Stablecoin gốc tiền điện tử USDe mang lại lợi nhuận cao thông qua phòng ngừa rủi ro hợp đồng giao ngay và vĩnh viễn, và vốn hóa thị trường của nó đã tăng vọt lên 12,5 tỷ đô la. Bài viết này khám phá sự tăng trưởng bùng nổ, quản trị Chuyển phí và những rủi ro tiềm ẩn mà nó phải đối mặt. (Tóm tắt: Chi phí phát hành một stablecoin là bao nhiêu?) (Thông tin cơ bản được thêm vào: Stablecoin lợi nhuận là gì?) Hàng tồn kho của năm dự án chính: USDe, USDY, PYUSD) Khác với USDT và USDC, dựa vào đô la Mỹ hoặc dự trữ kho bạc, USDe áp dụng cơ chế ổn định "tiền điện tử". Người dùng gửi ETH, BTC hoặc stETH vào giao thức và Ethena đồng thời mua các tài sản giao ngay này và mở một lượng lệnh bán tương đương trên các sàn giao dịch tập trung. Bằng cách này, bất kể giá thị trường biến động như thế nào, lãi và lỗ của các lệnh giao ngay và lệnh bán về cơ bản được bù đắp, do đó duy trì neo ổn định USDe quanh mức 1 đô la. Dựa trên điều này, Ethena đã ra mắt sUSDe. Vì tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn là tích cực thường xuyên, giao thức phân phối số tiền thu được cho những người dùng đặt cược Ethena. Ưu điểm của cơ chế này là: * Lợi suất cao: USDe cung cấp cho người dùng lợi nhuận cao bằng cách đặt cược ETH và sử dụng tỷ lệ tài trợ cho các hợp đồng vĩnh viễn, hiện cao hơn nhiều so với các stablecoin truyền thống. Phi tập trung: USDe không dựa vào hệ thống ngân hàng truyền thống và được coi là giải pháp "tiền điện tử". Nhu cầu thị trường: Với các quy định mới như Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ cấm các stablecoin được quản lý cung cấp lợi nhuận, thiết kế phi ngân hàng của USDe đã thu hút nguồn vốn tìm kiếm lợi nhuận đáng kể. Hiện tại, lợi nhuận hàng năm của sUSDe là 9%, cao hơn nhiều so với 4,2% của USDC trên Aave, đây là lý do quan trọng cho dòng tiền liên tục đổ vào. Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy USDe đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong những tháng gần đây. Vốn hóa thị trường đã tăng lên 12,52 tỷ USD, tăng hơn 30% so với 30 ngày trước. Số lượng địa chỉ nắm giữ gần 40.000 và số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng vượt quá 20.000, tăng gần 40%. Chuyển khoản trên chuỗi hàng tháng đạt 57,8 tỷ đô la, chứng tỏ việc sử dụng rộng rãi của chúng trong thanh toán và thanh toán. Kể từ tháng 7, đường cong vốn hóa thị trường USDe đã đi lên đáng kể, cho thấy rằng nó đã được hưởng lợi từ những lợi thế của luật stablecoin và sức hấp dẫn của lợi suất cao. Điều đáng chú ý là USDe được triển khai gần như hoàn toàn trên mạng chính Ethereum, với quy mô chỉ 7,3 triệu đô la trên Solana. Điều này có nghĩa là tính thanh khoản của USDe tập trung cao độ và độ ổn định của nó có thể được kiểm tra khi hệ sinh thái Ethereum biến động. Phí chuyển đổi: "Khoảnh khắc cổ tức" của lớp quản trị Bên cạnh quy mô tăng vọt, thị trường quan tâm nhiều hơn đến việc chuyển đổi phí ( chuyển phí ) Ethena đẩy mạnh. Đây là một cột mốc quản trị: sau khi mở, một phần doanh thu từ thỏa thuận sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu ENA hoặc bơm vào kho bạc, biến ENA từ một "vé quản trị" thành một "tài sản có kỳ vọng dòng tiền". Để đạt được điều này, Ethena đặt ra ba điều kiện: USDe lưu hành hơn 6 tỷ USD, doanh thu tích lũy 250 triệu USD và tích hợp ít nhất bốn trong số năm sàn giao dịch phái sinh hàng đầu thế giới. Hiện tại, hai hạng mục đầu tiên đã được hoàn thành, và chỉ có hạng mục cuối cùng vẫn đang tiếp tục. Tác động tiềm năng của Chuyển đổi phí là gấp đôi. Đối với những người nắm giữ ENA, điều này có nghĩa là giá trị của token gắn liền với thu nhập của giao thức và sự chú ý của thị trường sẽ được nâng cao hơn nữa. Tuy nhiên, đối với những người nắm giữ sUSDe, nếu phân phối đến từ cùng một nhóm thu nhập, kết quả là lợi nhuận có thể bị pha loãng. Làm thế nào để tìm ra sự cân bằng giữa lợi nhuận giá trị token, lợi nhuận của người dùng và bộ đệm rủi ro sẽ là một bài kiểm tra quan trọng cho tương lai của Ethena. Rủi ro: Sự biến động đằng sau lợi suất cao Sự gia tăng nhanh chóng của USDe không phải là không có lo ngại. Những thách thức cốt lõi của USDe là sự biến động về tỷ lệ tài trợ, rủi ro đối tác trên các sàn giao dịch tập trung và quản lý thanh khoản trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Trước hết, thu nhập của nó phụ thuộc vào tỷ lệ tài trợ và nếu thị trường chuyển sang thị trường gấu và tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm, lợi nhuận cao của sUSDe có thể biến mất ngay lập tức. Thứ hai, cơ chế phòng ngừa rủi ro của nó phụ thuộc nhiều vào các sàn giao dịch tập trung và một khi sàn giao dịch gặp phải sự kiện thiên nga đen, việc tiếp xúc của giao thức sẽ khó kiểm soát. Ngoài ra, Chaos Labs đã cảnh báo rằng việc tái đặt cược tài sản của Ethena có thể gây ra cuộc khủng hoảng thanh khoản cho các nền tảng cho vay DeFi và S&P Global thậm chí còn cho USDe tỷ trọng rủi ro là 1250% trong xếp hạng tín dụng của mình, cao hơn nhiều so với USDT và USDC. Những nghi ngờ này làm nổi bật sự mong manh tiềm ẩn của mô hình USDe. Tuy nhiên, bất chấp những rủi ro tiềm ẩn này, USDe đã không phải đối mặt với bất kỳ cuộc khủng hoảng thanh khoản nào kể từ khi ra mắt vào năm 2023, cũng như không đi chệch hướng đáng kể so với mục tiêu được gắn với USD. Điều này cho thấy tương lai của USDe sẽ là một trò chơi giữa rủi ro thiết kế và khả năng hoạt động thực tế của nó. Liệu nó có thể tiếp tục ứng phó hiệu quả với các thách thức thị trường trong khi duy trì lợi suất cao hay không sẽ là chìa khóa để xác định liệu nó có thể có được chỗ đứng trong hệ sinh thái tiền điện tử hay không. Báo cáo liên quan Bloomberg View: Taxi Hồng Kông chứng minh trường hợp hoàn hảo của "cuộc sống hàng ngày của stablecoin" Falcon Finance phát hành kế hoạch chi tiết phát triển 18 tháng, lưu hành stablecoin USDf vượt quá 1 tỷ đô la "USDe Stablecoin chào đón "thời điểm cổ tức": Ra mắt chuyển phí chỉ còn một bước, giá trị thị trường vượt quá 12,5 tỷ đô la" Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong "Xu hướng động - Phương tiện tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất" của BlockTempo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
USDe Stablecoin đón "thời khắc cổ tức": Fee Switch khởi động chỉ còn một bước, vốn hóa thị trường vượt 12,5 tỷ USD
Stablecoin gốc tiền điện tử USDe mang lại lợi nhuận cao thông qua phòng ngừa rủi ro hợp đồng giao ngay và vĩnh viễn, và vốn hóa thị trường của nó đã tăng vọt lên 12,5 tỷ đô la. Bài viết này khám phá sự tăng trưởng bùng nổ, quản trị Chuyển phí và những rủi ro tiềm ẩn mà nó phải đối mặt. (Tóm tắt: Chi phí phát hành một stablecoin là bao nhiêu?) (Thông tin cơ bản được thêm vào: Stablecoin lợi nhuận là gì?) Hàng tồn kho của năm dự án chính: USDe, USDY, PYUSD) Khác với USDT và USDC, dựa vào đô la Mỹ hoặc dự trữ kho bạc, USDe áp dụng cơ chế ổn định "tiền điện tử". Người dùng gửi ETH, BTC hoặc stETH vào giao thức và Ethena đồng thời mua các tài sản giao ngay này và mở một lượng lệnh bán tương đương trên các sàn giao dịch tập trung. Bằng cách này, bất kể giá thị trường biến động như thế nào, lãi và lỗ của các lệnh giao ngay và lệnh bán về cơ bản được bù đắp, do đó duy trì neo ổn định USDe quanh mức 1 đô la. Dựa trên điều này, Ethena đã ra mắt sUSDe. Vì tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn là tích cực thường xuyên, giao thức phân phối số tiền thu được cho những người dùng đặt cược Ethena. Ưu điểm của cơ chế này là: * Lợi suất cao: USDe cung cấp cho người dùng lợi nhuận cao bằng cách đặt cược ETH và sử dụng tỷ lệ tài trợ cho các hợp đồng vĩnh viễn, hiện cao hơn nhiều so với các stablecoin truyền thống. Phi tập trung: USDe không dựa vào hệ thống ngân hàng truyền thống và được coi là giải pháp "tiền điện tử". Nhu cầu thị trường: Với các quy định mới như Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ cấm các stablecoin được quản lý cung cấp lợi nhuận, thiết kế phi ngân hàng của USDe đã thu hút nguồn vốn tìm kiếm lợi nhuận đáng kể. Hiện tại, lợi nhuận hàng năm của sUSDe là 9%, cao hơn nhiều so với 4,2% của USDC trên Aave, đây là lý do quan trọng cho dòng tiền liên tục đổ vào. Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy USDe đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong những tháng gần đây. Vốn hóa thị trường đã tăng lên 12,52 tỷ USD, tăng hơn 30% so với 30 ngày trước. Số lượng địa chỉ nắm giữ gần 40.000 và số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng vượt quá 20.000, tăng gần 40%. Chuyển khoản trên chuỗi hàng tháng đạt 57,8 tỷ đô la, chứng tỏ việc sử dụng rộng rãi của chúng trong thanh toán và thanh toán. Kể từ tháng 7, đường cong vốn hóa thị trường USDe đã đi lên đáng kể, cho thấy rằng nó đã được hưởng lợi từ những lợi thế của luật stablecoin và sức hấp dẫn của lợi suất cao. Điều đáng chú ý là USDe được triển khai gần như hoàn toàn trên mạng chính Ethereum, với quy mô chỉ 7,3 triệu đô la trên Solana. Điều này có nghĩa là tính thanh khoản của USDe tập trung cao độ và độ ổn định của nó có thể được kiểm tra khi hệ sinh thái Ethereum biến động. Phí chuyển đổi: "Khoảnh khắc cổ tức" của lớp quản trị Bên cạnh quy mô tăng vọt, thị trường quan tâm nhiều hơn đến việc chuyển đổi phí ( chuyển phí ) Ethena đẩy mạnh. Đây là một cột mốc quản trị: sau khi mở, một phần doanh thu từ thỏa thuận sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu ENA hoặc bơm vào kho bạc, biến ENA từ một "vé quản trị" thành một "tài sản có kỳ vọng dòng tiền". Để đạt được điều này, Ethena đặt ra ba điều kiện: USDe lưu hành hơn 6 tỷ USD, doanh thu tích lũy 250 triệu USD và tích hợp ít nhất bốn trong số năm sàn giao dịch phái sinh hàng đầu thế giới. Hiện tại, hai hạng mục đầu tiên đã được hoàn thành, và chỉ có hạng mục cuối cùng vẫn đang tiếp tục. Tác động tiềm năng của Chuyển đổi phí là gấp đôi. Đối với những người nắm giữ ENA, điều này có nghĩa là giá trị của token gắn liền với thu nhập của giao thức và sự chú ý của thị trường sẽ được nâng cao hơn nữa. Tuy nhiên, đối với những người nắm giữ sUSDe, nếu phân phối đến từ cùng một nhóm thu nhập, kết quả là lợi nhuận có thể bị pha loãng. Làm thế nào để tìm ra sự cân bằng giữa lợi nhuận giá trị token, lợi nhuận của người dùng và bộ đệm rủi ro sẽ là một bài kiểm tra quan trọng cho tương lai của Ethena. Rủi ro: Sự biến động đằng sau lợi suất cao Sự gia tăng nhanh chóng của USDe không phải là không có lo ngại. Những thách thức cốt lõi của USDe là sự biến động về tỷ lệ tài trợ, rủi ro đối tác trên các sàn giao dịch tập trung và quản lý thanh khoản trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Trước hết, thu nhập của nó phụ thuộc vào tỷ lệ tài trợ và nếu thị trường chuyển sang thị trường gấu và tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm, lợi nhuận cao của sUSDe có thể biến mất ngay lập tức. Thứ hai, cơ chế phòng ngừa rủi ro của nó phụ thuộc nhiều vào các sàn giao dịch tập trung và một khi sàn giao dịch gặp phải sự kiện thiên nga đen, việc tiếp xúc của giao thức sẽ khó kiểm soát. Ngoài ra, Chaos Labs đã cảnh báo rằng việc tái đặt cược tài sản của Ethena có thể gây ra cuộc khủng hoảng thanh khoản cho các nền tảng cho vay DeFi và S&P Global thậm chí còn cho USDe tỷ trọng rủi ro là 1250% trong xếp hạng tín dụng của mình, cao hơn nhiều so với USDT và USDC. Những nghi ngờ này làm nổi bật sự mong manh tiềm ẩn của mô hình USDe. Tuy nhiên, bất chấp những rủi ro tiềm ẩn này, USDe đã không phải đối mặt với bất kỳ cuộc khủng hoảng thanh khoản nào kể từ khi ra mắt vào năm 2023, cũng như không đi chệch hướng đáng kể so với mục tiêu được gắn với USD. Điều này cho thấy tương lai của USDe sẽ là một trò chơi giữa rủi ro thiết kế và khả năng hoạt động thực tế của nó. Liệu nó có thể tiếp tục ứng phó hiệu quả với các thách thức thị trường trong khi duy trì lợi suất cao hay không sẽ là chìa khóa để xác định liệu nó có thể có được chỗ đứng trong hệ sinh thái tiền điện tử hay không. Báo cáo liên quan Bloomberg View: Taxi Hồng Kông chứng minh trường hợp hoàn hảo của "cuộc sống hàng ngày của stablecoin" Falcon Finance phát hành kế hoạch chi tiết phát triển 18 tháng, lưu hành stablecoin USDf vượt quá 1 tỷ đô la "USDe Stablecoin chào đón "thời điểm cổ tức": Ra mắt chuyển phí chỉ còn một bước, giá trị thị trường vượt quá 12,5 tỷ đô la" Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong "Xu hướng động - Phương tiện tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất" của BlockTempo.