Bitcoin vượt 76.000 USD, vượt qua vàng và dầu giữa xung đột Mỹ-Iran, logic kể chuyện là gì?

Bitcoin đã chạm mức 76.000 USD trong phiên giao dịch ngày 16 tháng 3, sau 8 ngày tăng liên tiếp, phá vỡ đỉnh cao 6 tuần, với mức tăng gần 4% trong 24 giờ. Mức giá này đã gần chạm vùng kháng cự quan trọng từ cuối tháng 1. Kể từ khi chiến tranh Mỹ-Iran bùng nổ vào ngày 28 tháng 2, Bitcoin đã tăng gần 20%, trong khi vàng giảm khoảng 3% và chỉ số S&P 500 giảm khoảng 2%, thể hiện hiệu suất vượt trội so với hầu hết các tài sản chính.

Về dữ liệu thanh lý, theo Coinglass, tổng hợp đồng chưa đóng trong toàn mạng đã bị thanh lý trong 24 giờ qua đạt 610 triệu USD, trong đó short bị thanh lý 485 triệu USD. Theo dữ liệu của Alternative.me, tâm lý thị trường đã chuyển từ “cực kỳ hoảng loạn” sang “hoảng loạn”, chỉ số sợ hãi và tham lam của tiền điện tử hôm nay tăng lên 28 (hôm qua là 23 “cực kỳ hoảng loạn”).

Ngày 16 tháng 3, cả ba chỉ số chính của thị trường Mỹ đều tăng. Chỉ số Dow Jones tăng 387.94 điểm, đóng cửa ở 46,946 điểm, tăng 0.83%; S&P 500 tăng 1.01% lên 6,699 điểm; Nasdaq tăng 1.22% lên 22,374 điểm. Chất xúc tác chính cho tâm lý tích cực là giảm rủi ro địa chính trị — Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết hôm đó CNBC rằng Mỹ đang cho phép tàu chở dầu Iran đi qua eo biển Hormuz, lần đầu tiên kể từ khi xung đột bùng phát.

Giá dầu WTI trong ngày dao động trong khoảng 92.93 đến 94.17 USD/thùng, trong khi dầu Brent mở cửa ở mức 105.26 USD. Trước đó, thị trường lo ngại về việc phong tỏa eo biển Hormuz sẽ cắt đứt khoảng 20% vận chuyển dầu toàn cầu, đẩy giá dầu lên mức cao nhất trong 3 năm. Tuy nhiên, kỳ vọng tình hình dịu đi đã làm giảm đà tăng của giá dầu.

Do đồng USD mạnh lên, vàng vật chất giảm xuống còn khoảng 5,010 USD/oz, rõ ràng đã điều chỉnh giảm so với đỉnh gần đây, trong khi bạc cũng theo xu hướng điều chỉnh của kim loại quý. Sự phân kỳ giữa vàng và Bitcoin đáng chú ý — kể từ khi chiến tranh bùng nổ, cả hai đều được xem là tài sản trú ẩn, nhưng đà tăng của Bitcoin dần vượt qua vàng.

Ba lý do chính thúc đẩy đà tăng: Giảm căng thẳng địa chính trị, xác lập vai trò trú ẩn an toàn, hiệu ứng Gamma của quyền chọn

Ba lý do cốt lõi thúc đẩy Bitcoin tăng giá như sau:

Thứ nhất, giảm căng thẳng địa chính trị thúc đẩy sở thích rủi ro. Khủng hoảng eo biển Hormuz là biến số gây áp lực lớn nhất trong 3 tuần qua. Giá dầu cao dự báo lạm phát tăng, điều này không có lợi cho các tài sản nhạy cảm với thanh khoản. Khi tín hiệu mở lại tuyến đường qua eo biển xuất hiện, thị trường bắt đầu định giá lại.

Thứ hai, Bitcoin đang dần xác lập vai trò tài sản trú ẩn không phải USD. Trong cuộc xung đột Mỹ-Iran lần này, Bitcoin không giảm cùng với thị trường chứng khoán mà còn tăng trưởng ngược dòng. Theo tạp chí Forbes, kể từ khi chiến tranh bắt đầu, Bitcoin đã vượt qua vàng, cổ phiếu và các tài sản an toàn chính khác. Điều này khác biệt rõ rệt so với phản ứng của Bitcoin trong giai đoạn đầu chiến tranh Nga-Ukraine năm 2022, cho thấy nhận thức về tính chất của Bitcoin đang thay đổi.

Thứ ba, cấu trúc quyền chọn đang tạo ra hiệu ứng hút 75,000 USD. Nhà phân tích tiền điện tử Murphy cho biết, các quyền chọn hết hạn ngày 20 tháng 3 có khoảng 180 triệu USD mở vị thế Long Gamma quanh mức giá 74,000 USD, hoạt động phòng hộ của các nhà tạo lập thị trường sẽ hạn chế biến động, khiến giá có xu hướng dao động trong vùng này, tạo ra kháng cự ngắn hạn.

Thay đổi cấu trúc quyền chọn ngày 27 tháng 3: Call 75,000 USD vượt trội Put

Sau ngày 20 tháng 3, cấu trúc quyền chọn đến hạn chính tiếp theo ngày 27 tháng 3 có sự thay đổi rõ rệt. Cụ thể, có 9,685 BTC trong vùng giá thực hiện 75,000 USD thuộc dạng Call chưa đóng, trong khi Put chỉ có 2,711 BTC, cho thấy Call chiếm ưu thế rõ rệt. Đặc biệt, trong khoảng từ 28 tháng 2 đến 14 tháng 3, giá trị ròng của quyền chọn Call tại mức giá này đã tăng mạnh từ 5.8 triệu USD lên 19.8 triệu USD, trong khi Bitcoin vẫn dao động quanh 66,000-68,000 USD, cho thấy có dòng tiền đã sớm chuẩn bị cho xu hướng tăng.

Xét về rủi ro Gamma, quanh mức 75,000 USD tồn tại khoảng -2.56 tỷ USD Short Gamma. Trong môi trường Short Gamma, khi giá tiến gần đến mức này, Delta của các nhà tạo lập thị trường thay đổi nhanh, buộc họ liên tục điều chỉnh vị thế để phòng hộ, đẩy giá lên cao hơn — hiệu ứng hút Gamma điển hình.

Ở phía trên, mức 80,000 USD có Long Gamma mở rộng đến 420 triệu USD, khi đó các nhà tạo lập thị trường sẽ đảo chiều phòng hộ, hạn chế biến động, tạo kháng cự mạnh; phía dưới, vùng 65,000-67,000 USD có khoảng 390 triệu USD Long Gamma, cung cấp vùng đệm, nhưng lượng mở vị thế tại đây yếu hơn nhiều so với vùng 75,000 và 80,000 USD, nên không phải là hỗ trợ vững chắc.

FOMC là yếu tố không chắc chắn lớn nhất, lịch sử cho thấy BTC giảm 7 trong 8 lần sau các cuộc họp

Cuộc họp chính sách của Fed tuần này đang rơi vào tình thế khó khăn, có thể là thử thách trực tiếp nhất đối với đà tăng của Bitcoin gần đây. Dữ liệu của CME FedWatch cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất (3.50%–3.75%) vượt quá 99%.

Theo quy luật lịch sử, Bitcoin sau 8 cuộc họp FOMC trong năm 2025 đã giảm 7 lần, trung bình giảm 14%, chỉ có một lần phản ứng tăng ngắn hạn sau đó. Năm 2026, Fed giữ nguyên lãi suất như dự kiến, Bitcoin sau đó giảm từ 90,400 USD xuống dưới 60,000 USD mới có đợt bật tăng trở lại.

Tuy nhiên, môi trường chính sách lần này phức tạp hơn nhiều. Giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng, áp lực lạm phát quay trở lại; dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 yếu bất ngờ, thị trường lao động gặp áp lực. Hai mục tiêu chính sách cùng phát đi tín hiệu mâu thuẫn, khiến không gian điều chỉnh chính sách tiền tệ bị thu hẹp nhanh chóng.

Đối với Chủ tịch Fed Powell, đây sẽ là cuộc họp thứ hai trong nhiệm kỳ của ông trước khi kết thúc vào tháng 5. Các lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo có thể phải chờ đến khi ông Kevin Warsh, người do Trump đề cử, chính thức tiếp quản vị trí Chủ tịch Fed. Thêm vào đó, còn có áp lực chính trị đặc biệt — tuần trước, tòa án đã bác bỏ lệnh triệu tập của Bộ Tư pháp đối với Fed, nhưng công tố viên đã tuyên bố kháng cáo, có thể làm gián đoạn quá trình xác nhận đề cử của Warsh. Nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5, nhưng theo hồ sơ pháp lý, ông đã tuyên bố “không thể từ chức trong khi cuộc điều tra hình sự còn đang diễn ra.”

Với Bitcoin, nếu Powell trong họp báo thể hiện niềm tin vào xu hướng lạm phát hoặc gợi ý cắt giảm lãi suất trong năm, đó sẽ là tín hiệu tích cực nhất; còn nếu ông nhấn mạnh lập trường hawkish hoặc do áp lực chính trị, rủi ro giảm giá ngắn hạn sẽ tăng rõ rệt.