Tại sao Bitcoin lại bị kẹt ở mức 70.000 USD? Chiến lược quyền chọn trở thành lực lượng then chốt để kìm hãm

Tin tức Gate News cho biết giá Bitcoin gần đây liên tục dao động trong biên độ 65.000 đến 75.000 USD, thị trường thiếu định hướng rõ ràng. Ngoài xung đột địa chính trị và bối cảnh lãi suất vĩ mô, chiến lược quyền chọn của các nhà đầu tư tổ chức hiện được cho là yếu tố quan trọng hạn chế đà bứt phá của thị trường.

Kể từ giữa tháng 2 năm 2026, Bitcoin đã nhiều lần thử thách mốc 70.000 USD nhưng không thành công. Một mặt, nhu cầu phòng hộ xuất phát từ tình hình Trung Đông đã tạo hỗ trợ cho giá ở đáy, khiến nó khó có thể giảm xuống dưới 65.000 USD; mặt khác, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đi lên làm suy yếu sức hấp dẫn của tài sản rủi ro, qua đó kìm hãm không gian tăng.

Nguyên nhân sâu hơn đến từ thị trường phái sinh. Giám đốc điều hành Tesseract, James Harris, cho biết các quỹ tổ chức trong quý 1 tiếp tục bán các quyền chọn mua với giá thực hiện cao, kiếm lợi nhuận thêm thông qua việc thu phí quyền chọn (premium). Chiến lược “bán quyền chọn mua được bảo đảm bằng lượng nắm giữ” này được xây dựng trên nền tảng vị thế nắm giữ spot, giúp nhà đầu tư vẫn có thể nhận được lợi nhuận ổn định ngay cả trong giai đoạn thị trường đi ngang.

Thao tác này chuyển một lượng lớn rủi ro sang cho các nhà tạo lập thị trường. Do các nhà tạo lập thị trường nắm giữ vị thế dương vega (positive gamma), họ cần mua vào khi giá giảm và bán ra khi giá tăng để duy trì trạng thái trung tính rủi ro. Hành vi phòng hộ này một cách vô hình tạo ra cơ chế “bán cao mua thấp”, từ đó nén biên độ dao động giá, khiến Bitcoin trong dài hạn tiếp tục duy trì cấu trúc đi ngang.

Dữ liệu thị trường cũng xác nhận hiện tượng này. Chỉ số biến động ngụ ý 30 ngày của Bitcoin (BVIV) gần đây giảm xuống khoảng 56%, trong khi biến động của cổ phiếu và hàng hóa lại tăng lên, cho thấy biến động của thị trường đang bị kìm nén một cách nhân tạo.

Hiện tại, xu hướng của Bitcoin không chỉ chịu ảnh hưởng bởi bối cảnh vĩ mô mà còn gắn chặt với cấu trúc của thị trường phái sinh. Khi chiến lược lợi nhuận chi phối hành vi của dòng vốn, giá có thể tiếp tục duy trì trạng thái dao động trong biên độ. Liệu tương lai có bứt phá khỏi vùng quan trọng hay không sẽ phụ thuộc vào sự thay đổi phân bổ vốn và việc biến động có được “giải phóng” trở lại hay không. (CoinDesk)