Tiêu đề bài viết:《Nếu tập hợp toàn bộ những người dự đoán vàng chính xác nhất trong lịch sử, liệu có thể “bẻ khóa” giá vàng trong tương lai không? Tôi đã làm tổng hợp phân tích chính xác nhất về vàng trong mười năm》
Tác giả bài viết: JiaYi, người sáng lập GeekCartel

Nếu tôi gom lại toàn bộ những người từng dự đoán chính xác nhất trong lịch sử một sản phẩm tài chính—chẳng hạn như vàng—các tổ chức uy tín nhất, những nhà phân tích nổi tiếng nhất; đối chiếu từng lần dự đoán của họ với kết quả thực tế, rồi tìm ra… “ai là người chuẩn nhất”… Sau đó nhìn xem những “người chuẩn nhất” hiện nay đang đánh giá tương lai như thế nào?

Thì liệu tôi có nắm được “mật mã làm giàu” của tài sản tài chính này không?

Với ý nghĩ đó, tôi thật sự đã làm. Lấy vàng làm mẫu, lục tung toàn bộ hồ sơ dự đoán trong hơn mười mấy năm.
Để phục vụ cuộc khảo sát lần này, chúng tôi đã chọn ra và gom đủ ba nhóm: các ngân hàng đầu tư và tổ chức ngành hàng đầu ở Phố Wall, các “ông lớn” ở mảng vàng nổi tiếng nhất theo kiểu “lớn tiếng nhất”, và những “vận động viên phong thần” đã từng dự đoán chính xác các lần đảo chiều quan trọng.

Chúng tôi xem từng người một dựa trên dữ liệu.

Toàn bộ dữ liệu dự đoán mà chúng tôi tìm được, đều được liệt kê ra

Tổ chức chuyên nghiệp ở Phố Wall：

· LBMA (Hiệp hội thị trường vàng và bạc London) mỗi năm mời hàng chục nhà phân tích hàng đầu để dự đoán giá vàng theo từng năm. Năm 2025, 28 nhà phân tích đưa ra dự đoán bình quân là $2,735/ ounce. Nhà phân tích lạc quan nhất trong năm đó—Keisuke (Bill) Okui của Sumitomo Corporation—đã đưa ra $2,925, vì “đã gần với thực tế nhất” nên anh nhận được “Giải thưởng dự đoán chính xác nhất” của năm đó.

Giá trung bình thực tế của vàng năm 2025? $3,431.

Tức là, vị nhà phân tích được cả thị trường kỳ vọng nhiều nhất và cuối cùng nhận giải, giá trị dự đoán vẫn thấp hơn thực tế 15%. Trong khi đó, mức đồng thuận của thị trường còn thấp hơn tới 20%.

· Goldman Sachs (Goldman Sachs) trong lịch sử dự đoán vàng có hai lần ghi dấu đậm nét. Tháng 4 năm 2013, Goldman Sachs phát báo cáo và đề xuất rõ ràng việc bán khống vàng, mục tiêu $1,450. Sau đó, vàng lao dốc 26%, Goldman Sachs “phong thần”.

Nhưng đến thời gian gần đây, Goldman Sachs lại lật kèo. Tháng 10 năm 2024, Goldman Sachs dự đoán giá vàng năm 2025 là $2,700.

Thực tế là gì? Giá vàng năm 2025 tăng phi nước đại, và đến đầu năm 2026 đã vượt mốc $5,600. Sai gấp đôi.

· JPMorgan (Morgan Stanley/ JPMorgan) cuối năm 2025 đưa ra mốc giá chuẩn cho vàng năm 2026 là $5,055. Kết quả là giá vàng đã vượt mốc này sớm hơn dự kiến.

Ông lớn “sàn vàng” kia:

· Peter Schiff, nhân vật nổi tiếng nhất trong giới vàng với danh xưng “luôn luôn tăng giá”. Hơn mười năm trước đã hô “vàng $5,000”. Từ 2013 đến 2018, giá vàng đi ngang trong năm sáu năm; anh bị mắng mỗi ngày, bị chế giễu là “chiếc đồng hồ bị ngừng”. Nhưng đến đầu năm 2026, quả thật giá vàng đã vượt $5,000. Phát biểu mới nhất (ngày 23 tháng 3): nói việc giá giảm gần đây “không hợp logic”, dự đoán trong 3 năm tới vàng sẽ vọt lên $11,400.

· Jim Rickards, một “ông lớn” khác cũng kiên trì lâu dài với “vàng $10,000”. Luận điểm cốt lõi là việc các nước BRICS phi đô la hóa sẽ buộc hệ thống tiền tệ toàn cầu phải được thiết lập lại. Hướng đi đúng, nhưng mốc thời gian liên tục bị dời; đến nay giá mục tiêu vẫn chưa đạt.

· Robert Kiyosaki (tác giả của 《Cha giàu Cha nghèo》), dự đoán vào giữa tháng 3: sau khi sắp tới “sự vỡ của bong bóng lớn nhất trong lịch sử”, vàng sẽ đạt $35,000.

Những “vận động viên phong thần” đã từng dự đoán đúng các lần đảo chiều:

· Nouriel Roubini (“Bác sĩ tận thế”), nổi tiếng vì dự đoán đúng cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Về vàng, ông có hai lần đánh giá đẹp mắt: tháng 6 năm 2013, khi giá vàng khoảng $1,400, ông viết bài chỉ ra “bong bóng vàng đang vỡ”, mục tiêu $1,000. Cuối năm 2015, giá vàng chạm đáy $1,050, đúng như lời tiên đoán. Tháng 1 năm 2023, khi giá vàng loanh quanh $1,900, ông đảo chiều sang mua vào, dự đoán mỗi năm tăng 10% trong vòng 5 năm, mục tiêu $3,000. Sau đó, giá vàng vượt xa con số này.

· Ben McMillan (Giám đốc đầu tư của IDX Advisors), gần đây nổi bật giữa làn sóng thị trường. Đầu năm 2024, khi vàng ở quanh $2,000, ông dự đoán trong 5 năm sẽ đạt $5,000. Lúc đó thị trường cho rằng “gần như điên rồ”. Kết quả là giá vàng chỉ mất hơn một năm rưỡi để đạt.

· Ray Dalio (nhà sáng lập Bridgewater), không đưa ra giá cụ thể, mà định tính từ góc nhìn chu kỳ vĩ mô. Tháng 1 năm 2026 sẽ gọi vàng là “đồng tiền lớn thứ hai”, và đề xuất phân bổ 5-15% trong danh mục.

Xem xong dữ liệu, bạn có thể nghĩ—có vài người cũng khá chuẩn đúng không?

Chưa vội. Phía trên mới chỉ là “vài lần nổi tiếng nhất” của họ. Khi tôi kéo toàn bộ hồ sơ đầy đủ của họ ra để xem, bức tranh hoàn toàn khác.

Tổ chức chuyên nghiệp ở Phố Wall: dự đoán kiểu “trễ nhịp” điển hình

“Dự đoán kiểu trễ nhịp” nghĩa là gì? Là khi thị trường bò (bull market) đã đến rồi họ mới bắt đầu nâng mục tiêu giá; nhưng mức điều chỉnh vĩnh viễn không theo kịp mức tăng thực tế. Đến khi thị trường gấu (bear market) tới, họ lại bắt đầu hạ mục tiêu, nhưng luôn hạ quá chậm.

28 nhà phân tích của LBMA chính là ví dụ tốt nhất. Mỗi năm họ dự đoán một lần, về bản chất là đang ngoại suy nhẹ đối với “xu hướng đã xảy ra”. Năm 2024, giá vàng đã tăng lên $2,700; trong dự đoán cho năm 2025, nhóm của họ chỉ đưa ra trung vị $2,735—gần như là bê nguyên giá đóng cửa của năm ngoái sang làm dự báo. Kết quả: giá trung bình năm 2025 là $3,431, khiến họ bị “đánh mặt” 20%.

Goldman Sachs cũng theo cùng một kiểu. Cuối năm 2024 nhìn năm 2025 họ chỉ cho $2,700; sau đó giá vàng lại lao qua mốc $5,000. JPMorgan đưa ra mức chuẩn $5,055, và giá vàng đã vượt lên sớm.

Những gì các tổ chức này đang làm—nói cho chính xác hơn—là “xác nhận xu hướng”: nói với bạn rằng những gì đã xảy ra thực sự đang xảy ra, nhưng đánh giá mức độ thì mãi thận trọng. Nếu bạn chờ tín hiệu của họ để ra quyết định, bạn sẽ mãi chậm một nhịp.

Ông lớn trong ngành: đồng hồ hỏng một ngày cũng đúng được hai lần

Peter Schiff đã hô vàng $5,000 từ hơn mười năm trước. Jim Rickards cứ hô mãi $10,000. Kiyosaki thì thẳng thừng hô $35,000.

Chiến lược của họ về bản chất là** năm nào cũng hô tăng, tăng rồi thì “tôi đã nói từ sớm”; giảm rồi thì “chưa tới lúc”.**

Vấn đề chí mạng hơn là: những dự đoán này không có độ “chi tiết theo thời gian”. Nó không cho bạn biết lúc nào vào, lúc nào nên rút lui. Nếu bạn nghe Schiff năm 2011 và dồn toàn bộ vốn vào vàng, bạn sẽ phải chịu cảnh giá đi ngang trong 5-6 năm và lỗ, mãi đến hôm nay mới đợi được. Niềm tin kiểu này không có chức năng cầm máu khi bạn đã lỗ 40%.

Vận động viên phong thần: họ có thật sự luôn chuẩn không?

Nhóm người này có sức gây nhầm lẫn lớn nhất. Bởi vì họ thật sự đã đưa ra một số phán đoán cực kỳ chuẩn ở một khoảnh khắc then chốt, nên thị trường mới trao cho họ hào quang “nhà tiên tri”. Nhưng khi tôi kéo toàn bộ hồ sơ của họ ra để xem, bức tranh không hề hoàn hảo như vậy.

Roubini dự đoán đúng chiều hướng giảm năm 2013, và năm 2023 đảo sang tăng cũng lại đúng. Hai lần điểm ngoặt đều bị bắt trúng—quả thực rất giỏi.

Nhưng bạn biết ông đã bỏ lỡ điều gì ở giữa không? Khi giá vàng vừa vượt $1,000 vào năm 2009, Roubini công khai nói rằng “không thể tăng thêm 20-30%” nữa. Thế rồi sao? Giá vàng tăng liên tục đến $1,900 vào năm 2011, tăng gần 90%. Cuối năm 2009, giá vàng ở $1,200; ông lại nói “trông rất giống bong bóng” và “vàng không có giá trị nội tại”.

Cả chu kỳ bull market lớn của vàng giai đoạn 2009-2012, Roubini lặp đi lặp lại tiếng nói bi quan và hoàn toàn bỏ lỡ. Không ai nhắc đến đoạn lịch sử này; mọi người chỉ nhớ lần dự đoán đúng đẹp của ông năm 2013 và lần đảo chiều sang mua đúng của năm 2023.

Ben McMillan đầu năm 2024 dự đoán trong 5 năm sẽ đạt $5,000, vậy mà chỉ mất có hơn một năm rưỡi để chạm. Lý luận dựa trên những thay đổi mang tính cấu trúc về việc ngân hàng trung ương mua vàng—đúng là như vậy. Nhưng vấn đề là: đây là lần duy nhất trong lĩnh vực vàng được ghi nhận rộng rãi của ông. Khối lượng mẫu chính là một lần. Một lần đúng có nói lên được năng lực dự đoán mang tính hệ thống không?

Ray Dalio nghe có vẻ vững nhất—không dự đoán giá, chỉ đưa ra khuyến nghị phân bổ. Nhưng nếu bạn xem hồ sơ dự đoán vĩ mô của ông: năm 1981 ông kiên định rằng Mỹ sẽ rơi vào Đại suy thoái; trên báo, trên TV, thậm chí tại các phiên điều trần của Quốc hội, ông hô khắp nơi—kết quả sai hoàn toàn. Bridgewater suýt phá sản, buộc phải xin bố vay $4,000 để trả hóa đơn gia đình. Năm 2015 nói “cần lặp lại 1937”, không xảy ra. Năm 2018 nói “suy thoái trong vòng hai năm”, không đến. Tháng 10 năm 2022 hô “cơn bão hoàn hảo”—tháng đó lại đúng là đáy của thị trường chứng khoán Mỹ.

Gần như cứ 2-3 năm lại dự đoán một cuộc khủng hoảng tài chính, nhưng phần lớn đều không xảy ra. Thế nhưng trớ trêu thay, câu nói “bạn không cần dự đoán giá, chỉ cần phân bổ 5-15%” lại trở thành câu hữu dụng nhất trong số tất cả những người đó.

Kịch bản của năm 2011, đến năm 2026 đang được lặp lại

Trong bài báo cáo có một phát hiện đặc biệt thú vị.

Trước khi giá vàng đạt đỉnh $1,923 vào năm 2011, các dự đoán của thị trường bị phóng đại theo kiểu thang bậc điên cuồng: đầu năm ai cũng dự đoán $2,000; giữa năm thì gấp đôi; gần sát đỉnh thì Jim Sinclair hô $12,500, Rob Kirby hô $15,000. Những dự đoán cực đoan nhất xuất hiện ngay tại thời điểm cách đỉnh thật chỉ vài tuần.

Rồi tháng 9, giá vàng sụp đổ. Phản ứng của những người dự đoán là gì? Ban đầu nói “điều chỉnh lành mạnh”, rồi vài tháng sau mới miễn cưỡi bắt đầu hạ mục tiêu thêm 20-30%, cuối cùng thì dời lịch trình vô thời hạn.

Tháng 3 năm 2026, giá vàng từ mức cao lịch sử $5,600 lao dốc 25% xuống khoảng $4,200—mức sụt giảm theo tuần lớn nhất kể từ năm 1983. Đa số tổ chức và người nổi tiếng phản ứng thế nào? Giữ nguyên mức mục tiêu cao ngất, thậm chí cho rằng cú sụt giảm đó là “cơ hội mua tốt nhất”.

Lịch sử sẽ không lặp lại đơn giản, nhưng kịch bản quả thật rất giống.

Vậy bây giờ họ đang nhìn tương lai như thế nào?

Vì đã lần lượt “bóc tách”, chúng tôi cũng liệt kê các đánh giá mới nhất của họ để mọi người tham khảo:

· Roubini trước đó mục tiêu $3,000 đã đạt; phương hướng nhìn tăng trong tương lai không đổi, luận điểm cốt lõi: kỳ vọng lạm phát quay trở lại + tăng trưởng mang tính cấu trúc dài hạn

· McMillan cho rằng trong 5 năm sẽ đạt $10,000, luận điểm cốt lõi: ngân hàng trung ương mua vàng + khủng hoảng trái phiếu Mỹ + BRICS phi đô la hóa

· Dalio vẫn không đưa ra giá, khuyến nghị phân bổ 5-15% vào cấu trúc suy giảm tín dụng của tiền tệ pháp định

· Jamie Dimon cho rằng trong năm nay có thể chạm $10,000, luận điểm cốt lõi: lo ngại kinh tế + lạm phát + bong bóng tài sản

· Peter Schiff cho rằng trong 3 năm sẽ đạt $11,400, nói việc giá giảm gần đây “không hợp logic”

· Kiyosaki cho rằng có thể đạt $35,000, thực hiện sau “sự vỡ bong bóng lớn nhất trong lịch sử”

· JPMorgan cho rằng đạt $6,300, luận điểm cốt lõi: đợt sụt giảm là hoạt động chốt lời

· Goldman Sachs cho rằng giá đạt $5,400, luận điểm cốt lõi: thị trường tăng giá chưa kết thúc

· UBS cho rằng đạt $6,200, và đồng thời vẫn duy trì cái nhìn tăng

Bạn thấy chưa? Từ $5,400 đến $35,000, chênh lệch giữa mức cao nhất và thấp nhất gần gấp 7 lần. Cùng một bối cảnh thị trường, cùng một nguồn dữ liệu; những bộ óc hàng đầu toàn cầu lại đưa ra các câu trả lời khác nhau đến vậy.

Vậy “mật mã làm giàu” đã tìm ra chưa?

Sau khi làm xong toàn bộ việc hệ thống hóa, kết luận của tôi là: chưa tìm được.

Tổ chức thì cứ chạy theo, ông lớn thì cứ hô, và các “vận động viên phong thần” cũng không phải lúc nào cũng đúng—họ chỉ đúng ở một vài thời điểm nhất định, còn lúc sai thì chẳng ai nhớ. Chồng dự đoán của ba nhóm này lên cùng nhau, không những không nhận được một đáp án chuẩn hơn, mà còn khiến mọi thứ rối hơn. Bởi vì tại cùng một thời điểm, họ thường xuyên mâu thuẫn với nhau.

Ban đầu tôi tưởng rằng “tìm người dự đoán chuẩn nhất rồi đi theo” là một con đường. Làm xong cuộc khảo sát này, tôi phát hiện rằng trong lĩnh vực dự đoán giá vàng, không tồn tại người nào “luôn chuẩn nhất”; chỉ tồn tại người “lần này tình cờ đúng”.

Viết ở phần cuối

Chỉ riêng một mình vàng cũng đủ để tôi gỡ bỏ ảo tưởng về cái gọi là chuyên gia tài chính

ALPHA liệu có thể bị bạn bắt được không—ngoài mô hình và dữ liệu, có lẽ còn thực sự phải xem số mệnh.

Vì vậy, đến cuối cùng, thay vì cố “bẻ khóa” mật mã làm giàu, tôi quyết định không bằng học Dalio—không dự đoán giá cụ thể, thừa nhận sự bất định, và quản lý rủi ro bằng cách phân bổ.

Vàng năm ngoái đã bắt đầu mua vào, năm nay sẽ tiếp tục mua vào. Về khía cạnh thời gian đầu tư, cá nhân tôi tính theo chu kỳ 10 năm.

Liên kết bài gốc

Nhấn để tìm hiểu BlockBeats đang tuyển dụng các vị trí

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm trò chuyện Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia