Introdução

DeFi significa Finanças Descentralizadas, e é essencialmente uma revolução financeira impulsionada pela tecnologia blockchain. Ao longo dos anos, tornou-se uma parte crucial do panorama financeiro global, oferecendo serviços financeiros programáveis, transparentes e anônimos. Uma das suas características definidoras é a sua inclusividade; qualquer pessoa, independentemente da idade, localização ou riqueza, pode participar sem o incômodo da verificação de identidade. No seu cerne, DeFi depende de blockchains descentralizados e contratos inteligentes. Uma vez que esses protocolos são codificados em contratos inteligentes, os utilizadores podem aceder ao sistema de forma transparente, conectando as suas carteiras.

O que é DeFi?

DeFi, abreviatura de Finanças Descentralizadas, é o produto da fusão da tecnologia blockchain com as finanças. A blockchain é o protocolo subjacente sobre o qual diversos cenários de serviços financeiros são construídos, tais como empréstimos, negociação, stablecoins, seguros, contratos e lotarias. Ela alcança a descentralização, código aberto, possibilidade de consulta e anonimato, e permite a participação de qualquer pessoa em todo o mundo livremente.

Os serviços financeiros em DeFi não dependem de corretores, bolsas de valores ou bancos. Em vez disso, utilizam contratos inteligentes na blockchain para corresponder transações. Desde a camada de protocolo até a camada de dados e a camada de aplicação, todos os aspectos são governados de forma descentralizada. Os utilizadores podem aceder aos serviços DeFi ligando as suas carteiras de blockchain, e nenhuma autoridade central pode parar transações ou negar acesso. Na finança tradicional, os utilizadores têm de passar por procedimentos complicados como autenticação de identidade, verificação de antecedentes e avaliações de relatórios de crédito para colateralizar ativos para empréstimos. No entanto, em DeFi, os utilizadores apenas precisam de ativos de garantia suficientes em suas carteiras para concluir empréstimos em minutos facilmente.

Dez Setores Principais do Ecossistema DeFi

O desenvolvimento do DeFi remonta ao nascimento da Maker DAO em outubro de 2017. Desde então, centenas de produtos DeFi surgiram, e o ecossistema DeFi está gradualmente a expandir-se. Desde a moeda estável inicial e serviços de empréstimo até aos serviços de mineração de liquidez e RWAs (Ativos do Mundo Real) de hoje, este artigo irá introduzi-los com base na classificação do conhecido site de análise de dados DeFi, Defillama.

Moedas estáveis

Para as criptomoedas, medir o valor dos seus tokens é muito importante. No DeFi, isso é principalmente abordado pela criação de stablecoins. Atualmente, a abordagem dominante é ancorá-las a outros ativos (como o dólar dos EUA), como visto comuns como USDT/USDC/DAI. Os seus preços são geralmente estáveis em relação ao dólar dos EUA. Com stablecoins, outros ativos (como BTC/ETH/SOL, etc.) podem ser emparelhados com eles para criar novos pares de negociação e circular livremente no DeFi. Além das stablecoins em dólares americanos, também existem stablecoins ancoradas a várias moedas, como stablecoins em euros, stablecoins em ienes, etc.

Trocas Descentralizadas (DEX)

DEX (Decentralized Exchange) é uma plataforma que funciona na blockchain e permite que os usuários negociem diretamente entre si sem a necessidade de instituições centrais ou prestadores de serviços de terceiros.

A maior vantagem da DEX é que ela utiliza tecnologia blockchain e contratos inteligentes imutáveis para garantir alta determinismo. As exchanges centralizadas como Coinbase ou Binance utilizam motores de correspondência internos para negociação, enquanto a DEX executa negociações através de contratos inteligentes e da blockchain. Além disso, os utilizadores da DEX podem gerir os fundos das suas contas de forma completamente independente através das suas carteiras.

Os utilizadores da DEX geralmente incorrem em dois tipos de taxas: taxas de rede e taxas de transação. As taxas de rede referem-se às taxas de gás para transações on-chain. Em contraste, as taxas de transação são pagas aos protocolos subjacentes, aos provedores de liquidez, aos detentores de tokens, ou a todos os itens acima, conforme especificado pelo protocolo.

Protocolos de Empréstimo

Os protocolos de empréstimos descentralizados conectam mutuantes e mutuários de forma descentralizada. Eles permitem que os mutuários emprestem criptomoedas da plataforma e paguem juros, ao mesmo tempo que permitem que os depositantes ganhem juros ao depositar criptomoedas. Todo o processo de empréstimo é executado sem intermediários.

No empréstimo DeFi, transações como depósitos, empréstimos e liquidações são executadas através de um contrato inteligente on-chain. Uma vez que as condições são cumpridas, o código do contrato é executado automaticamente, eliminando a necessidade de processos de aprovação manuais, o que otimiza o processo de empréstimo e melhora a eficiência.

Pontes e Protocolos Cross-chain

No mundo da blockchain, diferentes criptomoedas frequentemente operam em diferentes mecanismos de consenso, métodos de operação e linguagens de programação. Na maioria dos casos, não há uma forma direta de transferir ativos como nos serviços financeiros tradicionais. As pontes entre blockchains abordam esse problema ao conectar diferentes redes de blockchain, atuando como pontes entre elas.

Para além das transferências de ativos, existe a necessidade de passagem de mensagens entre diferentes cadeias, levando a protocolos entre cadeias que facilitam tanto a transferência de informações como de ativos.

Agricultura e Agregadores de Rendimento

As trocas descentralizadas dependem de contratos inteligentes para permitir que os utilizadores negociem livremente. Os fornecedores de liquidez desempenham um papel crucial ao fornecer fundos ou pares de ativos e receber uma parte das taxas de negociação.

Este método de disponibilização de fundos para retornos é chamado de Agricultura de Rendimento. As estratégias de rendimento não se limitam a fornecer liquidez, mas incluem várias formas de obter retornos. Estes protocolos onde os utilizadores colocam fundos também são referidos como Fazendas. Com a proliferação de Fazendas, os utilizadores muitas vezes precisam de navegar por diferentes protocolos para gerir fundos e retornos de forma eficiente, levando ao surgimento de agregadores de rendimento. Estas plataformas agregam oportunidades de agricultura, permitindo aos utilizadores aceder a múltiplos rendimentos numa única interface.

Índice

A simplicidade do investimento em índices oferece vantagens significativas. Qualquer pessoa pode alocar seus fundos para índices como ETFs ou fundos mútuos, ganhando exposição a carteiras de ativos diversificados e retornos competitivos em mercados mais amplos. Esta abordagem requer conhecimentos mínimos, tornando-a uma estratégia de investimento "defina e esqueça".

Com o desenvolvimento contínuo da indústria de criptomoedas, muitos investidores optam por índices como sua escolha de investimento. Os índices comuns incluem índices setoriais e índices de alcance específico. Os índices setoriais focam em indústrias específicas, como DeFi, permitindo aos usuários investir em diferentes tokens de projeto dentro dessa indústria. Os índices de alcance cobrem escopos específicos, como as dez principais capitalizações de mercado de tokens, fornecendo uma visão abrangente do desempenho dos principais tokens.

Derivativos

Os derivativos são contratos cujo valor é derivado de ativos subjacentes, como ações, commodities, moedas, índices, títulos ou taxas de juros. Futuros, opções e swaps são derivativos comuns, cada um servindo a diferentes propósitos de negociação. Os investidores negociam derivativos por várias razões, incluindo proteção contra a volatilidade do ativo subjacente, especulando sobre o movimento direcional do ativo subjacente ou aumentando a exposição ao ativo. Os derivativos são inerentemente arriscados, exigindo que os investidores possuam amplo conhecimento financeiro e estratégias.

Tal como os derivados tradicionais, os derivados descentralizados derivam valor de ativos subjacentes, mas são negociados em protocolos baseados em blockchain. Normalmente, permitem aos utilizadores manter o controlo dos seus ativos e chaves, eliminando a necessidade de os transferir para plataformas centralizadas ou custodiantes de terceiros.

RWA (Ativos do Mundo Real)

Ativos do Mundo Real (RWAs) são uma classe de tokens cripto que representam ativos tangíveis fora do reino digital. Estes ativos podem incluir obrigações, imóveis, commodities e maquinaria, entre outros. As RWAs permitem que estes ativos encontrem um lugar no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), aumentando a acessibilidade de instrumentos financeiros tradicionalmente difíceis de aceder e abrindo novas possibilidades de aplicação.

Os tokens de RWA garantidos por criptomoedas oferecem soluções inovadoras para os desafios inerentes aos ativos financeiros tradicionais. Um dos benefícios mais transformadores que oferecem é a redução da barreira de entrada. Ao permitir a propriedade fracionada de ativos do mundo real, eles permitem que as pessoas comprem tokens representando partes de ativos como imóveis ou títulos, reduzindo fundamentalmente os requisitos de capital inicial e expandindo a acessibilidade a mercados anteriormente proibitivos em termos de preço.

Seguros

O seguro, em termos legais e económicos, é um método de gestão de risco utilizado principalmente para riscos de perda económica. Existem vários riscos no Web3, como roubo de fundos, hacking de protocolos, desvios de stablecoin, etc. Diferentes soluções de seguros descentralizados surgiram para enfrentar esses riscos.

O seguro Web3 não só aborda riscos em diferentes mundos blockchain, mas também integra esta tecnologia com seguros tradicionais. Por exemplo, alguns projetos oferecem seguro de atraso de voo ou seguro agrícola para agricultores.

Staking de liquidez

Liquidity Staking, também conhecido como Liquid Staking, refere-se aos utilizadores que ganham liquidez ao apostar os seus ativos. O staking de liquidez permite aos investidores apostar os seus ativos e também permite aos apostadores de ativos obter liquidez na forma de tokens derivados.

Atualmente, a aplicação mais difundida do staking de liquidez está no staking de liquidez de tokens POS. Os mecanismos de consenso de blockchain POS exigem que os operadores de nós apostem um certo número de tokens para obterem direitos de operação de nó. Sob o incentivo de receber recompensas de rede pelo staking, muitos tokens POS são apostados em nós, como o ETH da Ethereum e o SOL da blockchain Solana.

Vantagens e Riscos do DeFi

Para entender melhor a importância e as vantagens do DeFi, é essencial ter clareza sobre os problemas existentes na finança tradicional. Especificamente:

• Altas barreiras aos serviços financeiros impedem que algumas pessoas abram contas bancárias ou usem serviços financeiros.
• Condições rigorosas para a abertura de serviços financeiros, com todos os serviços financeiros a exigir supervisão e controlo governamentais, resultando numa falta de diversidade nos produtos financeiros disponíveis.
• As instituições centrais capturam a maior parte dos lucros, deixando retornos limitados para os investidores.
• Os dados do utilizador são controlados por instituições centralizadas.
• Os governos e as instituições centralizadas podem encerrar arbitrariamente os serviços financeiros, deixando os ativos dos investidores fora do seu controle.
• O horário de negociação é controlado por instituições centrais, limitando a capacidade dos utilizadores de negociar livremente a qualquer hora e em qualquer lugar.
• Processos de serviços financeiros complexos, com transferências de ativos que levam vários dias e custos elevados de transações intermediárias.

Em tais circunstâncias, a participação do usuário em serviços financeiros é fortemente restrita, tornando óbvias as vantagens do DeFi. Comparado à finanças tradicionais, os benefícios do DeFi são os seguintes:

• Qualquer pessoa pode participar, sendo apenas necessário aos utilizadores uma carteira para aceder a todos os serviços financeiros.
• Não existem barreiras políticas, pois qualquer pessoa pode criar os seus produtos financeiros através de protocolos open-source.
• A maioria dos lucros vai para os utilizadores, sendo as plataformas apenas a receber uma pequena parte das taxas de negociação, e tudo sendo transparente, dando escolha aos utilizadores.
• Negociação anónima, sem revelar identidades de utilizadores.
• A negociação está disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, permitindo aos utilizadores negociar a qualquer hora e em qualquer lugar.
• Descentralização, com processos mínimos e complexos, e velocidade de transação dependendo da eficiência da rede, com a maioria das transações confirmadas em segundos.
• Os ativos do utilizador estão sob o seu controlo, sem risco de roubo, desde que as chaves privadas sejam mantidas em segurança.
• Transparência. DeFi é construído em protocolos blockchain, permitindo que qualquer pessoa veja dados e operações de protocolo.

No entanto, DeFi, como um campo emergente, também vem com muitos riscos, incluindo:

• Devido ao anonimato e à falta de regulamentação, existem problemas como lavagem de dinheiro e negociação no mercado negro.
• As vulnerabilidades dos contratos ocorrem com frequência, com protocolos sendo hackeados devido à auditoria de contrato insuficiente.
• Ataques de empréstimos relâmpago, onde os algoritmos e mecanismos de preços dos protocolos são visados em alguns projetos de empréstimos, resultam na retirada de ativos principais das plataformas.
• A perda impermanente ocorre quando os provedores de liquidez injetam fundos em pools de liquidez, causando perdas devido às flutuações de preços de mercado.
• Os esquemas de saída drenam as pools de liquidez, deixando os ativos comprados pelos investidores sem mercado.

No geral, a liberdade e os riscos do mundo das criptomoedas têm uma certa correlação positiva. Embora DeFi seja descentralizado e não dependa de entidades centrais, na maioria dos casos, os utilizadores são responsáveis por si próprios quando surgem problemas.

Estado Atual da Indústria DeFi

De acordo com os dados da DeFiLlama, em 30 de abril de 2024, o valor total bloqueado (TVL) na DeFi atingiu o seu ponto mais alto no final de 2021, ultrapassando os $200 mil milhões. Caiu para cerca de $50 mil milhões durante o período de mercado em baixa de 2022 a 2023, mas tem vindo a aumentar constantemente com a maior ignição do entusiasmo do mercado e a adição de novos utilizadores em 2024.

Origem:DefiLlama

De acordo com estatísticas da DeFILlama, as áreas com mais fundos agregados na atual indústria DeFi são staking de liquidez, restaking e protocolos de empréstimo.

Fonte: DefiLlama

Perspetivas e Perspetivas para DeFi

Como um novo sistema financeiro e modelo, DeFi é influenciado por vários fatores, incluindo infraestrutura, aplicações de ecossistemas e políticas regulatórias.

Controlo Adicional de Risco

Durante o início do desenvolvimento do DeFi, vários protocolos encontraram problemas como manipulação de oráculo e compromissos de ponte entre cadeias. No entanto, com inovações tecnológicas e novos protocolos, muitas soluções foram desenvolvidas para esses problemas. Embora os riscos ainda existam no DeFi, a segurança melhorou significativamente. Por exemplo, problemas comuns anteriormente como manipulação de oráculo, onde hackers manipulavam os preços do oráculo para causar erros de precificação em bolsas descentralizadas e plataformas de protocolo de empréstimo, foram resolvidos usando múltiplas fontes de dados. Isso reduz a probabilidade de manipulação de oráculo ao depender dos resultados da média ponderada de múltiplos oráculos. Além disso, se um oráculo parar de funcionar, as transações podem mudar imediatamente para um oráculo em funcionamento.

Maior Agregação de Produtos DeFi

Com a crescente diversificação de produtos DeFi, surge complexidade para os utilizadores. Por exemplo, se um utilizador quiser comprar um NFT BAYC com ETH, primeiro terá de converter os seus stablecoins USDT/USDC em ETH e depois transferi-lo cross-chain para a blockchain Ethereum para a compra. Este processo é tanto complexo como dispendioso.

Consequentemente, surgiram agregadores DeFi para resolver esse problema. Por exemplo, o popular agregador de negociação 1inch permite que os usuários negociem vários tokens sem precisar procurar a maior liquidez; o agregador fornece as melhores cotações. Mais operações estão sendo agregadas, como com o produto Gate Web3, onde os usuários podem realizar trocas de tokens, transações entre cadeias, comprar NFTs e se envolver em negociações derivadas on-chain com apenas um clique. A emergência desses produtos de agregação torna mais conveniente para os usuários desfrutarem dos benefícios do DeFi.

Complementaridade com Outras Faixas

Os NFTs, o GameFi, o SocialFi, os DAOs, os Metaversos, etc., também fornecerão suporte ecológico para DeFi. Por exemplo, tokenizar NFTs e negociá-los em AMMs, criar contratos de empréstimo garantidos por NFTs, alugar ativos de jogos e financeirizar terras no metaverso são todos casos de uso imagináveis em DeFi.

Índices DeFi

Outra área de crescimento potencial rápido no mercado DeFi são os índices. Na finance tradicional, índices como o S&P 500 e o FTSE100 têm tido um crescimento tremendo. Esta tendência ainda não foi totalmente realizada no DeFi, especialmente porque os contratos inteligentes permitem aos utilizadores criar facilmente índices abrangentes, desde blue chips DeFi e metaversos até NFTs. Os contratos inteligentes também permitem o rebalanceamento automático destes índices. Portanto, espera-se ver cada vez mais índices relacionados com DeFi no futuro, que crescerão rapidamente.

Gestão de conformidade

Atualmente, regras pouco claras sufocam a inovação, tornando o ambiente hostil para as equipas de desenvolvimento e utilizadores DeFi. No entanto, com políticas regulatórias razoáveis, haverá um ambiente político mais amigável e direcional. Isso também permitirá que o DeFi atinja um mercado de utilizadores mais amplo. A existência de RWAs, por exemplo, permite aos utilizadores compreender que ativos do mundo real podem ser negociados na blockchain com baixas barreiras à entrada.

Mais Instituições Financeiras Tradicionais a Juntar-se

Com o aumento da conformidade e inovação, mais instituições financeiras tradicionais estão começando a entrar no mundo DeFi. RWAs são um exemplo clássico, onde empresas de empréstimo tradicionais tokenizam dívidas e as vendem on-chain, permitindo aos usuários comprar dívidas mesmo com apenas alguns dólares. À medida que a atenção se afasta dos preços, os desenvolvedores com visão de futuro continuarão a criar valor e a propor novas ideias, que irão nutrir o próximo ciclo de mercado. Durante o que parece ser um período de calma, é crucial acompanhar as últimas tendências e focar na construção da infraestrutura do DeFi.

Conclusão

DeFi é um novo sistema financeiro que mudou o modo de operação dos sistemas financeiros tradicionais, permitindo que qualquer usuário com necessidades financeiras em todo o mundo participe, e tornando os serviços financeiros de alta qualidade acessíveis às pessoas comuns. Após um ciclo de desenvolvimento otimista, as aplicações do ecossistema DeFi amadureceram relativamente, e o mercado validou a sua viabilidade. Como componente fundamental das principais aplicações do ecossistema, o DeFi continuará a evoluir e a iterar ao longo do próximo período, com mais produtos inovadores e disruptivos emergindo no momento certo. Precisamos manter o foco e estar atentos a esses desenvolvimentos.