Introdução

O conceito de DeFi surgiu por volta de 2018, aproveitando a tecnologia descentralizada de contratos inteligentes para replicar os serviços fornecidos pelas instituições financeiras tradicionais. Estes serviços financeiros são implementados através de aplicações descentralizadas (DApps) que são executadas como código em blockchains. O empréstimo de capital é um dos serviços mais comuns oferecidos na finança tradicional e tem uma importância semelhante na indústria cripto. O setor de empréstimos forma a infraestrutura fundamental do sistema financeiro DeFi, representando uma escolha necessária para a construção do ecossistema blockchain.

A procura primária por empréstimos de cripto deriva de dois aspetos. Em primeiro lugar, satisfaz as necessidades de capital dos mutuários envolvidos em atividades comerciais como alavancagem, arbitragem e criação de mercado, constituindo a principal procura. Em segundo lugar, oferece oportunidades de rendimento passivo para investidores de cripto (depositantes) que desejam manter ativos de cripto a longo prazo, ao mesmo tempo que geram retornos adicionais.

O crescimento explosivo do ecossistema DeFi em 2020 foi em grande parte impulsionado pela explosão de valor no mercado de empréstimos. Isso foi impulsionado, por um lado, pela febre de mineração de liquidez iniciada pelo protocolo de empréstimos Compound, e por outro lado, pela composabilidade entre os protocolos DeFi impulsionando o setor de empréstimos para um desenvolvimento mais profundo. À medida que o cenário de empréstimos de criptomoedas evoluiu, tornou-se mais maduro e bem definido. No entanto, com o aninhamento de protocolos DeFi, surgiram vários mercados de nicho ou outros cenários de empréstimos, indicando uma tendência para a diversificação.

Como Funciona o Empréstimo de Criptomoedas

Na finança tradicional, o processo de empréstimo envolve quatro etapas: depósito, empréstimo, levantamento e reembolso. Os participantes neste processo são depositantes, mutuários e bancos. O banco atua como terceira parte, facilitando as operações de empréstimo entre as duas partes. Ao longo do processo, o banco desempenha três funções: mantenedor de registros, registando os depósitos e tempos de reembolso dos utilizadores; intermediário, facilitando a correspondência das necessidades de empréstimo e empréstimo; e cobrador de dívidas, procurando o reembolso quando os mutuários não cumprem os seus empréstimos.

No empréstimo de cripto, os utilizadores continuam a realizar as quatro operações de depósito, empréstimo, levantamento e reembolso. No entanto, as interações com os bancos são substituídas por interações com contratos inteligentes, pois o processo é descentralizado.

Origem: https://www.zuocoin.com/a/news/industry/2020/1115/115068.html

Para os depositantes, quando os utilizadores depositam fundos numa pool de liquidez, recebem tokens de depósito equivalentes (como cTokens) enviados pelo contrato inteligente. Estes tokens acumulam juros nos depósitos, e os depositantes recebem os ganhos acumulados quando a relação de empréstimo termina. O processo de levantamento é o oposto: os utilizadores devolvem os tokens de depósito ao contrato inteligente e recebem os seus ativos depositados.

Para os mutuários, quando os utilizadores precisam de pedir emprestado, devem depositar garantias. Para garantir o pagamento da dívida, os fundos emprestados são tipicamente inferiores ao valor das garantias. O processo de reembolso é o inverso: os utilizadores devolvem a quantia emprestada e quaisquer juros acumulados ao contrato inteligente.

Tipos de Empréstimos de Cripto

Taxa de juros flutuante e taxa de juros fixa

O empréstimo de criptomoedas pode ser dividido em dois mercados principais: taxa de juros flutuante e taxa de juros fixa, dependendo se a taxa de juros flutua durante o processo de empréstimo. Uma taxa de juros flutuante significa que a taxa de juros do relacionamento de empréstimo mudará com a demanda de mercado durante o prazo. Quando a taxa de juros sobe, os usuários precisam pagar uma taxa de juros de empréstimo mais alta, e vice-versa. Uma taxa de juros fixa significa que a taxa de juros do empréstimo do usuário é determinística e não muda com a demanda de mercado, e os usuários não precisam pagar uma taxa de juros adicional.

A partir do desenvolvimento atual da indústria de empréstimos de cripto, as gigantes de empréstimos AAVE, Compound e MakerDAO, onde os fundos também estão concentrados, todas fornecem modelos de taxa de juros flutuante. Em contraste, as taxas de juros fixas ainda estão nos estágios iniciais de desenvolvimento. Para investidores institucionais que são líderes de mercado, eles precisam de produtos determinísticos e previsíveis para gerenciar ativos. Como resultado, ainda há demanda por taxas de juros fixas.

As taxas de juros fixas podem ser divididas ainda em três categorias de acordo com o método fixo:

• Obrigações Zero-Coupon: Estes são tokens emitidos com desconto que são negociáveis e têm uma data de vencimento. Os utilizadores resgatam a garantia após o vencimento para liquidar a dívida. Este é um protocolo fundamental no espaço de empréstimos a taxa fixa.
• Tokenização do Rendimento: Semelhante ao conceito de desmembramento de cupões em títulos tradicionais, isso envolve dividir o depósito do utilizador em componentes de principal e rendimento, e depois embalá-los separadamente em ativos com termos fixos e rendimento fixo.
• Classificação de risco: Isso envolve dividir os retornos em tranches sênior e júnior. As tranches sênior oferecem retornos mais baixos e menor risco, enquanto as tranches júnior oferecem retornos mais altos, mas geralmente requerem a garantia dos fundos da tranche sênior.

Empréstimos supergarantidos e empréstimos não supergarantidos

O empréstimo de criptomoeda pode ser dividido em empréstimos com supergarantia e empréstimos sem supergarantia com base na relação entre a garantia e o montante do empréstimo. Nos empréstimos com supergarantia, o valor da dívida emprestada é inferior ao valor da garantia, e a taxa de juros do fundo do usuário é relativamente baixa. Os empréstimos sem supergarantia referem-se a empréstimos nos quais os utilizadores não precisam de garantia suficiente como garantia, e esses produtos podem ser subdivididos em negociação parcialmente garantida, crédito não garantido e empréstimos flash específicos de criptomoeda. Atualmente, o mercado de empréstimos ainda é dominado pelo modo com supergarantia.

Empréstimos Flash

Os empréstimos instantâneos são empréstimos sem garantia, pioneiros no protocolo Aave. Ao contrário dos empréstimos tradicionais que requerem garantia, este produto permite emprestar sem garantia. A singularidade dos empréstimos instantâneos reside na sua execução dentro de uma única transação na blockchain. Se as operações de empréstimo e reembolso não forem concluídas no mesmo bloco, a transação inteira é revertida automaticamente. Especificamente, isto refere-se à integração da função FlashLoan num contrato inteligente. Os fundos são temporariamente transferidos para este contrato inteligente para executar as ações especificadas pelo trader. Se tanto os fundos emprestados como as taxas forem devolvidos ao pool de empréstimos no mesmo bloco, a transação é bem-sucedida. No entanto, se os fundos devolvidos forem inferiores ao montante emprestado, os fundos fornecidos serão devolvidos ao pool de empréstimos e a transação será revertida.

O Núcleo do Empréstimo de Cripto

Taxa de Utilização de Fundos

Atualmente, a maioria dos protocolos de empréstimos de cripto descentralizados opera com base em pools de liquidez para facilitar a correspondência eficiente entre a procura de empréstimo e a oferta de empréstimo. A taxa de utilização de fundos refere-se à proporção do valor total dos ativos emprestados pelos utilizadores para o valor total dos ativos no pool de liquidez. Quando esta proporção atinge 100%, significa que todos os fundos depositados foram emprestados. Uma baixa taxa de utilização pode resultar numa subutilização de fundos, enquanto proporções excessivamente altas podem levar a uma corrida aos fundos se os depositantes procurarem retirar os seus fundos, potencialmente causando uma crise de liquidez para o pool. Portanto, gerir adequadamente a taxa de utilização de capital é uma consideração crucial para os protocolos de empréstimos de cripto.

Taxa de juros

A maioria dos protocolos ajusta dinamicamente as taxas de juros com base na taxa de utilização dos fundos. Normalmente, eles estabelecem limites ótimos de taxa de utilização, nos quais, se a taxa de utilização exceder esse limite, as taxas de empréstimo aumentam significativamente para conter a demanda de empréstimo adicional e salvaguardar a segurança da pool de liquidez. Enquanto isso, as taxas de depósito também aumentam para incentivar os depositantes a contribuir com fundos, restaurando assim o equilíbrio na relação de oferta e demanda da pool.

Liquidação

O design do mecanismo de liquidação determina diretamente se a posição de um usuário será liquidada e o preço de liquidação. Vários fatores podem ser considerados a esse respeito:

• Tipos de Garantia: Os protocolos de empréstimo frequentemente escolhem ativos mainstream com alta liquidez como garantia. Os ativos de alta liquidez têm aplicações mais amplas e valores mais altos, o que ajuda a reduzir o risco de receber garantias de baixa qualidade em troca dos fundos emprestados.
• Rácio de Colateralização: Os protocolos de empréstimo precisam definir rácios de colateralização relativamente baixos para garantir que os ativos de colateral possam cobrir a dívida no caso de liquidação. Geralmente, os ativos com maior liquidez têm rácios de colateralização mais elevados, enquanto os que têm menor liquidez tendem a ter rácios mais baixos. As razões para isso são semelhantes à escolha dos tipos de colateral.
• Oracle Feeds: Os protocolos de empréstimo dependem de preços de ativos externos como referência para a liquidação. No entanto, depender de uma única fonte de dados superficial para informações de preço pode ser vulnerável à manipulação, levando a acidentes anormais de liquidação. Portanto, é necessário fornecer feeds de preços estáveis e diversificados de várias fontes para os protocolos de empréstimo.

Gate.io Empréstimo de Criptomoedas

A Gate.io lançou produtos de empréstimo de alavancagem, onde os usuários precisam transferir fundos de suas contas à vista para as contas de alavancagem correspondentes antes de poderem usá-los. Os usuários podem inserir o valor que desejam transferir.

Uma vez na conta de alavancagem, os utilizadores podem selecionar o ativo de alavancagem correspondente, e a página irá exibir a quantidade de ativos emprestados disponíveis e a taxa de juros de empréstimo. Os utilizadores podem inserir a quantidade que desejam emprestar e, quando chegar a hora de reembolsar, podem simplesmente clicar em "Reembolsar".

Desenvolvimento Futuro

Os protocolos de empréstimos de cripto estão crescendo de forma geral, com mecanismos semelhantes em todo o setor. As inovações dos novos protocolos de empréstimos emergentes residem principalmente nos seguintes dois aspectos. Um deles é que, devido à maioria dos protocolos de empréstimos empregarem empréstimos supercolateralizados, o que impede que os fundos sejam totalmente utilizados como nos mercados tradicionais de empréstimos, os novos protocolos de empréstimos estão se esforçando para aumentar a eficiência de capital adotando a parcial colateralização ou até abordagens não colateralizadas. Outro aspecto é que os principais protocolos de empréstimos geralmente optam por ativos mainstream com alta liquidez como garantia. Por outro lado, ativos menos líquidos com volumes de negociação mais baixos e capitalização de mercado menor, conhecidos como "ativos de longa cauda", podem ser ignorados pelo mercado. Consequentemente, os novos protocolos de empréstimos estão continuamente explorando os casos de uso para ativos de longa cauda.