rệt.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục ảm đạm và triển vọng lợi nhuận yếu kém, một số nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu chuyển sự chú ý sang lĩnh vực tài sản mã hóa có biến động cao hơn và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

lãi suất thấp và môi trường tiền tệ lỏng lẻo

Chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang các tài sản có lợi suất cao. Kể từ khi đại dịch bùng phát, lãi suất cơ bản của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc duy trì lâu dài ở mức 3,5%, rõ ràng thấp hơn mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của việc tiết kiệm giảm sút, và lợi nhuận thực tế khó có thể chống lại áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về các tài sản có độ biến động cao và lợi suất cao đã tăng lên. Tiền điện tử trở thành hướng đầu tư ưu tiên của các nhà đầu tư ưa thích rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ, nhờ vào tiềm năng lợi nhuận mạnh mẽ, rào cản gia nhập thấp và tính thanh khoản cao. Nhìn chung, chính sách lãi suất thấp đã làm suy yếu sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng tiền chảy vào các tài sản mã hóa.

Dự đoán sự giảm giá của Won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc tiếp tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái với đô la Mỹ đã có lúc giảm xuống còn 1473,75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Việc đồng won mất giá cộng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng tăng đã làm tăng áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, CPI của Hàn Quốc tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15,3% và 8,3%, sức mua thực tế của người dân bị ảnh hưởng, và sự phục hồi kinh tế gặp khó khăn.

Mã hóa tiền tệ như một loại tài sản được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, trở thành con đường mới cho các nhà đầu tư để phòng ngừa sự mất giá của đồng nội tệ và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "hạnh phúc = tiện ích/ mong muốn" của nhà kinh tế học Samuelson, khi mong muốn tăng nhanh trong khi tiện ích đạt được bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm đáng kể.

• Sự cố định giai tầng xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã thúc đẩy sự lo âu về tài sản ở giới trẻ, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu sống chủ đạo. Dữ liệu từ Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72.4% người được hỏi cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính về hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo của Cục thống kê Hàn Quốc vào đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69.1% người trong độ tuổi 20-39 coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.
• Trong bối cảnh tâm lý xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（Tiền là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（Thực tế thật tệ）" đang phổ biến.
• Trong bối cảnh những con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán khó có thể thỏa mãn khát vọng về tài sản, giới trẻ mã hóa tìm kiếm những lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua giới hạn tầng lớp, được kỳ vọng là con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và đảo ngược số phận.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", tư duy tiêu dùng của nhóm thanh niên Hàn Quốc cũng đang diễn ra những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ.

Theo báo cáo của các phương tiện truyền thông như "Kinh tế Châu Á", giới trẻ Hàn Quốc đang xuất hiện hai kiểu tâm lý tiêu dùng điển hình.

• Một là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống ngay lập tức và ưa thích rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý, chú trọng vào việc tích lũy tài sản.

Trong dòng họ YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo âu về địa vị xã hội, nhiều bạn trẻ có xu hướng coi thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu nhanh chóng" vượt qua thị trường chứng khoán, phá vỡ con đường tài sản truyền thống để đạt được sự thăng tiến trong xã hội. Trong khi đó, dòng họ YONO, với mục tiêu bảo toàn tài sản và chống lại sự không chắc chắn của nền kinh tế, dần chuyển sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% bạn trẻ tham gia khảo sát cho biết sẽ ưu tiên thực hiện tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành lựa chọn đầu tư mới vì lợi suất cao của nó.

Mặc dù thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư giống nhau vào tài sản sinh lời cao, và mã hóa tiền tệ hoàn toàn đáp ứng tâm lý chung về việc theo đuổi lợi nhuận và gia tăng sự giàu có.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển mạnh mẽ như vậy, mà không phải Nhật Bản

2.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần con đường thay thế hơn.

• Yên Nhật: Do lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, Yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngay cả khi tỷ giá Yên Nhật biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường vẫn có xu hướng nắm giữ tài sản Yên Nhật khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc bất ổn tài chính, để phòng ngừa rủi ro giảm giá của các thị trường khác.
• Won Hàn: Quy mô thị trường nhỏ, thanh khoản yếu, dao động cùng chiều với cảm xúc rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối yếu, một phần kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài đối với tài sản bằng đồng nội tệ hơn, họ có xu hướng tìm kiếm các tài sản không được định giá bằng đồng nội tệ, có thể lưu thông toàn cầu, và tiền điện tử chính là sự phù hợp cao với nhu cầu của các nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận đầu tư truyền thống thấp hơn, theo đuổi lợi suất cao hơn

• Bất động sản: Tỷ lệ đầu tư bất động sản ở Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản:

• Thị trường chứng khoán: Những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc tương đối yếu so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024 thì điều này đặc biệt rõ ràng:

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc cởi mở, Nhật Bản bảo thủ hạn chế

2.3.4 Góc độ văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng đến việc tích lũy vững chắc

• Nhật Bản: Càng coi trọng "tích tiểu thành đa" "quản lý tài chính ổn định". Câu tục ngữ "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (Nỗ lực cả đời, tích lũy từng chút một), "家宝は寝て待て" (Gia bảo phải chờ nó tự đến), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và gia tăng ổn định, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "bắt kịp xu hướng", trong xã hội tồn tại quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong thời gian ngắn, khao khát làm giàu nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, tiền mã hóa, bất động sản.

Sự thịnh vượng của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của nhà đầu tư về kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á với những điều kiện tương tự, nhưng so với Hàn Quốc, vẫn có phần kém hơn trong thị trường tiền điện tử toàn cầu.

2.4 Mô hình Hàn Quốc đối với thị trường tiền điện tử toàn cầu.

Khi bức tranh thị trường tiền điện tử ở châu Á đang âm thầm thay đổi, "con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang làm nổi bật giá trị chiến lược. So với việc Singapore gần đây thắt chặt quy định về việc cung cấp dịch vụ cho các dự án địa phương ra nước ngoài, cũng như việc Hong Kong và Nhật Bản chậm rãi trong việc phê duyệt và thuế, tính linh hoạt của hệ thống, sự phù hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra những lợi thế so sánh mới.

Một cơ quan quản lý tài chính gần đây đã yêu cầu các dự án địa phương ngừng cung cấp dịch vụ mã hóa cho nước ngoài trước cuối tháng 6, và hủy bỏ sự hỗ trợ trong thời gian chuyển tiếp, phá vỡ hình ảnh quản lý "thân thiện với bên ngoài" trước đó của họ. Chính sách này đã chuyển hướng đột ngột, khiến nhiều doanh nghiệp mã hóa bắt đầu đánh giá lại việc triển khai tại thị trường châu Á, và chuyển sự chú ý đến những quốc gia có hệ thống linh hoạt hơn và có không gian phát triển hơn. Mặc dù Hồng Kông.