加密市場中，山寨幣（altcoin）常被視為高風險高回報的投資標的。許多交易者發現，用比特幣的思維來交易山寨幣往往行不通。比特幣已經較為成熟，波動相對可控，而山寨幣種類繁多、題材各異，價格容易受到項目消息面和大戶操作影響。因此，我們需要針對山寨幣建立一套正確的交易邏輯。本篇文章將從基本面分析、技術分析和聰明錢地址追蹤三種主流方法論出發，幫助初學者一步步打造適合自己的山寨幣交易策略。

基本面分析：瞭解山寨幣項目的內在價值

基本面分析著重評估一個加密項目的內在價值和長期潛力，包括團隊實力、產品技術、代幣經濟模型以及市場需求等。相較於比特幣主要受宏觀因素影響，山寨幣更像新創公司股票，其表現高度依賴自身項目的發展狀況和生態系統熱度。

基本面分析看什麼重點？

團隊與願景

瞭解項目團隊的背景、開發經驗以及社群信譽度。可靠的團隊和清晰的願景能提高項目成功機率。檢視官方白皮書和路線圖，確認項目解決的痛點及未來發展計劃。

技術與產品落地
評估項目的技術創新性以及產品目前的落地情況。例如一個 DeFi 項目是否已經有可用的協議或一個 GameFi 遊戲是否已有玩家社群。技術亮點固然重要，但若只停留在概念而缺乏實際應用，風險會較高。

數據指標（鏈上數據）
運用鏈上分析工具查看該項目的關鍵數據表現，例如每日活躍地址數、交易量、總鎖倉量（TVL）等指標。這些數據能反映項目是否真的有人在用。若一個去中心化金融平臺的 TVL 節節上升，代表有越來越多資金鎖定在該協議，基本面相對強勁；反之，使用率下滑則敲響警鐘。以 DeFi 生態為例，2022年熊市期間整體 DeFi TVL 一度跌破 500 億美元，較峰值蒸發 75%，顯示資金大規模流出，此時即使技術面出現多頭訊號也需謹慎。

2022 年 DeFi TVL 大幅下跌(來源：Glassnode）

代幣經濟模型
分析代幣的供給機制與分配情況，包括髮行總量、通脹率、解鎖排程以及用途等。良好的代幣經濟設計（例如通縮機制、明確的效用）有助於代幣升值；相反地，若團隊持有過高比例或解鎖集中在某時間點，可能出現拋壓風險。

社群和市場熱度
觀察項目的社群聲量與市場關注度。例如 Twitter、Discord 社群的人數與活動、媒體報導熱度等。高度活躍的社群往往代表市場關注度高，但也要提防純粹炒作而缺乏實質進展的情況。

基本面分析實戰

我們以 Lido Finance 為例，教你一步步用 基本面分析 判斷一個 DeFi 項目是否值得關注：

首先，透過網路搜尋 Lido Finance 的背景，你會發現它由曾在 Parity、ConsenSys 等加密圈領導公司擔任核心工程師的 Konstantin Lomashuk、Vasiliy Shapovalov 和 Jordan Fish 於 2020 年共同創立——這代表團隊不僅技術實力過硬，且擁有深厚的業界人脈與資源支持，可以降低專案失敗的風險。

技術與產品方面，Lido 推出的 stETH 流動性質押衍生品已經支援以太坊、Polygon、Solana 三大主流鏈，並整合超過百家 DeFi 協議，顯示其產品成熟度高、用例豐富，具備強大的生態競爭優勢。

再看代幣經濟模型，[1]LDO 總髮行量 10 億枚，DAO 金庫佔 36.32%、投資人 22.18%、創始團隊 15%。你可以透過 Token Terminal 的 Top Tokenholders Dashboard 即時查看 LDO 的持幣集中度：

1.打開 Token Terminal → Projects → 搜尋「Lido Finance」→點「Datasets」 → 點「Top tokenholders」

2.在「Ownership」欄位即可看到每個地址控制 LDO 供應的比例

這個數據每日更新，最新顯示 Top 100 持有者合計控制 84% LDO 供應，集中度過高意味著治理權力可能被少數持有者左右，帶來集中化風險，需要密切觀察未來鎖倉與解鎖節奏。

查詢Top tokenholders的持有比例(來源：Token Terminal）

市場熱度方面，根據 Token Terminal → Metrics 數據，Lido 月活躍用戶（MAU）在 2024 年 5 月曾突破 25,000 人，但接著就快速下滑，目前已降至約 11,100 人。這種大幅波動意味 Lido 熱度未能持續，顯示用戶留存率不足、社群黏性下降，需關注後續如何提升長期使用價值與參與度。

Lido 月活躍用戶下滑(來源：Token Terminal）

你也可以利用 Token Terminal → Metrics 查看 Lido 的總鎖倉價值（TVL）。 Lido 的 TVL 自2024年底以來持續下滑，由接近 400 億美元跌至約 180 億美元，代表大量資金正從協議撤離，用戶參與度降低，市場信心出現動搖，需警惕可能的基本面弱化與競爭對手侵蝕風險。

Lido 的 TVL 自2024年底以來持續下滑(來源：Token Terminal）

整體而言，Lido 基本面仍有實力支撐，但近期多項關鍵指標走弱，建議採取「等待確認」策略：可先持觀望態度，待 TVL、MAU 等核心指標止跌回穩，且治理分散度有所改善後，再評估分批佈局時機。

透過以上案例可以發現，基本面分析能幫助我們判斷一個山寨幣項目是否「有料」。對初學者而言，養成習慣去研究項目的白皮書、關注鏈上數據趨勢，勝過只聽信市場謠言。牢記：基本面是長跑實力，價格最終會迴歸價值。在動手買幣前，多問問自己這項目是否真的有長期存在意義，這會讓你的山寨幣投資更有勝算。

技術分析：研判圖表趨勢與掌握交易時機

除了基本面，技術分析（TA）是交易山寨幣時不可或缺的工具。技術分析基於價格、成交量等市場數據，透過圖表找出趨勢和型態，協助判斷買賣時機。對波動劇烈的山寨幣來說，價格可能幾天內翻倍，也可能瞬間腰斬，懂得解讀圖表能幫助你順勢而為、及時止盈止損。

常見技術分析要點

趨勢與型態
先確定山寨幣處於多頭還是空頭趨勢，可觀察均線（如 50 日移動平均線）來判斷長短期趨勢是否多頭排列。留意經典型態如雙底、三重頂、三角收斂、頭肩頂/底等。例如，如果某山寨幣價格走出三重底形態並突破頸線，通常預示趨勢反轉向上 。

均線以上是多頭趨勢(來源：Gate Learn 創作者 John)

支撐與壓力
透過K線圖找出關鍵的支撐位與壓力位（高低點密集區）。山寨幣因波動性大，支撐/壓力位經常是多空激戰區。多次反彈的位置就是重要支撐；反之上攻卻總是遇阻回落則是強壓區。當價格突破壓力區往往就會造成支撐/壓力轉換，原本的壓力變成支撐。進場時可以選擇儘量買在支撐區比較安全。

支撐區與壓力區(來源：Gate Learn 創作者 John)

技術指標
輔助指標如 相對強弱指數（相對強弱指數）、平滑異同移動平均線、布林帶等，可以提供超買超賣訊號或動能變化。舉例來說，RSI高於 70 往往表示超買（價格可能修正），低於 30 則可能超賣（反彈機率增大）。

但要注意，指標不能單看數值，要結合趨勢判斷。例如， RSI 的超買超賣閾值在牛市時可分別提高到 80 與 40，而在熊市則下調至 60 與 20，以避免訊號過於頻繁或鈍化。

此外，單一週期分析經常出現虛假訊號，因此建議搭配多週期驗證框架。例如當 EMA30 向上突破 EMA90 時，應同時確認 4 小時 RSI 超過 65，且周線 MACD 呈現金叉，才能作為可靠的多頭進場條件，有效提升交易成功率並降低風險。透過這樣的策略優化，能夠更精準掌握交易節奏，避免被市場雜訊所幹擾。

成交量
成交量是技術分析中最關鍵但常被忽略的元素之一。價格的漲跌若有大量成交量配合，代表趨勢更有說服力；反之無量空漲空跌通常難以持續。當你看到某山寨幣突破重要壓力位時，務必確認當時成交量是否明顯放大，這樣的突破成功率才高。若量能不足，可能是假突破，謹慎追高。

技術分析實戰

運用上述要點，我們可以更有系統地制定山寨幣的技術交易策略。一樣舉 LDO 的例子來說明實際操作步驟，以下是 LDO 日線圖：

LDO 日線圖(來源：Gate Learn 創作者 John)

你可以打開 TradingView 或交易所內建的K線圖，先拉長時間週期至日線或周線，觀察 LDO 的大趨勢。可以看到目前價格持續下跌，而且位於 50 日均線以下，屬於空頭趨勢。不過，現在價格剛好位於明顯的支撐區(白色虛線)，並且有反彈跡象沒有跌破；同時RSI指標也處在低位，有超跌可能。技術面綜合顯示反轉的概率在增加。

基於以上分析，如果看好基本面想做多的話，我們就可以擬定交易策略：在價格放量突破均線轉多頭趨勢時買入，期待下一目標看向前高或更高。同時風險控制也不能少——若行情走弱跌破前述關鍵支撐，則考慮止損離場，以防下行趨勢延續。

假設 LDO 隨後果真放量突破，我們依計畫分批買進。在接下來的日子裡，密切注意成交量與市場情緒：如價格上漲同時量能持續放大，表示上行趨勢健康，可續抱持有；若上攻後量價背離（價格創新高但成交量下滑），則提高警惕，必要時逢高分批獲利了結部分部位。技術分析是一門動態調整的藝術，市場狀況變化時，我們也要靈活應對。

舉一反三：實際交易中，每個山寨幣的圖表都獨一無二，但技術分析的思路是一致的。對新手來說，不妨從大盤行情入手：先學會看比特幣和以太坊的趨勢，因為山寨幣往往受大盤影響。如果整個市場處於熊市趨勢，再好的山寨幣也可能跟著下跌；反之牛市時垃圾項目也會被資金抬升。但個別山寨幣有時會走出獨立行情，這時更需要技術面去把握節奏。例如，一些熱門 去中心化金融 代幣在比特幣盤整時也許逆勢上漲，投資者就要透過 K 線確認它們的買盤是否真實、有無突破重要關卡。總之，技術分析能幫助我們決定「何時進出場」，但別忘了配合基本面來篩選「買什麼」。兩者相輔相成，才能大幅提高勝率。

風險管理與倉位控制

風險對衝機制
由於山寨幣市場高度波動且價格容易受到比特幣（BTC）和以太坊（ETH）市場整體行情影響，因此在投資山寨幣時應建立系統性的量化對衝機制，降低市場整體下跌帶來的風險。舉例來說，可以利用 BTC/ETH 的 β 係數進行量化對衝。

β 係數（Beta係數）是用來衡量個別資產相對於整個市場或某一基準資產（如 BTC 或 ETH）的價格波動敏感程度，計算方式如下：

β 係數公式(來源：維基百科）

其中：R_一個 = 山寨幣日收益率（Return），例如每日的價格變化百分比；R_米 = BTC 或 ETH 等基準資產日收益率。

β > 1，表示該山寨幣波動比 BTC 或 ETH 更劇烈。 β ≈ 1，表示與 BTC 或 ETH 同步波動。 β < 1，表示該山寨幣波動低於 BTC 或 ETH。

風險對衝機制的具體步驟如下：

1.首先，計算所持山寨幣與 BTC/ETH 的 β 係數（即市場敏感度），確認所持幣種相對 BTC 或 ETH 的波動程度。

2.若山寨幣板塊的 30 日 β 係數大於 1，代表市場波動過於劇烈，需立即啟動風險對衝策略。例如此時可配置約 25% 的倉位於 BTC 或 ETH 反向永續合約上（空頭倉位），藉由反向合約在市場下跌時產生的獲利，部分抵消山寨幣倉位的虧損。

3.當 β 係數降回正常區間（例如低於1）時，再逐步關閉反向合約倉位，恢復正常倉位配置。

這樣的 β 係數對衝方法可系統化管理投資組合風險，避免市場劇烈波動時損失過重。

精細化技術面止損規則

技術面的止損策略如果過於籠統，會降低實際操作的效率。因此建議細化止損設定，具體可參考的做法如下：

1.當山寨幣價格跌破關鍵支撐位時，採用動態止損法（ATR 止損）。 ATR（Average True Range，平均真實波幅）是一種用來衡量資產價格波動程度的技術指標。與一般波動率指標不同的是，ATR 不考慮價格漲跌方向，而是單純描述價格波動的大小，經常被用來設定動態止損或評估市場風險。具體來說，可設定止損幅度為 2 倍 ATR（平均真實波幅），能夠根據近期波動幅度動態調整止損點，更符合當前市場狀況。

2.監控山寨幣的市場流動性，若發現幣種的市場買賣盤價差突然擴大超過 5%，代表流動性嚴重不足、交易深度降低，可能造成價格劇烈波動，此時需啟動強制離場策略，迅速出清或大幅減倉，以避免因市場流動性枯竭而造成的大額虧損。

透過以上細化後的止損與流動性監控策略，能有效控制市場風險，避免因市場流動性不足或意外下跌造成難以挽回的損失。

聰明錢地址追蹤：觀察大戶動向捕捉市場先機

所謂聰明錢（Smart Money），指的是那些資訊靈通、經驗豐富的大資金投資者，包括巨鯨錢包地址、知名投資機構、早期佈局某領域的頂級玩家等。在區塊鏈的透明特性下，任何地址的大額轉帳、買賣動作都記錄在鏈上，公開可查。透過追蹤這些聰明錢地址，我們有機會提早發現潛力項目、跟隨趨勢獲利，甚至及時預警風險。

為什麼追蹤聰明錢很重要？

聰明錢往往掌握第一手消息或深度研究。他們的資金流向可能領先市場一步。例如，當有影響力的巨鯨開始大量買入某個山寨幣時，通常短期內該幣價格會被推升。一般投資者如果觀察到這種鏈上異動，適時跟進，有機會搭上順風車獲利。此外，追蹤聰明錢還能讓我們學習他們的投資思維，揣摩他們佈局的範圍是否符合自己的邏輯。例如有些大戶專注於 Meme 幣短線博弈，有些則長期持有藍籌 DeFi 項目，風格各異。透過長期觀察，你可以汲取經驗並完善自己的交易體系。當然，若發現大戶們大規模轉出或拋售某資產，可能意味著見好就收或項目將有利空，這時跟隨減倉可降低風險。

聰明錢追蹤工具

如今市面上有不少鏈上監控工具，讓一般投資人也能輕鬆追蹤聰明錢動向。以下介紹幾種常見且實用的平臺或工具：

Lookonchain
一個專門關注鏈上大戶動向的資訊平臺，在社群媒體上也經常分享聰明錢的操作案例。建議關注其 X 等社群帖文，裡面常揭露「某巨鯨剛買入 X 幣」或「某老錢包大額轉出 Y 幣至交易所」這類資訊。

例如，2025 年 2 月 Lookonchain 曾發文提醒一個神祕巨鯨從交易所提領了 170 萬枚 UNI（價值約 1,554 萬美金）到新錢包。這表示該巨鯨正在大量囤積 Uniswap (UNI) 代幣。 Uniswap 身為以太坊上最大的去中心化交易所，其代幣過去一年漲幅超過50%。聰明錢的大動作往往不是沒來由的，也許他們看好Uniswap未來的發展而提前佈局。這類資訊對我們而言，就是一個潛在看多信號。

Lookonchain 發文揭示巨鯨動作(來源：Lookonchain 官方 X）

Arkham
一款新興的鏈上情報平臺，強調去匿名化分析。Arkham 可以幫助用戶將特定錢包地址與可能的實際持有者或機構連結起來（例如標記某地址為某基金會持有）。配合 Arkham 的資料，我們更容易判斷哪些是值得關注的聰明錢地址。上例中的巨鯨 UNI 提領事件就是 Lookonchain 通過 Arkham 的標記資料發現並分享的。 Arkham 上也提供監控功能，設定追蹤後，當目標地址有重大轉帳時可以接收通知，方便投資人即時掌握大戶動向。

具體參考步驟如下：

1.在首頁搜尋欄輸入你想追蹤的代幣名稱（例如 “UNI”）

2.往下滑會有一區可直接看到目前前幾名的持有者，這些通常就是針對該幣值得關注的知名機構／基金會／巨鯨 的地址。

UNI巨鯨地址(來源：Arkham）

3.旁邊的另一個區塊，則可以看到該幣所有資產轉移紀錄，你可以直接篩選特定地址，或是大額轉移的紀錄，看看有沒有特別的動向。例如我篩選其中一個大額持有者的地址，發現兩年內並沒有特殊行動。

某巨鯨地址資產轉移紀錄(來源：Arkham）

4.如果你認為某個地址很重要值得關注，你可以建立追蹤清單（Watchlist）。直接在 Arkham 首頁搜尋該地址，點右上“Create Alert”或“Trace Address”。不過須留意這些功能需要先註冊才能使用。

Nansen
Nansen 是目前鏈上分析工具中相當受歡迎且深入的平臺，其核心功能之一就是針對地址進行聰明錢標記（Smart Money Label）。透過機器學習及專業團隊標註，Nansen 將數以萬計的錢包地址分類標記，例如知名的風投基金（VC）、資深的 DeFi 巨鯨、套利專家、以及早期投資者等。交易者可透過這些標籤，快速瞭解錢包主人的背景及可能的投資動機。

Nansen 工具能清楚看到哪些聰明錢參與買賣(來源：Nansen）

此外，Nansen 能清晰呈現某地址的各種代幣資金流向狀態，一目瞭然地看到目標聰明錢是否在持續投入特定的幣種或生態，或是開始從某一領域撤出資金。

Nansen 能呈現特定地址的資金流向(來源：Nansen）

在山寨幣投資中，機構持倉比例、代幣解鎖排程，以及解鎖後代幣流向交易所與否，都是影響短期價格波動的重要因素。以 Nansen 為例，當某個項目有 VC 或早期投資人的代幣即將解鎖時，Nansen 能夠透過標記機構地址並及時追蹤其資產動態，觀察這些地址的代幣是否開始大量轉入交易所。如果機構開始將解鎖的代幣移往交易所，通常意味著這些大戶可能準備拋售套利，交易者便可提前收到預警，及時做出降低風險的應對措施，例如提早減倉或調整交易策略。

Nansen 能觀察到是否有代幣大量轉入交易所(來源：Nansen）

其他類似工具

類似的鏈上工具還有 DeBank，可以直接搜尋任意以太坊地址，查看其所有持倉資產和歷史操作。如果已知某位知名人士的錢包地址，將它加入 DeBank 關注清單，就能隨時觀察他的最新持倉和收益情況。或是 Etherscan，這類區塊瀏覽器則適合進一步深挖，觀察資金進出細節。例如，當某代幣價格異動時，你可以在 Etherscan 上查看是否有鉅額轉帳發生，追蹤資金從哪個錢包流向交易所，辨識是否有大戶在拋售。

聰明錢追蹤策略

大戶拋售預警

今年3月，一個 DeFi 平臺代幣 AUCTION 出現瞬間暴跌50%的情況。Lookonchain 官方 X 表示，幾個巨鯨地址在暴跌前將超過 108 萬枚 AUCTION 代幣（佔流通供給的 14%）陸續轉入 Binance 和 OKX 交易所。如此大比例的代幣集中進交易所，顯然是大戶準備拋售變現，結果造成市價雪崩。

倘若我們平時有關注這些 AUCTION 巨鯨的錢包，一看到異常大額轉帳到交易所，就能提早提高警惕甚至預先賣出避險。這正是聰明錢地址追蹤的風險控管價值：透過大戶行為來判斷趨勢可能反轉的訊號。相反地，當觀察到大戶們開始大舉買進某冷門幣時，也許是該幣基本面將有利好消息（例如協議升級或新品推出）。普通投資人若能洞察先機提前卡位，往往能享受隨後的市場紅利。

分辨聰明錢的目的
並非所有大戶操作都值得盲目跟隨。我們需要分辨聰明錢的目的。有些巨鯨偏好長線投資，例如知名機構基金通常配置頭部項目並長期持有，這類地址的頻繁動作不多，但他們的增減倉可以作為判斷市場風向的依據（例如某龍頭基金增持某新興領域代幣，表示對該領域看好）。

另一些則是專職短線套利的「狙擊手」錢包，他們會在項目剛上線流動池時迅速買入大量代幣，然後在幾倍利潤時果斷賣出。跟蹤這類地址可以學到短線快進快出的技巧，但普通人貿然模仿可能跟不上節奏。

再者，有些所謂的「聰明錢地址」其實運氣成分較大，例如早期參與者通過空投一夜暴富，並非源自高明判斷。因此我們追蹤時要多加篩選，找出真正有實力和策略可言的大戶作參考。切記拒絕盲目跟單，聰明錢提供的是訊號和靈感，最終買賣決策仍要經過自己的獨立思考和風險評估。

透過鏈上工具，我們能夠部分洞悉市場主力資金的行蹤，這在資訊紛雜的加密世界裡是一大優勢。但務必謹記，任何大戶也可能出錯或臨時轉向，因此把聰明錢動向作為參考依據的同時，不可忽略自身對基本面和技術面的判斷。將不同資訊來源融合考量，才能真正做到心中有數。

融合三大方法，打造適合自己的山寨幣交易策略

山寨幣市場瞬息萬變，沒有單一法則能保證勝利。基本面分析、技術分析和聰明錢追蹤這三種方法各有側重，互相補充：基本面告訴我們「買什麼」有潛力、值得長期關注，技術分析解答「什麼時候買賣」風險最低、機會最高，而追蹤聰明錢提供了「他人怎麼買」的視角，帶來先人一步的資訊優勢和風險警示。

對初學者而言，關鍵在於結合運用。例如，當你發現某個 DeFi 新項目基本面不錯，同時圖表上突破走強，又觀察到多個大戶地址正在進場，那麼這三重訊號疊加的機會值得特別留意，勝率自然比只靠單一訊號高得多。反之，若只因技術指標出現買點就衝進一個基本面不明、大戶早已撤出的幣種，往往陷入「看走眼」的陷阱。

當然，每位投資者的個性和偏好不同，在實戰中對三種方法的依賴程度也可以有所差異。有些人擅長研究產業趨勢，可能把大部分精力放在基本面調研上；也有人熱愛閱讀K線，享受技術分析帶來的交易節奏感；還有些進階玩家專攻鏈上數據挖掘，追逐巨鯨腳步如影隨形。沒有哪一種策略是放諸四海皆準，最重要的是透過學習與實踐，找出最適合自己的策略組合。

在你踏上山寨幣交易之路的過程中，不妨多嘗試將基本面、技術面與聰明錢資訊交叉驗證。先問自己：這項目的長期價值如何（基本面）？目前市場情緒和走勢是否配合（技術面）？有無跡象顯示大玩家也在關注（聰明錢）？經過這番檢視後再做決定，心裡會更踏實。

最後提醒一句，在追求利潤之餘，風險管理絕對不容忽視。不管多有信心的交易，都請設定好停損點並控制倉位。唯有在市場中生存足夠久，才能迎接下一次屬於你的山寨幣機會。祝福各位讀者在加密世界裡交易順利、找到自己的成功之道！