再投稿された元のタイトル：ブル・マーケットの主要な上昇トレンドに備えて、このサイクルに対する私の段階的な考え

紹介：

先週、BTCは米ドルに対して歴史的な高値を記録し、現在のブル・マーケットフェーズの開始を示しました。 これまでの熊市からの反発と回復フェーズとは異なり、ブル・マーケットの公式段階では、センチメントがさらに高まり、変動が激しくなります。

各ブル・マーケット相場フェーズは、通常、共通の特徴を共有しています。

• BTC主導の上昇相場からオルトコインが市場をリードする移行により、Bitcoinの支配力が低下しました。
• 様々な暗号資産における価格上昇の速度と振幅が増加しました。
• 仮想通貨がソーシャルメディアや検索エンジンで人気のトピックになり、一般の関心が高まっています。

本文では、著者が現在のサイクルと過去のサイクルとの潜在的な違いを論理的に導き出そうとする一方、独自の考えや対応策も提示しています。なお、この記事は執筆時点での著者の段階的な考えを表しており、将来には意見が変わる可能性があります。表明された意見は非常に主観的であり、事実、データ、論理的なエラーを含んでいる可能性があります。したがって、投資アドバイスと解釈すべきではありません。業界仲間からの批判や議論は歓迎されています。

以下は記事の主要部分です。

暗号通貨ブル・マーケットとアルファトラックを推進する要因

ブル・マーケット カタリスト:

BTCの市場時価総額が一定の閾値に達した時、過去3つのサイクルを振り返ると、ブル・マーケットは複数の要因によって推進されてきました。

• BTCハルビング（供給と需要の調整の期待）、現在のハルビングは4月に予定されています
• 市場は、金利のピークが私たちの後ろにあり、今後の四半期に金利が引き下げられるという期待が高まっているため、緩和的な金融政策や緩和の見通しについて議論されています
• 規制緩和政策。このサイクルは、米国会計基準の更新に反映されており、上場企業の財務諸表に暗号資産を公正な価値で反映することが可能になっています。また、Grayscaleに対するSECの訴訟がETFの承認につながるなど、さまざまな動きが見られます。
• 新しい資産モデルやビジネスモデルのイノベーション

現在のブル・マーケットはすでに上記の最初の3つのポイントを含んでいます。

ブル・マーケットサイクルごとのアルファ・トラック

ブル・マーケットサイクルごとに、最も爆発的な利益は、そのサイクル中に生まれたり初めて大幅な伸びを見せる新しい種類で通常見られます。たとえば、2017年のブル・マーケットでは、ICOブームによって、NeoやQtumなどのICOプラットフォーム（スマートコントラクトブロックチェーン）が最高の利益を上げました。2021年のブル・マーケットでは、DeFi、GameFi＆メタバース、およびNFTアセットが最大の利益を上げました。2020年はDeFi時代の幕開けを告げ、2021年にはNFTとGameFiの台頭が見られました。

しかし、現在のブル・マーケットサイクルにおいては、以前の2つのサイクルで見られたスマートコントラクトブロックチェーンやDeFiと同様に重要な資産モデルやビジネスモデルがまだ出現していません。既存のDeFi、GameFi、NFT、およびDepinプロジェクトは、新規または旧規のいずれであっても、以前のサイクルと比較して、製品形態や物語において著しい進化を示していません。本質的に、それらはすべて「古いコンセプト」です。

このサイクルで新たに登場した種は、主に2つのカテゴリーから成り立っています。

• BTCエコシステム：ORDIやNode Monkeysなどの記述ベースのアセット、およびBTC L2を主体とするセカンドレイヤープロジェクトなど、BTCエコシステム
• Web3 AIプロジェクト：これには、前のサイクル以来存在している分散コンピューティングプロジェクト（Akash、Render Network）や、Bittensor（TAO）などの新興AIプロジェクトが含まれています。

ただし、厳密に言えば、AIは暗号通貨業界のネイティブなトラックではありません。Web3 AIトラックは、2023年にGPTによって開始されたAIブームが暗号通貨業界に浸透した結果であり、このサイクルではほんの一部の「新種」であると考えられるかもしれません。

現在のブル・マーケットサイクルの予測と戦略：

潜在的な誤ったアルファトラック：

私が観察してきたブル・マーケット投資ポートフォリオの多くの推奨事項では、GameFi、Depin、DeFiトラックのオルトコインが資産プールにしばしば含まれています。これには、彼らがBTCやETHを大幅に上回る潜在能力を持っているため、ブル・マーケットの形式的な段階（BTCが新高値を記録した後）でアルファリターンを実現する可能性があるという主な理由があります。

しかしながら、前述のように、「最も爆発的な利益は通常、そのサイクル中に生まれた新種または初めて大きな急増を経験している種で見られる。」したがって、DeFi、GameFi、NFT、Depinなどのプロジェクトは、すでに以前のサイクルを経験しているため、最初のサイクルからの価格パフォーマンスを複製しない可能性があります。これは、資産カテゴリーが最初のサイクル中にのみ巨大な評価バブルを享受できるためです。

第1次のブル・マーケットサイクル中、新しいビジネスモデルや資産カテゴリは、「偽造される」という主要な課題に直面しますが、ブル・マーケットの狂乱の中でそれを達成することは難しいです。逆に、第2次のブル・マーケットサイクル中の同じ軌道内のプロジェクトは、「自分自身を証明する」という課題に直面し、ビジネスの天井が高いことや成長ポテンシャルが依然として大きいことを示す必要があります。しかし、前のブル・マーケットのピークで閉じ込められた記憶を考慮すると、再び物語を信じるよう人々を説得することは簡単ではありません。

一部の人々は、L1トラックが2017年と2021年の両方のブルマーケットで最高のパフォーマンスを発揮したと主張するかもしれませんが、これは完全に正確ではありません。2021年のブルマーケットでのL1トラックへの需要は指数関数的な成長を経験しました。DeFi、NFT、GameFi内の複数の製品カテゴリの爆発は、ユーザー市場と開発者市場の両方で急速な拡大をもたらし、ブロックチェーンスペースへの前例のない需要を引き起こしました。これにより、Ethereumの評価が向上するだけでなく、Alt L1プロジェクトの爆発も引き起こしました。したがって、2021年のブルマーケットは本当にAlt L1の年でした。

今の問題は、現在のサイクルが、前のサイクルからのDapp製品カテゴリと資産カテゴリの爆発を再現し、L1への需要のさらなる成長につながるかどうかです。

現時点では、これは明らかではありません。したがって、前のサイクルと同じ勢いを得るためのAlt L1sの前提条件は存在しません。このブル・マーケットサイクルでのAlt L1sへの期待も控えめであるべきです。

BTCとETHはこのサイクルでより良いオッズを提供します：

現在のブル・マーケットの主要な推進要因は、ETFチャンネルの開設による資金流入と、長期的な流入への楽観的な期待に起因している。そのため、このサイクルの主要な恩恵を受けるのはBTCと潜在的にETH（潜在的なETF上場対象として）です。GameFi、Depin、DeFi、L1に関する前述のポイントを考慮すると、このブル・マーケットサイクルでアルファを達成することはより困難です。したがって、BTC + ETHに主要なポジションを割り当てるリスクリターン比は、前のサイクルよりも良好になる可能性があります。

BTCとETHの間で、どちらが優れた選択肢なのでしょうか？

私の見解では、短期間ではETHの方が有利かもしれません。なぜなら、BTC ETFの期待は既に現在の価格に織り込まれており、4月のハーフニング完了後、BTCには他の興味の焦点が欠けています。一方、ETHについては、ETH/BTCの交換レートはまだ低水準であり、ETH ETFの期待が徐々に注目されています。これらの要因から、短期間ではETHの方がBTCよりも有利な可能性があります。

長期的に見ると、BTCが好ましい選択肢になる可能性があります。全体的に、ETHはますますテック株に似ています。その価値は、Web3クラウドサービスプロジェクトに似たブロックチェーンスペースサービスを提供することにあります。この激しく競争のある市場では、ETHは常に他のブロックチェーンスペースサービスプロバイダー（L1、Rollup、DAプロジェクト）やさまざまな新しい技術ソリューションからの物語や市場シェアへの侵食と圧力に直面しています。イーサリアムの技術的なロードマップが逸脱したり、製品のイテレーション速度が遅すぎる場合、これらの要因が資本がそれに反対する理由となる可能性があります。

一方、BTCの「デジタルゴールド」の位置付けは、市場価値が着実に拡大し、ETFチャネルが開かれるにつれて、より確固たるものとなっています。法定通貨のインフレに対するヘッジとしての合意は、金融機関、上場企業、さらには小規模な国々から徐々に受け入れられるようになっています。

「ETHがBTCを財務価値で上回る」という物語はますます忘れ去られつつある。

このブル・マーケットサイクルの戦略サマリー：

筆者は、今回のサイクルでBTC + ETHに過剰に配分することが、前回のサイクルよりもリスクリターン比を向上させると考えていますが、これは他のアルトコインに配分することを怠ってはならないという意味ではありません。単に、配分比率を計画する際には慎重である必要があるということです。

要約すると、著者の現在の戦略的考えは次のとおりです:

• BTCとETHの割り当て比率を増やす。
• 古いトラック（DeFi、GameFi、Depin、NFTなど）での制御割り当て比率
• このサイクルで新たに現れるアルファ機会のための新しいトラックを探索してください。たとえば、
• ミーム：究極の投機的媒体で、各サイクルで概念が進化し、信じられないほどの富の物語が現れ、それが容易に理解され、コミュニティ内でウイルス性の広がりを引き起こす。
• AI: 新しいWeb3ビジネスカテゴリーであり、常に外部のビジネストレンドに影響を受けています。
• BTCエコシステム：インスクリプションアセットとBTC L2を含む。著者は前者に比較して比較的にブル・マーケットであり、これは新しい資産カテゴリーを示しており、一方、BTC L2は基本的にイーサリアムのロールアップのリブランディングであり、「古い酒を新しい瓶に詰め替えた」カテゴリーに属しています。

サイクルはまだ存在していますが、明らかに前にシフトしています。

また、サイクルに関して、著者は、以前のブル・マーケットサイクルとは異なり、「プライマリの上昇トレンドはハーフィングの翌年に来る」と信じており、現在のブル・マーケットでは、最も重要なプライマリの上昇トレンドの年は2024年であり、2025年ではないとしています。以前のBTCのハーフィングの年は2012年、2016年、2020年であり、現在のハーフィングは2024年に起こりました。

昨年、Hithink RoyalFlush Information Network が実施した統計によると、過去10年間の主要金融資産の収益を比較した結果、詳細は以下の通りです:

全体的に、BTCは「3年間上昇し、1年間下落する」というパターンに従っており、これは半減前の年、半減そのものの年、および半減後の年に上昇し、その後1年間は下落することを意味しています。

ビットコインの最初のハーフェニングサイクルでは、2012年のハーフェニング年にBTCは186%増加し、翌年の2013年には驚異的な5372%増加しました。同様のパターンが2017年にも見られ、ハーフェニング年に続いて大幅な利益が得られました。

ただし、このパターンは前のサイクルで崩れました。2019年、ハーフ前の年にBTCは大幅な利益を上げました（2015年の40.9％を上回る93.4％）。そして2020年のハーフ年には273％の増加を記録し、その後の2021年の62.3％の増加を上回りました。

現在のサイクルでは、「上昇サイクル」の傾向がさらに前にシフトしています。2023年、ハーフ前の年に、BTCは前のサイクルのハーフ前年（2019年）の利益を上回る147.3％の増加を記録しました。2024年第1四半期時点で、BTCはすでに約60％の増加を達成しています。

筆者は、2024年がこのブル・マーケットサイクルの主要な上昇トレンドの年である可能性が非常に高いと考えています。2025年に大幅な急上昇を待つことは賢明ではないかもしれません。その代わりに、ポジションを増やし、手に入れた機会を活用することが賢明かもしれません。2025年は、ポジションを減らし、報酬を受け取る年になるかもしれません。

最後に、著者は皆にこのブル・マーケットサイクルでの成功した狩りと豊かな収穫を願っています。

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